Tregjet globale, ekonomia po shemben – por nuk është e gjitha fatkeqësi

Misioni kryesor i Rezervës Federale është të sigurojë punësim të plotë dhe stabilitet të çmimeve. Në hijen e inflacionit të paprecedentë, kryetari i Rezervës Federale, Jerome Powell, ka një zgjedhje të zymtë për të bërë: të lërë ekonominë të rrëshqasë në recesion ose të rivendosë kontrollin e çmimeve.

Në mbledhjen e saj të fundit më 15 qershor, Rezerva Federale rriti normat e interesit me 75 pikë bazë në një interval prej 1.5%-1.75%, duke shënuar rritjen më agresive që nga viti 1994. Mjeti CME FedWatch tregon se tregtarët e të ardhmes së fondeve të Fed shohin një 98.1 % mundësi që banka qendrore të rrisë normat e interesit në 2.25%-2.50% në mbledhjen e saj të korrikut. 

A po kërkoni lajme të shpejta, këshilla të nxehta dhe analiza të tregut?

Regjistrohuni për gazetën Invezz, sot.

Probabilitetet e normës së synuar për takimin e Fed më 27 korrik

Burimi: CME FedWatch Tool 

Edhe pse Powell kohët e fundit pranuar stabilizimi i presioneve të çmimeve mund të ketë nevojë për "disa dhimbje" - dhe ndoshta papunësi më të lartë - ai heshti për një recesion. 

Gjatë periudhës 2008-2021, politika monetare agresive e Fed shtrembëroi pritshmëritë ekonomike për koston dhe disponueshmërinë e burimeve financiare – një situatë kur bizneset dhe individët marrin rreziqe në mënyrë disproporcionale më të mëdha, rrisin ngarkesën e tyre të borxhit dhe përfshihen në projekte financiare të rrezikshme dhe flluska spekulative. 

Në një politikë monetare të zgjatur dhe agresive, cenueshmëria psikologjike është besimi i kushtëzuar në një ofertë monetare të pashtershme dhe kushte financiare jashtëzakonisht të buta. Investitorët në këto kushte ndikohen nga iluzioni i një mjedisi të sigurt investimi. Kjo çon në një mbingarkesë kritike të pjesëmarrjes institucionale në zhurmën spekulative, e cila në mënyrë të pashmangshme krijon një varësi nga likuiditeti artificial, duke i lënë rregullatorët në një pengesë.

Flluskat e miliardë dollarëve, së bashku me përfshirjen ekstreme të bizneseve dhe investitorëve me pakicë, prangosin rregullatorët në lidhje me politikën monetare. Prandaj, rregullatorët përfshihen drejtpërdrejt në krijimin e këtyre flluskave kur ndërhyjnë verbalisht në treg dhe pompojnë para në të.

Përveç zhurmës spekulative, kushtet e politikës monetare ultra të buta gjenerojnë një masë kritike borxhesh "të këqija" me probleme për bizneset që nuk mund të mbulohen nga flukset reale të parasë. Këto 

Kompanitë zombie e kullojnë tokën e korporatës, duke devijuar burimet e ekonomisë drejt projekteve joefikase dhe ekonomikisht të paqëndrueshme.

Kur politika monetare shtrëngohet, likuiditeti i tepërt i lirë, besimi i verbër në një të ardhme të ndritur dhe pritshmëritë e shtrembëruara ndërhyjnë në treg, duke shkaktuar probleme dhe kontradikta të pazgjidhshme. Ndërsa treguesit makroekonomikë mund të duken se tregojnë një pamje të mirë, ata janë mashtrues në një botë ku ekziston shtypja e pakufizuar e parave.

Statusi i monedhës rezervë i lejon rregullatorit të mbajë normat e ulëta për një periudhë të gjatë dhe të shpëtojë të falimentuarit përmes blerjeve të aktiveve. Korporatat zombie zgjerohen sepse bizneset joprofitabile nuk digjen. Për shkak të kthimeve negative ekonomike, është e nevojshme që normat reale të interesit të mbahen negative për të ardhmen e parashikueshme, duke gërryer kështu statusin e rezervës së monedhës. Si rezultat, tregjet e borxhit shpërthejnë dhe flluskat që janë fryrë me norma reale negative të interesit shemben. Një ekonomi e zombuar nuk ka burime për të ringjallur shpejt dhe për të konkurruar globalisht.

Aktualisht po përjetojmë fillimin e kolapsit të tregjeve të borxhit dhe të kapitalit, si dhe humbjen e statusit të monedhës rezervë. Tregjet e aksioneve në mbarë botën po përjetojnë tremujorin e tyre më të keq në histori.

Megjithatë, ka të ngjarë që shitja të jetë ende në fillimet e saj. Çmimet e aksioneve arrijnë në fund kur Fed lehtësohet. Që nga Lufta e Dytë Botërore, S&P 500 ka rënë me një mesatare prej 24% gjatë recesioneve. Kjo bën që rëniet aktuale të aksioneve – që ndodhin pa recesion – të duken veçanërisht të mprehta.

Burimi: Deutsche Bank 

Një recesion ofron një rrugëdalje 

Është verbuese e qartë se e vetmja mënyrë për t'iu përgjigjur hiperkoncentrimit të pjesëmarrësve të tregut financiar në eksitim spekulativ dhe ortek në pozicione marzhi me shumë nivele është të lejojmë që të ndodhë një recesion, duke shkaktuar një kolaps të pakontrolluar të aktiveve. Kjo është ajo që luftuesi i madh i inflacionit – ish-kryetari i Rezervës Federale Paul Volcker – bëri katër dekada më parë. 

Rezerva Federale nuk mund të arrijë qëllimet e saj pa një tkurrje të ekonomisë, sipas ekonomistë duke përfshirë ish-zëvendëskryetarin e Fed Alan Blinder.

Recesionet sjellin dhimbje, frikë dhe pasiguri, por peizazhi ekonomik është i mbushur me to. Ato mund t'i japin fund shpërndarjes së gabuar të kapitalit në të cilin një pjesë e vogël e kompanive përbëjnë një të katërtën e S&P 500, që përfshin 500 kompani. Mund të pastrojë gjithashtu tregun nga druri i ngordhur – kompani të dobëta – duke lejuar që ato më të forta të ngrihen. Në fund të fundit, kjo do të çonte në një ekonomi më të fortë. 

Pse është e rëndësishme kjo për Crypto-n?

Ka pasur shumë diskutim se Bitcoin dhe tregjet e aksioneve janë të ndërlidhura. Tregu i kriptove nuk është i ndryshëm nga tregjet tradicionale – ai nuk është i pavarur, pavarësisht se si do të donim të ishte. Konkretisht, pjesëmarrja e investitorëve institucionalë në llojin e sipërpërmendur të spekulimeve e ka përkeqësuar këtë varësi. 

Ky është një moment vendimtar – nëse Bitcoin përfundimisht do të shkëputet nga aksionet dhe do të veprojë si një aktiv i pavarur me propozimin e vet të vlerës – apo do të fundoset me tregun e aksioneve.

Burimi: CoinMetrics 

Korrelacioni 60-ditor i Bitcoin me indeksin S&P arriti nivelin më të lartë të të gjitha kohërave prej 0.74 më 25 maj 2022, por aktualisht u ul në 0.64 – ende një nivel shumë i lartë.

Sidoqoftë, korrelacioni 20-ditor midis Bitcoin dhe Nasdaq 100 ka rënë nga rreth 0.88 në fillim të majit në vetëm 0.30 aktualisht.

Burimi: Bloomberg 

Kjo është një shenjë pozitive që tregon se Bitcoin mund të rifitojë pavarësinë e tij me pikëpamjen afatgjatë se blockchain ka vlerë ekonomike.

Edhe kështu, disa dhimbje do të jenë të pashmangshme, si për shembull në bursë. Tregu i kriptove do të përfitojë nëse shtëpia e kartave të tokenëve të rrezikshëm dhe të fryrë shembet. Rënia e simbolit Terra stablecoin dhe Luna u mëson investitorëve të jenë të kujdesshëm dhe kontribuon në avancimin e teknologjisë së aseteve dixhitale. Stabilcoin i tyre u ndërtua në një mënyrë të gabuar dhe tregu nuk mund të piqej derisa ta dinte këtë.

Bottom Line

Tregjet botërore dhe ekonomia globale po përjetojnë padyshim kohë të vështira. Ndonëse një recesion mund të duket një fatkeqësi dhe errësirë, në vend që t'i shkulim flokët me zhgënjim, ne mund ta pranojmë atë si një realitet të domosdoshëm dhe të kuptojmë se nuk është domosdoshmërisht një gjë e keqe – ashtu si mjekësia, e cila nuk është e këndshme, por është e nevojshme për shëndetin. . Ai do të shërojë ekonominë, do të fshijë likuiditetin artificial, do të sjellë përshtatshmërinë përsëri në tregje, përfshirë tregun e kriptomonedhave, duke i sjellë ato në një gjendje të pjekur dhe më të fortë, duke krijuar një mjedis investimi vërtet të sigurt, jo një iluzion.