Si u shpëtuan klientët amerikanë nga rrëmuja e FTX

Pas një periudhe heshtjeje që ndihej si një përjetësi – në fund të fundit, një ditë në kripto është një vit kudo tjetër – njeriu më famëkeq në industri u shfaq të enjten pasdite, mes kolapsit të vazhdueshëm të FTX (zhytje e thellë e publikuar dje këtu).

Sam Bankman-Fried (SBF) publikoi një temë me 21 postime në Twitter, duke filluar me frazën shumë të rëndësishme (por kaq të pakuptimtë), "Më fal". Hej, është më shumë se sa investitorët me gradë Celsius morën nga Alex Mashinsky pasi firma e tij shkoi në zero (ajo zhytje e thellë u postua këtu), me klientët që humbasin gjithçka (ose afër të gjithëve, në varësi të mënyrës se si do të zhvillohet procesi gjyqësor shumëvjeçar).

Një gjë e anashkaluar në gjithë këtë? SBF me sa duket e lëshoi ​​fillin nga Bahamas - jo vendlindja e tij SHBA. FTX e ka selinë në ishullin e Karaibeve, me FTX US një entitet më vete. Dhe FTX US është duke ecur me kamionë të mirë.

A i ka shpëtuar rregullorja amerikane konsumatorët amerikanë?

Rregullatorët kalojnë një kohë të vështirë në kripto. Në fund të fundit, një nga shtyllat e kriptos është decentralizimi. Bitcoin u rrit nga idealet libertariane, të lindura nga cypherpunks, një grup banorësh të internetit që aplikojnë kriptografinë për të rritur privatësinë dhe vetë-sovranitetin.

Rregullorja gjithashtu u kurseu klientëve amerikanë shumë para këtu. SBF është një fëmijë nga Kalifornia që shkoi në Stanford. Por ai ndërtoi shkëmbimin e tij të kriptomonedhave në Hong Kong, përpara se të transferohej në Bahamas. Pse?

Për të përfituar nga rregullimi i dobët, padyshim. Marrëdhënia e ndërthurur midis firmës tregtare Alameda dhe bursës FTX ishte vazhdimisht subjekt i shqyrtimit. Por Sam gjithmonë këmbënguli se gjithçka ishte mirë.

Shikoni, kjo është pjesa kryesore. Një shkëmbim kriptovalutash është pikërisht ai - një shkëmbim. Konsumatorët depozitojnë para për të blerë kripto, dhe kripto duhet të ulet aty derisa klienti ta tërheqë atë. Shkëmbimet nuk janë banka rezervë të pjesshme, të cilat japin hua aktivet e klientit për të fituar një kthim.

Prandaj, një ecuri në bankë nuk duhet të shkaktojë një "krizë likuiditeti", siç përshkruhet nga SBF. Të gjitha pasuritë duhet të jenë aty. Dhe – në krimin e tij ndoshta më të frikshëm – SBF këmbënguli se ky ishte rasti në një postim në Twitter të hënën. Unë do ta lidhja tweet-in këtu, por SBF në fakt e fshiu atë ditën tjetër, kështu që fotografia e mëposhtme e ekranit do të duhet të bëjë. Uh Oh.

Çfarë kanë ndodhur paratë?

Pra, si ka kaluar FTX me një vrimë prej 8 miliardë dollarësh? Epo, ajo kthehet në krahun tregtar Alameda. Ajo pësoi humbje të mëdha në mes të infektimit post-Terra (dhe AJO zhytje e thellë spirale e vdekjes është këtu). Për ta mbështetur atë, SBF duket se i ka dërguar hua kompanisë nga FTX. Në këmbim të këtyre kredive, FTT u pranua si kolateral.

E dini, i njëjti FTT që u krijua nga SBF dhe ofron dobi minimale jashtë FTX. Jo vetëm kaq, por shenja është tepër jolikuide. Dhe ndërsa është e paqartë tani, duket se një pjesë e fondeve të dërguara në Alameda – të siguruara nga kjo shenjë FTT – ishin asete të klientit.

Më pas një raport nga CoinDesk zbuloi se bilanci i Alameda ishte grumbulluar plot me FTT - më shumë se sa ishte kapitali i tregut të monedhës (mbani mend, FTT u krijua nga SBF dhe ofroi dobi minimale jashtë FTX). Macja ishte jashtë çantës. CEO i Binance Zhao (CZ) e pa këtë mace dhe zgjodhi të hedhë pronat e Binance, me vlerë të paktën 580 miliardë dollarë.

Për Alameda dhe FTX, duke qenë se i gjithë ekosistemi mbështetej nga kjo shenjë FTT, kjo ishte fatale. Dhe kështu erdhi oferta e CEO e Alameda, Caroline Ellison për të blerë të gjithë çantën për 22 dollarë për shenjë.

CZ nuk e pranoi këtë ofertë. Kur u pyet pse ajo ishte mjaft e shqetësuar për të ofruar blerjen e alokimit me 22 dollarë për shenjë në një transaksion OTC, SBF kishte sa më poshtë për të thënë.

Nuk kaloi shumë kohë dhe dyert u hapën. Shitjet u rritën dhe duke qenë një shenjë kaq jolikuide, çmimi i FTT ra. Kjo e zvogëloi kolateralin FTT të mbajtur nga FTX në të pavlefshëm dhe krijoi një mospërputhje në aktivet dhe detyrimet e FTX. Me fjalë të tjera, fondet e klientit nuk mund të përputheshin. Lojë, grup, ndeshje.

Dhe kështu, tërheqjet pushuan dhe filluan bisedimet urgjente për paketat e shpëtimit, të cilat përfundimisht dështuan.

Rregullorja shpëton amerikanët

Dhe po, kjo është e gjitha nga Bahamas. Qëndrimi i rreptë rregullator i SHBA-së e çoi SBF-në në Karaibe, duke e detyruar atë të krijojë një filial më konservator, FTX US, në Shtetet e Bashkuara. I njëjti FTX US, i cili është plotësisht i lëngshëm, përpunon të gjitha tërheqjet dhe nuk kapet në asnjë nga këto.

Binance, i cili pothuajse mori FTX në mes të bisedimeve të krizës, ka gjithashtu një filial të veçantë në SHBA për arsye rregullatore. Kompania madje ishte nën hetim për pastrim parash në vitin 2021. Vetë SBF është subjekt i një hetimi të vazhdueshëm nga SEC nëse ofertat e FTX US llogariten si letra me vlerë, megjithëse kjo duket e tepërt në kontekstin e ngjarjeve të ditëve të fundit.

Si dikush që ka qenë mjaft kritik në të kaluarën me shpejtësinë me të cilën rregullatorët kanë lëvizur, kjo duhet të theksohet.

Ngjashëm me gjyqtarët në një ndeshje futbolli, njerëzit rrallë ndalen për të falënderuar rregullatorë. Por ka shumë klientë amerikanë atje sot që u detyrohen atyre një të tillë.