Normat më të larta të interesit mund të nxisin inflacionin, dhe ne duhet të vendosim shumë shpejt nëse kjo është e vërtetë

Një numër befasues i ekonomistëve kanë thënë kohët e fundit se ata besojnë se normat e larta nxisin inflacionin. Kjo është e frikshme për dy arsye. Arsyeja e parë është se njerëzit në krye mund të kenë gabim për një nga parimet tona themelore; normat më të larta të interesit përdoren për të luftuar inflacionin. Ky është një parim qendror i politikës ekonomike siç qëndron sot dhe papritmas të qenit i pasigurt do të thotë se është harxhuar shumë kohë për të mësuar macarenën në shkollë. Problemi i dytë është se vendet po rrisin me shpejtësi normat për të luftuar inflacionin. Nëse gabojnë dhe e shtojnë problemin, do të kishte pasoja të rënda.

Argumentet për normat e larta që nxisin më tej inflacionin janë çuditërisht racionale dhe të përshkruara më poshtë. Është gjithashtu e rëndësishme të kuptohet se edhe nëse kjo rezulton e vërtetë, nuk do të thotë se duhet të jetë shkaku kryesor i inflacionit. Inflacioni mund të shkaktohet ende nga disa elementë shtesë, të tillë si një goditje e ofertës dhe politika fiskale akomoduese.

Kur rriten normat, ne shohim menjëherë ndikimet, pasi obligacionet bien. Obligacionet janë klasa më e madhe e aktiveve likuide në botë dhe një tërheqje në vlerën e tyre sinjalizon se teprica po largohet nga sistemi. Argumenti kundër kësaj është se rënia e çmimit është thjesht një funksion i mekanikës së markës në treg. Imagjinoni një fond pensioni me një shpërndarje të madhe për obligacione. Shuma që ata u paguajnë pensionistëve ka shumë të ngjarë të jetë vendosur tashmë dhe ndryshimi në vlerën e obligacioneve nuk është dollarë realë dhe nuk ndikon në këtë shumë. Këto obligacione do të paguajnë ende shumën e saktë që pritej të merrnin fillimisht. Unë e kuptoj se ka disa nuanca në këtë deklaratë të thjeshtuar rreth kohëzgjatjes së aktiveve dhe detyrimeve për pjesëmarrësit e tregut, por ka kufizime fjalësh (do të filloj ta them këtë sa herë që nuk dua të trajtoj diçka më tej).

Krahasoni sa më sipër me flukset më të larta monetare që merren nga të gjithë mbajtësit e obligacioneve të sapoemetuara ndërsa normat rriten. Nëse jeni një pensionist që mban obligacione, nuk ju intereson vlera e tyre nga marka në treg. Ju i keni blerë ato për sigurinë e tyre dhe merrni të njëjtën sasi parash që prisnit. Kur obligacioni maturohet, ka të ngjarë që tashmë keni planifikuar të riinvestoni këto flukse monetare. Përveç tani kur riinvestoni, do të merrni një rrjedhë më të lartë të vazhdueshme të parave nga këto pagesa të reja interesi. Këto flukse monetare të tepërta me shumë mundësi mund të shpenzohen, duke nxitur inflacionin.

Një tjetër vërtetues është se normat e ulëta ishin deflacioniste në disa mënyra. Është e arsyeshme të supozohet se e kundërta është gjithashtu e vërtetë. Ne e pamë këtë lojë në kohë reale pasi kapitali i lirë ndihmoi në nxitjen e mbifurnizimit me energji gjatë dekadës së fundit. Energjia është treguar se e kthen koston e saj të kapitalit në afat të gjatë. Kjo është kryesisht e vërtetë për çdo biznes mall në total, edhe pse ka ende operatorë të jashtëzakonshëm brenda sektorit. Kapitali i lirë ul koston e energjisë dhe energjia është një kontribut në çdo gjë.

Teknologjia është një tjetër forcë deflacioniste, por edhe industria më e ndjeshme ndaj normave, duke pasur parasysh se flukset monetare janë zakonisht më të largëta në të ardhmen sesa industritë e vjetra. Kur tarifat janë të ulëta, ajo është më mbështetëse për emrat e teknologjisë. Normat më të larta ngadalësojnë këtë motor.

Së fundi, pagesat e interesit përfaqësojnë një nga detyrimet më të mëdha për një qeveri. Flukset kryesore të tyre hyrëse janë taksat. Bankat qendrore i kanë rritur normat e tyre shtatëfish. Ka disa nuanca se si kjo nuk përkthehet në rritje të kostove menjëherë, pasi duhen shumë vite për të punuar në kostot e financimit, por gjëja kryesore është se ka zero shanse që taksat mund të vazhdojnë. Kjo do të thotë që duhet të printohen më shumë para për të plotësuar hendekun, që ne e dimë se është inflacioniste. Shikoni debatin e tavanit të borxhit të luhet në SHBA gjatë disa viteve të ardhshme si dëshmi për këtë.

Të gjitha këto janë argumente çuditërisht bindëse se normat më të larta mund të nxisin inflacionin. Kjo do të thotë se inflacioni mund të mbetet i lartë. Gjëja e frikshme në lidhje me ciklin e reagimeve është se njerëzit përgjegjës për normat janë programuar t'i rrisin ato në përgjigje të inflacionit, gjë që do të ishte e kundërta e asaj që kërkohet. E gjithë kjo ia vlen të mendohet seriozisht duke pasur parasysh pasojat.