Si të investoni në bursë dhe të mos humbni kurrë para

Unë jam duke u fokusuar në këtë alternativë të bërë vetë si vazhdim kolona e javës së kaluar mbi strategjitë për imunizimin e portofolit tuaj të kapitalit nga humbjet. Siç mund ta mbani mend, në atë kolonë përmenda një FIA specifike që, përveçse garanton se nuk do të humbisni para gjatë një periudhe 12-mujore, ju paguan 55% të fitimit të bursës kur rritet. Në këmbim, ju humbisni të gjithë dividentët, si dhe 45% të fitimit të tregut të aksioneve.

Disa lexues më dërguan email për të më thënë se nuk mendonin se kjo ishte një marrëveshje e mirë. Ata argumentuan se heqja dorë nga pothuajse gjysma e avantazheve të tregut të aksioneve dhe të gjithë dividentët është një çmim shumë i lartë për të mos humbur para gjatë asnjë periudhe 12-mujore.

Përgjigja ime për këta lexues: Është e mundur të sigurohet një normë më e lartë pjesëmarrjeje duke investuar pjesën më të madhe të portofolit të kapitalit në obligacione dhe duke përdorur pjesën e mbetur të vogël për të blerë opsione thirrjesh në indeksin e parave që skadojnë në të njëjtën kohë kur maturohen obligacionet. Jeni të garantuar se nuk do të humbni para gjatë periudhës ndërmjet fillimit të tregtisë dhe datës në të cilën obligacionet maturohen dhe opsionet skadojnë.

Për të vlerësuar premtimin e kësaj qasjeje, merrni parasysh një simulim të kryer disa vite më parë nga Michael Edesess (një profesor ndihmës në Universitetin e Shkencës dhe Teknologjisë në Hong Kong) dhe Robert Huebscher (themelues i Uebfaqja e Këshilltarit Perspectives). Ata supozuan se portofoli i tyre hipotetik, çdo dy vjet, investonte 93.7% në obligacione të korporatave me cilësi të lartë që maturoheshin në dy vjet dhe 6.3% në një opsion blerjeje dyvjeçare në muaj në S&P 500. Duke supozuar se atëherë- norma mbizotëruese e obligacioneve dyvjeçare të korporatës (3.3%) dhe duke supozuar se S&P 500 do të prodhonte një normë vjetore prej 8%, kjo strategji e obligacioneve plus opsionet prodhoi një kthim vjetor prej 5.4% gjatë një periudhe të simuluar 12-vjeçare.

Vini re me kujdes se maturimi i skadimit të obligacioneve dhe opsioneve që zgjidhni është ekuivalenti i "periudhës së rivendosjes" gjatë së cilës FIA garanton se nuk do të humbni para. Kjo do të thotë se nuk ka asnjë siguri se nuk do të humbni para gjatë rrugës gjatë asaj periudhe të rivendosjes. Për shembull, do të kishit humbur para vitin e kaluar nëse, në janar 2022, do të kishit filluar të ndiqni strategjinë e përdorur në simulimin Edesess/ Huebscher, pasi të dyja obligacionet dyvjeçare të korporatës S&P 500 dyvjeçar
SPX,
+% 1.61
opsioni i thirrjes ra. Por deri në fund të këtij viti, së paku, do të jeni sërish të plotë—dhe do të keni një fitim të mirë nëse tregu i aksioneve ngrihet mbi nivelin e fillimit të vitit 2022.

Nëse dy vjet janë një periudhë shumë e gjatë që ju të prisni që të plotësohen përsëri, atëherë duhet të zgjidhni obligacionet dhe opsionet afatshkurtra. Si rregull i përgjithshëm, potenciali juaj përmbys do të jetë më i vogël me maturime/skadime më të shkurtra. Kjo është vetëm një mënyrë tjetër për të thënë se nuk ka drekë falas: Nëse doni potencial më të madh fitimi, duhet të keni më shumë rrezik.

Kjo na ndihmon të kuptojmë humbjen e madhe vitin e kaluar të një fondi të përbashkët që ndjek këtë strategji obligacione plus thirrje. Humbja e saj mund t'ju duket si një arsye për të shmangur të gjitha variantet e strategjisë, megjithëse ky nuk është një vlerësim i drejtë. Po i referohem Amplify BlackSwan Growth & Thesari Core ETF
MJELLMË,
+% 1.80,
i cili humbi 27.8% në 2022. Arsyeja e humbjes së tij të madhe ishte se disa nga obligacionet e thesarit që zotëronte fondi ishin afatgjatë, që do të thotë se fondi kishte një profil të ngjashëm rreziku/shpërblim si një FIA me një periudhë shumë më të gjatë rivendosjeje.

Mënyrat e ndryshme të ndjekjes së një strategjie për obligacione plus thirrje

Por ju nuk duhet të përqendroheni në obligacione afatgjata për të ndjekur këtë strategji. Zvi Bodie, i cili për 43 vjet ishte profesor finance në Universitetin e Bostonit dhe i cili i ka kushtuar një pjesë të madhe të karrierës së tij kërkimit të çështjeve në financat e pensioneve, tha në një intervistë se ka disa faktorë që duhen mbajtur parasysh kur zgjidhni se cili variant ka më shumë kuptim. . Kjo perfshin:

• Kohëzgjatja e periudhës gjatë së cilës jeni të gatshëm të humbni para gjatë rrugës, edhe nëse jeni bërë sërish të plotë deri në fund. Për aq sa ajo periudhë është më e shkurtër, ju do të dëshironi të zgjidhni obligacionet afatshkurtëra dhe opsionet e thirrjeve me skadime më të afërta. Bodie thekson se nuk është e nevojshme të qëndroni me të njëjtën periudhë rivendosjeje sa herë që kaloni strategjinë. Për shembull, nëse jeni veçanërisht të rrezikshëm sot, për shembull, mund të zgjidhni një periudhë rivendosjeje njëvjeçare; një vit nga tani, nëse ndiheni më agresivë, mund të zgjidhni një periudhë rivendosjeje dy ose trevjeçare.

• Toleranca juaj për rrezikun e kreditit. Nëse jeni veçanërisht të urryer ndaj rrezikut, mund të dëshironi të zgjidhni Treasurys për pjesën e obligacioneve të kësaj strategjie. Nëse jeni të gatshëm të merrni më shumë rrezik kredie, në vend të kësaj mund të përdorni bono të korporatave të nivelit të lartë, ose nëse jeni edhe më agresivë, obligacione të shkallës më të ulët.

• Forma e kurbës së rendimentit. Nëse kurba është e sheshtë ose e përmbysur, ju mund të siguroni një përqindje më të lartë pjesëmarrjeje edhe kur fokusoheni te obligacionet me maturim më të shkurtër dhe opsionet e thirrjeve me skadime më të shkurtra. Për shembull, me kurbën e përmbysur të yield-eve të sotme, thesaret 1-vjeçare po japin më shumë se thesaret 2-vjeçare (5.06% kundrejt 4.89%). Pra, duke ndërtuar një strategji obligacionesh plus thirrje me një periudhë rivendosjeje njëvjeçare, mund të siguroni një përqindje më të lartë pjesëmarrjeje gjatë vitit të ardhshëm sesa me një periudhë dyvjeçare. Por, na kujton Bodie, ka rrezik riinvestimi në fund të këtij viti; nëse tarifat janë shumë më të ulëta atëherë se tani, norma efektive e pjesëmarrjes për vitin pasardhës do të jetë më e ulët se nëse sot zgjidhni një periudhë rivendosjeje dyvjeçare.

• KËSHILLA kundrejt bonove të thesarit ose të korporatave. Bodie thotë se mund të ketë raste kur TIPS - Letrat me Vlerë të Mbrojtur nga Inflacioni i Thesarit - do të jenë të preferueshme se ato të zakonshme të thesarit ose korporatat për pjesën e obligacioneve të strategjisë suaj të obligacioneve plus thirrjet.

Pavarësisht nga varianti i veçantë i strategjisë së obligacioneve-plus-thirrjeve që ndiqni, ju duhet ta përmbysni atë kur obligacionet dhe opsionet të maturohen dhe të skadojnë. Kjo do të thotë që do t'ju duhet t'i kushtoni vëmendje, në atë datë maturimi/skadimi, faktorëve të ndryshëm që përmend Bodie. Por kjo nuk duhet të jetë e vështirë: edhe një periudhë e shkurtër rivendosjeje sa një vit do të thotë që, për 12 muajt e ndërmjetëm, mund të injoroni me siguri rrotullimet e tregut.

Pavarësisht, nuk është kurrë një ide e keqe të konsultoheni me një planifikues financiar të kualifikuar. Paç fat!

Mark Hulbert është një kontribues i rregullt i MarketWatch. Vlerësimet e tij Hulbert ndjek gazetat e investimeve që paguajnë një tarifë të sheshtë për t'u audituar. Ai mund të arrihet në [email mbrojtur]