CEO i Franklin Templeton Jenny Johnson thotë se menaxhimi aktiv shpërblehet gjatë paqëndrueshmërisë ekstreme

(Kliko këtu për t'u abonuar në buletinin e dërgimit të Alpha.)

Me 1.5 trilion dollarë në asete, Franklin Templeton është ndër 10 menaxherët më të mirë të aseteve të Amerikës dhe në rritje. Gjatë viteve të fundit, firma ka blerë menaxherin e aseteve Legg Mason, ofruesin e indeksit me porosi O'Shaughnessy Asset Management dhe investitorin dytësor të kapitalit privat Lexington Partners, ndër të tjera. Presidentja dhe CEO Jenny Johnson thotë se nuk mbaron me kaq. Ajo është fokusuar në blerjet e teknologjisë dhe alternativat për të mbushur boshllëqet e produkteve në biznesin e Franklin Templeton. 

Johnson u ul me CNBC-në Dorëzimi i buletinit Alpha në një intervistë ekskluzive ku ajo diskutoi gjithashtu strategjinë e menaxhimit aktiv të firmës dhe bëri rastin për zbatimin e teknologjisë blockchain. 

 (Më poshtë është redaktuar për gjatësi dhe qartësi. Shihni më lart për videon e plotë.)

Leslie Picker: Unë dua t'i nis gjërat në frontin makro, sepse ka shumë pyetje atje. Me një pikë të tillë inflacioni për inflacionin dhe për politikën monetare për investimet e bazuara në faktorë, paqëndrueshmërinë, çfarë po shihni në portofolin tuaj të gjerë e të larmishëm tani?

Jenny Johnson: Nuk ka dyshim, është një kohë e vështirë. Dhe unë do të thosha se lajmi i mirë është se, në kohë paqëndrueshmërie të madhe, menaxhimi aktiv shpërblehet. Dhe ne jemi vërtet një menaxhim aktiv – 1.5 trilion – me të vërtetë një menaxhim aktiv. Pra, është herë si këto që ju të gjeni vlerë. Unë mendoj se sfida është se ka shumë sinjale të përziera. Ju keni erërat e dukshme të inflacionit. Rritja prej 50 pikësh bazë nga Fed ka qenë më e larta në 20 vjet dhe ne jemi duke parë disa të tjera që vijnë. Unë mendoj se ata treguan sot se ne ndoshta po [shikojmë] dy rritje të tjera, ndoshta edhe tre, dhe më pas bëjmë një pauzë. Pra, ju do të keni këtë rritje të madhe të normave, që keni me luftën në Ukrainë. Isha në konferencën Milken javën e kaluar dhe disi pjesa e frikshme e kësaj ishte mesazhi ishte se skenari më i mirë është pothuajse një luftë e ngrirë, që do të thotë se do të keni një ndikim në çmimet e energjisë për një periudhë të gjatë të kohës. Furnizimi me ushqim do të jetë një tjetër erë e kundërt. Dhe pastaj sigurisht, ne kemi bllokimin e Kinës dhe politikën zero COVID që po ndikon në zinxhirin e furnizimit. Pra, këto janë erërat tuaja të mëdha. 

Dhe më pas erërat e pasme janë ende goxha të skuqura të [konsumatorit], ndoshta më të skuqur se sa ishin para COVID. Kështu që është mirë. Ju keni erërat e mëdha të demografisë në Azi, keni risi teknologjike. Dhe kështu, për të qenë i sinqertë, ajo që u them njerëzve është se është më e lehtë të notosh me valën, ashtu siç rrjedh. Pra, gjeni zona ku ka mundësi, gjëra të tilla si kur njerëzit po bëjnë afrimin e zinxhirit të furnizimit, duke u përpjekur të kuptojnë se ku ka mundësi atje. Unë mendoj se inovacioni teknologjik, mendoj se gjërat rreth gjenomikës janë vërtet mbresëlënëse. Unë mendoj se gjërat rreth bujqësisë së saktë, pasi njerëzit po përpiqen të marrin më shumë kontroll mbi zinxhirin e tyre të furnizimit me ushqim, siç e shohim ne. Tani, ato nuk janë në një afat të afërt. Do të duhen disa investime, por unë mendoj se ju doni të qëndroni prapa aty ku janë mundësitë. Unë mendoj se Web 3.0 është një tjetër mundësi e madhe.

Zgjedhësi: Jam kurioz se çfarë po shihni në lidhje me flukset tani, duke pasur parasysh të gjithë ata faktorë ngatërrues që ndikojnë në investimin tani. A po shihni interes më të madh për produktet aktive apo shihni më shumë interes për pasivitetin ku njerëzit thjesht duan të kalojnë valën, të paguajnë një tarifë më të ulët dhe më pas të kthehen në treg ndoshta pas disa vitesh apo më shumë dhe shikoni si është bërë?

Johnson: Unë mendoj se flukset janë ulur në të gjithë bordin. Unë mendoj se ajo që kemi parë është aktive duke tejkaluar më shumë. Një pjesë e kësaj është që ju thjesht shikoni ndryshimin në të. Dua të them, NASDAQ është në rënie më shumë se dy herë më shumë se Dow, kështu që një lloj ndryshimi i rritjes së vlerës suaj…por mendoj se në të gjithë bordin, njerëzit janë nervozë. Dhe kështu, ju shihni njerëz që pengojnë anën e të ardhurave fikse. Ju shihni njerëz që japin kredi bankare, norma të ndryshueshme, kohëzgjatje të shkurtër, sepse ata e dinë se normat do të rriten dhe padyshim që është një kohë vërtet e vështirë për të ardhura fikse. Pra, në masën që mund të qëndrojnë, mbani fleksibilitet. Kredia ka vërtet rëndësi tani. Kompanitë që kanë bilanc të mirë, fluks të mirë parash. Përsëri, kjo është arsyeja pse unë mendoj se ju nuk e shihni Dow aq shumë poshtë, sepse ato priren të jenë aksione me vlerë më të madhe.

Zgjedhësi: Franklin ka qenë gjithashtu mjaft fitimprurës, duke blerë së fundmi Legg Mason, një menaxher i madh asetesh që blen menaxherë të tjerë alternativ të aseteve, një fond sasior kohët e fundit. Si mendoni për arritjen e marrëveshjeve në mjedisin aktual kundrejt ndërtimit të kapaciteteve të caktuara? Dhe a planifikoni të bëni më shumë blerje në të ardhmen?

Johnson: Ne kemi qenë shumë të qartë në lidhje me strategjinë tonë të blerjes, e cila është gjetja e vërtetë e produkteve që plotësojnë pikat e veçanta të produkteve që ne duhej të kishim. Tani, ne jemi shumë të fokusuar në tregjet e alternativave. Ata parashikojnë që rreth 15% ose 16% e aseteve në dy vitet e ardhshme në biznesin e menaxhimit të aseteve do të vijnë nga alternativa, por megjithatë 46% e të ardhurave. Pra, është një vend i rëndësishëm për ne dhe sot kemi 210 miliardë dollarë, ne jemi një menaxher i 10 alternativave më të mira. Por sfida këtu është, ju keni nevojë për produkte globale. Pra, nëse keni, për shembull, një menaxher të pasurive të paluajtshme që është i fokusuar vetëm në SHBA, është e vështirë ta shesësh atë në Evropë. Pra, nëse ka boshllëqe produkti, ne do t'i plotësojmë. Ne kemi qenë tashmë shumë të qartë se duam të vazhdojmë të rrisim biznesin tonë të pasurisë, besimin besnik. Dhe kështu, meqenëse kemi blerje të përbashkëta, kjo do të ketë kuptim atje. Dhe më në fund, Fintech po e prish shumë biznesin tonë dhe kështu ne bëjmë investime, ndonjëherë vetëm investime, ndonjëherë blerje në produkte teknologjike. O'Shaughnessy Asset Management ka një produkt të quajtur Canvas, i cili është me të vërtetë efikas tatimor, indeksues i drejtpërdrejtë. Mendojmë se ka shumë rritje atje. Dhe kështu, ne e bëmë me të vërtetë atë blerje për atë platformë teknologjike.

Zgjedhësi: Dua të tregoj se çfarë po bëni në hapësirën alternative tani, sepse pjesa më e madhe e historisë 75-vjeçare të Franklin Templeton-it ka qenë në hapësirën e fondeve të përbashkëta, duke i shërbyer investitorit me pakicë. Dhe tani ju keni mbi 200 miliardë dollarë alternativa, e cila thjesht kërkon të depërtojë gjerësisht në hapësirën e shitjes me pakicë, por ende nuk e ka bërë këtë në një shkallë të gjerë. A e shihni këtë si të ardhme? A është kjo diçka që ju po kërkoni të bëni me alternativa, pasi ju, ndërsa kërkoni të rritni atë pjesë të biznesit tuaj?

Johnson:  Unë them që gjyshi im u fut në biznesin e fondeve të përbashkëta sepse një person mesatar nuk mund të merrte pjesë në tregjet e aksioneve. Ju po flisni në të 20-tat. Dhe ata nuk mund të merrnin pjesë në tregjet e kapitalit, kështu që njerëzit patën idenë e grumbullimit të parave dhe lejimin e tyre për të investuar. Epo, sot, ne kemi gjysmën e numrit të aksioneve publike që kemi bërë nga viti 2000 dhe ka pesëfishin e numrit të kompanive private të mbështetura nga kapitali. Pra, ky numër ka shkuar nga rreth 1,700 në 8,500 dhe aksionet publike ka shkuar nga rreth 6,500 në 3,300. Pra, vetëm nga një univers i investueshëm, është vërtet shumë e rëndësishme të jesh në gjendje të kesh akses në alternativa dhe nuk mendoj se trendi ndryshon. Dhe pastaj unë – nëse e shikoni në të vërtetë, kompanitë presin shumë më gjatë për t'u bërë publike, që do të thotë se shumica e asaj mundësie rritjeje në ato vite të hershme kapet vetëm në tregjet private. 

Ne në fakt u futëm në biznesin e kapitalit sipërmarrës sepse ekipi ynë i kapitalit të rritjes së Franklin po shikonte marrëveshjet dhe po shikonte sesi kompanitë prisnin aq shumë për të dalë në publik, saqë mund të ndajnë deri në 15% të një fondi të përbashkët në aktive jolikuide. Pra, ata filluan të hyjnë në sipërmarrje në fazën e fundit dhe më pas në fund thanë, mirë, në fakt, ne jemi të vendosur në zemër të Silicon Valley, ne duhet të hapim fondet tona të sipërmarrjes. Pra, ne jemi në këtë hapësirë, sepse mendojmë – dhe meqë ra fjala, merita është e njëjtë. Ju nuk i shihni bankat që japin kredi në të njëjtën mënyrë siç ka pasur gjithnjë e më shumë rregullime rreth kapitalit që është i lidhur me portofolin e tyre të kredisë. Pra, ju e shihni këtë përhapje të madhe, jo vetëm të llojit të kredive tregtare dhe të korporatave që jepen në tregjet e kredisë private, por në fakt po shihni në kreditë konsumatore direkte. Pra, ju duhet të jeni në gjendje - ne duhet të mendojmë për veten se po gjejmë të gjitha mundësitë e investimit dhe si ua sjellim ato me përgjegjësi klientëve tanë. Fakti është se produktet alternative kanë një të mirë - ato janë shumë jolikuide, kështu që ju duhet të kuptoni me përgjegjësi se si do t'i dorëzoni ato në kanalin e alternativave.

Zgjedhësi: Në një intervistë të fundit, ju thatë se nëse do të ishit 20 vjeç dhe do të mund të fillonit të ri në çdo biznes, do të ndërtonit diçka që do të përdorë ekosistemin e blockchain. Më dukej interesante dhe dua t'ju pyes pse është kështu. Dhe duke pasur parasysh se ju tashmë keni arritur në majën e një prej menaxherëve më të mëdhenj të aseteve në botë, se si e shihni një lloj blockchain që funksionon dhe funksionon brenda hapësirës tradicionale të menaxhimit të aseteve. 

Johnson: Më pëlqen të them se Bitcoin është shpërqendrimi më i madh nga përçarja më e madhe që po ndodh me shërbimet financiare dhe industritë e tjera. Sepse është – kaq shumë nga bisedat zbresin [a është kjo monedhë si Bitcoin, do të ketë vend apo jo? Dhe kjo është – ka një diskutim të madh që duhet bërë atje, por në fakt, [pyetja] shumë më interesante është, çfarë mund të bëjë kjo teknologji? Dhe nëse mendoni se çfarë është duke bërë blockchain, ai po krijon besim. Nëse mendoni se çfarë janë shërbimet financiare, transaksionet midis njerëzve janë transaksione që kërkojnë ndërmjetës për të provuar besimin, një kompani me titull që, të themi, ju keni në fakt pronësinë e kësaj. Epo, blockchain mund të eliminojë shumë nga ata ndërmjetës dhe të bashkojë blerësit dhe shitësit dhe të ulë koston e një transaksioni. Sapo të mund të ulni koston e transaksionit, mund t'i fraksionalizoni aktivet në një nivel shumë më të madh. Kështu, për shembull, mund të imagjinoni të merrni Empire State Building, duke ua shitur atë një milion njerëzve, të gjithë kanë një shenjë. Dhe nëse dua të të shes, Leslie, nuk kam pse të shkoj te kompania e titulluar. Gjithçka është e integruar në atë kontratë të zgjuar. Pra, unë mendoj se blockchain do të çlirojë shumë nga lloji i mungesës së likuiditetit në lloje të ndryshme asetesh. 

Së dyti, mendoj se këtë lloj pronësie – ka njerëz që e përdorin atë – pasi të kesh shenjën, në të vërtetë mund të krijosh një program besnikërie. Pra, ju tashmë shihni ekipe sportive, ku ata po shesin, të themi, një pjesë të ekipit dhe në të vërtetë ajo që po bën është se po krijon një besnikëri. Imagjinoni, ju mund të keni takime speciale të trajnerëve, ose në tregun NFT, artistë që përdorin simbolin në një, vërtetojnë se kjo vepër arti është në të vërtetë origjinale dhe autentike, por ata gjithashtu po e përdorin atë aty ku munden vetëm ata që zotërojnë tokenin. pastaj bëni këto takime individuale me artistë. Pra, është me të vërtetë një mënyrë interesante. Unë mendoj se ul në mënyrë dramatike disa nga kostot në biznes, por gjithashtu zhbllokon këtë dëshirë për një lloj lidhjeje sociale.