Vetëm një herë në 100 vitet e fundit kursimtarët afatgjatë të Amerikës kanë bërë më keq se vitin e kaluar. Vetëm në vitin 1974 - viti i Watergate, embargove të OPEC-ut, linjave të gazit dhe recesionit - portofoli i investimeve standarde, standarde, në mes të rrugës humbi më shumë vlerë sesa në 2022.
Kjo nuk ndodhi as në vitin 1931, kur rrëzimi i Wall Street u shndërrua në Depresionin e Madh dhe një krizë globale. As nuk ndodhi në vitin 1941, viti i funksionimit të Barbarossa dhe Pearl Harbor. Dhe jo në vitin 2008, viti i krizës financiare globale.
I ashtuquajturi portofoli "i balancuar" ose "60/40", i përbërë nga 60% aksione të kompanive të mëdha amerikane dhe 40% bono amerikane, humbi 23% të vlerës së tij vitin e kaluar në para reale (që do të thotë kur rregullohet për inflacionin) . Shifra në vitin 1974, rastësisht, ishte vetëm pak më e keqe: 24%.
Kjo nuk supozohet të ndodhë. I gjithë qëllimi i këtij portofoli "të balancuar" është të shmangë përplasjet vërtet të këqija. Nëse investitorët do të ishin të lumtur duke humbur një të katërtën e parave të tyre në një vit të vetëm, ata do t'i investonin të gjitha në aksione dhe do të prisnin të paktën të bënin bankë përpara. Pika rreth 60/40 - pika që së paku u shitet kursimtarëve nga Wall Street - është se 40% e investuar në obligacione "të sigurta" supozohet të balancojë rreziqet e 60% të investuar në aksione. Por obligacionet vitin e kaluar ranë po aq sa stoqet.
Problemi i vërtetë me 60/40 nuk është se dështoi vitin e kaluar. Është se ka dështuar më parë, shumë më keq, dhe mund ta bëjë përsëri. Kjo për shkak se 60/40 mund të dështojë për periudha të gjata kohore.
Nuk më besoni? Kontrollo dosjet e historisë. Dikush që i mbante paratë e tij në këtë portofol "të balancuar", 60/40 përfundoi duke humbur para në terma realë për të gjitha vitet 1960 dhe 1970. Nëse do të kishit investuar 1,000 dollarë në këtë portofol në fund të vitit 1961 dhe do të kishit fjetur për 20 vjet ashtu si Rip Van Winkle – duke e udhëzuar menaxherin tuaj të parave që të mos bëjë gjë tjetër veçse të ribalancojë portofolin një herë në vit për ta mbajtur atë në 60/40 – kur të vini në vitin 1981, do të zbulonit se gjatë gjithë asaj periudhe kthimi juaj në thelb nuk do të ishte asgjë. Të gjitha fitimet tuaja do të ishin fshirë nga inflacioni, dhe më pas disa. Fuqia blerëse e kursimeve tuaja në të vërtetë do të kishte rënë paksa gjatë asaj kohe. Do të kishit më pak se sa keni filluar.
Oh, dhe kjo është para 20 vjetësh të taksave dhe tarifave.
Të njëjtat skenarë pa rritje ndodhën midis viteve 1936 dhe 1947, dhe përsëri nga fundi i vitit 1999 deri në fund të 2008.
Humbjet në një vit të vetëm, qoftë në 2022 apo 1974, janë të rikuperueshme. Por si rikuperohen planet e daljes në pension, ëndrrat e kolegjit dhe qëllimet e tjera të jetës nga 5, 10 apo edhe 20 vjet pa kthim? Kush mund të përballojë një apo dy dekada të humbura?
Wall Street aktualisht po gërvisht ballin e saj kolektiv dhe duke u shtirur si i hutuar nga ajo që ndodhi vitin e kaluar. Për habinë e askujt, të tyre zgjidhjet e preferuara të gjitha përfshijnë ne duke u dhënë atyre më shumë nga paratë tona për të investuar në produkte investimi me tarifa më të larta të njohura si "pasuri alternative", duke përfshirë kapitalin privat, pasuritë e paluajtshme dhe fondet e kreditit, fondet mbrojtëse dhe kështu me radhë.
Por ka një përgjigje më të thjeshtë.
Problemi me 60/40 vitin e kaluar nuk ishin aq shumë aksionet - por obligacionet. Ne presim që stoqet të rezervohen ndonjëherë. Kjo është arsyeja pse ne presim që ata të na paguajnë para të mëdha afatgjatë. Por ne nuk presim që obligacionet të bien 18% brenda një viti. Kaq shumë për stabilitetin.
Ky ka qenë problemi i madh në dekadat e mëparshme të humbura. Obligacionet mezi e mbanin inflacionin në vitet 1960 dhe humbën para në terma realë në vitet 1940 dhe 1970. Rritja e inflacionit çon në rritje të normave të interesit dhe dikush që mban obligacione afatgjata përfundon dy herë humbës. Pagesat e tyre kupon vlejnë gjithnjë e më pak në terma realë. Dhe ata nuk mund të përfitojnë plotësisht nga normat e reja, më të larta të interesit, sepse ato janë të mbyllura në norma të vjetra, më të ulëta.
Ata do të kishin qenë më mirë me para – duke përfshirë, në terma investimi, bono thesari, llogaritë e kursimit dhe fondet e tregut të parasë. Megjithatë, Wall Street e urren “cash-in”, duke pretenduar se, pavarësisht nga stabiliteti dhe likuiditeti i tij, ai ofron kthime të tmerrshme afatgjata. Klientëve u kërkohet gjithmonë të shkëmbejnë paratë e tyre nga paratë e gatshme në produkte që në fakt gjenerojnë tarifa - ose siç thonë ata, "kthime". Investitorëve u thuhet shpesh që "të vënë ato para në punë". Por vitin e kaluar ajo shkoi "në punë" dhe mori një pagë negative prej 23%, pasi obligacionet, si dhe aksionet, dolën shumë më keq vitin e kaluar sesa bonot e thesarit.
Kjo nuk është një herë. Në fakt, një Rip Van Winkle modern do të kishte qenë më mirë të linte paratë e tij në bono thesari sesa bono thesari 10-vjeçare për një 33 vjet të mahnitshëm të shekullit të kaluar, nga 1949 deri në 1982. Ndryshimi nuk ishte gjithashtu i vogël. Faturat afatshkurtra gjeneruan dyfishin e kthimit total gjatë asaj periudhe për obligacionet.
Warren Buffett ka dhënë udhëzime që pasi të vdesë, pasuria e tij duhet të investohet kryesisht në aksione, por me 10% në bono thesari - jo në obligacione. Konsulenti financiar britanik Andrew Smithers arriti një rekomandim të ngjashëm kur bëri një analizë shumë afatgjatë për ish-kolegjin e tij të Universitetit të Kembrixhit (i cili u themelua në 1326, kështu që ne me të vërtetë po flasim për një kohë të gjatë). Paraja, jo obligacionet, ofruan një kundërpeshë më të besueshme ndaj aksioneve, zbuloi Smithers. Alternativa e tij e preferuar ndaj 60/40 ishte 80/20: 80% aksione, 20% fatura.
Ndërkohë, Wall Street mund të ndalojë së pretenduari se nuk e kupton pse dështoi 60/40 vitin e kaluar. E di fare mirë. Obligacionet e thesarit ishin pothuajse të garantuara se do të dështonin herët a vonë, sepse ato tashmë ishin të mbyllura në yield-et reale negative, të rregulluara nga inflacioni. Në fillim të vitit 2022, një obligacion 10-vjeçar i thesarit kishte një yield, ose normë interesi, prej 1.5%. Jo vetëm që objektivi zyrtar afatgjatë i Rezervës Federale ishte 2%, por norma aktuale e inflacionit në atë kohë ishte 7%, dhe tregjet e bonove e prisnin atë. mesatarisht 2.6% gjatë dekadës së ardhshme. Obligacionet e thesarit të mbrojtura nga inflacioni e çuan çmendurinë më tej: ata mbyllën në norma reale negative të interesit. Ata ishin të garantuar të humbnin fuqinë blerëse me kalimin e kohës.
Mbajtësit e obligacioneve shumëvuajtur në vitet 1960 dhe 1970 zhvilluan një term lakonik për të përshkruar investimet e tyre të mjerueshme: "certifikata konfiskimi". Nuk të kanë bërë para, të kanë humbur para.
Ndoshta bonot e thesarit janë një kundërpeshë më e mirë ndaj aksioneve me kalimin e kohës sesa obligacionet. Ndoshta jo. Por do të ishte e arsyeshme që faturat - ose ari, për këtë çështje - mund të jenë më të mira se obligacionet nëse kjo e fundit është e garantuar se do t'ju kushtojë para.
"Unë nuk jam gjeni", shkroi një mik i cili kohët e fundit filloi të menaxhojë paratë, "por po i shkruaj një klienti tani që nuk zotëron asgjë [dmth. obligacionet] por lidhjet e shkurtra dhe ultra të shkurtra ishin gjëja më e zgjuar që bëra vitin e kaluar. Nuk do të jetë më kurrë kaq e dukshme shmangia e diçkaje.”
Ndërsa portofolet 60/40 ranë gati 20%, klientët e tij ranë vetëm 6% në 8%.
Source: https://www.marketwatch.com/story/heres-where-the-60-40-could-really-fail-you-but-a-better-option-may-be-under-your-nose-6d14ec40?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Ja ku 60/40 mund të të dështojë vërtet. Por një opsion më i mirë mund të jetë nën hundën tuaj.
Vetëm një herë në 100 vitet e fundit kursimtarët afatgjatë të Amerikës kanë bërë më keq se vitin e kaluar. Vetëm në vitin 1974 - viti i Watergate, embargove të OPEC-ut, linjave të gazit dhe recesionit - portofoli i investimeve standarde, standarde, në mes të rrugës humbi më shumë vlerë sesa në 2022.
Kjo nuk ndodhi as në vitin 1931, kur rrëzimi i Wall Street u shndërrua në Depresionin e Madh dhe një krizë globale. As nuk ndodhi në vitin 1941, viti i funksionimit të Barbarossa dhe Pearl Harbor. Dhe jo në vitin 2008, viti i krizës financiare globale.
I ashtuquajturi portofoli "i balancuar" ose "60/40", i përbërë nga 60% aksione të kompanive të mëdha amerikane dhe 40% bono amerikane, humbi 23% të vlerës së tij vitin e kaluar në para reale (që do të thotë kur rregullohet për inflacionin) . Shifra në vitin 1974, rastësisht, ishte vetëm pak më e keqe: 24%.
Kjo nuk supozohet të ndodhë. I gjithë qëllimi i këtij portofoli "të balancuar" është të shmangë përplasjet vërtet të këqija. Nëse investitorët do të ishin të lumtur duke humbur një të katërtën e parave të tyre në një vit të vetëm, ata do t'i investonin të gjitha në aksione dhe do të prisnin të paktën të bënin bankë përpara. Pika rreth 60/40 - pika që së paku u shitet kursimtarëve nga Wall Street - është se 40% e investuar në obligacione "të sigurta" supozohet të balancojë rreziqet e 60% të investuar në aksione. Por obligacionet vitin e kaluar ranë po aq sa stoqet.
Problemi i vërtetë me 60/40 nuk është se dështoi vitin e kaluar. Është se ka dështuar më parë, shumë më keq, dhe mund ta bëjë përsëri. Kjo për shkak se 60/40 mund të dështojë për periudha të gjata kohore.
Nuk më besoni? Kontrollo dosjet e historisë. Dikush që i mbante paratë e tij në këtë portofol "të balancuar", 60/40 përfundoi duke humbur para në terma realë për të gjitha vitet 1960 dhe 1970. Nëse do të kishit investuar 1,000 dollarë në këtë portofol në fund të vitit 1961 dhe do të kishit fjetur për 20 vjet ashtu si Rip Van Winkle – duke e udhëzuar menaxherin tuaj të parave që të mos bëjë gjë tjetër veçse të ribalancojë portofolin një herë në vit për ta mbajtur atë në 60/40 – kur të vini në vitin 1981, do të zbulonit se gjatë gjithë asaj periudhe kthimi juaj në thelb nuk do të ishte asgjë. Të gjitha fitimet tuaja do të ishin fshirë nga inflacioni, dhe më pas disa. Fuqia blerëse e kursimeve tuaja në të vërtetë do të kishte rënë paksa gjatë asaj kohe. Do të kishit më pak se sa keni filluar.
Oh, dhe kjo është para 20 vjetësh të taksave dhe tarifave.
Të njëjtat skenarë pa rritje ndodhën midis viteve 1936 dhe 1947, dhe përsëri nga fundi i vitit 1999 deri në fund të 2008.
Humbjet në një vit të vetëm, qoftë në 2022 apo 1974, janë të rikuperueshme. Por si rikuperohen planet e daljes në pension, ëndrrat e kolegjit dhe qëllimet e tjera të jetës nga 5, 10 apo edhe 20 vjet pa kthim? Kush mund të përballojë një apo dy dekada të humbura?
Wall Street aktualisht po gërvisht ballin e saj kolektiv dhe duke u shtirur si i hutuar nga ajo që ndodhi vitin e kaluar. Për habinë e askujt, të tyre zgjidhjet e preferuara të gjitha përfshijnë ne duke u dhënë atyre më shumë nga paratë tona për të investuar në produkte investimi me tarifa më të larta të njohura si "pasuri alternative", duke përfshirë kapitalin privat, pasuritë e paluajtshme dhe fondet e kreditit, fondet mbrojtëse dhe kështu me radhë.
Por ka një përgjigje më të thjeshtë.
Problemi me 60/40 vitin e kaluar nuk ishin aq shumë aksionet - por obligacionet. Ne presim që stoqet të rezervohen ndonjëherë. Kjo është arsyeja pse ne presim që ata të na paguajnë para të mëdha afatgjatë. Por ne nuk presim që obligacionet të bien 18% brenda një viti. Kaq shumë për stabilitetin.
Ky ka qenë problemi i madh në dekadat e mëparshme të humbura. Obligacionet mezi e mbanin inflacionin në vitet 1960 dhe humbën para në terma realë në vitet 1940 dhe 1970. Rritja e inflacionit çon në rritje të normave të interesit dhe dikush që mban obligacione afatgjata përfundon dy herë humbës. Pagesat e tyre kupon vlejnë gjithnjë e më pak në terma realë. Dhe ata nuk mund të përfitojnë plotësisht nga normat e reja, më të larta të interesit, sepse ato janë të mbyllura në norma të vjetra, më të ulëta.
Ata do të kishin qenë më mirë me para – duke përfshirë, në terma investimi, bono thesari, llogaritë e kursimit dhe fondet e tregut të parasë. Megjithatë, Wall Street e urren “cash-in”, duke pretenduar se, pavarësisht nga stabiliteti dhe likuiditeti i tij, ai ofron kthime të tmerrshme afatgjata. Klientëve u kërkohet gjithmonë të shkëmbejnë paratë e tyre nga paratë e gatshme në produkte që në fakt gjenerojnë tarifa - ose siç thonë ata, "kthime". Investitorëve u thuhet shpesh që "të vënë ato para në punë". Por vitin e kaluar ajo shkoi "në punë" dhe mori një pagë negative prej 23%, pasi obligacionet, si dhe aksionet, dolën shumë më keq vitin e kaluar sesa bonot e thesarit.
Kjo nuk është një herë. Në fakt, një Rip Van Winkle modern do të kishte qenë më mirë të linte paratë e tij në bono thesari sesa bono thesari 10-vjeçare për një 33 vjet të mahnitshëm të shekullit të kaluar, nga 1949 deri në 1982. Ndryshimi nuk ishte gjithashtu i vogël. Faturat afatshkurtra gjeneruan dyfishin e kthimit total gjatë asaj periudhe për obligacionet.
Warren Buffett ka dhënë udhëzime që pasi të vdesë, pasuria e tij duhet të investohet kryesisht në aksione, por me 10% në bono thesari - jo në obligacione. Konsulenti financiar britanik Andrew Smithers arriti një rekomandim të ngjashëm kur bëri një analizë shumë afatgjatë për ish-kolegjin e tij të Universitetit të Kembrixhit (i cili u themelua në 1326, kështu që ne me të vërtetë po flasim për një kohë të gjatë). Paraja, jo obligacionet, ofruan një kundërpeshë më të besueshme ndaj aksioneve, zbuloi Smithers. Alternativa e tij e preferuar ndaj 60/40 ishte 80/20: 80% aksione, 20% fatura.
Ndërkohë, Wall Street mund të ndalojë së pretenduari se nuk e kupton pse dështoi 60/40 vitin e kaluar. E di fare mirë. Obligacionet e thesarit ishin pothuajse të garantuara se do të dështonin herët a vonë, sepse ato tashmë ishin të mbyllura në yield-et reale negative, të rregulluara nga inflacioni. Në fillim të vitit 2022, një obligacion 10-vjeçar i thesarit kishte një yield, ose normë interesi, prej 1.5%. Jo vetëm që objektivi zyrtar afatgjatë i Rezervës Federale ishte 2%, por norma aktuale e inflacionit në atë kohë ishte 7%, dhe tregjet e bonove e prisnin atë. mesatarisht 2.6% gjatë dekadës së ardhshme. Obligacionet e thesarit të mbrojtura nga inflacioni e çuan çmendurinë më tej: ata mbyllën në norma reale negative të interesit. Ata ishin të garantuar të humbnin fuqinë blerëse me kalimin e kohës.
Mbajtësit e obligacioneve shumëvuajtur në vitet 1960 dhe 1970 zhvilluan një term lakonik për të përshkruar investimet e tyre të mjerueshme: "certifikata konfiskimi". Nuk të kanë bërë para, të kanë humbur para.
Ndoshta bonot e thesarit janë një kundërpeshë më e mirë ndaj aksioneve me kalimin e kohës sesa obligacionet. Ndoshta jo. Por do të ishte e arsyeshme që faturat - ose ari, për këtë çështje - mund të jenë më të mira se obligacionet nëse kjo e fundit është e garantuar se do t'ju kushtojë para.
"Unë nuk jam gjeni", shkroi një mik i cili kohët e fundit filloi të menaxhojë paratë, "por po i shkruaj një klienti tani që nuk zotëron asgjë [dmth. obligacionet] por lidhjet e shkurtra dhe ultra të shkurtra ishin gjëja më e zgjuar që bëra vitin e kaluar. Nuk do të jetë më kurrë kaq e dukshme shmangia e diçkaje.”
Ndërsa portofolet 60/40 ranë gati 20%, klientët e tij ranë vetëm 6% në 8%.
Source: https://www.marketwatch.com/story/heres-where-the-60-40-could-really-fail-you-but-a-better-option-may-be-under-your-nose-6d14ec40?siteid=yhoof2&yptr=yahoo