(Bloomberg) - Menaxheri i fondit mbrojtës Bill Harnisch, i cili ka shënuar një kthim prej 29% këtë vit, ia jep pjesën më të madhe të suksesit një thirrjeje parashikuese për inflacionin 15 muaj më parë. Nëse vlerësimi i tij për çmimet e konsumit rezulton të jetë përsëri i saktë, stoqet mund të mos shkojnë askund në vitet e ardhshme.
Më i lexuari nga Bloomberg
Zyrtari kryesor i investimeve në Peconic Partners pret që presionet e vazhdueshme të çmimeve të detyrojnë duart e Rezervës Federale në 2023, duke prishur çdo shpresë për një rrotullim. Stoqet mund të rriten periodikisht, thotë ai, vetëm për t'u zbehur kur realiteti vendos se normat do të qëndrojnë më të larta për më gjatë, fitimet janë gati të bien dhe aksionet nuk janë aspak të lira.
S&P 500 do të bllokohet në një brez midis 3,500 dhe 4,400 në 18 deri në 36 muajt e ardhshëm, sipas veteranit të tregut që mbikëqyr 1.2 miliardë dollarë. Ky është një interval që e ka kufizuar indeksin që nga fundi i tij në qershor. Matësi u mbyll afër 3,850 të premten.
“Çmimet do të jenë të qëndrueshme. Dhe me S&P me fitime 19 herë më të larta, do të jetë e vështirë që indeksi të bëjë shumë”, tha në një intervistë Harnisch, i cili filloi karrierën e tij në industrinë financiare në 1968. "Do të jetë një gamë mjaft e gjerë tregtare."
Rekordi i menaxherit bie në sy në një kohë kur shumë blerës të aksioneve kanë dështuar të arrijnë në mes të një shitjeje të dhunshme dhe një ndryshim dramatik në udhëheqjen e tregut. Gjatë tre viteve të fundit, Peconic është rikthyer 43% në vit, krahasuar me një fitim prej 9% në S&P 500 gjatë së njëjtës periudhë.
Peconic, i cili filloi në 2004, ka një ekip prej një duzinë për të zbuluar kompani që do të zgjerohen më shpejt se ekonomia në afat të gjatë. Këto aksione, bërthama e portofolit të saj, zakonisht mbahen për shtatë deri në tetë vjet. Në anën e shkurtër, ekipi ndërton mbrojtje për të kompensuar rrezikun nga zotërimet kryesore, ndërkohë që kërkon aksione me çmim të gabuar.
Me spektrin e një recesioni në horizont, Harnisch preferon kompanitë, të ardhurat dhe fitimet e të cilave do të vazhdojnë të rriten pavarësisht se sa keq shkon ekonomia. Bizneset që ofrojnë atë lloj qëndrueshmërie, thotë ai, janë ato që shfrytëzojnë kërkesën gjithnjë në rritje për gjëra të tilla si interneti me shpejtësi të lartë dhe energjia e pastër – zona ku qeveria planifikon gjithashtu të shpenzojë miliarda dollarë për të nxitur rritjen.
Peconic numëron ndërtuesin e linjave të energjisë Quanta Services Inc. dhe Wesco International Inc., një shpërndarës i pajisjeve elektrike, midis zotërimeve të tij kryesore në anën e gjatë. Aksionet e Quanta janë rritur me 25% këtë vit, ndërsa Wesco ka humbur 9%. Të dy janë përpara S&P 500, i cili ka rënë 19%.
"Njerëzit në terren si Quanta, Wesco - ata nuk po shohin një recesion," tha Harnisch. “Kur mblidhni gjithçka që po ndodh, hapësira industriale nuk është aq historia e uljes së butë, sa ajo që po ndodh me këto kompani dhe pse ato nuk po shohin një ngadalësim. Është një cunami.”
Fara për një vit fitues u mboll në shtator 2021, kur ekipi i Harnisch vuri re një rritje të rritjes së pagave. Ndërsa zyrtarët e Fed kryesisht e hodhën poshtë inflacionin si kalimtar në atë kohë, menaxheri i parave pa flamuj të kuq që inflacioni i pagave do të vazhdonte, duke i detyruar politikëbërësit të kthenin politikën e tyre të normës zero të interesit mjaft shpejt.
Firma e tij filloi të dyfishonte bastet e ulëta kundër firmave të teknologjisë dhe tregtarëve të lartë pandemikë, duke përfshirë shitësit me pakicë në internet Carvana Co. dhe Wayfair Inc., aksione që ishin rritur ose nga Fed i madh ose me shpresa të rreme për një bum të qëndrueshëm të shitjeve.
Këto baste u shpërblyen shumë pasi banka qendrore ka nxituar të rrisë normat me ritmin më të shpejtë në një brez. Carvana dhe Wayfair janë zhytur më shumë se 80% këtë vit, ndërsa industria e teknologjisë pret disa nga humbësit më të këqij të 2022.
Tani Peconic po synon kompanitë e ardhshme të mëdha, të tilla si ofruesit e shërbimeve kabllore, firmat e reklamave dhe shitësit me pakicë. Harnisch nuk do të identifikonte emra specifikë pasi ekipi i tij është ende në procesin e ndërtimit të pozicioneve.
Mënyra se si e sheh Harnisch, optimizmi se stoqet do të kthehen në nivele të larta në vitin 2023 është i parakohshëm. Ndërsa Peconic është gati për të kapërcyer rritjet e tregut, siç bëri gjatë rritjes së kapitalit në tetor dhe nëntor, menaxheri i parave pret që një kombinim i dobësimit të fitimeve të korporatave dhe normave më të larta për të vendosur një kufi mbi aksionet.
Pas rritjes së levës neto në 50% gjatë rimëkëmbjes së fundit të tregut, niveli i lartë i diapazonit të saj tipik, firma filloi të ulë ekspozimin e aksioneve pasi S&P 500 nuk arriti të depërtonte në nivelin 4,100. Që nga e enjtja, leva e saj u ul afër 30%.
"Me shiritin ashtu siç është, ai ka filluar të reduktojë disa nga sfidat e fitimeve," tha Harnisch. "Ne jemi shumë të kënaqur të tërhiqemi tani dhe të shohim se sa poshtë shkon."
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-manager-netting-29-135210985.html