Si një menaxher i fondit mbrojtës po përdor furinë e investimit me pakicë për të sjellë një fitim

Investitorët me pakicë janë bërë një forcë për t'u llogaritur gjatë viteve të fundit, por çfarë do të thotë rritja dramatike e aktivitetit me pakicë për fondet mbrojtëse dhe investitorët e tjerë institucionalë? Moez Kassam i Anson Funds ka ndjekur aktivitetet e investimit me pakicë dhe ndikimet e tyre në tregun më të gjerë.

Në një intervistë të fundit dhe letrat e tij tremujore gjatë dy viteve të fundit, ai shpjegoi se si e vuri atë që ai e quan "ushtria Robinhood" të punonte për Anson. Metodat e tij përballen me qëllimin e shumë investitorëve me pakicë, që ishte të bënin fondet mbrojtëse të paguanin për shkurtimin e aksioneve.

ADVERTISEMENT

Kujdes me aksionet e memeve

Edhe pse Kassam e ka ndjekur fenomenin e shitjes me pakicë në bursë të paktën që nga fillimi i vitit 2020, ai hyri plotësisht në qendër të vëmendjes kur tregtarët me pakicë e shtynë vlerësimin e GameStop në nivele tërheqëse brenda pak ditësh.

“Në janar të [2021], historia e Davidit kundër Goliathit u zhvillua në tregje në mënyrë dramatike, ndërsa turma e shitjeve me pakicë u grumbullua në fonde të mëdha mbrojtëse si Melvin Capital,” shkroi ai në letrën e tij të tremujorit të parë për vitin 2021. Shtrydhja e shkurtër që rezultoi, çoi në "Blockbuster për videolojëra" në vlerë 26 herë në më pak se një javë!"

Në letrën e tij të tremujorit të dytë të vitit 2, Kassam shkroi se aksionet e memeve shkuan "në Hënë", e nxitur nga koordinimi në internet në forumet e Reddit si bastet e Wall Street". Ai tërhoqi vëmendjen edhe te AMC Entertainment, e cila gëzoi një rritje meteorike prej rreth 2021% në mesin e tremujorit të dytë të 600.

ADVERTISEMENT

“Kujtojmë që AMC është një kompani shumë e stresuar që lejon konsumatorët të shikojnë filma në kinema, një sjellje konsumatore në rënie, si blerja e gazetave fizike,” shkroi ai. “AMC gjithashtu u godit më shumë se shumica nga pandemia COVID-19. Megjithatë, pavarësisht nga pozicioni i tij shumë i komprometuar, aksioni u rrit nga niveli më i ulët prej 12 dollarë për aksion në fund të majit [2021] në një nivel të lartë brenda ditës prej 73 dollarë për aksion në fillim të qershorit, pasi Ushtria Robinhood miratoi aksionet në një furi aktiviteti të koordinuar.

Si e morën me forcë tregun e aksioneve investitorët me pakicë

Në një intervistë, Kassam shpjegoi se si tregtarët me pakicë u bënë një forcë kaq e rëndësishme në treg.

"Investitorët me pakicë janë bërë një forcë e vërtetë për t'u llogaritur," tha ai. “Ne po jetojmë në një mjedis në të cilin normat e interesit janë zero ose afër zeros, dhe shumë investitorë me pakicë kanë hequr dorë krejtësisht nga të ardhurat fikse. Të gjitha portofolet e tyre përbëhen nga aksione, dhe tani disa asete shtesë me rrezik të lartë si kripto. Dhe ne kemi pasur një treg me rritje, pak a shumë, që nga marsi 2009, dhe kështu ju keni parë një përshpejtim të sjelljes me rrezik. Shitja me pakicë ka përqafuar qoshet më spekulative të tregjeve të kapitalit dhe ata kanë shtuar ndikim në përzierje. Është mjaft dinamike.”

ADVERTISEMENT

Ai shtoi se njerëzit përdorën Interactive Brokers ose TD Ameritrade. Megjithatë, shumë prej tyre tani po përdorin platforma si Robinhood, e cila e ka bërë tregtinë më të lehtë dhe më të shpejtë se kurrë më parë me aplikacionin e saj për smartphone.

“Ndryshe nga platformat ekzistuese të tregtimit në internet, Robinhood ka një aplikacion smartphone të lehtë për t’u përdorur dhe një uebsajt të drejtuar për brezin e ri (Millennials dhe Gen Z),” shkroi Kassam në letrën e tij të tremujorit të dytë të vitit 2020. “Platforma është po aq e lehtë për t'u përdorur si një lojë video dhe i lejon përdoruesit të investojnë në aksione me komisione tregtimi zero, të blejnë fraksione të aksioneve dhe të fillojnë të tregtojnë me aq pak sa 100 dollarë amerikanë."

Ai vuri në dukje në një letër tjetër se baza e përdoruesve të Robinhood është rritur me miliona përdorues në tremujor. Në letrën e tij të tremujorit të parë 1, Kassam tha se "ushtria Robinhood" ishte "ushqyer nga të ardhurat e tepërta të disponueshme së bashku me mërzinë për shkak të mbylljeve të COVID", duke çuar "çmimet e aksioneve dhe vëllimet e aksioneve me kapital të vogël në lartësi marramendëse". 

ADVERTISEMENT

"Tregtarët Robinhood duket se shfaqin frikë nga humbja (FOMO) dhe të menduarit e mentalitetit të tufës," shtoi ai në letrën e tij të tremujorit të dytë 2. "Kjo situatë çon në turmat e tregtarëve të Robinhood, shpesh në kontakt me njëri-tjetrin përmes platformave të mediave sociale, të gjithë grumbullohen në të njëjtat aksione në një mënyrë të tillë që ndikon materialisht në çmim dhe vëllim."

Si ndjesia e shitjes me pakicë nxit çmimet e aksioneve

Ata që frekuentonin forumin e basteve të Wall Street në Reddit u bënë qendra e vëmendjes në vitin 2021 për shkak të koordinimit të tyre në blerjen e aksioneve të shkurtra shumë. Ata nxitën njëri-tjetrin, duke i kërkuar njëri-tjetrit të blinin disa aksione që ishin shumë të shkurtuara nga fondet mbrojtëse.

Investitorët me pakicë përdorën gjithashtu mediat sociale për të organizuar përpjekjet e tyre dhe kërkuan aksione me sasi të konsiderueshme të ndjenjës pozitive. Ai paraqet një mundësi të rëndësishme për menaxherët e fondeve mbrojtëse si Kassam, të cilët dinë të përdorin segmentin e shitjes me pakicë në avantazhin e tyre. Megjithatë, fondet e tjera mbrojtëse që nuk marrin parasysh ndikimin e investitorëve me pakicë mund të përballen me humbje të konsiderueshme.

ADVERTISEMENT

Kassam vlerëson ndjenjën e shitjes me pakicë që sheh në mediat sociale dhe e analizon atë për të përcaktuar lëvizjen e tij të ardhshme, shpesh duke marrë një qasje pritje-dhe-shih. Ai gjithashtu përdor fjalë kyçe në analizën e tij ndërsa kërkon shenja se ndjenja për një aksion të caktuar është gati të ndryshojë.

Ai kërkon një divergjencë në platforma si Twitter dhe tregon se komentet e investitorëve po kalojnë nga pozitive në negative ose anasjelltas.

"Ajo është koha kur është një kohë e mirë për të hyrë në anën e shkurtër ose e kundërta, nëse shikoni një kohë të gjatë," tha Kassam në intervistë. “Ne kemi miratuar strategjinë tonë për të mos parë vetëm bazat, por edhe ndjenjat në Stocktwits, Twitter dhe platforma të tjera. Këta djem ju thonë se çfarë mendojnë, ata koordinohen me njëri-tjetrin dhe kanë shkallë. Duhet t'i kushtoni vëmendje.”

Si funksionojnë strategjitë e Kasamit

Për shembull, Anson Funds rezultoi mirë gjatë tremujorit të dytë 2 për shkak të shkurtimeve të tij për kompanitë, vlerësimet e të cilave u nxitën gjithnjë e më shumë nga investitorët me pakicë.

ADVERTISEMENT

"Kontribuesit më të mëdhenj pozitivë në këtë strategji erdhën nga kompanitë e shkurtuara, çmimet e aksioneve të të cilave u rritën nga tregtarët me pakicë në nivele të pakuptimta pasi këto kompani kishin deklaruar tashmë falimentimin (ose ishin gati të deklaronin), "shkruan Kassam në letrën e tij tremujore. “Këta përfshinin Hertz (HTZ), Whiting Petroleum (WLL), Chesapeake Energy (CHK) dhe Latam Airlines (LTM).

Në letrën e tij të tremujorit të katërt për vitin 2020, Kassam tha se Anson gjeneroi një "kthim pozitiv domethënës" për vitin, "në sajë të një niveli të spekulimeve me pakicë që nuk është parë në dekada".

“Ndërsa zhurma ofroi një grup të gjerë mundësish, ajo gjithashtu paraqiste sfida për strategjinë me bishta më të gjata të euforisë së investitorëve dhe inflacionit të aktiveve,” shtoi ai. “… Likuiditeti mbetet i bollshëm dhe spekulimet me pakicë vazhdojnë të pandërprera. Ne synojmë të jemi edhe më të shkathët dhe reagues derisa kushtet e tregut të ndryshojnë. Qëllimi i kësaj strategjie nuk është të 'thirrni majat', por të tregtoni zbaticat dhe rrjedhat në ndjenjën e shitjes me pakicë.

Një strategji tjetër që Anson përdor për të përfituar nga ndjenjat e shitjes me pakicë përfshin SPAC-të dhe garancitë e tyre.

“Ne zakonisht blejmë SPAC me ose afër çmimit të tyre të emetimit 10 dollarë/aksion dhe më pas përfitojmë nga entuziazmi i shitjes me pakicë pasi transaksionet përfliten ose shpallen në industritë e reklamuara (veçanërisht emrat ESG),” shpjegoi Kassam. “Gjatë gjithë kohës, duke pasur çmimin e riblerjes prej 10 dollarë/aksion të siguruar në thesaret e SHBA-së, që në thelb kufizoi rrezikun tonë negativ (një tipar i çdo SPAC).

ADVERTISEMENT

Një pikë shtesë e të dhënave

Strategjia e Kassam-it gjithashtu mbështetet në shikimin e numrit të postimeve në çdo aksion dhe në analizimin e të dhënave të tregtisë.

“Shumica e njerëzve e shikojnë vëllimin [tregtisë] si një metrikë, por ne shikojmë se cila përqindje e vëllimit është me pakicë,” shpjegoi Kassam. “Agjentët kryesorë po shikojnë biletën mesatare tregtare dhe madhësinë e tregtisë, por ne kemi një ide shumë më të mirë se kush po ble dhe shet një aksion duke parë biletën mesatare të dollarit.”

Ai përpiqet të përcaktojë se sa postime në mediat sociale janë thjesht zhurmë dhe pranon se ndonjëherë mund të ketë rezultate false rreth tregtisë me pishinë të errët. Megjithatë, Kassam ka gjetur një mënyrë për të identifikuar pse shumë investitorë me pakicë janë në gjendje, veçanërisht tani kur njerëzit fillojnë të menaxhojnë në mënyrë aktive më shumë para vetë, si përmes llogarive të tyre të ndërmjetësimit ose 401k.

ADVERTISEMENT

"Ky komunitet është më i ri dhe më i lidhur," vuri në dukje Kassam. “Ata hyjnë në internet për t'ju thënë se çfarë mendojnë dhe çfarë do të bëjnë. Ju nevojiten metodologji të sofistikuara për ta përkthyer këtë informacion në një hipotezë rreth drejtimit të çmimit të aksioneve, dhe kjo është ajo që ne bëjmë.”

Një paralajmërim përfundimtar për investitorët me pakicë

Kassam bën kthime të konsiderueshme nga kompanitë shorting. Ai tha në intervistë se nuk mjafton të shkurtosh kompanitë që janë të mbivlerësuara. Në vend të kësaj, ai synon kompanitë që ai sheh të përfshihen në aktivitete dhe sjellje shumë të dyshimta nga të brendshëm.

Strategjia e investitorëve me pakicë duket se fokusohet në blerjen dhe ofertën e aksioneve të shkurtuara shumë pa marrë parasysh ndonjë faktor tjetër përveç faktit që shumë fonde mbrojtëse po i shkurtojnë ato. Si rezultat, furia e tregtimit me pakicë u ka dhënë një shtysë disa kompanive potencialisht mashtruese.

ADVERTISEMENT

"Ky likuiditet i jashtëzakonshëm i drejtuar nga shitja me pakicë ka mundësuar shumë mashtrime, kompani të hiper-promovuara dhe biznese të varfra me një histori miqësore ndaj tregut për të mbledhur shuma të mëdha financimi me kapital", shkroi Kassam në letrën e tij të tremujorit të dytë 2. “Në shumë raste, investitorët me pakicë thithën me shpejtësi aksionet e emetuara rishtazi dhe vazhduan t'i ofrojnë këto çmime të aksioneve në rritje.”

Edhe pse Anson Funds ka bërë një emër për veten si një shitës i shkurtër, investitorët me pakicë nuk e kanë larguar atë nga tregtimi si në anën e gjatë ashtu edhe në atë të shkurtër. Strategjitë e Kassam-it për përdorimin e mjeteve të investitorëve me pakicë kundër tyre i kanë mundësuar Anson-it të përfitonte nga vetë aktivitetet që supozohej të merrnin një kafshatë nga fondi mbrojtës.