HSBC paralajmëron investitorët që të shmangin aksionet evropiane në kërkim të vlerës

Investitorët duhet të shmangin shpërndarjen në Evropë në kërkimin e stoqeve me vlerë, pasi kriza energjetike e kontinentit do të thotë se shpërblimi i rrezikut nuk është ende aty, sipas Willem Sels, CIO global në HSBC Banking Privat dhe Menaxhimi i Pasurisë.

Perspektiva makroekonomike në Evropë është e zymtë pasi ndërprerjet e furnizimit dhe ndikimi i luftës së Rusisë në Ukrainë mbi çmimet e energjisë dhe ushqimeve vazhdojnë të frenojnë rritjen dhe detyrojnë bankat qendrore të shtrëngojnë politikën monetare në mënyrë agresive për të frenuar inflacionin.

Në mënyrë tipike, investitorët i janë drejtuar tregjeve evropiane në kërkim të aksioneve me vlerë - kompani që tregtojnë me një çmim të ulët në krahasim me bazat e tyre financiare - kur përpiqen të përballojnë paqëndrueshmërinë duke investuar në aksione që ofrojnë të ardhura të qëndrueshme afatgjatë.

Në të kundërt, SHBA ofron një bollëk të aksioneve të rritjes së emrave të mëdhenj – kompanitë pritet të rrisin fitimet me një ritëm më të shpejtë se mesatarja e industrisë.

Megjithëse Evropa është një treg më i lirë se SHBA-ja, Sels sugjeroi se diferenca midis të dyjave për sa i përket raportit çmim-fitim – vlerësimet e kompanive bazuar në çmimin aktual të aksioneve të tyre në raport me fitimet e tyre për aksion – nuk “kompenson për rreziku shtesë që po ndërmerrni.”

“Mendojmë që theksi duhet të jetë në cilësi. Nëse jeni duke kërkuar për një paragjykim stili dhe do të merrni vendimin në bazë të stilit, unë mendoj se duhet të shikoni diferencën e cilësisë midis Evropës dhe SHBA-së, në vend të rritjes kundrejt vlerës një, "tha Sels për CNBC të fundit. javë.

"Unë në fakt nuk mendoj se klientët dhe investitorët duhet të shikojnë të bëjnë ndarjen gjeografike në bazë të stilit - mendoj se ata duhet ta bëjnë atë në bazë të asaj që është perspektiva juaj ekonomike dhe e të ardhurave tuaja, kështu që unë do të paralajmëroja kundër duke blerë Evropën për shkak të vlerësimeve më të lira dhe lëvizjeve të normave të interesit.”

Me sezonin e fitimeve të vendosura për të nisur me zell muajin e ardhshëm, analistët përgjithësisht presin që uljet e fitimeve të dominojnë në mbarë botën në një afat të shkurtër. Bankat qendrore mbeten të përkushtuara për të rritur normat e interesit për të trajtuar inflacionin, ndërkohë që pranojnë se kjo mund të shkaktojë grindje ekonomike dhe ndoshta recesion.

“Ne shohim një ngadalësim ekonomik, presione inflacioniste më të larta dhe më të gjata dhe shpenzime më të mëdha publike dhe private për të adresuar pasojat afatshkurtra dhe shkaqet afatgjata të krizës energjetike,” tha Nigel Bolton, bashkë-CIO në Blackrock Aksionet Themelore.

Megjithatë, në një raport të opinionit të tremujorit të katërt të botuar të mërkurën, Bolton sugjeroi që mbledhësit e aksioneve mund të kërkojnë të përfitojnë nga divergjencat e vlerësimit midis kompanive dhe rajoneve, por do të duhet të identifikojnë bizneset që do të ndihmojnë në ofrimin e zgjidhjeve për rritjen e çmimeve dhe normave.

Ai argumentoi, për shembull, se rasti për blerjen e aksioneve bankare është forcuar gjatë tremujorit të fundit, pasi raportet e inflacionit më të nxehtë se sa pritej kanë ushtruar presion të mëtejshëm mbi bankat qendrore për të vazhduar rritjen e normave të interesit në mënyrë agresive.

Kujdes nga 'gazitorët'

Evropa është në garë për të diversifikuar furnizimin e saj me energji, duke u mbështetur në importet ruse për 40% të gazit të saj natyror përpara pushtimit të Ukrainës dhe sanksioneve pasuese. Kjo nevojë u përkeqësua në fillim të këtij muaji kur gjigandi shtetëror rus i gazit Gazprom ndërpreu rrjedhat e gazit në Evropë nëpërmjet tubacionit Nord Stream 1.

“Mënyra më e thjeshtë për të zbutur ndikimin e mundshëm të mungesës së gazit në portofol është të jesh i vetëdijshëm për kompanitë me fatura të larta energjie si përqindje e të ardhurave – veçanërisht kur energjia nuk sigurohet nga burime të rinovueshme”, tha Bolton.

“Nevojat për energji të industrisë kimike evropiane ishin ekuivalente me 51 milionë ton naftë në vitin 2019. Më shumë se një e treta e kësaj energjie furnizohet nga gazi, ndërsa më pak se 1% vjen nga burimet e rinovueshme”.

Disa kompani më të mëdha mund të jenë në gjendje të përballojnë një periudhë të mungesës së gazit duke mbrojtur kostot e energjisë, që do të thotë se ata paguajnë nën çmimin ditor "spot", theksoi Bolton. Gjithashtu thelbësore është kapaciteti për të kaluar kostot në rritje tek konsumatorët.

Megjithatë, kompanitë më të vogla pa teknikat e sofistikuara të mbrojtjes ose fuqinë e çmimeve mund të kenë vështirësi, sugjeroi ai.

“Duhet të jemi veçanërisht të kujdesshëm kur kompanitë që mund të duken tërheqëse sepse janë ‘mbrojtëse’ – ato kanë gjeneruar historikisht para, pavarësisht rritjes së ngadaltë ekonomike – kanë një ekspozim të konsiderueshëm dhe të pambrojtur ndaj çmimeve të gazit,” tha Bolton.

"Një kompani e mesme e prodhimit të birrës mund të presë që shitjet e alkoolit të qëndrojnë gjatë një recesioni, por nëse kostot e energjisë janë të pambrojtura, atëherë është e vështirë për investitorët të jenë të sigurt për fitimet afatshkurtër."

BlackRock po fokusohet në kompanitë në Evropë me operacione të diversifikuara globalisht që i mbrojnë ato nga ndikimi i krizës së gazit në kontinent, ndërsa Bolton sugjeroi se nga ato të përqendruara në kontinent, kompanitë me akses më të madh në furnizimet me energji nordike do të ecin më mirë.

Nëse rritja e çmimeve nuk arrin të zbusë kërkesën për gaz dhe racionimi bëhet i nevojshëm në vitin 2023, Bolton sugjeroi që kompanitë në "industritë e rëndësishme strategjike" - prodhuesit e energjisë së rinovueshme, kontraktorët ushtarakë, kujdesi shëndetësor dhe kompanitë e hapësirës ajrore - do të lejohen të funksionojnë me kapacitet të plotë.

“Reforma në anën e ofertës është e nevojshme për të trajtuar inflacionin, sipas mendimit tonë. Kjo do të thotë shpenzime për projektet e energjisë së rinovueshme për të adresuar kostot e larta të energjisë”, tha Bolton.

“Kjo gjithashtu do të thotë që kompanitë mund të duhet të shpenzojnë për të forcuar zinxhirët e furnizimit dhe për të adresuar rritjen e kostove të punës. Kompanitë që ndihmojnë kompanitë e tjera të mbajnë kostot e ulëta do të përfitojnë nëse inflacioni qëndron më i lartë për më gjatë.”

BlackRock sheh mundësi këtu në automatizimin që redukton kostot e punës, së bashku me ato të përfshira në elektrifikimin dhe tranzicionin e energjisë së rinovueshme. Në veçanti, Bolton parashikoi rritje të kërkesës për gjysmëpërçues dhe lëndë të para si bakri për të vazhduar me bumin e automjeteve elektrike.