Si kaloi Carvana nga një zgjedhje kryesore e Wall Street në tregtimin e aksioneve meme

Carvana CEO Ernie Garcia III i thotë rregullisht Wall Street se "marshimi vazhdon" në misionin e kompanisë për t'u bërë shitësi më i madh dhe më fitimprurës i makinave të përdorura në botë.

Çmimi i aksioneve të saj ka marshuar edhe këtë vit, thjesht në drejtim të gabuar për investitorët. Brenda gjashtë muajve, Carvana ka kaluar nga shitësi i preferuar i makinave të përdorura në Wall Street, i gatshëm për të kapitalizuar në një treg të fuqishëm në tregtimin si një aksion i paqëndrueshëm meme, mes masave për uljen e kostove dhe pushimet nga puna.

Rënia nga hiri për shitësin me pakicë të makinave të përdorura me bazë në Arizona, duke përfshirë një rënie gati 90% të çmimit të aksioneve të saj që nga nëntori, rezultoi nga një përzierje e kushteve të ndryshimit të tregut si dhe nga plagët e shkaktuara nga vetë. Shumë tregtarë tradicionalë vazhdojnë të raportojnë rezultate rekord ose gati rekord, duke ndriçuar më tej problemet e Carvana-s.

Carvana u rrit në mënyrë eksponenciale gjatë pandemisë së koronavirusit, pasi blerësit u zhvendosën në blerjet online në vend që të vizitoni një përfaqësi, me premtimin e shitjes dhe blerjes pa probleme të automjeteve të përdorura në shtëpinë e një klienti. Por analistët janë të shqetësuar për likuiditetin e kompanisë, rritjen e borxhit dhe rritjen, e cila këtë vit pritet të jetë më e ngadalta që nga koha kur u bë një kompani publike në 2017.

"Me pranimin e vetë kompanisë, ajo kishte përshpejtuar rritjen pikërisht në kohën e gabuar në një ngadalësim të konsumit duke lënë një mospërputhje të madhe midis kapacitetit dhe kërkesës, duke krijuar një krizë likuiditeti," tha Adam Jonas i Morgan Stanley në një shënim investitori në fillim të këtij muaji, duke ulur çmimin. kompania dhe duke ulur objektivin e saj të çmimit në 105 dollarë për aksion nga 360 dollarë.

Ngadalësimi është për shkak të çmimet e larta të automjeteve, rritja e normave të interesit dhe frika nga recesioni, ndër faktorë të tjerë. Carvana bleu një numër rekord automjetesh vitin e kaluar mes çmimeve të larta dhe inflacionit në rritje, në përgatitje për kërkesën e paprecedentë që është ngadalësuar që atëherë.

Analistët thonë se Carvana është larg nga jashtë, por mund të ketë arritur kulmin. Ka shqetësime në lidhje me tregun e automjeteve të përdorura në të ardhmen, si dhe rreziqet e tij afatshkurtra që peshojnë më shumë se përfitimet e mundshme.

"Përkeqësimi i kushteve të tregut të kapitalit dhe tendencat përkeqësuese në industrinë e automjeteve të përdorura kanë gërryer bindjen tonë në rrugën që Carvana të sigurojë kapitalin e nevojshëm për të realizuar shkallën e mjaftueshme dhe statusin e vetëfinancimit," tha Scott W. Devitt i Stifel javën e kaluar në një shënim investitori. .

Aksionet e Carvana vlerësohen si "mbahen" me një objektiv çmimi prej 89.30 dollarë për aksion, sipas vlerësimeve të analistëve të përpiluara nga FactSet.

Aksionet e Carvana-s ishin në më shumë se 300 dollarë për aksion përpara se kompania të raportonte rezultatet e saj të tremujorit të tretë më 4 nëntor, kur ajo humbi pritshmëritë e fitimeve të Wall Street-it dhe u zbuluan problemet e brendshme operacionale.

Garcia, i cili gjithashtu shërben si kryetar, u tha investitorëve se kompania nuk mund të plotësonte kërkesat e klientëve, duke bërë që ajo të mos ofronte të gjithë flotën e saj të automjeteve në faqen e saj të internetit që konsumatorët të blinin. Ai tha se ishte rezultat i blerjes së automjeteve nga kompania me një normë më të lartë se sa mund të përpunonte.

"Ne nuk ishim të përgatitur për të," tha Garcia, i cili bashkëthemeloi kompaninë në 2012 dhe e ka rritur atë në një biznes gati 13 miliardë dollarë.

Për të ndihmuar xhiron e ardhshme të blerjes së automjeteve dhe kohën e rindërtimit të tyre, Carvana më 24 shkurt njoftoi një marrëveshje përfundimtare për të blerë operacionet amerikane të Adesa - ofruesi i dytë më i madh i ankandeve të automjeteve me shumicë në vend - nga KAR Global për $ 2.2 miliardë.

Garcia, në atë kohë, tha se marrëveshja "konfirmon" planin e Carvana për t'u bërë "shitësi më i madh dhe më fitimprurës i automobilave". Duke i dhënë fund vërejtjeve të tij të përgatitura me investitorët për të ardhurat e tremujorit të katërt në të njëjtën ditë, "marshimi vazhdon".

Marrëveshja u përshëndet nga investitorët, të cilët e çuan aksionin deri në 34% gjatë dy ditëve të ardhshme në më shumë se 152 dollarë për aksion. Ai pasoi një rënie të vazhdueshme për shkak të frikës së recesionit dhe tendencave të tjera makroekonomike që ndikojnë në tregun e makinave të përdorura.

Fitimet nga marrëveshja ishin jetëshkurtër për shkak të mjedisit makroekonomik dhe kompanisë i mungoi ndjeshëm pritshmëritë e Wall Street për tremujorin e parë, duke nisur një shitje të aksioneve të kompanisë dhe një mori uljesh të vlerësimit nga analistë.

Kompania u kritikua për shpenzimet e tepërta në marketing, e cila përfshinte një mungesë shkëlqimi Reklamë 30 sekondash e Super Bowl, dhe jo duke u përgatitur për një ngadalësim të mundshëm ose rënie të shitjeve. Carvana argumenton se ishte tepër i përgatitur për tremujorin e parë, pasi ishte i papërgatitur për kërkesën vitin e kaluar.

"Ne ndërtuam për më shumë sesa u shfaqëm," tha Garcia gjatë një telefonate për të ardhurat më 20 prill.

Rezultatet shënuan aksione gjatë javës në vijim. Garcia i përshkroi problemet si "kalimtare" dhe diçka nga e cila kompania do të mësojë. Ai pranoi se Carvana mund të ketë pasur prioritet rritjen mbi fitimet, pasi kompania i shtyu planet për të arritur fitime pozitive para interesit dhe taksave me "disa të katërta".

Aksionet u goditën përsëri në fund të prillit, kur tregtari online i makinave të përdorura luftoi për të shitur obligacione dhe u detyrua t'i drejtohej Menaxhimi Global Apollo për 1.6 miliardë dollarë për të shpëtuar marrëveshjen për financimin e marrëveshjes Adesa.

Analistët e shohin marrëveshjen për të financuar blerjen e Adesa si "të pafavorshme", në një normë prej 10.25%. Obligacionet e saj ekzistuese po jepnin tashmë mbi 9%. Bloomberg News raportoi Apollo e shpëtoi marrëveshjen pasi investitorët kërkonin një yield prej rreth 11% për një obligacion të propozuar prej 2.275 miliardë dollarësh dhe rreth 14% për një copë të preferuar prej 1 miliard dollarësh.

Kushtet e pafavorshme “do të vonojnë në mënyrë të pashmangshme rrugën” drejt fluksit pozitiv të parasë së lirë për kompaninë deri në vitin 2024, tha analisti i Wells Fargo, Zachary Fadem. Në një shënim për investitorët më 3 maj, ai uli aksionin dhe uli objektivin e çmimit të tij nga 150 dollarë në 65 dollarë për aksion.

Joseph Spak i RBC Capital Markets shprehu shqetësime të ngjashme në lidhje me marrëveshjen, duke thënë se integrimi "mund të jetë i çrregullt" gjatë dy viteve të ardhshme. Ai gjithashtu uli aksionin dhe uli objektivin e tij të çmimit.

“Ndërsa arsyetimi strategjik për Adesa-n ka kuptim, sipas mendimit tonë, rikonstruksioni dhe plotësimi i personelit të 56 objekteve gjatë dy viteve të ardhshme ka të ngjarë të përballet me një periudhë të zgjatur të joefikasitetit operativ me deri në 18-24 muaj rrezik të vazhdueshëm të linjës përfundimtare të ardhshme. ”, tha ai në një shënim investitori në fillim të muajit të kaluar.

Aksionet e Carvana javën e kaluar arritën nivelin më të ulët të dy viteve përpara se të rriteshin deri në 51% në të njëjtën ditë së bashku me "aksionet meme" si p.sh. GameStop AMC.

Aksionet meme i referohen disa aksioneve të zgjedhura që fitoni popullaritet të papritur në internet dhe çojnë në çmime të larta dhe volum jashtëzakonisht të lartë tregtimi.

Për shembull, vëllimi i tregtimit për Carvana të enjten ishte mbi 41.7 milionë, krahasuar me vëllimin mesatar të saj 30-ditor prej rreth 9 milionë. Tregtimi i aksioneve të Carvana të enjten u ndërpre të paktën katër herë.  

Gati 29% e aksioneve të Carvana të disponueshme për tregtim shiten shkurt, sipas FactSet, ndër raportet më të larta në tregjet amerikane.

Carvana po përpiqet të rikthehet në hiret e mira të Wall Street. Në një prezantim investitor lëshuar vonë të premten, kompania mbrojti marrëveshjen Adesa dhe përditësoi planet e saj të rritjes dhe uljes së kostove, duke përfshirë uljen e kostove të blerjes së automjeteve.

Kompania tha se është duke rifokusuar tre prioritetet e saj kryesore: rritjen e njësive të shitjes me pakicë dhe të ardhurat, rritjen e fitimit total bruto për njësi dhe demonstrimin e levave operative.

"Ne kemi bërë përparim të rëndësishëm në dy objektivat e para," tha kompania. Megjithatë, ajo tha se duhej të bënte më shumë, veçanërisht në lidhje me përfitimin, fluksin e lirë të parasë dhe shitjen, kostot e përgjithshme dhe administrative.

Kompania, në prezantim, rikonfirmoi raportet javën e kaluar se shkurtoi 2,500 punonjës, ose rreth 12% të fuqisë së saj totale të punës, dhe se ekipi ekzekutiv i Carvana do të hiqte dorë nga pagat për pjesën e mbetur të vitit për të kontribuar në pagën e largimit për punonjësit e ndërprerë.

Problemet e fundit të Carvana-s vijnë pasi grupet më të mëdha të tregtarëve publikë të vendit vazhdojnë të raportojnë fitime rekord ose gati rekord mes inventarëve të ulët dhe çmimeve të larta.

Shitësi më i madh i automjeteve në vend, Automatizimi, muajin e kaluar raportoi fitime rekord të tremujorit të parë për aksion prej 5.78 dollarë. Kompania ka lëvizur në mënyrë agresive në automjete të përdorura në mes një rënie në disponueshmërinë e automjeteve të reja gjatë pandemisë së koronavirusit. Të ardhurat për biznesin e saj të makinave të përdorura u rritën me 47% për tremujorin, duke i shtyrë të ardhurat e saj të përgjithshme në afro 6.8 miliardë dollarë.

Lithia Motors, e cila është në mes të një plan agresiv rritjeje për t'u bërë shitësi më i madh i automjeteve në vend, tha se fitimi i tij u dyfishua gjatë tremujorit të parë nga një vit më parë në 342.2 milionë dollarë. Fitimi mesatar bruto për njësi për automjetet e përdorura - një statistikë e ndjekur nga afër nga investitorët - u rrit 32%, në 3,037 dollarë. Kjo krahasohet me Carvana në 2,833 dollarë.

"Carvana duket se ka marrë shumë nga ajo aureolë e aksioneve të teknologjisë nga e cila ka përfituar edhe Tesla për një kohë të gjatë," tha analisti i Morningstar, David Whiston, i cili mbulon grupet kryesore të tregtimit publik, por jo Carvana. "Unë mendoj se ndoshta kjo ishte pak bujare nga tregu."

- CNBC-të Michael Bloom Hannah Miao kontribuoi në këtë raport.