Si mund të shkurtojë Rezerva Federale bilancin e saj prej afro 9 trilion dollarësh ndërsa lufton inflacionin

"Në kulmin e pandemisë, Fed pompoi miliarda dollarë në sistemin financiar përmes blerjeve të aseteve për të mbështetur tregjet dhe ekonominë më të gjerë," shkroi Al-Hussainy në një shënim të klientit të martën.

Programi i saj mujor i blerjes së obligacioneve të Thesarit
TMUBMUSD10Y,
1.908%
dhe letra me vlerë të mbështetura nga hipoteka e agjencisë
MBB,
-0.28%
funksionoi siç pritej, duke i mbajtur tregjet financiare të mbushura me likuiditet dhe çmime të aktiveve të ulëta, ndërsa bilanci i bankës qendrore u rrit (shih grafikun).

Tani ka të ngjarë të vijë pjesa më e vështirë.

Kryetari i Fed Powell ka zhvendosur fokusin në inxhinierinë e një "uljeje të butë" nga mbështetja e plotë për ekonominë, me rritjen e parë të normës së interesit të bankës qendrore që nga viti 2018, e cila ka të ngjarë javën e ardhshme në takimin e saj dy-ditor të politikës. Më pas, Fed planifikon të tërheqë më tej qëndrimin e saj të parasë së lehtë duke zvogëluar zotërimet e aseteve të saj, me synimin për ta afruar inflacionin me objektivin vjetor prej 2% nga 7.5% në janar.

Rruga mund të komplikohet nga rritja e çmimeve të naftës dhe mallrave të tjera pas pushtimit të paprovokuar të Ukrainës nga Rusia dy javë më parë, që rezultoi të martën me ndalimin e importeve të naftës ruse, gazit natyror të lëngshëm dhe qymyrit nga administrata e Bidenit.

Lexoni: Biden ndalon importet ruse të naftës për shkak të pushtimit në Ukrainë, ndërsa paralajmëron se çmimet e benzinës do të rriten më tej

Gjithashtu, grafiku i mësipërm tregon se investitorët dhe Fed nuk kanë përjetuar ende një periudhë reduktimi të ndjeshëm të bilancit.

Siç tha Al-Hussainy: “Ne kemi një ide të mirë se si po zgjerojmë bilancin
funksionon kur ekonomia është në ankth.” Por kuptimi ynë "është më pak i qartë" kur Fed tërheq bilancin e saj, pjesërisht, sepse në përgjithësi do të ndodhte në një ekonomi në rritje. Pandemia shkurtoi gjithashtu përpjekjen e saj të mëparshme.

Ai tani sheh tre rrugë për Fed-in për tkurrjen e zotërimeve të saj, jo të gjitha prej të cilave pritet të shtojnë trazirat e tregut:

• Balotazh: Që nga vera e kaluar, zyrtarët e Fed po përgatiteshin të ngadalësonin 120 miliardë dollarët në blerjet mujore të obligacioneve të epokës së pandemisë, me muajin mars të caktuar si një datë përfundimtare të synuar. Fed tani mund të zgjedhë "të mos bëjë asgjë", tha Al-Hussainy, pasi Fed u përqendrua në blerjen e obligacioneve afatshkurtra. “Me rreth një të katërtën e bilancit të afatit brenda 2 viteve e gjysmë, kjo do të reduktonte bilancin duke lejuar që zotërimet të rrokulliseshin organikisht ndërsa borxhi maturohet.”

• Ndryshoni atë që zotëron: Tregu i banesave është bërë i nxehtë dhe potencialisht i rrezikshëm në disa pjesë të vendit gjatë pandemisë. Sipas Al-Hussainy, Fed "do të donte shumë të dilte krejtësisht nga tregu i agjencisë MBS", dhe mund të zgjedhë të shkurtojë ekspozimin e saj në këtë sektor me kalimin e kohës.

• Të shesë obligacione afatgjata: Fed gjithashtu mund të shesë obligacione më të gjata të thesarit që maturohen në shtatë deri në 20 vjet, duke përdorur të ardhurat për të blerë borxhe afatshkurtra për të ndihmuar në rritjen e kurbës së yield-eve. Ose mund të shesë MBS 15-30-vjeçare, megjithëse nuk e ka provuar më parë, dhe ato lëvizje "do të konsideroheshin mjaft shkatërruese".

Megjithatë, Al-Hussainy u thotë investitorëve të mbajnë dhe të vëzhgojnë atë që sinjalizon shtegu i shthurjes për sa i përket rritjes së ardhshme të normës afatshkurtër të fondeve të ushqyera, "që do të kishte ndikimin më të drejtpërdrejtë në aktivet me të ardhura fikse".

Aksionet amerikane
SPX,
-0.72%
u kthye më lart të martën, një ditë pas Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.56%
hyri në territorin e korrigjimit për herë të parë në dy vjet, duke shënuar një rënie prej të paktën 10% nga kulmi i tij. Nasdaq Composite gjithashtu ra në një treg bear, ose të paktën një rënie prej 20% nga rekordi i tij i fundit.