Si varen të dhënat e inflacionit nga një çuditshmëri statistikore për kostot e banesave

Norma e inflacionit në SHBA është, natyrisht, vendimtare për tregjet sot. Kjo është arsyeja pse Rezerva Federale e SHBA (Fed) rriti normat jashtëzakonisht agresive në vitin 2022. Nga ana tjetër, ngadalësimi i inflacionit mund të bëjë që Fed të lehtësojë normat në vitin 2023. Detajet statistikore se si llogariten kostot e banesave, e bëjnë uljen e inflacionit më të mundshëm në vitin 2023.

Strehimi është kostoja më e madhe në serinë e inflacionit të Indeksit të Çmimeve të Konsumit (CPI), me një peshë prej 32.7% që nga nëntori 2022, ose rreth një e treta e serisë së inflacionit të përgjithshëm. Metoda e llogaritjes për kostot e strehimit në IÇK siç përdoret nga Byroja e Statistikave të Punës (BLS) është unike.

Disa argumentojnë se metoda e përdorur është e padobishme, e ndenjur ose thjesht e gabuar. Të kuptuarit e vonesës së paraqitur nga qasja e panelit për të përcaktuar kostot e banesave është çelësi për përcaktimin e rrugës së inflacionit në vitin 2023, pasi mund të krijojë inflacion më të ulët të raportuar ndërsa 2023 përparon.

Llogaritja e kostove të banesave të IÇK-së

Ja se si kreu i Fed-it Jerome Powell shpjegoi kostot e banesave në inflacion në një fjalim në Institutin Brookings më 30 nëntor 2022:

“Inflacioni i banesave priret të vonojë çmimet e tjera rreth pikave të kthesës së inflacionit, megjithatë, për shkak të ritmit të ngadaltë me të cilin kthehet stoku i qirave me qira. Norma e tregut për qiratë e reja është një tregues më në kohë se ku do të shkojë inflacioni i përgjithshëm i banesave gjatë vitit të ardhshëm apo më shumë. Masat e inflacionit 12-mujor në qiratë e reja u rritën në gati 20 përqind gjatë pandemisë, por kanë rënë ndjeshëm që nga mesi i vitit [2022].

Vonesa në kostot e banesave të IÇK-së

Komentet e Powell aludojnë se si kostot e strehimit dhe qirasë llogariten ndryshe nga variablat e tjerë në indeksin e inflacionit të CPI nga BLS. Konkretisht, kostot e strehimit në IÇK mbulohen nga qiraja ekuivalente e pronarëve të banesave (OER) dhe qiraja e banesës kryesore (qiraja) këto janë llogaritur duke përdorur një metodë paneli, ku kostot e qirasë janë mostruar çdo gjashtë muaj në gjashtë panele të ndryshme banimi. Kjo dritare e mostrës gjashtëmujore krijon një vonesë për kostot e strehimit të IÇK-së. Të dhënat e muajit të fundit ndryshojnë vetëm me një të gjashtën të dhënat e banesave në raportin aktual të IÇK-së, me çmimet e mbetura që ushqehen nga të dhënat e panelit që janë deri në gjashtë muaj të vjetër.

Në raste të tjera, kjo është ndoshta vetëm një epërsi statistikore, por do të ketë rëndësi në vitin 2023 pasi kostot e strehimit kanë qenë përgjithësisht prirje rënëse nga muaji në muaj që nga qershori. Megjithatë, tani për tani, kjo rënie nuk po ndiqet në indeksin e IÇK-së, kryesisht për shkak të vonesës në mënyrën se si IÇK i mat këto kosto.

Një qasje alternative?

Nuk mungojnë sugjerimet për përmirësim për përfshirjen më të mirë të kostove të strehimit në inflacionin e IÇK-së. David Wilcox në Institutin Peterson e ka argumentuar këtë mënyra se si kostot e strehimit ushqehen në IÇK mund të përmirësohet në një punim të vitit 2021. Sugjerimi i tij është të merret në konsideratë përfshirja e një sërë masash shtesë që ofrojnë më afër vlerësimit në kohë reale të tregut të banesave nga RedFin, Zillow dhe të tjerët. Kjo mund të përmirësojë një metodologji llogaritëse të përdorur nga BLS për të llogaritur CPI që është e vjetër dekada.

Shkrimi i Alan Reynolds për Institutin Cato ka qenë më i zëshëm duke e argumentuar këtë "Qiraja e CPI është e gabuar." Jason Furman i Harvardit ka treguar se nëse ndërroni të dhënat aktuale të çmimit të banesave me metodën e llogaritjes së CPI, atëherë inflacioni do të kishte rënë shumë më shpejt që nga vera nga sa nënkupton inflacioni total i IÇK-së.

Në mbrojtje të BLS, marrja e një mase të saktë të kostove të strehimit është e ndërlikuar. Ata përdorin një qasje paneli për të vlerësuar kostot për një numër shumë të madh dhe më përfaqësues të pronave sesa mund të mundeshin në një muaj të vetëm. Megjithatë, teknologjia dhe raportimi janë përmirësuar, dhe tani mund të jetë e mundur që BLS të ndërtojë një masë që është edhe aktuale dhe relativisht e saktë.

Çfarë do të thotë kjo për inflacionin e CPI 2023

Kjo çështje statistikore ndërron të dyja drejtimet. Mënyra se si llogariten kostot e banesave do të thotë se inflacioni i IÇK-së në 2021 në fillim të 2022 mund të jetë nënvlerësuar në krahasim me përdorimin e një matjeje më aktuale të kostove të banesave. Megjithatë, në vitin 2023, ka të ngjarë që inflacioni i IÇK-së të mbivlerësohet për shkak të këtyre kostove të vonuara për strehim. Në thelb, kostot e banesave në IÇK ka të ngjarë të jenë më të buta se çmimet e tjera, më ngadalë në rritje në çmim dhe më ngadalë në rënie, veçanërisht në pikat e kthesës në tregun e banesave.

Sigurisht, Jerome Powell ka folur publikisht për këtë, kështu që Fed është qartë i vetëdijshëm për këtë çështje. Megjithatë, që komponenti më i madh i inflacionit të IÇK-së të llogaritet duke përdorur një metodë që paraqet një vonesë në të dhënat e inflacionit krijon konfuzion të mundshëm.

Tani për tani, duket se të dhënat e inflacionit të vitit 2023 mund të jenë më të mira se sa pritej thjesht për shkak të rënies së kostove të banesave që përfundimisht ushqehen në raportin e inflacionit.