Si të lundroni në paqëndrueshmërinë aktuale të tregut të aksioneve të rishikuara

Më 6 maj ndava mendimet e mia se si të lundroni në trazirat aktuale të tregut të aksioneve, duke vënë në dukje se shitja ka të ngjarë të jetë nxitur nga shumë shqetësime të ndryshme të investitorëve: inflacioni, normat e interesit, lufta në Ukrainë, ndërprerjet e zinxhirit të furnizimit dhe një ngadalësim ekonomik në Kinë. Fatkeqësisht, me këta faktorë ende në lojë, tregu i aksioneve (duke përdorur S&P 500 si referencë) që atëherë ka rënë me një ~ 11%. Ne kemi hyrë zyrtarisht në një treg bear, i përcaktuar si një rënie prej 20% ose më shumë nga kulmi i mëparshëm.

Mes paradës së përditshme të titujve të frikshëm, kushdo mund ta hamendësojë se çfarë do t'i bëjë aksionet të rimëkëmben nga këtu. Por me gjithë pasigurinë, po mbaj parasysh vëzhgimin e Warren Buffett se “e ardhmja nuk është kurrë e qartë; ju paguani një çmim shumë të lartë në bursë për një konsensus të gëzuar. Pasiguria në fakt është miku i blerësit të vlerave afatgjata.” Siç shkrova më 6 maj, pajtohem me gjithë zemër me këtë ndjenjë:

_{Afati i afërt ka të ngjarë të jetë i vështirë, por unë jam optimist për të ardhmen. Në fakt, tani është kur investitorët duhet të mendojnë për rritjen e ekspozimit të tyre në kapital: historikisht, koha më e mirë për të investuar është kur ndiheni më keq. Edhe investitorët me shumë përvojë dhe të suksesshëm e kanë të vështirë ta përballojnë këtë rënie, veçanërisht kur çmimet vazhdojnë të bien, por blerja e bizneseve të shkëlqyera me çmime të ulura dhe mbajtja e tyre për një afat të gjatë është historikisht mënyra se si bëhen kthimet më të mira.}

Megjithëse tregjet e ariut mund të jenë të dhimbshme, ato nuk duhet t'i nxisin investitorët të shesin. Dekadë pas dekade, investitorët janë shërbyer më së miri duke mbajtur pozicionet e tyre në kompani me cilësi të lartë, dhe ata janë shërbyer edhe më mirë nëse kanë fonde (dhe stomak) për të blerë më shumë - në fund të fundit, koha e rikthimit të tregut nuk është asgjë. nëse jo e paparashikueshme. Siç tregon grafiku i mëposhtëm, që nga viti 1957, kthimi mesatar i tregut (përsëri, i matur kundrejt S&P 500) ka qenë pozitiv 1 muaj, 3 muaj, 6 muaj dhe 1 vit pas hyrjes zyrtarisht në territorin e tregut. Sigurisht në disa vite stoqet kanë rënë gjatë atyre kornizave kohore, por ky ka qenë përjashtim, jo ​​rregull.

Unë ende besoj se investitorët duhet të qëndrojnë në kurs. Unë nuk e kam ulur ekspozimin tim ndaj kapitalit dhe nuk e kam në plan; në vend të kësaj, më pëlqen të përfitoj nga këto momente të dislokimeve të tregut për të rritur ekspozimin tim ndaj kapitalit. Më dhemb mendimi për të humbur para për klientët e mi, por humbjet e këtij viti i shoh deri tani si "humbje letre", jo si humbje të përhershme kapitali. Në fund të fundit, çmimi i një aksioni në çdo ditë të caktuar është thjesht ajo që njerëzit janë të gatshëm të paguajnë për një biznes në atë moment. Por unë besoj se në terma afatgjatë, ose tregu i aksioneve do të pasqyrojë vlerën e vërtetë të biznesit ose një blerës do ta blejë atë për vlerën e tij të vërtetë. Nuk kam asnjë arsye të besoj se këtë herë do të jetë ndryshe.

Fatkeqësisht, çmimet e sotme të aksioneve po nxiten nga paniku mbi titujt makroekonomikë, jo nga bazat themelore të biznesit. Wall Street ka reaguar historikisht ndaj të dhënave ekonomike, qofshin pozitive apo negative, duke e shtyrë ekonomistin Paul Samuelson të vërejë në mënyrë të famshme se "tregu i aksioneve ka parashikuar nëntë nga pesë recesionet e fundit ekonomike". Tregu i aksioneve e urren pasigurinë më shumë se çdo gjë tjetër, dhe për momentin ne jemi deri në gju në të. Sa kohë përpara se të gjejmë terren të fortë është supozimi i kujtdo.

Arsyet për optimizëm

Por situata nuk është e gjitha e tmerrshme. Sistemi bankar i SHBA nuk ka qenë kaq i fortë për dekada, papunësia është në nivelet më të ulëta historike dhe bilancet e konsumatorit janë forcuar nga programet e fundit stimuluese të qeverisë (megjithëse norma e kursimeve ka rënë kohët e fundit dhe bilancet e kartave të kreditit janë rritur ndjeshëm - zhvillimet I do të monitorohet nga afër). Një recesion është sigurisht i mundur, por këta faktorë duhet të ndihmojnë në zbutjen e efekteve të tij.

Po aq e rëndësishme, ndjenja e investitorëve është në nivelet më të ulëta shumëvjeçare, me besimin e konsumatorit edhe më të ulët se pas sulmeve të 11 shtatorit, gjatë krizës financiare 2008-2009 dhe gjatë bllokimeve të koronavirusit. Të dy këta shënues kanë qenë historikisht kundërindikatorë të mëdhenj për kthimet e ardhshme të tregut të aksioneve. Besimi i konsumatorit mund të ulet nga këtu, por vlen të përmendet se - sipas JP Morgan, kthimi mesatar 12-mujor i S&P 500 pas tetë uljeve të ndjesisë së konsumatorit që nga viti 1971 ishte 24.9%:

Së fundi, dhe më e rëndësishmja, aksionet që unë zotëroj janë mjaft të lira - dhe parashikuesi më i mirë i kthimeve të ardhshme të tregut të aksioneve është vlerësimi. Në kohë si këto, vendosja e gjërave në këndvështrimin e duhur është thelbësore. Titujt e sotëm janë alarmues, por ato zbehen në krahasim me ata që pamë gjatë viteve 2008-2009, kur njerëzit mendonin se sistemi financiar global ishte në prag të kolapsit aktual. Po kështu, në vitin 2020, kur koronavirusi e përzuri ekonominë nga një shkëmb në vetëm muaj, investitorët kishin frikë për shëndetin e tyre fizik, jo vetëm shëndetin e tyre financiar. Megjithatë, qëndrimi në kurs ishte masa e duhur në të dyja rastet dhe nuk shoh arsye që këtë herë të jetë ndryshe.

Ky informacion nuk është një rekomandim, ose një ofertë për të shitur, ose një kërkesë për ndonjë ofertë për të blerë, një interes në ndonjë siguri, duke përfshirë një interes në çdo mjet investimi të menaxhuar ose këshilluar nga Boyar Asset Management ("Boyar") ose filialet e tij . Ky material është në datën e treguar, nuk është i plotë dhe mund të ndryshojë pa paralajmërim. Informacion shtesë është në dispozicion sipas kërkesës. Asnjë përfaqësim nuk bëhet në lidhje me saktësinë, plotësinë ose afatin kohor të informacionit dhe Boyar nuk merr përsipër asnjë detyrim për të përditësuar ose rishikuar një informacion të tillë. Konsultohuni me këshilltarin tuaj financiar përpara se të merrni ndonjë vendim investimi. Çdo opinion i shprehur këtu përfaqëson vetëm opinionet aktuale dhe asnjë përfaqësim nuk bëhet në lidhje me saktësinë, plotësinë ose afatin kohor të informacionit, dhe Boyar Asset Management dhe bashkëpunëtorët e tij nuk marrin përsipër asnjë detyrim për të përditësuar ose rishikuar një informacion të tillë. Ju nuk duhet të supozoni se çdo investim i diskutuar këtu do të jetë fitimprurës ose se çdo vendim investimi në të ardhmen do të jetë fitimprurës. Performanca e kaluar nuk garanton rezultate në të ardhmen. Disa informacione janë dhënë nga dhe/ose bazohen në burime të palëve të treta dhe, megjithëse besohet se janë të besueshme, nuk janë verifikuar në mënyrë të pavarur dhe Boyar Asset Management ose ndonjë prej filialeve të tij nuk është përgjegjës për gabimet e palëve të treta. Çdo informacion që mund të konsiderohet këshillë në lidhje me një çështje tatimore federale nuk synohet të përdoret dhe nuk mund të përdoret për qëllimet e (i) shmangies së gjobave të vendosura sipas Kodit të të Ardhurave të Brendshme të Shteteve të Bashkuara ose (ii) promovimit, marketingut ose rekomandimit ndaj një pale tjetër çdo transaksion ose çështje të diskutuar këtu.

Çdo rezultat i përmendur, nuk përfaqëson domosdoshmërisht rezultatet e ndonjë prej llogarive të menaxhuara nga Boyar Asset Management Inc., dhe rezultatet e llogarive të Boyar Asset Management Inc. mund dhe ndryshojnë materialisht nga ndonjë prej rezultateve të paraqitura. Ndërsa rezultatet e paraqitura tregojnë fitime, ekzistonte mundësia reale e një humbjeje të përhershme të kapitalit. Ky informacion është vetëm për qëllime ilustrimi dhe diskutimi dhe nuk ka për qëllim të mbështetet si një parashikim, hulumtim ose këshillë investimi dhe nuk është një rekomandim, ofertë ose kërkesë për të blerë ose shitur ndonjë letra me vlerë ose për të miratuar ndonjë strategji investimi. Boyar Asset Management Inc. është një këshilltar investimesh i regjistruar në Komisionin e Letrave me Vlerë dhe Shkëmbim. Regjistrimi i një Këshilltari Investimi nuk nënkupton asnjë nivel aftësie ose trajnimi. Një kopje e Formularit aktual ADV Pjesa 2A është në dispozicion sipas kërkesës ose në https://adviserinfo.sec.gov. Ju lutemi, kontaktoni Boyar Asset Management Inc. në (212) 995-8300 për çdo pyetje.