A ka performuar më mirë historikisht pasuritë e paluajtshme apo bursa?

Për pjesën më të madhe të historisë së SHBA-së – ose të paktën aq sa ka informacion të besueshëm – çmimet e banesave janë rritur vetëm pak më shumë se niveli i inflacionit në ekonomi. Vetëm gjatë periudhës ndërmjet viteve 1990 dhe 2006, e njohur si Moderimi i Madh, kthimet e banesave rivalizuan ato të tregut të aksioneve. Tregu i aksioneve ka prodhuar vazhdimisht më shumë bum dhe rënie sesa tregu i banesave, por gjithashtu ka pasur kthime më të mira të përgjithshme.

Çdo rezultat që rrjedh nga krahasimi i performancës relative të stoqeve dhe çmimeve të pasurive të paluajtshme varet nga periudha kohore e ekzaminuar. Shqyrtimi i kthimeve vetëm nga shekulli i 21-të duket shumë i ndryshëm nga kthimet që përfshijnë pjesën më të madhe ose të gjithë të shekullit të 20-të.

Provat historike

Të dhënat e besueshme për vlerën e pasurive të paluajtshme në SHBA janë relativisht të paqarta para viteve 1920. Sipas Indeksit të Strehimit Case-Shiller, norma mesatare vjetore e kthimit për banesat u rrit me 3.7% midis 1928 dhe 2013. Stoqet u kthyen 9.5% të vjetruara gjatë të njëjtës kohë.

Vlerësimi i rregulluar nga inflacioni i Dow Jones Industrial Average (DJIA) gjatë të njëjtës periudhë 84-vjeçare ishte 1.9% në vit. E ndërlikuar me kalimin e kohës, kjo diferencë rezultoi në një performancë pesëfish më të madhe për tregun e aksioneve.

Megjithatë, nuk ka shumë investitorë me një horizont investimi 84-vjeçar. Merrni një periudhë tjetër kohore: 38 vitet midis 1975 dhe 2013. Një investim prej 100 dollarësh në shtëpinë mesatare (siç gjurmohet nga Indeksi i Çmimeve të Shtëpisë nga Agjencia Federale e Financave të Strehimit (FHFA)) në 1975 do të ishte rritur në rreth 500 dollarë deri në vitin 2013. Një investim i ngjashëm prej 100 dollarësh në S&P 500 gjatë asaj periudhe kohore do të ishte rritur në afërsisht 2,000 dollarë.

Mollë dhe Portokall

Ndërsa çmimet e aksioneve dhe çmimet e banesave pasqyrojnë vlerën e tregut të një aktivi, nuk duhet të krahasohen shtëpitë dhe aksionet vetëm për kthimet e tregut.

Aksionet përfaqësojnë një interes pronësie në një kompani të tregtuar publikisht. Ato nuk janë aktive të prekshme, fizike dhe nuk i shërbejnë asnjë shërbimi tjetër përveçse një depo vlere dhe një instrument sigurie likuide. Ndërsa ka disa arsye për të besuar se tregu i përgjithshëm i aksioneve do të fitonte në vlerë reale (në krahasim me nominale) me kalimin e kohës, ka pak arsye për të besuar se një aksion i vetëm duhet të rritet në përjetësi.

Pasuritë e paluajtshme nuk janë si aksionet. Disa njerëz spekulojnë me çmimet e pasurive të paluajtshme, por pasuritë e paluajtshme komerciale dhe rezidenciale shërbejnë për funksione të prekshme. Njerëzit jetojnë në shtëpi dhe banesa. Bizneset operojnë jashtë pronës komerciale. Pasuria fizike ka vlerë në vetvete.

Kjo sjell dy dukuri kontradiktore. Nga njëra anë, strukturat ekzistuese të pasurive të paluajtshme duhet të humbasin natyrshëm vlerën me kalimin e kohës përmes konsumimit, zhvlerësimit dhe amortizimit. Një shtëpi e pamodifikuar nuk ka arsye të rritet në vlerë me kalimin e kohës; të gjitha dyshemetë, tavanet, pajisjet dhe izolimi i vjetër dhe bëhet më pak i vlefshëm.

Nga ana tjetër, shtëpitë mesatare të ndërtuara në 2015 ishin padyshim superiore ndaj shtëpive mesatare të ndërtuara në vitin 1915. Ndërsa strukturat ekzistuese nuk duhet të fitojnë vlerë, strukturat e reja duhet të jenë më të vlefshme në bazë të përmirësimeve të tyre strukturore dhe funksionale.