(Bloomberg) - Ndërsa bota financiare pret njoftimin e Rezervës Federale mbi politikën monetare të mërkurën pasdite në Uashington, disa nga menaxherët më të mëdhenj të fondit të obligacioneve kanë bërë tashmë lëvizjet e tyre.
Më i lexuari nga Bloomberg
Ata parashikojnë se kryetari i Fed-it, Jerome Powell, do të konfirmojë pritjet e tyre, bazuar në sinjalizimin e tij të vendosur se normat do të rriten për herë të parë që nga viti 2018, me gjasë duke filluar nga marsi, për të luftuar inflacionin më të shpejtë në katër dekada. Me rimëkëmbjen e ekonomisë nga ndërprerjet e pandemisë, të gjithë e dinë se banka qendrore në një moment do të tërheqë një pjesë të madhe të likuiditetit të bollshëm të ofruar përmes lehtësimit sasior.
Përpara veprimit të Fed, Vanguard Group Inc. po shikon borxhin me normë të ndryshueshme, BlackRock Inc. po shkon drejt një kohëzgjatjeje neutrale dhe Pacific Investment Management Co. sheh disa rihapje tërheqëse të tregtisë në të ardhura fikse. Ja çfarë presin të dëgjojnë nga Powell njerëzit që merren me triliona dollarë në asete nën menaxhim dhe çfarë po bëjnë për këtë:
BlackRock (AUM: 10 trilion dollarë)
Fed do të “përpiqet të përcjellë një qasje shumë, shumë të matur”, tha Marilyn Watson, drejtuese e strategjisë globale të të ardhurave fikse themelore, në një intervistë në Surveillance të Bloomberg TV. “Ata do të përpiqen të përshkruajnë një rrugë shumë të matur përsa i përket përfundimit të QE, e cila duhet të jetë në mars, dhe potencialisht një rritje (në tarifat) në mars.”
Reduktimi i bilancit "nuk do të thotë domosdoshmërisht yield-e veçanërisht më të larta, pavarësisht nëse ai fillon në gjysmën e dytë të këtij viti ose përparon në vitin 2023 ose më tej," tha ajo. “Tregu tashmë është duke e vlerësuar, ndoshta mbiçmim, nivelin e normave të interesit për këtë vit. Çmimi është në katër rritje. Kjo mund të jetë paksa e tepruar.”
Firma e menaxhimit të parave po ndryshon disi kohëzgjatjen në portofolin e saj të obligacioneve. “Për sa i përket kohëzgjatjes, ne po fillojmë të shkojmë pak më afër shtëpisë për sa i përket ndjeshmërisë së normave të interesit rreth portofoleve tona,” tha Watson. "Aty ku kishim qenë të shkurtër ose nën peshë në thesaret, për shembull, tani jemi pak më afër neutralitetit."
Për ekonominë, “ne presim që rritja të mbetet e fortë dhe e fortë, por ka erëra të kundërta në rritje për momentin. Ka më shumë pasiguri rreth çështjeve me Ukrainën, ka më shumë pasiguri duke pasur parasysh ngadalësimet në fusha të ndryshme, duke pasur parasysh omicron.”
Vanguard (AUM: 8.5 trilion dollarë)
Vanguard parashikon një rritje të normës për tremujor nga afër zeros derisa normat e interesit të arrijnë kufirin 2% në 2.5%. Me vlerësimet në anën e plotë dhe paqëndrueshmërinë e krijuar nga ankthi i normës së interesit, firma e administrimit të aktiveve pret që diferencat e kredisë të kompresohen nga këto nivele ndërsa Fed fillon të tërheqë mbështetjen, tha Chris Alwine, kreu i kredisë.
"Shtrëngimi i politikave nuk e prish ekonominë," tha Alwine. “Historia ka treguar se shpallja dhe futja e shtrëngimit shoqërohet me përhapje më të gjerë. Dhe ne e kemi jetuar atë.”
Vanguard po i jep përparësi kredive, pjesërisht sepse ato mund të kenë norma të ndryshueshme për të mbrojtur kundër rritjeve të ardhshme, sipas Alwine. Ai po fokusohet gjithashtu në të ashtuquajturat yje në rritje, kompanitë e vlerësuara me "junk" në prag të nivelit të investimeve dhe sektorët pandemikë që nuk janë rikuperuar plotësisht, si linjat ajrore.
“Për vitin 2022 ne jemi të kujdesshëm,” tha ai. “Është një vit durimi për ne. Nuk është një vit për të qenë në rrezik.”
Pimco (AUM: 2.2 trilion dollarë)
Mohit Mittal, drejtor menaxhues dhe menaxher portofoli, ka një kredi publike nën peshë dhe ka reduktuar ekspozimin gjatë muajve të fundit, megjithëse është optimist për trajektoren e politikës monetare.
“Ne mbetemi konstruktiv në aftësinë e bankës qendrore për të shtrënguar politikën monetare nga një nivel jashtëzakonisht akomodues,” tha ai, duke shtuar se “është e rëndësishme për ne që të fokusohemi jo vetëm në perspektivën ekonomike dhe perspektivën e inflacionit, e cila ushqehet me politikën e bankës qendrore, por edhe pranoni se vlerësimet janë shumë, shumë të rëndësishme dhe përqendrohuni në atë që vlerësimet po na tregojnë për këtë trajektore.”
Zonat që kanë filluar të duken interesante për Mittal përfshijnë ekspozimin ndaj udhëtimit dhe transportit, të tilla si linjat ajrore dhe linjat e lundrimit, përmes obligacioneve të siguruara dhe borxhit të hoteleve me cilësi të lartë, tha ai. Detyrimet e kredisë së kolateralizuar me vlerësim më të lartë dhe letrat me vlerë të mbështetura nga hipotekat e kolateralizuara janë gjithashtu tërheqëse. Ai sheh gjithashtu mundësi për të shtuar ekspozimin ndaj kredisë private.
Nuveen (AUM: 1.2 trilion dollarë)
Disa investitorë po largohen nga kredia e korporatave të nivelit të lartë pasi paqëndrueshmëria që shpesh vjen me norma më të larta kërcënon të reduktojë kthimet. Që nga fundi i vitit të kaluar, Nuveen ka kërkuar të zvogëlojë një pjesë të rrezikut të lidhur me diferencat me cilësi më të lartë dhe me kohëzgjatje më të gjatë duke e mbajtur kohëzgjatjen më të shkurtër se standardet e tij, tha Tony Rodriguez, kreu i strategjisë me të ardhura fikse.
"Këto nuk janë lëvizje dramatike," tha Rodriguez, duke shtuar se tregu është ende "duke debatuar nëse duhet të habitet apo jo" në lidhje me vendimet e Fed.
Rodriguez pret që banka qendrore të mbajë një "retorikë modeste të ashpër" pa ndonjë shtrëngim deri në takimin e saj të marsit.
Western Asset Management Co. (AUM: 492.4 miliardë dollarë)
“Pak paqëndrueshmëri këtu dhe një rritje në tregun e aksioneve sigurisht që nuk do të na bëjnë të kthejmë portofolin”, tha Walter Killcullen, kreu i yield-eve të larta në SHBA. Kilcullen është i bindur se disa të ashtuquajtur engjëj të rënë, siç njihen kompanitë që humbasin statusin e nivelit të investimeve, do të kthehen në nivele të larta pasi kanë vuajtur nga vala e uljeve që ndodhi gjatë pandemisë. Ai gjithashtu po i kushton vëmendje të veçantë sektorëve me rrezik të lartë, duke përfshirë udhëtimin ajror, lundrimin dhe lojërat.
Killcullen nuk pret që Fed të "bëjë ndonjë premtim" të mërkurën, por tha se fjalimi i Powell për gjendjen e ekonomisë do të ndiqet nga afër. Presionet inflacioniste të kompensuara pjesërisht nga nivelet më të ulëta të papunësisë, ndërprerjet e zinxhirit të furnizimit dhe rikuperimi i pagave po ndikojnë tashmë në të ardhurat e kompanive të prodhimit blu dhe kanë filluar të derdhen në ato me rendiment të lartë, tha ai.
Diku tjetër në tregjet e kredisë:
Amerika
Banka e Kanadasë mbajti normat e interesit të pandryshuara, por sinjalizoi se mund të shtrëngonte politikën monetare në javët e ardhshme për të mbajtur inflacionin më të lartë në tre dekada.
Obligacionet e padëshiruara amerikane janë gati të postojnë humbjen më të madhe mujore që nga fillimi i pandemisë në mars 2020 pasi yield-et u rritën në pothuajse 5%, më i larti në më shumë se 14 muaj
Prodhuesi i lenteve të kontaktit ABB/Con-Cise Optical Group LLC përballet me rrezik të shtuar të rifinancimit pasi pandemia Covid-19 vazhdon të rëndojë mbi shitjet e saj
Për përditësimet e marrëveshjes, klikoni këtu për Monitorin e Çështjeve të Reja
Për më shumë, klikoni këtu për American Daybook Credit
EMEA
Sa më e shkurtër, aq më mirë është mantra për investitorët e borxhit që mbrojnë veten nga paqëndrueshmëria e egër në tregje deri më tani këtë vit.
Çështjet e sektorit publik për Finlandën, EIB dhe shtetin gjerman të Brandenburgut janë ndër marrëveshjet që mbajnë të hapura shitjet kryesore të bonove të Evropës të mërkurën, ndërsa vëmendja e tregut zhvendoset në një takim kyç të Rezervës Federale të SHBA.
Të shtrënguara nga rritja e yield-eve dhe kufizimet e mundshme të çmimeve të qeverisë, shoqëritë evropiane po bëjnë një hap në tregun e obligacioneve
Menaxhmenti i Immofinanz tha në një deklaratë se një ofertë e detyrueshme e blerjes nga CPI Property Group ka një çmim shumë të ulët dhe aksionarët duhet ta refuzojnë ofertën
Azi
Obligacionet e korporatave aziatike janë kursyer nga shkatërrimi më i gjerë i tregut të kësaj jave, me një rritje të lehtësimit të borxhit kinez që po kompenson ndikimin e shtrëngimit të politikës së SHBA.
Përhapjet në një indeks borxhi aziatik të shprehur në dollarë të Bloomberg, ku përbërësi më i madh janë kartëmonedhat kineze, u ngushtuan me 2 pikë bazë këtë javë.
Kjo është në kontrast me primet e borxhit të nivelit të lartë të SHBA-së, të cilat janë zgjeruar më së shumti që nga dhjetori 2020
Ndërkohë në fillore, emetuesit kanë mbetur kryesisht në mënjanë përpara vendimit të Fed më vonë gjatë ditës
Kompania e pronave në vështirësi China Evergrande Group po mban një telefonatë konferencë me investitorët
(Përditësime me komente nga Killcullen në seksionin Western Asset)
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-vanguard-managers-move-powell-165012758.html