IHS është një lojë në celularët e tregut në zhvillim. Pse aksioni duket si një blerje.

Madhësia e tekstit

IHS Holding

është fëmija i ri në bllokun në bota e kullës celulare— dhe stoku i tij mund të vlejë të blihet.

Drejtimi i një rrjeti pa tel kërkon një mori antenash, kullash celulare dhe tela që i lidhin të gjitha. Ndërsa të pëlqyerit e

AT & T

(T) dhe

Verizon Communications

(VZ) konkurrojnë mbi klientët,

Kulla Amerikane

(AMT) dhe

Kalaja e Kurorës

(CCI) zotëron dhe mirëmban dhjetëra mijëra kulla celulare dhe milje kabllo fiberoptike. Ata japin me qira hapësirë ​​​​për transportuesit pa tel, ashtu si çdo pronar.

Dhe ata bëjnë një nenexhik duke e bërë këtë. Marzhet e fitimit janë të gjera, të ardhurat e përsëritura janë të larta dhe dukshmëria në të ardhmen është e qartë, duke pasur parasysh kontratat afatgjata me shkallët lëvizëse vjetore. Në tregjet e zhvilluara, rritja e fundit ka ardhur nga përmirësimi i rrjeteve pa tel për të mbështetur 5G, gjë që kërkon pajisje më të mëdha dhe më të rënda që gjenerojnë më shumë qira dhe më shumë antena për të trajtuar gamën më të gjerë të brezave të spektrit pa tela që kërkon 5G.

IHS (IHS) kishte të sajën oferta fillestare publike vjeshtën e kaluar. Është një biznes i vogël në biznes, me një kapitalizim tregu 2.1 miliardë dollarë, krahasuar me 122 miliardë dollarë të American Tower. IHS ndryshon më shumë nga fokusi i saj në tregjet në zhvillim, ku biznesi me valë është në një fazë më të hershme të rritjes dhe modeli i qirasë së kullave celulare është relativisht i ri. Ajo ka rreth 31,000 kulla në 11 tregje në Afrikë, Amerikën Latine dhe Lindjen e Mesme, ku shumica e të ardhurave vijnë nga Nigeria.

Ka erëra makro: Rritja e popullsisë është e shpejtë, depërtimi i smartfonëve po rritet dhe shumë vende sapo kanë filluar të mendojnë për 5G. Rritja organike e të ardhurave të IHS ka qenë 18% në vit gjatë gjysmë dekadës së fundit, ndërsa fitimet e rregulluara para interesit, taksave, amortizimit dhe amortizimit - shkurt Ebitda - janë rritur 15% në vit. Marzhi i tij prej 51% është jashtëzakonisht i lartë, fluksi i lirë i parasë së tij është i fortë dhe leva është e menaxhueshme në nivelet aktuale.

Jo çdo gjë është perfekte. Rreth gjysma e të ardhurave të IHS janë të lidhura kontraktualisht me dollarin amerikan ose euron - kryesisht duke u rivendosur çdo tremujor - ndërsa pjesa tjetër vjen në monedha vendase, si naira nigeriane, reali brazilian dhe randi i Afrikës së Jugut. Ato kanë humbur në mënyrë uniforme vlerën kundrejt monedhës së gjelbër këtë vit. Dhe për shkak të rrjeteve elektrike jo të besueshme në shumë prej tregjeve të IHS, kompania mbështetet në gjeneratorët me naftë si energji primare ose rezervë për një të katërtën e kullave të saj celulare. Ndërsa çmimet e naftës janë rritur, po ashtu janë rritur edhe kostot e IHS. Është duke investuar në energjinë diellore dhe bateritë për të reduktuar ndikimin.

Çështja më e madhe mund të jetë luhatja veçanërisht e ulët e aksioneve. Insajderët zotërojnë 95% të aksioneve, me këste prej 20% që vihen në dispozicion çdo gjashtë muaj, e tjetra në tetor. Kjo do të ndihmojë në rritjen e universit të investitorëve të mundshëm dhe përfundimisht do të lejojë kompaninë të përdorë fluksin e saj të lirë të parasë për të blerë aksione.

Aksionet e IHS kanë rënë me 63%, në 6.27 dollarë, nga çmimi i IPO-së në tetor prej 17 dollarësh, falë këtyre çështjeve. Tani po tregtohet për rreth 12 herë fitimet e parashikuara për vitin 2023, shumë më pak se homologët e tij më të mëdhenj American Tower dhe Crown Castle, të cilat shkojnë për më shumë se 45 herë fitimet e vitit të ardhshëm pavarësisht rritjes së tyre më të ngadaltë.

Kjo zbritje më shumë sesa kompenson rrezikun e tregut në zhvillim, ndërkohë që rënia e aksioneve përfaqëson një mundësi blerjeje për investitorët afatgjatë. Çmimi mesatar i synuar i Wall Street është mbi 18 dollarë, duke u rritur 185% nga mbyllja e së premtes. Ju bëni thirrjen.

Shkruaj Nicholas Jasinski në [email mbrojtur]