Home Depot & Lowe's: Fitimet e bëra vetë

Ka pak industri në të cilat vetëm dy kompani mbajnë një pjesë kaq dominuese të tregut, por ka pak konsumatorë që nuk kanë blerë Home Depot (HD) or Lowe-së (I ULT) për përmirësimin e shtëpisë së tyre, rinovimin ose nevojat e kopshtarisë. Këtu, katër ekspertë dhe kontribues kryesorë të aksioneve MoneyShow.com rishikoni rastin bullish për të dy stoqet.

Christopher Graja, AQF, Kërkimi Argus

Lowe's (LOW) është shitësi i dytë më i madh në botë për përmirësimin e shtëpive, me shitje prej 96 miliardë dollarë në VF22. Me qendër në Mooresville, Karolina e Veriut, kompania operonte 1,971 dyqane pajisjesh dhe përmirësimesh shtëpie në SHBA dhe Kanada në fund të FY22.

Lowe's së fundmi ripohoi udhëzimet e tij për VF23 dhe njoftoi se CFO David Denton po largohej nga kompania. Ne besojmë se largimi i zotit Denton është një humbje e rëndësishme për Lowe në një moment kritik. Një nga arritjet më të mëdha të zotit Denton është se ai, së bashku me CEO Ellison, ndihmuan Lowe's të krijojë besueshmëri si një kompani që mund të kthejë marzhe të dobëta për shumë vite.

CFO i ri i Lowe, Brandon Sink, duhet të mbajë Lowe's në rrugën e disiplinës financiare dhe përmirësimit të marzhit, dhe të krijojë besueshmëri, siç bëri z. Denton, për ofrimin dhe tejkalimin e udhëzimeve financiare të besueshme. Z. Sink duhet gjithashtu të mbajë fokusin e z. Denton në komunikimin e prioriteteve të kompanisë për shpërndarjen e kapitalit dhe efikasitetin e kapitalit. 


Ne besojmë se CEO Marvin Ellison po demonstron përvojën dhe aftësinë për të përmirësuar operacionet dhe për të rritur përfitimin në Lowe's. Kompania ka përmirësuar analitikën e saj të biznesit, ka përmirësuar faqen e saj të internetit dhe ka përmirësuar operacionet e saj kanadeze, të cilat duhet të çojnë në fitime të pjesës së tregut dhe performancë më të mirë të marzhit.

Z. Ellison shpenzoi më shumë se një dekadë duke përmirësuar shërbimin ndaj klientit dhe efikasitetin në Home Depot. Kohët e fundit, ai shërbeu si CEO i JC Penney. Ne besojmë se përvoja e tij në biznesin shumë të vështirë të dyqaneve të mëdha i jep atij një ndjenjë urgjence për të përmirësuar vazhdimisht operacionet në Lowe's dhe për të mos marrë asgjë si të mirëqenë.

Lowe ofroi shitje të forta të krahasueshme dhe tregoi disiplinë operative dhe financiare në gjysmën e parë të pasigurt të FY21 (kalendar 2020), i cili përfshiu fazën e parë të pandemisë COVID-19. Kriza globale shëndetësore ka bërë që investitorët të bëjnë dallimin midis modeleve të biznesit që janë të pozicionuara mirë për të ardhmen dhe atyre që përballen me sfida të rëndësishme.

Performanca e fortë e LOW vazhdoi në gjysmën e dytë të VF21 dhe VF22, duke mbështetur pikëpamjen tonë se kompania është e pozicionuar mirë për të ofruar rritje të fitimeve në të ardhmen. Ne besojmë se aksionet dallohen për investitorët e larmishëm, të cilët kërkojnë ekspozim ndaj shitjeve me pakicë të lirë në kompani të forta financiarisht.

Ne po mbajmë vlerësimin tonë të EPS të VF23 prej 13.10 dollarësh. Në kohën e publikimit të fitimeve të tremujorit të katërt të 4 në shkurt, Lowe ofroi udhëzime për EPS të FY22 prej 23-13.10 dollarë, nga parashikimi i dhjetorit prej 13.60-12.25 dollarë. Ne po ritheksojmë vlerësimin tonë të VF13.00 prej 24 dollarësh.

Lowe e kaloi fazën e parë të krizës COVID-19 më mirë se shumica e shitësve me pakicë, pasi riparimet e shtëpive dhe aktiviteti i ndërtimit u trajtuan si thelbësore në pjesën më të madhe të SHBA. Kompania rriti në mënyrë dramatike shpenzimet për të mbrojtur dhe shpërblyer punonjësit që punojnë në dyqane dhe depo .

LOW gjithashtu kufizoi orët e dyqaneve, zvogëloi promovimet, pezulloi riblerjet e aksioneve, rriti kapacitetin e lehtësive të kredisë afatshkurtra dhe huazoi 4 miliardë dollarë në tregun e obligacioneve. Ne besojmë se CEO Marvin Ellison do të vazhdojë të ketë sukses me iniciativat e tij të kthesës. Performanca e fortë në 1 H21 ishte potencialisht një pikë kthese dhe performanca e VF22 ishte një konfirmim i fortë, por ai ka ende shumë punë për të bërë.

Teza jonë shumëvjeçare është më e varur nga përmirësimi i biznesit sesa nga mjedisi makro. Kompania ka shprehur një angazhim për të rritur marzhin operativ mbi një sërë skenarësh shitjesh dhe për të fituar pjesën e tregut duke përmirësuar tregtimin dhe duke zgjeruar ofertën e produkteve të saj.

Ne besojmë se nxitësit kryesorë të rritjes së shitjeve pas pandemisë mbeten të njëjta. Ka pasur nën-investime të konsiderueshme në banesa. Rreth 70% e shtëpive në SHBA janë më shumë se 25 vjeç dhe ka të ngjarë të kenë nevojë për përmirësime dhe riparime. Mijëvjeçarët po krijojnë familje. Z. Ellison tha në konferencën e 1Q22 se gjetjet e hulumtimit të kompanisë tregojnë se rëndësia e shtëpisë do të rritet për shumë vite në vijim.

Bazuar në analizën tonë, aksionet do të vlejnë afërsisht 320 dollarë duke përdorur një model të zbritjes së dividentit me vlerësimet tona të reja të fitimeve. Vlerësimi ynë për Lowe's pasqyron normën tonë të rritjes pesëvjeçare prej 14%, duke rënë në 3% me maturimin e biznesit dhe kthimit. Kostoja jonë e kapitalit është 7.75%. Ne supozojmë se kompania mund të paguajë rreth 80% të fitimeve kur rritet me 3%.

Aksionet kanë një yield të dividendit të treguar prej rreth 1.6%. Kompania ka rritur dividentin e saj me një normë vjetore prej 17%. Ne po ruajmë çmimin tonë të synuar prej 290 dollarë. Ne kemi besim në planin e kthimit të CEO Ellison dhe presim kërkesë të fortë për produkte për përmirësimin e shtëpisë. Ne po ritheksojmë vlerësimin tonë të blerjes në Lowe's dhe çmimin tonë të synuar prej 290 dollarë. Me më shumë se 40% të rritjes së objektivit tonë, ne po marrim një qasje gradualiste ndaj rritjeve shtesë.

Bob Ciura, Top 10 Elita e Dividentëve

Lowe's është një Mbret i Dividentëve pasi ka rritur dividentin e tij për 59 vjet me radhë, edhe gjatë recesioneve dhe gjatë krizës së fundit financiare. Për më tepër, raporti i saj i pagimit të dividentit është vetëm 24%. Dividenti i Lowe është i sigurt dhe ka të ngjarë të ketë shumë vite rritjeje të fortë përpara.

Biznesi i Lowe është disi ciklik, por kompania performoi relativisht mirë gjatë Recesionit të Madh. Pavarësisht rënies së rëndë të tregut të banesave në recesionin 2008-2009, të ardhurat për aksion ranë me më pak se 20%. Kompania postoi fitime për aksion prej 1.49 dollarë, 1.21 dollarë dhe 1.44 dollarë në periudhën 2008-2010, ndërsa dividenti vazhdoi të rritet.

Lowe's nuk po hap shumë dyqane të reja tani, por kompania ka arritur ende të rrisë fitimet e saj për aksion me një ritëm tepër tërheqës në të kaluarën. Kjo është për shkak të disa faktorëve, duke përfshirë performancën e fortë të krahasueshme të shitjeve të dyqaneve, e cila rrit të ardhurat si dhe marzhet. Ne parashikojmë një rritje vjetore prej 6% në terma afatmesëm.

Lowe's aktualisht po tregton me 15 herë fitimet e vlerësuara. Ne e lidhim vlerën e drejtë në 20.5 herë fitimet, duke nënkuptuar potencialin për një përmirësim vjetor prej 6.5% nga vlerësimi. Kur kombinohet me rendimentin fillestar prej 1.6% dhe normën e rritjes prej 6%, kjo nënkupton potencialin për 14.1% në kthime vjetore

Gordon Pape, Ndërtuesi i Pasurisë në Internet

Arsyeja për Home Depot (HD) rritja gjatë pandemisë ishte e thjeshtë. Me të gjitha kufizimet në udhëtime, ngjarje sociale, ngrënie, etj., njerëzit kishin pak për të shpenzuar paratë e tyre. Rregullimi i shtëpisë ishte ndër opsionet e pakta të zbatueshme dhe shitësit me pakicë, bëjeni vetë, lulëzuan.

Tani që shumica e kufizimeve janë hequr (edhe pse pandemia nuk është aspak histori), ka më shumë opsione shpenzimesh. Për më tepër, me rritjen e normave të interesit, kostoja e financimit të një rinovimi të madh të shtëpisë, ndoshta përmes një linje kredie të kapitalit të shtëpisë, po bëhet e shtrenjtë. Kjo është një rënie për perspektivat e rritjes së Home Depot dhe kompanive të ngjashme.

Home Depot është tani një aksion i rrahur. Rezultatet e kompanisë për tremujorin e katërt dhe fiskal 2021 tregojnë se rënia kishte filluar të mbahej në fund të vitit. Për më tepër, udhëzimi për vitin 2022 ishte dekurajues dhe stoku u shit. Parashikimi për rritjen e shitjeve në vitin 2022 është se do të jetë "pak pozitiv". Kjo është një rënie e madhe nga 14.4% në 2021.

Sidoqoftë, kompania është ende shumë fitimprurëse. Fitimet neto për tremujorin e katërt ishin 3.4 miliardë dollarë (3.21 dollarë për aksion të pakësuar), krahasuar me 2.9 miliardë dollarë (2.65 dollarë për aksion) një vit më parë. Në bazë për aksion, kjo u rrit me 21.1% nga viti në vit.

Për vitin e plotë, fitimet neto ishin 16.4 miliardë dollarë (15.53 dollarë për aksion), krahasuar me 12.9 miliardë dollarë (11.94 dollarë për aksion) në vitin fiskal 2020. Kjo ishte një rritje prej 30.1% në bazë të aksionit. Kompania parashikon se rritja e fitimeve për aksion në vitin 2022 do të jetë me një shifër të ulët.

Perspektiva e zymtë nuk e ndaloi bordin e drejtorëve të miratonte një rritje prej 15% në dividentin tremujor, në 1.90 dollarë (7.60 dollarë në vit). Raporti p/e është i arsyeshëm, por jo i lirë, në 19.33.

Kompania ka një histori të gjatë të rritjes graduale të vlerës së aksionerëve. Pesë vjet më parë, ju mund të kishit blerë aksione me rreth gjysmën e çmimit aktual. Përveç vitit 2021, ajo ka rritur dividentin e saj çdo vit për dekadën e fundit.

Unë rekomandoj Home Depot për investitorët e durueshëm. Stoku ofron potencial afatgjatë të fitimeve të kapitalit dhe në ndërkohë, ju do të merrni një divident të respektueshëm që ka të ngjarë të vazhdojë të rritet. Duke pasur parasysh paqëndrueshmërinë e tregjeve, unë sugjeroj të blini një gjysmë pozicion tani. Nëse çmimi i aksionit bie nën 275 dollarë, shtojeni. Kjo kompani mund të jetë në një periudhë të vështirë, por kjo do të kalojë dhe aksionet do të lulëzojnë përsëri.

Ben Reynolds, Buletini i të ardhurave pasive

Home Depot pret që rritja e shitjeve dhe shitjet e krahasueshme të jenë paksa pozitive pas dy viteve të suksesshme të fitimeve të të ardhurave dhe marzheve të sheshta të funksionimit. Ne parashikojmë pak më shumë se 16 dollarë fitime për aksion për vitin fiskal 2022.

Raporti i pagesës së Home Depot është nën gjysmën e fitimeve, që do të thotë se ne e shohim dividentin si jashtëzakonisht të sigurt, veçanërisht duke marrë parasysh trajektoren e jashtëzakonshme të rritjes së kompanisë. Siguria e nënkuptuar në një marrëveshje të tillë do të thotë gjithashtu se ne presim që Home Depot të ketë hapësirë ​​të bollshme për të vazhduar rritjen e pagave në vitet në vijim.

Rezistenca e kompanisë ndaj recesionit varet nga lloji i recesionit të përjetuar. Për shembull, në recesionin e madh të nxitur nga pasuritë e paluajtshme të 2008-2009, Home Depot duhet të përballojë recesionet e ardhshme dhe dobësia në recesionet e ardhshme është pothuajse e sigurt se do të jetë e përkohshme.

Historia e saj e rritjes është e jashtëzakonshme, mesatarisht pothuajse 18% në vit në dekadën e fundit. Një pjesë e kësaj ka të bëjë me një rënie mesatare vjetore prej 3.4% në numërimin e aksioneve, që është diçka që ne presim të vazhdojë. Por kompania ka arritur gjithashtu të rrisë fitimet e saj në mbarë kompaninë në mënyrë shumë të qëndrueshme dhe me ritme të larta.

Ne parashikojmë rritje vjetore prej 7% të të ardhurave për aksion në vitet në vijim, të cilat ne e shohim si të nxitura kryesisht nga të ardhurat më të larta. Duke qenë se Home Depot nuk po hap dyqane të reja në sasi domethënëse, ne besojmë se shitjet më të larta të krahasueshme - që i atribuohen kryesisht madhësive mesatare më të larta të biletave - duhet të vazhdojnë të nxisin të ardhurat dhe fitimet e Home Depot në vitet në vijim.