Këtu janë tre gjëra që Fed ka bërë gabim dhe çfarë ende nuk është në rregull

Pas vitesh të të qenit një fener për tregjet financiare, Rezerva Federale befas e gjen veten e dytë të hamendësuar ndërsa përpiqet të lundrojë ekonominë përmes një periudhe të keqe inflacioni dhe larg reve të recesionit gjithnjë e më të errët.

Ankesat rreth Fed kanë një ton të njohur, me ekonomistët, strategët e tregut dhe drejtuesit e biznesit që peshojnë mbi atë që ata mendojnë se është një sërë gabimesh politikash.

Në thelb, ankesat përqendrohen në tre tema për veprimet e së shkuarës, të tashmes dhe të së ardhmes: Që Fed nuk veproi mjaftueshëm shpejt për të zbutur inflacionin, se nuk po vepron mjaftueshëm në mënyrë agresive tani edhe me një seri rritjesh të normës, dhe se duhet. kanë qenë më mirë për të parë krizën aktuale që po vinte.

“Ata duhet ta dinin se inflacioni po zgjerohej dhe po rrënjosej më shumë,” tha Quincy Krosby, kryestrategu i kapitalit në LPL Financial. “Pse nuk e keni parë këtë që vjen? Kjo nuk duhet të ishte një tronditje. Kjo, mendoj se është një shqetësim. Nuk e di nëse është një shqetësim aq i fortë sa 'perandori nuk ka rroba'. Por është njeriu në rrugë kundrejt doktorantëve.”

Konsumatorët në fakt kishin shprehur shqetësime për rritjen e çmimeve shumë përpara se Fed të fillonte të rriste normat. Fed, megjithatë, i qëndroi skenarit të saj "kalimtar" mbi inflacionin për muaj të tërë, përpara se më në fund të miratonte një të varfër rritje e normës me çerek pikë në mars.

Më pas gjërat u përshpejtuan papritur në fillim të kësaj jave, kur doli fjala se politikëbërësit po bëheshin më seriozë.

Rruga drejt rritjes me tre tremujorë të mërkurën ishte e veçantë, veçanërisht për një bankë qendrore që krenohet me komunikimin e qartë.

Pasi zyrtarët për javë të tëra kishin këmbëngulur se rritja e 75 pikëve bazë nuk ishte në tavolinë, një raport i Wall Street Journal të hënën pasdite, me pak burime, tha se zyrtarët kishin vendosur që nevojiteshin veprime më agresive sesa masa e planifikuar me 50 pikë bazë. Raporti u pasua me llogari të ngjashme nga CNBC dhe shitore të tjera. (Një pikë bazë është një e qindta e 1 pikë përqindjeje.)

Me sa duket, lëvizja erdhi pas një sondazhi të ndjenjës së konsumatorit të premten, duke treguar se pritjet po rriteshin për inflacionin afatgjatë. Kjo pasoi një raport që Indeksi i çmimeve të konsumit në maj u rrit me 8.6% gjatë vitit të kaluar, më i lartë se pritjet e Wall Street.

Duke trajtuar nocionin se Fed duhet të kishte qenë më parashikuese në lidhje me inflacionin, Krosby tha se është e vështirë të besohet se pikat e të dhënave mund t'i kenë zënë bankierët qendrorë kaq të vëmendshëm.

"Ju arrini në diçka që thjesht nuk shtohet, se ata nuk e panë këtë përpara ndërprerjes së energjisë," tha ajo, duke iu referuar periudhës përpara mbledhjeve të Komitetit Federal të Tregut të Hapur kur anëtarëve u ndalohet t'i drejtohen publikut.

“Mund t'i duartrokisni ata që lëvizën shpejt, duke mos pritur gjashtë javë [deri në takimin tjetër]. Por pastaj ju ktheheni, nëse ishte aq e tmerrshme që nuk mund të prisnit gjashtë javë, si nuk e patë atë para të premtes?” shtoi Krosby. "Ky është vlerësimi i tregut në këtë pikë."

Kryetari i Fed Jerome Powell Nuk i bëri favor vetes në konferencën për shtyp të së mërkurës, kur këmbënguli se nuk ka "asnjë shenjë të një ngadalësimi më të gjerë që mund të shoh në ekonomi".

Te premten, një model ekonomik i Fed-it të Nju Jorkut në fakt vuri në dukje një inflacion të ngritur prej 3.8% në 2022 dhe rritje negative të PBB-së si në 2022 ashtu edhe në 2023, respektivisht në minus-0.6% dhe minus-0.5%.

Tregu nuk i shikoi me dashamirësi veprimet e Fed, me Dow Jones Industrial Average duke humbur 4.8% për javën për të rënë nën 30,000 për herë të parë që nga janari 2021 dhe duke fshirë të gjitha përfitimet e arritura që kur presidenti Joe Biden mori detyrën.

Pse tregu lëviz në një mënyrë të veçantë në një javë të caktuar është përgjithësisht supozimi i kujtdo. Por të paktën disa nga dëmet duket se kanë ardhur nga padurimi me Fed.

Edhe pse Lëvizja me 75 pikë bazë ishte rritja më e madhe me një takim që nga viti 1994, ka një ndjenjë midis investitorëve dhe drejtuesve të biznesit se qasja ende ka erë rritjeje.

Në fund të fundit, tregjet e obligacioneve tashmë kanë çmuar në qindra pikë bazë të shtrëngimit të Fed, me yield-in 2-vjeçar që u rrit me rreth 2.4 pikë përqindjeje në rreth nivelit të tij më të lartë që nga viti 2007. Norma e fondeve të Fed, përkundrazi, është ende vetëm në një interval ndërmjet 1.5% dhe 1.75%, shumë prapa edhe bonove gjashtëmujore të thesarit.

Pra, pse të mos ecni të madh?

“Fed do të duhet të rrisë normat shumë më të larta se sa janë tani”, tha Lewis Black, CEO i Almonty Industries, një minator global i tungstenit me bazë në Toronto, një metal i rëndë që përdoret në një mori produktesh. “Atyre do t'u duhet të fillojnë të ngrihen në shifra të larta njëshifrore për ta kapur këtë në fillim, sepse nëse nuk e bëjnë, nëse kjo do të mbahet, do të jetë shumë problematike, veçanërisht për ata me më e pakta."

Black e sheh ndikimin e inflacionit nga afër, përtej asaj që do t'i kushtojë biznesit të tij për kapital.

Ai pret që punëtorët në minierat e tij, të vendosura kryesisht në Spanjë, Portugali dhe Korenë e Jugut, të fillojnë të kërkojnë më shumë para. Kjo për shkak se shumë prej tyre përfituan nga hipotekat e aksesueshme lehtësisht në Evropë dhe tani do të kenë kosto më të larta strehimi, si dhe rritje të mprehta në koston ditore të jetesës.

Në retrospektivë, Black mendon se Fed duhet të kishte filluar ecjen verën e kaluar. Por ai e sheh të padobishme drejtimin e gishtave në këtë pikë.

“Në fund të fundit, ne duhet të ndalojmë së kërkuari se kush është fajtori. Nuk kishte zgjidhje. Kjo ishte strategjia më e mirë që ata mendonin se duhej të merreshin me Covid-in, "tha ai. “Ata e dinë se çfarë duhet bërë. Nuk mendoj se mund të thuash me shumën e parave në qarkullim që ata thjesht mund të thonë, 'le të rrisim 75 pikë bazë dhe të shohim se çfarë do të ndodhë.' Kjo nuk do të jetë e mjaftueshme, kjo nuk do ta ngadalësojë atë. Ajo që ju nevojitet tani është të shmangni recesionin.”

Powell ka thënë vazhdimisht se ai mendon se Fed mund të menaxhojë rrugën e saj përmes fushës së minuar, veçanërisht duke u tallur në maj se ai mendon se ekonomia mund të ketë një ulje "të butë ose të butë".

Por me GDP-në në rritje tremujori i dytë radhazi i rritjes negative, tregu ka dyshimet e tij dhe ka njëfarë ndjesie se Fed duhet thjesht të pranojë rrugën e dhimbshme përpara.

“Meqenëse jemi tashmë në recesion, Fed gjithashtu mund të shkojë drejt prishjes dhe të heqë dorë nga zbarkimi i butë. Mendoj se kjo është ajo që investitorët presin tani për një afat të shkurtër,” tha Mitchell Goldberg, president i ClientFirst Strategy.

“Mund të argumentojmë se Fed shkoi shumë larg. Mund të argumentojmë se u shpërndanë shumë para. Është ajo që është, dhe tani duhet ta korrigjojmë. Tani duhet të shohim përpara”, shtoi ai. “Fed është shumë prapa kurbës së inflacionit. Ata duhet të lëvizin shpejt dhe duhet të lëvizin në mënyrë agresive, dhe kjo është ajo që ata po bëjnë.”

Ndërsa S&P 500 dhe Nasdaq janë në tregjet e rënduara – më shumë se 20% më poshtë nga nivelet e tyre të fundit – Goldberg tha se investitorët nuk duhet të dëshpërohen shumë.

Ai tha se ecuria aktuale e tregut do të përfundojë dhe investitorët që mbajnë kokën dhe i përmbahen qëllimeve të tyre afatgjata do të rikuperohen.

"Njerëzit thjesht kishin këtë ndjenjë të pathyeshmërisë, që Fed do të vinte në shpëtim," tha Goldberg. “Çdo treg i ri dhe recesioni duket si më i keqi ndonjëherë në histori dhe se gjërat nuk do të jenë më kurrë mirë. Pastaj ne dalim nga secili me një grup të ri fituesish të bursave dhe një grup të ri sektorësh fitues në ekonomi. Gjithmonë ndodh.”