A e ka rritur Fed rrezikun gjeopolitik?

Vladimir Putin njëherë vuri re se mund të matet disponimi i diplomacisë amerikane duke parë llojin e karficës së veshur nga Sekretarja e ndjerë e Shtetit, Madeleine Albright. Për shembull, për të analizuar librin e saj elegant 'My Pins', ajo fillimisht veshi një karficë 'gjarpër' si një mesazh për Sadam Huseinin pasi një gazetë e qeverisë irakiane e quajti atë si një 'gjarpër të pashembullt'.

Kur takoi Putinin, Albright ndryshoi mesazhin nga kunjat e saj - majmunët 'dëgjo asnjë të keqe, nuk shoh të keqe' për të paralajmëruar Putinin për abuzimet e të drejtave të njeriut në Çeçeni dhe më pas një karficë për anije kozmike për të shënuar bashkëpunimin midis SHBA-së dhe Rusisë në hapësirë. Është interesante se në librin (fq. 110) ajo vëren se Putini "ishte i aftë...por instinktet e tij ishin më shumë autokratike sesa demokratike...dhe me mendje të vetme në ndjekjen e pushtetit".

Albright ishte Sekretare e Shtetit në një kohë (1997-2001) kur fuqia amerikane dhe nga shoqërimi, globalizimi, ishin shumë në epërsi dhe Putin ishte fëmija i ri në bllokun diplomatik. Para se të bëhej Sekretare e Shtetit, ajo ishte ambasadore e SHBA-së në OKB në një kohë kur OKB-ja kishte fuqi. Ishte gjithashtu një kohë kur Fed e Alan Greenspan ishte lehtësisht banka qendrore mbizotëruese (Bundesbank nuk ishte shumë prapa), dhe përgjithësisht e respektuar mirë apo edhe e frikësuar nga investitorët.

Greenspan mistik

Thëniet e Greenspan, zakonisht mistike në krahasim me deklaratat tipike të drejtpërdrejta të Albright, u ndoqën me kujdes dhe u shqyrtuan nga investitorët. Ai kultivoi paqartësi ('nëse e kam bërë shumë të qartë veten, ju më keni keqkuptuar qartë').

Tani, Fed mbetet mbizotëruese, por në një mënyrë disi të ndryshme - për sa i përket madhësisë dhe ndikimit të saj në treg (roli që luan bilanci i saj në tregjet financiare) ajo është mbizotëruese, por për sa i përket besueshmërisë së ekipit të saj drejtues është gjithnjë e më shumë. i dëmtuar. Një skandal tregtimi i aksioneve dhe mungesa e tmerrshme e politikës mbi inflacionin e kanë degraduar reputacionin e saj.

Kryetari i sotëm i Fed, Jerome Powell, ka pak bindje mbi tregjet (ai ka rekordin më të keq përsa i përket reagimit të tregut të aksioneve ndaj konferencave të tij për shtyp). Kjo është për të ardhur keq, të paktën për SHBA-në, sepse sot në kontekstin e pushtimit të Ukrainës, banka qendrore tani është një pjesë kritike e peizazhit gjeopolitik.

Në një kohë kur shumë njerëz (veçanërisht këtë javë Larry Fink dhe Howard Marks) po zgjohen nga 'fundi i globalizimit', bankat qendrore po rrisin normat e interesit dhe po frenojnë lehtësimin sasior, diçka që duhet ta kishin bërë vitin e kaluar, por që tani përforcojnë rreziqet gjeopolitike.

Globalizimi ka vdekur

Në këtë mënyrë, fundi i globalizimit, rritja e rrezikut gjeopolitik dhe fundi i QE janë të gjitha të lidhura.

Lehtësimi sasior qetësoi efektet (tregu) të shumë prej problemeve të botës dhe ndoshta izoloi vendimmarrësit nga efektet politike afatgjata të luftës tregtare të Donald Trump në Kinë për shembull. QE ndihmoi për të maskuar shenjat se globalizimi po belbëzoi nga mesi i viteve 2010 e tutje.

Ajo gjithashtu ka ndihmuar në shtrembërimin e pikëpamjeve morale dhe logjike të botës – tregu i aksioneve u dyfishua në vlerë si pasojë e pandemisë COVID, e cila ka rezultuar në mbi gjashtë milionë vdekje.

Ndoshta rreziku më i madh ka qenë zbehja e mendjes së bankierëve qendrorë dhe deri në një farë mase politizimi i punës së tyre (në Evropë, SHBA dhe Japoni). Banka qendrore është një mjedis famëkeq i mbyllur ku mund të dominojë mendimi i grupit – kjo përforcohet përmes tregut të punës për ekonomistët e rinj, presioneve të tregjeve dhe ngurtësisë institucionale të shumë prej bankave qendrore.

Këtu 'mëkati' i bankierëve qendrorë ka qenë vendosja e një instrumenti politikash emergjente në baza të përhershme. QE1 i la vendin programeve të njëpasnjëshme të QE dhe politika monetare shumë mbështetëse e miratuar gjatë periudhës së koronavirusit është mbajtur në fuqi për një kohë të gjatë.

Rreziku gjeopolitik

Rezultati i kësaj është nivele jashtëzakonisht të larta të inflacionit, të përkeqësuara nga efektet anësore ekonomike të pushtimit të Ukrainës (luftërat janë zakonisht inflacioniste). Në veçanti, paqëndrueshmëria e tregut të obligacioneve në SHBA dhe Evropë po i afrohet niveleve shumë të larta historikisht, nga të cilat zakonisht përhapet me infektim në tregje të tjera (paqëndrueshmëria e aksioneve është relativisht e ulët).

Efekti gjeopolitik i kësaj është që t'i bëjë ekonomitë perëndimore më të cenueshme në një kohë kur ato duhet të jenë të fuqishme. Është gjithashtu për të mbjellë farat e dyshimit në mbizotërimin e dollarit (të cilin unë gjithsesi do ta zbritja) dhe në përgjithësi t'i bëjë tregjet më të ndjeshme ndaj rrezikut gjeopolitik.

Efekti i përgjithshëm është krijimi i kushteve financiare përçarëse (norma më e lartë e prirjes së paqëndrueshmërisë, norma më të larta të prirjes së interesit dhe inflacioni potencialisht më i lartë për një periudhë të afërt) për të shoqëruar një botë gjeopolitike të ndërprerë. Siç kemi vënë në dukje në mesazhet e fundit, këto mund të ushqehen me njëra-tjetrën – efektet negative të pasurisë, çmimet e larta të ushqimeve dhe bllokimi i blerësve të shtëpive të reja me vlerësime të larta janë vetëm disa nga çështjet me të cilat duhet të luftojmë.

Bankat qendrore kanë keqvlerësuar ekonominë dhe keqkalibruar politikat e tyre, dhe si rezultat, bota është një vend më i paqëndrueshëm.