Sa mund të zgjasë Tregu Bear?

Me S&P 500 tani zyrtarisht në një treg bear, i përcaktuar si një rënie prej 20% nga një kulm i kohëve të fundit, ka tre mënyra se si mund të vlerësojmë se sa mund të zgjasë një treg rezistent dhe sa e rëndë mund të jetë rënia e aksioneve.

Sigurisht, të gjitha qasjet këtu janë vlerësime, por ato ofrojnë disa indikacione se çfarë mund të jetë në rezervë për investitorët. Këto teknika përfshijnë krahasimin historik, vlerësimin dhe analizën ekonomike.

Analiza Historike

Thjesht shikimi i historisë sugjeron se ne tashmë jemi në njëfarë mënyre në tregun e ariut. Një analizë nga First Trust i tregjeve të ariut që nga viti 1942 zbulon se rënia mesatare në një treg bear është -32%, që do të korrespondonte me rënien e S&P&500 në rreth 3,300 ose rreth -12% të tjera nga nivelet aktuale, dhe tregu bear që zgjat rreth një vit. Kjo do të sugjeronte që tregu i ariut do të përfundonte rreth dhjetorit të vitit 2022. Sigurisht, duke pasur parasysh se ne jemi tashmë në njëfarë mënyre në një treg bear.

Gjithashtu, nëse shikoni një indeks tjetër, siç është Nasdaq-i i teknologjisë së rëndë, atëherë tregu i ariut filloi më herët dhe ka rënë më tej, kështu që tregu i ariut mund të jetë më afër përfundimit.

Nga ana tjetër, ka pasur disa tregje të këqija para fillimit të botës së dytë, kështu që përfshirja e atyre në analizë i shton edhe rreth 6 muaj të tjerë tregut mesatar të ariut dhe rrit rënien mesatare.

Sido që të jetë, nëse historia është një udhërrëfyes, ne mund të jemi rreth gjysmës së rrugës drejt një tregu të favorshëm për sa i përket kohës, dhe mbi gjysmën e rrugës për sa i përket rënies së aksioneve. Ekziston gjithashtu një shans 1 në 4, që ne kemi parë më të keqen e një tregu ariu tashmë, bazuar në histori, pasi disa tregje ariu nuk panë kurrë më keq se një rënie prej 20% në stoqe.

Pra, ndërkohë që historia nuk mund të ofrojë rehati të plotë dhe tregon shembuj të tregjeve të pakëndshme të ariut me rënie që i afrohet 50% dhe tregje ariu që zgjasin pothuajse 2 vjet, në shumicën e rasteve historia ka filluar të sugjerojë se gjërat mund të përmirësohen nga këtu. Shumica e dëmeve mund të jenë bërë tashmë.

Një përqasje vlerësimi

Shikimi i vlerësimit mund të ofrojë disa tregues se kur kthimet e aksioneve mund të fillojnë të përmirësohen. Megjithatë, ky vlerësim është më i dobishëm në një këndvështrim afatmesëm prej rreth 7-10 vjetësh. Pra, kjo na ndihmon të vlerësojmë se kur përmirësohen shanset për kthime pozitive të aksioneve, jo domosdoshmërisht kur një treg bear do të përfundojë. Për shembull, raporti PE i S&P 500 është afërsisht aktual 19x, që do të thotë se tregu aktualisht po paguan 19 dollarë për çdo dollar fitime nga S&P 500. Kjo është shumë më pak e ngritur se sa ishte dhe më e ulët se shumë vlerësime në dekadat e fundit. Megjithatë, është ende mbi nivelin mesatar të vlerësimit afatgjatë, i cili është rreth 15x. Kjo sugjeron që stoqet mund të bien edhe 20% ose më shumë për të arritur nivelet mesatare të vlerësimit. Megjithatë, ky është një tregues afatgjatë. Ai sugjeron që kthimet e aksioneve mund të jenë pak më të buta gjatë viteve të ardhshme sesa kemi parë në historinë e fundit, por megjithatë vlerësimet po bëhen pak më tërheqëse se sa ishin. Megjithëse vlerësimi nuk siguron një dysheme të qëndrueshme për çmimet e aksioneve, vlerësimet janë shumë më tërheqëse se sa ishin.

Një Vlerësim Ekonomik

Një mënyrë përfundimtare për të menduar për tregun e ariut është nga pikëpamja ekonomike. Këtu kanë rëndësi tre variabla kryesore, megjithëse të gjitha janë të lidhura. Tregu i ariut ka të ngjarë të lehtësohet kur tregu mund të kalojë një recesion, të shohë që Fed të fillojë të lehtësojë rritjen e normave ose të presë që inflacioni të zbutet. Këtu është e rëndësishme të kihet parasysh se tregu është mjaft largpamës, tregu i aksioneve shpesh bie në fund përpara se ekonomia të bjerë, dhe shumë rritje të Fed-it janë me çmime.

Shumë të dhëna këtu janë në fakt mjaft optimiste, megjithëse janë qartësisht të ngatërruara. Së pari, ekonomia në shumë metrika, siç janë vendet e punës, është në gjendje jashtëzakonisht të mirë edhe pse ndoshta ka filluar të zbutet. Kjo sugjeron që çdo recesion mund të jetë mjaft i butë.

Sigurisht, inflacioni është shqetësimi kryesor, por, edhe këtu, ka disa sugjerime se ne mund të kemi parë tashmë kulmin e inflacionit bazë më herët në 2022, veçanërisht pasi çmimet e energjisë duket se po bien aktualisht, edhe pse inflacioni mbetet shumë mbi atë që politikëbërësit objektiv.

Tregu gjithashtu po vendos çmime në shumë rritje të ardhshme nga Fed dhe ndryshimi i kursit drejt një qasjeje më pak agresive është i mundur. Për shembull, një politikëbërës bëri thirrje për një rritje më të vogël në mbledhjen e fundit të Fed.

Së fundi, nëse një recesion vjen në vitin 2023, kjo sugjeron që tregu mund të jetë më i ulët se ai në një moment në vitin 2022. Si i tillë, duke pasur parasysh kaq shumë lajme të këqija ekonomike janë vlerësuar tashmë nga tregu, ekonomia në fakt mund të jetë pak më e mirë se sa tregu pret dhe kjo mund të vendosë një dysheme në tregun bear.

Sigurisht, e gjithë kjo varet nga të dhënat e ardhshme ekonomike dhe njoftimet e Fed, por nëse lajmet në rritje fillojnë të përmirësohen nga këtu, atëherë ka të ngjarë që edhe tregjet të përmirësohen. Kjo nuk do të thotë të ofrojë shumë një top kristal ekonomik, përveçse të thuhet se perspektiva aktuale është padyshim negative dhe gjërat mund të përmirësohen.

Pra, shikimi i një sërë faktorësh ofron një shkallë të moderuar rehati në këtë treg të ariut. Stoqet mund të bien edhe më tej nga këtu, por është e mundur që ne kemi parë më të keqen e këtij tregu ariu tashmë për sa i përket rënies së çmimeve.

Nivelet e vlerësimit sugjerojnë që kthimet nga kjo pikë gjatë dekadës së ardhshme mund të mos jenë ende aq të mira sa kthimet shumë të larta të parë për stoqet në vitet e fundit, por kjo mund t'i bëjë akoma stoqet një klasë aktive aktive në vijim, relativisht të folur, si ka qenë rasti për pjesën më të madhe të historisë për ata me një horizont investimi afatgjatë.

Natyrisht, shumë varet nga ekonomia, por shumë lajme të këqija mund të jenë tashmë me çmim dhe edhe nëse ndodh një recesion, ai mund të jetë relativisht i butë. Së fundi, mbani mend se koha e tregut është e vështirë. Stoqet kanë treguar kthime të fuqishme gjatë historisë dhe investitorët që ndryshojnë kursin për shkak të një tregu të ulët shpesh kanë ecur keq, duke humbur kthimet e ardhshme.