Këtu është gjithçka që Fed pritet të bëjë të mërkurën

Takimi i kësaj jave të Rezervës Federale do të mbahet mend më shumë për atë që thonë politikëbërësit sesa për atë që bëjnë.

Kjo për shkak se tregjet kanë një çmim gati 100% - 98.9% për të qenë të saktë, që nga e marta pasdite - që Komiteti Federal i Tregut të Hapur do të shpallë një rritje prej 0.25 pikë përqindjeje të normës së interesit kur takimi dy-ditor i politikës të përfundojë të mërkurën pasdite. , sipas Të dhënat e Grupit CME.

Ndërsa shpesh ka një konsensus të fortë të tregut që shkon në takimet e FOMC, ai rrallë është kaq i lartë.

Ajo për të cilën tregjet nuk janë të sigurt është se ku shkon Fed nga këtu. Tregtarët po vënë bast se banka qendrore do të rrisë një çerek pikë edhe një herë në mars, më pas do të ndalojë, do të ndalojë për disa muaj dhe më pas do të fillojë shkurtimin drejt fundit të vitit.

I ndërgjegjshëm se lufta kundër inflacionit është larg përfundimit, pavarësisht disa të dhënave inkurajuese të kohëve të fundit, Kryetari Jerome Powell mund të shtyjë përsëri idenë e një Fed më të lirë kaq shpejt në të ardhmen. Projeksionet e Fed të publikuara në dhjetor tregojnë se nuk ka ulje këtë vit dhe rritje të vazhdueshme të normës.

“Ai është në një litar shumë të ngushtë të politikës monetare, ku ai nuk mund të lejojë që tregu të mendojë se ky është fundi i lojës,” tha Quincy Krosby, kryestrategu global për LPL Financial. “Është e kujdesshme që ai të jetë i kujdesshëm. Do të ishte thuajse e pamatur për të që tregu të besonte se ato thjesht kanë përfunduar dhe inflacioni është aty ku ata duan. Inflacioni sigurisht nuk është aty ku ata duan.”

Me rrugën e kujdesshme të komunikimit që Powell duhet të ecë në mendje, ja çfarë duhet të presësh kur deklarata pas mbledhjes e FOMC të publikohet në orën 2:XNUMX ET:

Gjatë javëve të fundit, zyrtarët e Fed kanë qenë të qarta në deklarimin se, të paktën, ata mund të fillojnë të miratojnë lëvizje më të vogla se katër rritjet radhazi 0.75 pikë përqindjeje të miratuara në 2022. Kjo filloi në dhjetor me një lëvizje prej 0.5 pikësh, dhe do të vazhdojë me këtë lëvizje të shumëpritur.

Kjo do ta çojë normën e fondeve të Fed në një interval objektiv prej 4.5%-4.75%, më i larti që nga tetori 2007. Norma e fondeve është ajo që bankat përdorin si pikë referimi për huamarrjen njëditore, por ajo rrjedh në shumë instrumente të kredisë konsumatore si kreditë për makina , hipotekat dhe kartat e kreditit.

Megjithëse disa zyrtarë të Fed-it, si Presidenti i Fed-it të St. Një çerek pikë është një bravë.

Per pjesen me te madhe, deklaratën pas mbledhjes ka ndryshuar pak me përjashtim të disa ndryshimeve të dukshme.

Ka disa spekulime se deklarata mund të përshtatet pak më shumë për të shtuar pasigurinë se sa më agresive dëshiron të bëhet Fed. Një frazë kyçe që ka qenë pjesë e çdo deklarate që nga fillimi i rritjeve në mars 2022 është se anëtarët e komitetit mendojnë se "rritje të vazhdueshme në intervalin e synuar do të jenë të përshtatshme".

Kjo gjuhë mund të zbutet, dhe ka të ngjarë që pjesëmarrësit e tregut në vendin e parë të kërkojnë që Fed të kthejë dorën për të pranuar se cikli i rritjes së normës po i afrohet fundit.

Nuk do të ketë asnjë "përmbledhje me pika" në këtë takim të pritjeve individuale të anëtarëve për normën, as nuk do të ketë një përditësim të Përmbledhjes së Projeksioneve Ekonomike mbi PBB-në, papunësinë dhe inflacionin.

Pra, çdo sugjerim për rrugën e ardhshme të politikës do të duhet të vijë së pari nga deklarata.

"Ata ka të ngjarë të bëjnë një tjetër 25 në takimin e marsit dhe kjo është kur cikli përfundon," shkroi Tom Porcelli, kryeekonomist amerikan në RBC Capital Markets, në një shënim klienti. “Ne shohim hapësirë ​​tepër të kufizuar për Fed-in për të justifikuar në mënyrë të besueshme mbajtjen e këtij cikli më të thellë në vit me atë që tashmë do të jetë një qëndrim shumë kufizues i politikës përballë asaj që ka të ngjarë të shtohen sfidat ekonomike në sfond.”

Këtu hyn Powell.

Kryetari do të dalë në skenë në orën 2:30 ET për t'iu drejtuar mediave dhe ka të ngjarë të përpiqet të zbusë spekulimet se FOMC ka vendosur se kur do të vijë një pauzë e politikave.

“Nëse Fed po mendon të mos ecë në mars, Powell nuk do ta telegrafojë në mënyrë eksplicite një gjë të tillë”, tha Tom Graff, kreu i investimeve në FacetWealth. “Përkundrazi, ai do të përmendë efektet e vonuara të politikës, duke thënë se edhe pa rritje të mëtejshme të normave do të ketë një efekt shtrëngues në rritje në ekonomi. Ai do të sugjerojë që ata mund ose nuk mund të kenë nevojë të ecin në mars, dhe gjithçka varet nga të dhënat.”

Por të dhënat kanë funksionuar në të dyja drejtimet.

Leximet e fundit mbi indeksi i çmimeve të konsumit dhe indeksi i çmimeve të shpenzimeve të konsumit personal, ky i fundit është matësi i preferuar i Fed-it, tregojnë se presionet inflacioniste janë ulur, por ende të larta. IÇK-ja e dhjetorit tregoi një rënie mujore prej 0.1%, duke dhënë shpresë se inflacioni po ecën në drejtimin e duhur.

Por çmimet e gazit, të cilat ishin në tërheqje nga nivelet më të larta rekord verën e kaluar, po rriten përsëri. Çmimet e ushqimeve ishin ende 10.4% në rritje nga një vit më parë në dhjetor, dhe disa nga masat e vetë Fed po tregojnë inflacion të ngritur.

Për shembull, CPI i “çmimit ngjitës” të Atlanta Fed, i mallrave dhe shërbimeve, çmimet e të cilave nuk luhaten shumë, është rritur me 5.6% nga një vit më parë në mes të janarit, ndërsa çmimet fleksibël janë 7.3% më të larta. Po kështu, edhe Inflacioni Nowcast i Cleveland Fed po tregon se CPI-ja totale u rrit me 0.6% në janar dhe 6.4% nga një vit më parë, ndërsa inflacioni i PCE u rrit përkatësisht me 0.5% dhe 5%.

Krahas këtyre pikave të të dhënave është se 4.25 pikë përqindjeje të rritjes së normës së Fed-it teorikisht nuk e kanë bërë ende rrugën e tyre nëpër ekonomi. Për më tepër, Fed ka reduktuar portofolin e saj të obligacioneve me 445 miliardë dollarë që nga qershori 2022, si pjesë e përpjekjeve të saj për balotazh.

Së bashku, rritja e normës dhe reduktimi i bilancit barazohen me një nivel të fondeve të ushqyera prej rreth 6.1%, sipas Llogaritja e San Francisco Fed e normës “proxy”.

Tregjet po vënë bast se Fed është shtrënguar pothuajse mjaftueshëm dhe do të jetë në gjendje të lehtësojë përpjekjet e saj më shpejt sesa politikëbërësit po e lejojnë. Kjo dëshmohet nga Rritja e S&P 500 me gati 6% deri më tani në 2023, dhe një rënie në yield-et e obligacioneve, pavarësisht një shtrëngimi ende të Fed.

Investitorët që janë mësuar në mënyrë refleksive të mos luftojnë Fed-in duket se po bëjnë pikërisht këtë.

“Ne nuk jetojmë më në një epokë ku tregu pret, ku tregu ndalon dhe merr frymë për të gjetur se ku është fundi. Tregu lëviz shumë shpejt dhe do të përpiqet të kuptojë se kur Fed të ketë mbaruar,” tha Krosby, strategu i LPL. “Tregu e kupton që Fed e kupton se ata janë më afër fundit se sa ishin gjashtë muaj më parë. Pyetja është se kur Fed arrin në fund. Tregu duket i vendosur për të arritur atje i pari.”