Asetet e GBTC-së afërsisht 11 miliardë dollarë nën menaxhim paraqesin një rrezik në tregun bear: UBS

Madhësia juaj nuk është madhësia e Grayscale

Madhësia e Grayscale mund të jetë jashtëzakonisht problematike në një treg të ariut, tha Kaçkovski. 

Çdo shitje do të zgjeronte më tej zbritjen e GBTC, por jo domosdoshmërisht do të ndikonte në çmimin e bitcoin. Megjithatë, nëse vetë GBTC do të likuidohej, kjo mund të ndikojë në bitcoin – pasi rregullat e fondit përcaktojnë se investitorët duhet të paguhen me para në dorë. 

“Ne besojmë se madhësia e madhe e zotërimeve të GBTC – 633 mijë BTC, ose 3.3% e të gjitha monedhave të nxjerra – do të shkaktonte telashe për të gjithë tregun, pasi bitcoin ende përbën më shumë se 45% të hapësirës, ​​duke përjashtuar monedhat e qëndrueshme”, thuhet në raport, ndërsa duke theksuar se ende beson se një likuidim nuk ka gjasa. 

Kjo për shkak se DCG fiton 210 milionë dollarë nga tarifat e menaxhimit të GBTC. Në mënyrë thelbësore, tarifa vendoset pavarësisht nga performanca ose zbritja në NAV. Produktet e tjera të fondit, përfshirë ETHE, sjellin 100 milionë dollarë të tjerë në vit.

Rri atje

UBS gjithashtu vë në dukje se gjuha në dosjet e SEC nuk sugjeron që një votë e aksionarëve mund të detyrojë shpërbërjen e besimit. "Përndryshe, Grayscale duhet vetëm të mbetet likuid dhe tretës për të vazhduar drejtimin e fondit."

Pika e fundit e bankës së investimeve kundër likuidimit thotë se, megjithëse është fitimprurëse, realizimi i zbritjes – duke marrë bitcoin-in themelor – do të sillte në rastin më të mirë rreth 440 milionë dollarë.

Kjo do të ishte vetëm pak më shumë se dy vjet të ardhura vjetore të përsëritura nga tarifat e menaxhimit të besimit. Do të supozonte gjithashtu se i gjithë bitcoin është shitur me çmimin aktual, rreth 17,000 dollarë, gjë që Kachkovski thotë se duket e pamundur.

Ndërsa investitorët duhet të shqetësohen për këto rezultate, Kaçkovski tha se nuk ka nevojë për panik - ende.