H&R Block, Inc. Dhe Light & Wonder

Aksionet më tërheqëse (-6.8%) rezultuan nën performancën e S&P 500 (-3.9%) nga 4 maj 2022 deri më 31 maj 2022 me 2.9%. Stoku i kapitalit të madh me performancën më të mirë fitoi 5% dhe stoku më i mirë me kapital të vogël u rrit me 13%. Në përgjithësi, 16 nga 40 aksionet më tërheqëse ia kaluan S&P 500.

Aksionet më të rrezikshme (-1.8%) rezultuan nën performancën e S&P 500 (-3.9%) si një portofol i shkurtër nga 4 maj 2022 deri më 31 maj 2022 me 2.1%. Aksionet e shkurtra me kapital të madh me performancën më të mirë ranë me 22%, dhe aksionet e shkurtra me kapital më të mirë me performancën më të mirë ranë me 24%. Në përgjithësi, 12 nga 33 aksionet më të rrezikshme tejkaluan S&P 500 si pantallona të shkurtra.

Portofolet e Modelit Më Tërheqës / Më të Rrezikshëm nën-performuan si një portofol i gjatë / i shkurtër me peshë të barabartë me 5.0%.

Shtatëmbëdhjetë aksione të reja u renditën në listën më tërheqëse këtë muaj dhe 22 aksione të reja ranë gjithashtu në listën më të rrezikshme.

Aksionet më tërheqëse kanë kthime të larta dhe në rritje të kapitalit të investuar (ROIC) dhe raporte të ulëta çmimi ndaj vlerës ekonomike të kontabilitetit. Shumica e aksioneve të rrezikshme kanë fitime mashtruese dhe periudha të gjata të vlerësimit të rritjes të nënkuptuara nga vlerësimet e tyre të tregut.

Funksioni më tërheqës i aksioneve për qershorin: H&R Block, Inc.

H&R Block, Inc. (HRB) është aksioni i paraqitur nga Portofoli i Modelit më Atraktiv të Aksioneve të Qershorit.

H&R Block ka rritur të ardhurat me 2% të përbëra çdo vit dhe fitimin neto operativ pas tatimit (NOPAT) me 7% të shtuar çdo vit gjatë pesë viteve të fundit. NOPAT-i i kompanisë ra në 156 milionë dollarë gjatë pandemisë COVID-19 në vitin fiskal 2020 (FYE është 4/30), por që atëherë është rikuperuar në 1.2 miliardë dollarë gjatë dymbëdhjetë muajve pasardhës (TTM). Marzhi NOPAT i H&R Block është rritur nga 15% në vitin fiskal 2016 në 26% TTM, ndërsa kthesat e kapitalit të investuar u rritën nga 1.0 në 1.7 në të njëjtën kohë. Rritja e marzheve të NOPAT dhe kthesat e kapitalit të investuar nxisin kthimin e kompanisë nga kapitali i investuar (ROIC) nga 14% në vitin fiskal 2016 në 43% TTM.

Figura 1: Të Ardhurat & NOPAT që nga Fiskal 2016

Blloku H&R është i nënvlerësuar

Me çmimin aktual prej 36 $/aksion, HRB ka një raport çmim-vlerë ekonomike (PEBV) prej 0.3. Ky raport do të thotë se tregu pret që NOPAT i H&R Block të bjerë përgjithmonë me 70%. Kjo pritshmëri duket tepër pesimiste për një kompani që rriti NOPAT-in me 7% të përbërë çdo vit gjatë pesë viteve të fundit dhe 4% të rritur çdo vit gjatë dhjetë viteve të fundit.

Edhe nëse marzhi NOPAT i H&R Block bie në 15% (e barabartë me mesataren 20-vjeçare, krahasuar me 26% TTM) dhe NOPAT-i i kompanisë bie me 1% i përbërë çdo vit për dekadën e ardhshme, aksioni është me vlerë 57 dollarë/aksion sot - 58 % përmbys. Shihni matematikën pas këtij skenari të kundërt të DCF-së. Nëse H&R Block rrit fitimet më shumë në përputhje me nivelet historike, stoku ka edhe më shumë rritje.

Detaje kritike të gjetura në dosjet financiare nga Robo-Analist Technology i Firmos sime

Më poshtë janë specifikat mbi rregullimet që bëj bazuar në gjetjet e Robo-Analyst në 10-Qs dhe 10-K të H&R Block:

Pasqyra e të ardhurave: Bëra 244 milionë dollarë rregullime, me një efekt neto duke hequr 43 milionë dollarë shpenzime jo operative (1% e të ardhurave).

Bilanci i gjendjes: Bëra 1.7 miliardë dollarë rregullime për të llogaritur kapitalin e investuar me një rënie neto prej 244 milion dollarë. Një nga rregullimet më të dukshme ishte 735 milionë dollarë në fshirjen e aktiveve. Ky rregullim përfaqësonte 30% të aktiveve neto të raportuara.

Vlerësimi: Bëra 3.2 miliardë dollarë rregullime me një efekt neto të uljes së vlerës së aksionerëve me 1.6 miliardë dollarë. Një nga rregullimet më të dukshme në vlerën e aksionerëve ishte 805 milionë dollarë në para të tepërta. Ky rregullim përfaqëson 14% të kapitalit të tregut të H&R Block.

Karakteristika e aksioneve më të rrezikshme: Light & Wonder Inc.

Light & Wonder Inc (LNW) është stoku i paraqitur nga Portofoli i Modelit të Stoqeve më të Rrezikshme të Qershorit.

Fitimet ekonomike të Light & Wonder, flukset e vërteta monetare të biznesit, kanë rënë nga -76 milionë dollarë në 2017 në -213 milionë dollarë mbi TTM. Marzhi NOPAT i kompanisë ka rënë nga 13% në 8%, ndërsa kthesat e kapitalit të investuar ranë nga 0.4 në 0.3 në të njëjtën kohë. Rënia e marzheve të NOPAT dhe kthimet e kapitalit të investuar e çojnë ROIC të Light & Wonder nga 5% në 2017 në 2% TTM.

Figura 2: Fitimet ekonomike që nga viti 2017

Drita dhe mrekullia siguron rrezik/shpërblim të dobët

Pavarësisht nga bazat e tij të dobëta, Light & Wonder ka një çmim për rritje të konsiderueshme të fitimit dhe besoj se stoku është i mbivlerësuar.

Për të justifikuar çmimin e tij aktual prej 56 dollarë/aksion, Light & Wonder duhet të përmirësojë marzhin e tij NOPAT në 17% (më i larti i të gjitha kohërave në 2019, krahasuar me 8% TTM) dhe të rrisë të ardhurat me 7% të kombinuara çdo vit për dekadën e ardhshme. Shihni matematikën pas këtij skenari të kundërt të DCF-së. Në këtë skenar, Light & Wonder rrit NOPAT me 15% të përbëra çdo vit gjatë dhjetë viteve të ardhshme. Duke pasur parasysh që NOPAT i Light & Wonder ka rënë 72% që nga viti 2019, mendoj se këto pritshmëri duken tepër optimiste.

Edhe nëse Light & Wonder mund të arrijë një diferencë NOPAT prej 12% (mesatarja pesëvjeçare) dhe të rrisë të ardhurat me 6% të kombinuara çdo vit për dekadën e ardhshme, stoku vlen vetëm 8 dollarë/aksion sot – një rënie prej 86% ndaj stokut aktual. çmimi. Shihni matematikën pas këtij skenari të kundërt të DCF-së. Nëse të ardhurat e Light & Wonder rriten me një ritëm më të ngadaltë, stoku ka edhe më shumë dobësi.

Secili prej këtyre skenarëve supozon gjithashtu se Light & Wonder mund të rrisë të ardhurat, NOPAT dhe FCF pa rritur kapitalin qarkullues ose asetet fikse. Ky supozim nuk ka gjasa, por më lejon të krijoj skenarë të vërtetë të rastit më të mirë që tregojnë se sa të larta janë pritshmëritë e ngulitura në vlerësimin aktual.

Detaje kritike të gjetura në dosjet financiare nga Robo-Analist Technology i Firmos sime

Më poshtë janë specifikat për rregullimet që bëj bazuar në gjetjet e Robo-Analyst në Light & Wonder's 10-Qs dhe 10-K:

Pasqyra e të ardhurave: Bëra 1.6 miliardë dollarë rregullime, me një efekt neto duke hequr 189 milion dollarë të ardhura jo-operative (9% e të ardhurave).

Bilanci i gjendjes: Bëra 5.9 miliardë dollarë rregullime për të llogaritur kapitalin e investuar me një rritje neto prej 333 milion dollarë. Një nga rregullimet më të dukshme ishte 2.3 miliardë dollarë në aktive neto nga operacionet e ndërprera. Ky rregullim përfaqësonte 33% të aktiveve neto të raportuara.

Vlerësimi: Bëra 11.4 miliardë dollarë rregullime, me një rënie neto në vlerën e aksionerëve prej 7.3 miliardë dollarësh. Përveç borxhit total dhe aktiveve neto nga operacionet e ndërprera të përmendura më sipër, rregullimi më i dukshëm i vlerës së aksionerëve ishte 396 milionë dollarë në para të tepërta. Ky rregullim përfaqëson 7% të kapitalit të tregut të Light & Wonder.

Zbulimi: David Trainer, Kyle Guske II dhe Matt Shuler nuk marrin asnjë kompensim për të shkruar për ndonjë stil specifik, stil ose temë.