Historia thotë se inflacioni mund të vazhdojë për një dekadë

Dhe pastaj ekziston rreziku për obligacionet dhe fondet e përbashkëta të obligacioneve, një element kryesor i portofolit tipik të daljes në pension. Obligacionet vuajnë më shumë nga rritja e çmimeve, sepse pagesat e ardhshme të interesit janë fikse. Pra, sa më i lartë të jetë inflacioni, aq më pak vlejnë këto pagesa në paratë e sotme. Ndërkohë, ndërsa qeveritë luftojnë inflacionin me norma më të larta interesi, obligacionet e shitura me normën e vjetër të interesit bëhen gjithnjë e më pak tërheqëse. Ata bien në vlerë për të kompensuar.

Në përgjithësi, një këndvështrim i mjerueshëm, madje edhe më i keq se ai me të cilin përballen aktualisht të rinjtë dhe ata në moshën e mesme të hershme.

Lajmet e javës së kaluar se shifra zyrtare e inflacionit të tetorit kishte rënë poshtë frikës ka bërë që aksionet dhe obligacionet të lulëzojnë. Dhe po bën që disa të shpresojnë se kriza e inflacionit mund të përfundojë së shpejti. Ndoshta inflacioni ka arritur kulmin dhe do të fillojë të kthehet poshtë. A janë sërish ditë të lumtura këtu?

Jo aq shpejt, paralajmëron guru legjendar financiar Rob Arnott, kryetari i firmës së menaxhimit të parave Research Affiliates. 

Ai i ka drejtuar numrat për të gjitha rritjet e mëdha të inflacionit në ekonomitë e zhvilluara që shkojnë deri në vitin 1970. (Ishte mbi 50, çuditërisht.) Përfundimi i tij? Do të jemi vërtet shumë me fat nëse kjo krizë inflacioni përfundon shpejt.

Me fat, pasi ai i jep jo më shumë se një shans 20%.

Skenari më i mundshëm është që edhe nëse fillon të zbresë, inflacioni mund të vazhdojë më i lartë për më gjatë se sa mendojnë tregjet, menaxherët e parasë ose Rezerva Federale.

Kjo për shkak se, në fakt, inflacioni ka arritur atë lloj mase kritike apo vrull këtë vit që e bën shumë më të vështirë kontrollin.

"Një kërcim i inflacionit në 4% është shpesh i përkohshëm, por kur inflacioni kalon 8%, ai shkon në nivele më të larta mbi 70% të rasteve," shkruajnë Arnott dhe bashkëautori i tij, analisti Omid Shakernia.

Kjo do të thotë ne. Norma zyrtare e inflacionit në SHBA u thye mbi 8% në mars dhe qëndroi atje deri në shtator, duke arritur kulmin në 9.1% në qershor. (Dhe kjo është norma vjetore, që do të thotë ndryshimi i çmimeve nga 12 muaj më parë. Ndryshimi i çmimeve nga muaji në muaj, megjithëse shumë më i paqëndrueshëm se shifra vjetore, në fakt ka treguar inflacion edhe më të shpejtë në pika këtë vit—dhe në fakt vetëm u rrit, në vend që të ra, në tetor).

“Kthimi në inflacionin 3%, të cilin ne e shohim si kufirin e sipërm për inflacionin e qëndrueshëm beninj, është i lehtë nga 4%, i vështirë nga 6% dhe shumë i vështirë nga 8% ose më shumë”, paralajmërojnë Arnott dhe Shakernia.

Pasi inflacioni kalon mbi 8%, ata zbulojnë, "kthimi në 3% zakonisht kërkon 6 deri në 20 vjet, me një mesatare prej mbi 10 vjet".

Dhjetë vjet?

Ka disa paralajmërime të rëndësishme. E para është se e kaluara nuk është garanci për të ardhmen. Vetëm për shkak se këto gjëra kanë ndodhur në rastet e mëparshme të inflacionit 8% gjatë 50 viteve të fundit nuk do të thotë se do të ndodhin në këtë mënyrë këtë herë. (Nëse "kjo herë është ndryshe" janë katër fjalët më të rrezikshme në financë, siç tha dikur Sir John Templeton, "kjo herë është e njëjta" janë ndër pesë fjalët më të rrezikshme.)

Në fund të fundit, mund të funksionojë. Autorët shkruajnë se ata thjesht po pengojnë rezultatet e mundshme, duke mos bërë një parashikim. “Ata që presin që inflacioni të bjerë me shpejtësi në vitin e ardhshëm mund të kenë të drejtë.” Por, paralajmërojnë ata, "historia sugjeron se ky është një rezultat "kuintili më i mirë". Pak e pranojnë mundësinë e "kuintilit më të keq", në të cilin inflacioni mbetet i ngritur për një dekadë. Puna jonë sugjeron që të dy bishtat janë po aq të mundshëm, me rreth 20% shanse për secilin.”

Në fakt, shtojnë ata, nëse inflacioni në SHBA me të vërtetë sapo ka arritur kulmin dhe është në rënie, ne duhet ta konsiderojmë veten shumë me fat. Vetëm 30% e rasteve në 52 vitet e fundit inflacioni ka arritur kulmin midis 8% dhe 10% dhe më pas është ulur përsëri. Në 70% të tjera të rasteve, sapo e kishte bërë mbi 8% ishte rritur mbi 10%.

Por ajo që është e jashtëzakonshme për këtë është se tregjet - dhe Fed - aktualisht po e bëjnë këtë rezultat fatlum parashikimin e tyre qendror. Është një gjë të shpresosh për rrezet e diellit kur ka 80% mundësi për shi. Është tjetër gjë të shkosh në një shëtitje shumë të gjatë pa mushama apo çadër.

Megjithatë, Rezerva Federale është aktualisht (të paktën publikisht) duke thënë se pret që inflacioni të bjerë shumë shpejt, mesatarisht 3.5% ose më pak vitin e ardhshëm dhe 2.6% ose më pak në 2024.

Tregjet e obligacioneve janë po aq optimiste dhe bast aktualisht se inflacioni do të jetë mesatarisht 2.4% gjatë pesë viteve të ardhshme.

Nëse ata kanë të drejtë, gjithçka do të funksionojë. Por nëse nuk janë? Kujdes për ato obligacione dhe fonde obligacionesh. Edhe sot, pas rritjes së yield-eve të këtij viti, Thesari 10-vjeçar po jep më pak se 4% në një mjedis ku çmimet po rriten më shpejt se kaq. Obligacionet e korporatave të vlerësuara me BBB, nënkuptojnë obligacionet "më të rrezikshme" që ende llogariten si shkallë investimi, do t'ju paguajnë 6%. Më mirë, por ende jo mirë nëse inflacioni nuk ulet.

Rastësisht, një numër për t'u parë është shifra mujore e inflacionit. Sa u rritën çmimet midis muajit të kaluar dhe një muaji më parë? Çfarë funksionon kjo si një shifër vjetore?

Sipas Departamentit të Punës të SHBA-së, kjo ka qenë në rritje, jo në rënie. Ishte 0% në korrik dhe gusht. (Ju mund ta mbani mend administratën që mburrej për inflacionin 0%. Kjo është ajo që ata donin.) Por kjo shifër u rrit në 2.5% në shtator dhe gati u dyfishua në 4.9% muajin e kaluar.

Ndoshta kjo është një goditje, ose ndoshta ky është një trend i ri. Kush e di? Askush, me të vërtetë.

Nuk është çudi që "mbreti i obligacioneve" në pension, Bill Gross pëlqen obligacionet afatshkurtra të thesarit të mbrojtura nga inflacioni. Rreziku i ulët i inflacionit dhe normave të interesit. ETF iShares 0-5 Year TIPS Bond është këshilla e tij… e…