(Bloomberg) - Menaxheri i fondit Luke Sadrian ka qenë duke tregtuar metale për tridhjetë vjet, në titanët e fondit mbrojtës Brevan Howard dhe Moore Capital për të drejtuar tani dyqanin e tij. Për herë të parë në karrierën e tij, ai thotë se bursa e metaleve në Londër është shumë e rrezikshme për t'u tregtuar.
Më i lexuari nga Bloomberg
Sadrian, si shumë veteranë të tregut, u trondit nga vendimi i LME për të pezulluar tregtimin e nikelit të martën në mëngjes dhe për të anuluar të gjitha transaksionet nga fillimi i ditës. Tani, në mes të një tregu përvëlues demi që ka ngritur çmimet në nivele rekord, disa në industri thjesht po vendosin të largohen.
"LME ka qenë buka dhe gjalpi im për një kohë shumë të gjatë, kështu që është zemërthyer," tha Sadrian, fondi i të cilit Commodities World Capital është rritur rreth 120% këtë vit. “Duke pasur parasysh pasigurinë aktuale, unë po largohem nga të gjitha pozicionet e mia në LME, pavarësisht se jam shumë i fortë ndaj bakrit.”
Ndërhyrja drastike e LME erdhi tetë orë në ditën më të paqëndrueshme në historinë e saj moderne, pasi çmimet në rritje i lanë ndërmjetësit dhe klientët përballë thirrjeve të mëdha të marzhit kundër pozicioneve me humbje. Çmimet u dyfishuan gjatë orëve të tregtimit aziatik, përpara se LME të pezullonte tregun dhe të thoshte se tregjet e ditës – me vlerë rreth 3.9 miliardë dollarë sipas llogaritjeve të Bloomberg – do të anuloheshin.
Duke mbrojtur vendimet e saj të enjten, bursa tha se çmimet e larta kishin krijuar një "rrezik sistemik" për tregun, duke gjeneruar thirrje shumë më të larta se sa kishte parë ndonjëherë dhe duke rritur rrezikun e konsiderueshëm të mospagimeve të shumta. Shefi Ekzekutiv Matthew Chamberlain tha në fillim të javës se disa tregtarë do të kishin luftuar për të mbijetuar nëse LME nuk do të kishte hequr nga priza.
Trazirat e kësaj jave ishin më të fundit në një varg polemikash në LME, nga një kthesë në një plan për të mbyllur katin e saj të tregtimit të hapur deri në një shtrëngim masiv në tregun e bakrit që pa magazinat e tij pothuajse të varfëruara në fund të vitit të kaluar. Megjithatë, vendimi për të anuluar tregtimet e së martës mund të jetë një moment vendimtar për disa nga mbështetësit më të vendosur të tregut.
Duke anuluar transaksionet, LME në mënyrë efektive shpëtoi mbajtësit e pozicioneve në rënie në kurriz të homologëve të tyre rritës në anën tjetër të tregtisë.
Për më tepër, ajo shkaktoi kërdi për tregtarët që kishin qenë aktivë në orët e vogla të mëngjesit të së martës. Disa shitën pozicione të gjata me fitim, vetëm për ta anuluar shitjen; disa vendosën baste me vlerë relative për nikelin kundrejt metaleve të tjera, vetëm për të anuluar pjesën e nikelit të tregtisë; dhe disa banka e përdorën shkëmbimin për të mbrojtur pozicionet me klientët e tyre, vetëm për t'i grisur mbrojtjet.
"Tregu LME ishte i hapur dhe përdoruesit me mirëbesim ranë dakord për kontrata të sinqerta, ata duhet të jenë në gjendje të mbështeten në to," tha David Lilley, një bashkëthemelues i fondit Red Kite metals i cili tani drejton Drakewood Capital Management. "Ky është i gjithë qëllimi i një shkëmbimi të rregulluar."
Lilley dhe Sadrian janë ndër një gardë të vjetër tregtarësh të specializuar metalesh, të cilët kanë kaluar karrierën e tyre duke përmirësuar aftësitë karakteristike të kërkuara për të përparuar në bursën e famshme misterioze, e cila është një nga të fundit në botë që ende i rregullon çmimet nëpërmjet një proteste të hapur ditore. ndeshje, dhe e cila drejton një rrjet global magazinimi që është një pjesë thelbësore e hidraulikës në tregjet e metaleve fizike.
Megjithatë, zemërimi nuk u kufizua vetëm tek specialistët e metaleve, por u shtri tek menaxherët më të përgjithshëm të fondeve – pikërisht ata investitorë që LME është përpjekur t'i paraqesë prej vitesh në një përpjekje për të rritur vëllimet e tregtimit. Cliff Asness, themeluesi i AQR Capital Management, shkoi në Twitter për të shprehur zemërimin e tij.
"Unë e kam bërë këtë për një kohë të vogël," tha ai në një postim në Twitter. “Kjo është një nga gjërat më të këqija që kam parë ndonjëherë.”
Me siguri, zemërimi i shprehur nga disa tregtarë është larg të qenit universal dhe LME ka fituar lëvdata nga të tjerët për vendosjen e frenave në një rritje të paprecedentë të çmimeve që la konsumatorët e nikelit, si fabrikat e çelikut, të lëkunden.
Shumë përdorues fizikë të bursës mbështeten gjithashtu te agjentët e butikëve të saj për të siguruar kredi për të mbrojtur rreziqet e tyre të çmimeve dhe nëse ndonjë do të kishte dështuar, efektet e valëzimit përmes industrisë fizike mund të ishin të rënda.
Vetë LME është zotuar të vendosë interesat e përdoruesve të saj kryesorë të parët në vendimmarrjen e saj strategjike, mbi ato të fondeve mbrojtëse, tregtarëve algoritmikë dhe bankave që gjithashtu popullojnë ekosistemin e saj.
"Unë mendoj se shkëmbimi ishte absolutisht i drejtë për të ndaluar tregtimin, në fakt mendoj se ata duhet ta kishin bërë më herët," tha Mark Hansen, CEO i tregtarit të mallrave fizike Concord Resources Ltd. "Të gjithë kanë një aksion në një treg të rregullt, funksional dhe ne kemi parë tashmë si rezultat i kësaj lëvizjeje të nikelit që konsumatorët po mbyllin fabrikat e çelikut ose po likuidojnë inventarët.”
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/hedge-funds-walk-away-lme-221740519.html