Ju mund të llogarisni lëvizjen e nënkuptuar të një opsioni duke shtuar ose zbritur primin nga çmimi i goditjes. Për shembull, një aksion prej 100 dollarësh me opsione thirrjesh në para (100 dollarë grevë) që kushtojnë 10.00 dollarë ka një lëvizje të nënkuptuar prej 10%, me një çmim normal prej 110 dollarësh. Nëse ky do të ishte një opsion vendosjeje prej 10.00 dollarësh, vlera e kthimit do të ishte 90.00 dollarë.
Shënim: llogaritja e lëvizjes së nënkuptuar të një opsioni është e ndryshme nga llogaritja e lëvizjes së nënkuptuar të një aksioni. Për të llogaritur lëvizjen e nënkuptuar të një stoku, thjesht shtoni premiumin e thirrjes dhe vendosni së bashku (20 dollarë në rastin e shembullit të mësipërm).
Nëse lëvizja e nënkuptuar e një opsioni përpara fitimeve është 10%, dhe stoku lëviz vetëm në favorin tuaj me 1%, opsioni juaj mund të përfundojë të tregtohet më i ulët ditën tjetër, edhe pse keni pasur të drejtë. Sa më afër skadimit të jetë opsioni juaj, aq më i lartë është rreziku i shtypjes IV.
Kuptimi i shtypjes IV dhe prishjes së thetës janë thelbësore për opsionet e tregtimit mbi fitimet.
Tani që i kuptoni kurthet e mundshme të mbajtjes së një opsioni përmes fitimeve, le të flasim për tregtinë e mëparshme të Goldman në Intel: një tregti e ngjashme me rënie në Intel përpara fitimeve të tyre të 28 Prillit.
Goldman lëshoi kartëmonedhën me Intel duke tregtuar me 47.01 dollarë, me idenë e tregtisë që ishte një grevë paksa pa para prej 45 dollarësh që skadon në skadimin mujor vijues në maj. Lëvizja e nënkuptuar e këtij opsioni ishte 7%, që do të thotë se kthimi në këtë tregti ishte afërsisht <43.71 dollarë deri në datën e skadimit të majit. Kur erdhën fitimet (28 prill), Aksioni u mbyll afërsisht 7% më i ulët (Intel u mbyll me 43.59 dollarë atë ditë) - duke kënaqur lëvizjen e pritshme të opsionit më shumë se 2 javë mbetur deri në skadim.
Shkurtimisht: Goldman kishte të drejtë dhe tregtia ishte fitimprurëse. Stoku lëvizi mjaftueshëm në drejtimin e tyre për të kapërcyer kalbjen theta dhe shtypjen IV të lidhur.
Megjithatë, një fjalë e gjatë nuk është mënyra e vetme që Goldman mund të kishte përdorur opsione për të bërë një parashikim të ulët në Intel.
Si të përdorni përhapjet vertikale për të tregtuar fitimet Në rastin e tregtisë së mëparshme të Goldman në Intel, nëse do të donin të merrnin një pamje të reduktuar duke përdorur opsionet e goditjes prej 45 dollarësh, ata mund të kishin zgjedhur të përdornin një përhapje vertikale. Përhapjet vertikale përfshijnë blerjen e një opsioni ndërsa njëkohësisht shesin një opsion tjetër kundrejt tij duke përdorur të njëjtin skadim.
Për shembull, Goldman mund të kishte blerë opsionet e shitjes së grevës prej 45 dollarësh dhe të shiste opsionet e shitjes me grevë prej 40 dollarësh kundër tyre. Kjo do të kishte ndryshuar disa gjëra kryesore në lidhje me strukturën e tregtisë:
Opsionet e shkurtra janë teta-pozitive. Kjo do të thotë se kur kalon koha, opsionet bëhen të shkurtra më shumë fitimprurëse. Ndërsa personi të cilit i keni shitur po humbet para me kalimin e kohës, ju jeni në anën e kundërt të asaj tregtie, duke shpresuar se opsioni skadon pa vlerë.
Duke shitur një opsion kundrejt opsionit tuaj afatgjatë, ju po ulni shumën totale të primit që duhet të shpenzoni për të hyrë në tregti. Nëse opsioni i vendosjes së gjatë do kanë kushtuar 1.30 dollarë, dhe opsioni i shitjes së shkurtër kushton 0.80 dollarë, tani ju keni një strategji që kushton 0.50 dollarë! Krahas ndryshimit në bazën e kostos vjen një tjetër ndryshim i mirëpritur…
Kjo është e thjeshtë: nëse opsioni juaj i vendosjes së goditjes prej 45 dollarësh kushtonte fillimisht 1.30 dollarë, vlera e kthimit do të ishte <43.70 dollarë. Nëse pozicioni juaj tani është një diferencë debiti 45$/40$ që kushton 0.50$, kthimi juaj tani është <44.50$! Kjo do të thotë që stoku duhet të lëvizë më pak në mënyrë që pozicioni të bëhet fitimprurës. Por çdo gjë ka një kapje, dhe në këtë rast, kapja është…
Një goditje e gjatë 45.00 dollarë e vënë teknikisht ka një vlerë maksimale prej 4,500 dollarësh – një dollar për çdo qindarkë që aksioni bie nën 45 dollarë, potencialisht deri në 0 dollarë. Megjithatë, duke shitur një opsion kundrejt shitjes tuaj të gjatë, ju tani po e mbyllni vlerën maksimale të pozicionit tuaj në goditjen e shkurtër. Në këtë rast, nëse po përdorni një përhapje 45$/40$, vlera maksimale e përhapjes suaj është 500$ secila në skadim—një dollar për çdo qindarkë që stoku bie nën 45$, derisa të arrijë në 40$.
Shkurtimisht: diferencat vertikale i lejojnë tregtarët të zbusin një pjesë të rrezikut që lidhet me mbajtjen e opsioneve përmes fitimeve, në këmbim të humbjes së një pjese të shpërblimit të mundshëm.
Bottom Line Pasqyra është 20/20. Ne e dimë se tremujori i fundit, Goldman mund të ketë qenë më mirë duke përdorur një përhapje vertikale të shitjes sesa një parashikim të gjatë për parashikimin e tyre të rënduar të Intel. Megjithatë, ky tremujor mund të rezultojë ndryshe. Niveli i fundit për paratë e para është pak më i ulët se çmimi i aksioneve të Intel-it në shumë vite. Nëse Intel bie nën këtë pikë të fitimeve, mund t'i duhet të hyjë në një periudhë zbulimi të çmimeve në mënyrë që të gjejë një fund të ri - gjë që mund të jetë një pjesë e arsyes pse Goldman Sachs është kaq i turpshëm për këtë emër.
Vetëm mbani mend: mbajtja e opsioneve të gjata përmes fitimeve dhe katalizatorëve të tjerë të njohur mund të sjellë një sasi të madhe rreziku. tregtia në fund të thellë të pishinës mund të mos jetë për ju. Sidoqoftë, ju jeni zotëruesi i domenit tuaj. Pra, bëhu gjyqtari.