Fitorja e Hedge Fund Elliott është një fitore edhe për Japoninë

Për më shumë se një dekadë tani, Japonia është zotuar të zbatojë reforma të mëdha për të rikthyer ekonominë e saj në garën kundër Kinës. Dhe me pak për të treguar për të. Në mënyrë të qartë, shpresat se lehtësimi agresiv i Bankës së Japonisë do të ringjallte shpirtrat e kafshëve të vendit nuk dolën jashtë.

Megjithatë, për gjithë këtë homeostazë, ka shpërthime ndërprerjesh që ofrojnë një udhërrëfyes për rritjen e lojës ekonomike të Japonisë. Një që ia vlen të eksplorohet janë ngjarjet në Dai Nippon Printing Co., e cila kohët e fundit ra dakord për më të madhin ndonjëherë riblerjen e aksioneve.

Të enjten, furnizuesi 147-vjeçar i komponentëve dëgjoi kërkesat nga fondi amerikan i aktivistëve Elliott Management, duke rënë dakord të blinte një sasi të konsiderueshme aksionesh në qarkullim. Lajmi bëri që aksionet e DNP-së të rriteshin dhe të ktheheshin kokat në qarqet e Japonisë Inc.

DNP është një objektiv më i vogël për një ekip të njohur më shumë për thirrjen për përmirësimin e qeverisjes së korporatave si SoftBank dhe Toshiba. Por fitorja e Elliott këtu mund të ketë ndikim të jashtëzakonshëm.

Duke e parë DNP-në si një diamant të Japonisë Inc. në rendin e parë, Elliott u bë një nga aksionerët e saj më të mëdhenj. Barazimi: konglomerati gëzon një pjesë të madhe dhe të paparalajmëruar globale të komponentëve thelbësorë në prodhimin e automjeteve elektrike, smartfonëve, gjysmëpërçuesve dhe segmenteve të tjera të teknologjisë së nxehtë.

Për Elliott, DNP kontrollon shumë nga kutitë se pse një investitor global mund të vërë bast në mënyrë të konsiderueshme në një emër japonez për të cilin shumë kolegë nuk e kishin dëgjuar. Është e pasur me para, mban në heshtje një prani komanduese në zinxhirët globalë të furnizimit dhe aksionet e saj tregtohen shumë nën vlerën e librit.

DNP, për shembull, prodhon qese të nevojshme për instalimin e baterive litium-jon në EV. Pjesa e saj prej 70% e tregut përfshin porosi të qëndrueshme nga Ford, General Motors, Nissan, Renault, Volkswagen dhe kush është kush nga prodhuesit globalë të automjeteve. Kompania është gjithashtu një ofrues kryesor i "maskave metalike" të nevojshme për të bërë ekrane OLED që prodhojnë celularët Apple dhe Samsung.

Natyrisht, siç sugjeron emri, DNP ka një sërë linjash biznesi që intrigojnë më pak Silicon Valley ose Detroit. Ajo ka interesa të mëdha në shiritat e printerëve, shtypjen e librave dhe përpunimin e ushqimit. Megjithatë, argumenti i "thesarit të fshehur" të Elliott qëndron.

Po rezulton gjithashtu potencialisht fitimprurës. Këtë javë, Nabeel Bhanji, menaxheri i lartë i portofolit të Elliott, "lavdëroi" planin e DNP për të blerë 30% të kapitalizimit të saj të tregut dhe "të ndërmarrë veprime të tjera për rritjen e vlerës". Bhanji shtoi se hapat "demostrojnë përkushtimin e DNP për të adresuar nënvlerësimin e kompanisë".

Megjithatë, burimet sugjerojnë se Elliott e sheh DNP-në si majën e ajsbergut proverbial ku bëhet fjalë për xhevahiret e mëdha japoneze të pazbuluara. Në të njëjtën kohë, ajo që Elliott e sheh si një rast studimor në nxjerrjen e vlerës së fshehur mund të jetë plani i tij se si të ndërtohet një Japoni më inovative, produktive dhe konkurruese.

Mjerisht, kur emra si Elliott ose Pika e Tretë e Daniel Loeb-it vijnë në telefon, përgjigja e Japonisë Inc. zakonisht është rrethimi i vagonëve.

Shikoni, banda e Elliott nuk janë më altruiste se njerëzit në Third Point, kur ajo nxit, të themi, Sony të modernizojë qeverisjen. Por presioni që ata bënë Japoni korporative është diçka për të cilën ekonomia nr. 2 e Azisë ka nevojë për më shumë.

Në vitin 2023, fondet e huaja një aktivist nuk duhet të bëjnë të gjithë punën. Një dekadë më parë, Partia Liberale Demokratike në pushtet premtoi një Big Bang derregullues për të ringjallur shpirtrat inovativë të dikurshëm të Japonisë.

Mjerisht, LDP-ja kryesisht mori rrugën e lehtë, duke e shtyrë BOJ-në të printonte jen me vlerë triliona dollarë në vend të përmirësimeve nga ana e ofertës.

Megjithatë, kishte një fushë të lëvizjes përpara: hapa për të ndërkombëtarizuar qeverisjen e korporatave. Në vitin 2014, Tokio vendosi një kod të sjelljes së korporatës si në Mbretërinë e Bashkuar. Ai inkurajoi kryetarët që t'u jepnin aksionerëve një zë më të madh dhe të rrisnin numrin e drejtorëve të jashtëm.

Progresi ishte i kufizuar. Por me DNP, Elliott ofron një model se si mund të ndodhë me të vërtetë ndryshimi në Japoni. Dhe kryeministrit Fumio Kishida, një rast studimor i gjallë se si të përmbyset status quo-ja.

Elliott nuk ka mbaruar me DNP. Ekipi i Bhanji është ende duke i bërë presion kompanisë që të çlirojë disa prona të pasurive të paluajtshme dhe të reduktojë aksionet e kryqëzuara në kompanitë miqësore. Dhe, në këtë proces, forconi fushatat e tjera të aksionarëve në një vend të njohur për luftimin e tyre.

Deri në maj, DNP pritet të zbulojë një strategji të re afatmesme për të ndaluar investitorët si Elliott, i cili është aksioneri i tretë më i madh i jashtëm i kompanisë. Shpresa është që DNP të provojë se kompanitë e vjetra shekullore e gjysmë mund të mësojnë vërtet truket e reja.

Vetëm aksionet masive të ndërthurura të kompanisë - që përfaqësojnë më shumë se 30% të totalit të aktiveve - janë diçka me peshë rreth kyçeve të saj. DNP ka rënë dakord të adresojë këtë keqshpërndarje të dukshme të kapitalit. Le të shpresojmë që DNP të bëjë pikërisht këtë - dhe më shumë.

Kjo fitore për Elliott - në krye të lajmeve të dividentit - mund të ketë përfitime të mëdha për ekonominë më të gjerë. Kompanitë më të mira të të gjitha madhësive dhe gjeneratave pozicionohen për Azia me qendër Kinën e së nesërmes, më pak pengesa për të djeshmen do të pengojnë inovacionin, fitimet dhe pagat.

Ky është cikli i virtytshëm që PLD është përpjekur të ndezë. Kryeministri i fillimit të viteve 2000, Junichiro Koizumi e provoi atë. Kështu bëri edhe udhëheqësi i viteve 2010, Shinzo Abe. Megjithatë, pak ngeci, duke ia lënë Kishidës t'i japë një tjetër shans ndryshimit të madh strukturor.

Kishida mund të bëjë më keq sesa të vërë në pah atë që po ndodh në DNP si një mikrokozmos në kohën e duhur të kapacitetit të Japonisë për rishpikje. Vështirë se ka rëndësi që fondi i huaj Elliott i ka rrokullisur gjërat. Ajo që ka rëndësi është se këtu është një shembull i llojeve të korrigjimit të kursit për të cilat Japonia ka nevojë më shumë.