Nuk ka obligacione të këqija, ka vetëm çmime të këqija. Kështu që Dan Fuss, nënkryetari i Loomis Sayles, ka vërejtur shpesh – një mësim i nxjerrë nga më shumë se gjashtë dekada përvojë në menaxhimin e portofoleve të obligacioneve të korporatave. Pas asaj që duket se ka gjasa të hyjë në libra si gjashtëmujori i parë më i keq i vitit për tregjet me të ardhura fikse në histori, çmimet tani duken shumë më të mira nga pikëpamja e investitorëve që synojnë të blejnë të ulëta.
Ato të mençura që shitën lartë ishin korporatat e mëdha që emetuan obligacione me yield-e rekord të ulët në dy vitet e fundit. Çmimet e obligacioneve lëvizin në mënyrë të kundërt ndaj yield-eve të tyre. Pra, me yield-et standarde 10-vjeçare të thesarit afërsisht dyfishuar që nga fillimi i vitit, në mbi 3%, dhe diferencat e yield-eve të kredisë së korporatave rriten mbi letrat me vlerë të qeverisë pa rrezik, çmimet e bonove të korporatave kanë rënë ndjeshëm.
Dalin disa rezultate. Së pari, obligacionet me rendiment të lartë tani i përmbahen emrit të tyre, duke siguruar të ardhura shumë më të larta, në veri prej 8% mesatarisht. Së dyti, rënia e mprehtë e çmimeve të bonove me cilësi të lartë mund të tërheqë një grup të ri blerësish: vetë emetuesit e borxhit.
Në rezultatin e fundit,
Banka e Amerikës
Strategët e kreditit Oleg Melentyev dhe Eric Yu shohin një rritje të mundshme të kthimit të kthimit midis atyre që ata vlerësojnë të jenë mbi 300 miliardë dollarë të bonove të korporatave likuide, të nivelit të investimeve që tregtohen në ose nën 75% të vlerës nominale.
"Këta janë emrat më të cilësisë më të lartë," shkruajnë ata në një shënim kërkimor, duke cituar kompani si
mollë
(shënues: AAPL),
Alfabet
(GOOGL),
Amazon.com
(AMZN)
microsoft
(MSFT)
Berkshire Hathaway
(BRKA),
JPMorgan Chase
(JPM)
Merck
(MRK), dhe
Verizon Communications
(VZ). "Këto janë kompanitë me qindra miliarda dollarë para të gatshme, të cilat po shikojnë tregtimin e obligacioneve të tyre në nivele thelbësisht të vështira." Kjo u ofron kompanive të teknologjisë blu me mundësinë për të fituar një fitim të rrallë, të papritur nga blerja e borxhit të tyre me një zbritje, shtojnë ata.
Ekipet e financave në kompanitë e Big Tech bënë një punë të shkëlqyeshme për aksionerët vitin e kaluar duke marrë kapital të lirë kur yield-et ranë në kufijtë 1%, 2% dhe 3%, thotë Cliff Noreen, kreu i strategjisë globale të investimeve në MassMutual. Riblerja e atyre obligacioneve tani me zbritje prodhon një kthim të lartë në kapital, shton ai në një email.
Sa për letrat me vlerë të borxhit të shkallës spekulative, ka qenë një gjysmë e parë e tmerrshme, me popullaritetin
iShares iBoxx $ Lidhje e Korporatave me Rendiment të Lartë
Fondi i tregtuar në këmbim (HYG) ka pësuar një kthim total negativ prej 13.3% që nga fillimi i vitit 2022 deri më 22 qershor, sipas Morningstar.
Ana e kundërt është se rendimentet janë dukshëm më të larta, që do të thotë dy gjëra, sipas disa profesionistëve të tregut. Përveç të ardhurave aktuale shumë më të mëdha, bazuar në histori, investitorët mund të presin me padurim të ardhura totale të larta për të kompensuar mospagesat e mundshme në rrugë, si dhe një diferencë sigurie.
Shitjet e obligacioneve të shkallës spekulative këtë vit kanë prodhuar një dyfishim të yield-eve, në 8.4%, shkruan Rachna Ramachandran, një studiuese në produktet e strukturuara dhe strategjitë me rendiment të lartë në OMGJ. Në 30 vitet e fundit, vetëm gjatë krizës financiare 2008-09 dhe vorbullës së tregut Covid-2020 të marsit 19, obligacionet me rendiment të lartë kanë prodhuar një dyfishim të yield-eve kaq shpejt, vëren ajo.
Kur obligacionet e shkallës spekulative fillojnë me yield-et midis 8% dhe 9%, kthimet totale në 12 muajt e ardhshëm historikisht kanë qenë të forta; 13% është rezultati më i shpeshtë gjatë tre dekadave të fundit, me kthime që variojnë më shpesh midis 7% dhe 17%, sipas shënimit kërkimor të Ramachandran.
Për më tepër, një rendiment fillestar më i lartë mund të thithë shumë zhvillime të këqija. Ajo llogarit se një rendiment prej 8.4% mund të kompensojë një normë mospagimi prej 12% (me një normë rikuperimi prej 30% për mospagimin), e cila do të ishte një rezultat shumë më i keq se norma aktuale e mospagimit prej 1% në vitin e kaluar. Përtej dështimeve, tregu do të duhet të shesë më tej, duke rritur yield-et me 1.95 pikë përqindje të tjera, përpara se një investitor të ishte nën ujë, shton ajo.
Anders Persson, shefi i investimeve për të ardhurat fikse globale në Nuveen, pajtohet se rritja e yield-eve në kredinë e shkallës spekulative tregon për kthime të forta në të ardhmen, ndërsa siguron një diferencë sigurie ndaj mospagimeve të ardhshme.
Brenda sektorit të obligacioneve me rendiment të lartë, ai favorizon fundin e lartë të spektrit të cilësisë. Yield-et e obligacioneve të vlerësuara me BB janë rritur në fakt më shumë, me 4.3 pikë përqindjeje, në 7%, se sa tregu i përgjithshëm i shkallës spekulative, shkruan ai në një email. Pas episodeve të mëparshme të rritjeve masive të yield-eve në 1990, 2008 dhe 2020, korporatat BB kthyen mesatarisht 30%.
Ndryshe nga tregu i bonove me yield të lartë, tregu i kredisë me levë ka qenë nën presion këtë vit për shkak se cilësia e tij e kredisë ka rënë nga një përqindje më e lartë e huamarrësve me normë më të ulët, thotë ai. Por Persson vëren se ai do të shtonte ekspozimin ndaj kredive, të cilat kanë norma interesi të ndryshueshme që duhet të rrisin kthimet gjatë periudhës së Rezervës Federale. cikli i normës-hiking.
Rendimentet historikisht të ulëta të obligacioneve të vitit të kaluar sollën çmime të këqija për investitorët me të ardhura fikse. Çmimet më të ulëta të sotme dhe rendimentet më të larta shtojnë diçka më të mirë.
Shkruaj Randall W. Forsyth në [email mbrojtur]
Burimi: https://www.barrons.com/articles/high-yield-bonds-bargains-51656024312?siteid=yhoof2&yptr=yahoo