Ekrani i strategjisë së rregullit themelor të gishtit është ende i vlefshëm në tregun e sotëm, ja pse

Në këtë artikull unë mbuloj një strategji klasike që kombinon tre faktorë themelorë në një pikë të përdorur për të identifikuar stoqet me vlerë premtuese. AAII Ekrani i rregullit themelor të gishtit kombinon raportin çmim-fitim (P/E), yield-in e dividentit dhe kthimin e rregulluar nga kapitali (ROE). Një listë e aksioneve që aktualisht kalojnë ekranin e Rregullës Themelore të Thumb është përfshirë më poshtë. Ky model shqyrtimi ka treguar performancë mbresëlënëse afatgjatë, me një fitim mesatar vjetor që nga viti 1998 prej 9.6% deri në mbyllje më 28 shkurt 2023, kundrejt 5.6% për indeksin S&P 500 gjatë së njëjtës periudhë. Lexoni për të kuptuar pse ky ekran është ende i vlefshëm në tregun e sotëm.

Një Rregull Vlera Themelor i Thumb për Shikimin e Stoqeve

Rregullat për analizën e aksioneve të zakonshme janë të shumta dhe rregulla të reja, rregulla të vjetra dhe versione të reja të rregullave të vjetra po qarkullojnë vazhdimisht rreth komunitetit të investimeve. Këto rregulla zakonisht duken të thjeshta mashtruese, të tilla si "kërkoni raporte çmim-fitime nën mesataren e tregut". Të tjerë kombinojnë elementë të tillë si raporti PEG, i cili ndan raportin çmim-fitim me rritjen e fitimeve dhe kërkon vlera nën 1.0.

Shumë nga rregullat tradicionale të vlerës janë bërë të vështira për t'u zbatuar pasi investitorët janë të fokusuar në potencialin e rritjes së fitimeve. Një ekran klasik me vlerë ende i zbatueshëm sot kombinon yield-in e fitimeve, yield-in e dividentit, nivelet e mbajtjes së fitimeve dhe kthimin nga kapitali. Të gjithë këta elementë janë të njohur dhe të përdorur mirë nga investitorët me vlerë. Kur këto raporte kombinohen, një total i lartë numerik siguron një rezultat për të renditur kandidatët e aksioneve për analiza të mëtejshme nga mijëra mundësi aksionesh në dispozicion të investitorëve.

Për të përdorur çdo filtër në mënyrë efektive, investitori individual duhet të kuptojë arsyetimin për rezultatin, përbërësit e rezultatit, si ndërveprojnë këta komponentë dhe si të interpretojnë dhe rregullojnë rezultatet kur aplikohen në aksione individuale.

Arsyeja për një ekran që kombinon yield-in e fitimeve, mbajtjen e fitimeve dhe yield-in e dividentit është i thjeshtë: Çdo investitor me vlerë duhet të kërkojë rritje të lartë dhe dividentë të lartë me një çmim të volitshëm. Natyrisht, të kesh rritje të lartë dhe dividend të lartë në një kompani është kontradiktore, duke i bërë të nevojshme shkëmbimet. Rritja e jashtëzakonshme mund të kompensojë një rendiment të ulët ose joekzistent të dividentit dhe mund të jetë i denjë për analiza të mëtejshme nëse çmimi i aksioneve është relativisht i ulët. Nga ana tjetër, një rendiment i lartë i dividentit dhe një çmim i ulët në raport me fitimet mund të kompensojnë rritjen më të ulët.

Komponentët e pikës së rregullit themelor janë yield-i i fitimeve, raporti i fitimeve të mbajtura ndaj vlerës kontabël dhe yield-i i dividentit.

Rendimenti i fitimeve

Rendimenti i fitimeve është thjesht fitimi për aksion i ndarë me çmimin e aksionit:

Rendimenti i Fitimeve = EPS ÷ Çmimi

ku:

• EPS = Fitimet për aksion për 12 muajt e fundit
• Çmimi = Çmimi i tregut për aksion të aksioneve të zakonshme

Rendimenti i fitimeve lidh gjenerimin e fitimeve me çmimin e aksioneve. Yieldshtë e dëshirueshme një rendiment i lartë i fitimeve. Fitimet për aksion dhe çmimi janë gjithashtu përbërës të raportit çmim-fitim, i cili është thjesht çmimi për aksion i ndarë me fitimet për aksion; është reciproke e rendimentit të fitimeve.

Një rendiment relativisht i lartë fitimi është i barabartë me një raport relativisht të ulët çmim-fitim. Numerikisht, për shembull, nëse yield-i i fitimeve për një aksion është 8.0%, raporti i tij çmim-fitim do të ishte 12.5 (1 ÷ 0.08) - me fjalë të tjera, çmimi është 12.5 herë fitimi për aksion. Sa më i ulët të jetë rendimenti i fitimeve, aq më i lartë është raporti ekuivalent çmim-fitim. Përdorimi i fitimeve të ardhshme të vlerësuara dhe supozimi i rritjes së fitimeve - në vend të përdorimit të fitimeve për 12 muajt më të fundit (të quajtura fitime pasuese) - duhet të rezultojë në një rendiment më të lartë fitimi dhe një raport më të ulët çmim-fitim.

Rendimenti i fitimeve merr një rëndësi kur krahasohet me një pikë referimi, siç janë firmat e tjera brenda së njëjtës industri, niveli i përgjithshëm i tregut apo edhe yield-i i obligacioneve. Investitorë të tillë si Warren Buffett llogaritin rendimentin e fitimeve sepse paraqet një normë kthimi që mund të krahasohet shpejt me investimet e tjera. Buffett shkon aq larg sa i shikon aksionet si obligacione me yield-e të ndryshueshme dhe yield-et e tyre barazohen me fitimet themelore të firmës. Analiza varet plotësisht nga parashikueshmëria dhe qëndrueshmëria e fitimeve. Buffett pëlqen të krahasojë yield-in e fitimeve të një kompanie me yield-in afatgjatë të obligacioneve të qeverisë. Një yield i fitimeve pranë yield-it të obligacioneve qeveritare konsiderohet tërheqës. Interesi i obligacioneve është para në dorë, por është fiks, ndërkohë që fitimet e një kompanie duhet të rriten me kalimin e kohës dhe të rrisin çmimin e aksioneve.

Raporti fitime-të mbajtura-për-libër-vlerë

Komponenti i dytë është raporti i fitimeve të mbajtura ndaj vlerës kontabël. Fitimet e mbajtura janë thjesht fitimet vjetore pasi janë paguar dividentët vjetorë për aksionarët e preferuar dhe të zakonshëm. Ato riinvestohen nga firma dhe përcaktojnë rritjen e vlerës kontabël.

Vlera kontabël përbëhet nga të gjitha aktivet e firmës, minus të gjitha borxhet dhe detyrimet e tjera. Kur pjesëtohet me numrin e aksioneve të zakonshme në qarkullim, shifra bëhet vlerë kontabël për aksion. "Libri" në vlerën kontabël është një përcaktim kontabël dhe jo një vlerësim tregu. Vlera kontabël shpesh quhet kapitali aksionar ose vlera neto.

Fitimet e mbajtura në vlerën e rezervuar = (EPS – DPS) ÷ BVPS

ku:

• EPS = Fitimet për aksion
• DPS = Dividentë për aksion
• BVPS = Vlera e librit për aksion

Raporti i fitimeve të mbajtura ndaj vlerës së librit mat ndryshimin ose rritjen e vlerës së librit, por mendohet më mirë si një kthim i rregulluar i kapitalit të tij. Shifra e kthimit mbi kapitalin e përdorur më shpesh është raporti i fitimeve për aksion me vlerën e librit.

Raporti i fitimeve minus dividentët ndaj vlerës kontabël është më i ndërlikuari dhe më i vështirë për t'u interpretuar nga tre raportet e vlerës themelore, kryesisht për shkak të shifrës së vlerës kontabël. Borxhi i tepërt ose leva financiare, absolutisht ose në raport me mesataret e industrisë, mund të prodhojë një vlerë të ulët kontabël në raport me totalin e aktiveve. Kjo do të thotë se, ndërkohë që raporti i fitimeve të mbajtura ndaj vlerës kontabël mund të jetë i lartë, firma po e realizon këtë rritje me rrezik mbi mesatar.

Komplikimi i dytë në vlerësimin e këtij raporti është rëndësia e vlerës kontabël. Si një masë kontabël, vlera kontabël u krijua në një përpjekje për të matur vlerën neto të aktiveve fizike që mund të përdoren për të krijuar flukse monetare dhe fitime në të ardhmen. Vlera kontabël bën një punë më të mirë për shqyrtimin e firmave tradicionale industriale, por për firmat e orientuara nga shërbimi ose teknologjia, potenciali i fitimeve në të ardhmen është më shumë një funksion i vlerës së aktiveve jo-materiale dhe kapitalit njerëzor të punësuar nga një kompani. Nëse jeni duke ekzaminuar një firmë që ka aktive jo-materiale të rëndësishme dhe të vlefshme që nuk janë regjistruar në bilanc, raporti i fitimeve të mbajtura ndaj vlerës kontabël është ndoshta i mbivlerësuar.

Sjellja e dividentit

Raporti i tretë i vlerës themelore është rendimenti i dividentit, i cili lidh dividentin vjetor të parave në aksionet e zakonshme me çmimin aktual të tregut të aksioneve të zakonshme.

Rendimenti i dividendit = DPS Çmimi

ku:

• DPS = Dividentë e treguar për aksion
• Çmimi = Çmimi i tregut për aksion të aksioneve të zakonshme

Ndërsa ky ekran kërkon yield-e të larta dividenti, është e rëndësishme të mbani mend shkëmbimin midis yield-it të dividentit dhe normës së rritjes së ardhshme. Sa më shumë dividentë të paguhen, aq më i lartë është rendimenti i dividendit, por aq më i ulët është raporti i fitimeve të mbajtura ndaj vlerës kontabël.

Kontrollimi i aksioneve me rezultate të larta themelore

Ekrani ynë primar arrin të tre raportet dhe kërkon një vlerë totale minimale për analiza të mëtejshme. Një vlerë totale prej 25% është një minimum i sugjeruar. Ne morëm listën aktuale të kompanive të shkëmbyera-tregtueshme me rregullin më të lartë themelor dhe prezantuam këtu 20 aksionet që kanë fuqinë më të fortë të çmimeve relative të ponderuara.

Aksionet që kalojnë ekranin e rregullave themelore (të renditura sipas fuqisë relative të çmimit)

Të tre raportet janë shumë të ndërlidhura. RCM Technologies Inc. (RCMT) ka një rendiment fitimi prej 14.2%, që përkthehet në një raport të ulët çmim-fitim prej 7.04 (1 ÷ 0.142). Me një raport të fitimeve të mbajtura ndaj vlerës kontabël prej 56.4% dhe një yield dividenti prej 0%, RCM Technologies ka një rezultat të rregullit themelor prej 70.6%. Detyrimet totale të RCM Technologies si përqindje e totalit të aktiveve janë 52.2%, nën mesataren e industrisë prej 62.8% për industrinë e ndërtimit dhe inxhinierisë. Borxhi i tepërt mund të rrisë raportin e fitimeve të mbajtura ndaj vlerës kontabël, por me rrezik të shtuar. Prandaj, ne shtuam një ekran që kërkon që detyrimet e një firme në lidhje me nivelin e aktiveve të jenë në ose nën normën e saj të industrisë. Ndërsa çmimi i aksioneve të RCM Technologies është rritur 102.8% gjatë 52 javëve të fundit, ai ka rënë me 4.4% gjatë tremujorit të fundit.

Interpretimi i vlerës së librit mund të kërkojë një vëzhgim shtesë, por ekrani mund të shërbejë si një rregull i dobishëm për aq kohë sa investitori individual është i vetëdijshëm për rrethanat që mund të shkaktojnë përjashtime.

Meqenëse ekrani lejon krahasimin e të gjitha llojeve të firmave, nga kompanitë e rritjes deri tek paguesit e dividentëve të maturuar, ai konsiderohet si një ekran fillestar universal për krahasim midis të gjitha firmave. Si i tillë, është një ekran i dobishëm ndër-industri, veçanërisht i përshtatshëm për krehjen e shumë kandidatëve të aksioneve. Megjithatë, ne kemi shtuar disa kritere për të përjashtuar faturat e depozitave amerikane (ADR) të aksioneve të huaja, fondeve të mbyllura dhe trusteve të investimeve në pasuri të paluajtshme (REIT). Për të siguruar likuiditetin bazë, ne përjashtojmë gjithashtu stoqet e bordit të buletinit pa recetë (OTC).

Pavarësisht se si e përdorni ekranin e Rregullës Themelore të Thumb, është thelbësore ta ndiqni atë me një analizë që gërmon në historinë financiare të firmës, duke përfshirë faktorë të tillë si stabiliteti i fitimeve, struktura financiare, produktet e reja dhe të vjetra, faktorët konkurrues dhe perspektivat për rritjen e të ardhurave në të ardhmen.

Stoqet që plotësojnë kriteret e metodës nuk paraqesin një listë "të rekomanduar" ose "të blerë". Shtë e rëndësishme të kryeni kujdesin e duhur.

Nëse doni një avantazh në të gjithë këtë paqëndrueshmëri të tregut, behet anetar i AAII.