Katër zgjedhje të aksioneve me vlerë nga një menaxher fondi që i shmanget sektorit të energjisë

Mjeti kryesor i investimit të Jensen është Fondi i Rritjes së Cilësisë Jensen prej 9.1 miliardë dollarësh
JENIX,
-2.97%,
e cila është vlerësuar me pesë yje (më e larta) nga Morningstar. Fondi i vlerës së cilësisë Jensen është më i vogël, me 183 milionë dollarë aktive dhe ka një vlerësim me katër yje. Jensen Investment Management është i bazuar në Lake Oswego, Ore., dhe ka rreth 13 miliardë dollarë aktive nën menaxhim aktiv.

Gjatë një interviste, Tyra Pratt, një bashkë-menaxher i Fondit të Vlerave të Cilësisë Jensen
JNVIX,
-3.56%,
diskutoi katër nga zotërimet e saj, duke përfshirë tre në sektorin e diskrecionit të konsumatorit, i cili është goditur rëndë këtë vit.

Rob McIver, një drejtor menaxhues në Jensen, i cili bashkë-menaxhon Fondin e Rritjes së Cilësisë, ishte gjithashtu i pranishëm, duke shpjeguar pse firma nuk investon në sektorin e energjisë.

Kjo mund të duket se e vendos firmën në një pozitë të vështirë – në fund të fundit, sektori i energjisë S&P 500 është rikthyer 50% këtë vit. Pastaj përsëri, nëse shikojmë prapa 10 vjet, kthimi total i sektorit ka qenë vetëm 76%, krahasuar me 243% për S&P 500 të plotë.
SPX,
+% 0.13.
(Të gjitha kthimet në këtë artikull përfshijnë dividentë të riinvestuar.)

Arsyeja pse Jensen shmang sektorin e energjisë është e thjeshtë: Shumica e kompanive në këtë sektor nuk mund ta kalojnë grumbullimin fillestar duke arritur vazhdimisht ROE prej 15%. Gjatë një viti në të cilin çmimi i naftës së papërpunuar të Teksasit Perëndimor
CL.1,
-6.85%
është rritur 53% deri më 15 qershor, bazuar në çmimet e kontratave të ardhshme, kompanitë e energjisë janë "jashtëzakonisht pozitive në rrjedhën e parasë", tha McIver. Por prodhuesit e energjisë kanë një disavantazh të integruar për investitorët afatgjatë.

Nëse një kompani plotëson ekranin fillestar të Jensen, me minimum 15% ROE për 10 vjet rresht, menaxherët e portofolit të firmës do t'i nënshtrohen më pas një rishikimi cilësor rigoroz. McIver tha se disa vite më parë, kur një kompani energjetike kaloi ekranin fillestar, "ajo me të cilën nuk ishim të kënaqur ishte që kompania prodhoi një produkt që nuk e vlerësonte vetë".

Fitimet në rritje për kompanitë e energjisë tani pasojnë "një periudhë të gjatë të shkatërrimit të vlerës së aksionerëve", tha McIver. “Forcat e ofertës dhe kërkesës tejkalojnë mundësinë e çmimeve për këto biznese. Çmimi është i komoditizuar.”

Shmangia e sektorit të energjisë tani ka frenuar performancën e të dy fondeve këtë vit, të cilin Pratt e quajti "një lemzë afatshkurtër" brenda një strategjie investimi afatgjatë.

Koha për vlerë

Le të fillojmë me një postim në Twitter nga Jeff Weniger, kreu i strategjisë së kapitalit në Wisdom Tree Investments:

Mund të jemi në një fazë të hershme të një cikli vlere – të shënuar nga performanca e mirë e kompanive që priren të tregtojnë më pak për të ardhura dhe shitje sesa aksionet në rritje. Kompanitë me vlerë gjithashtu priren të kenë fitime më të qëndrueshme, gjë që përshtatet mirë me metodologjinë fillestare të shqyrtimit të Jensen.

Këtu është një grafik më i thjeshtë që tregon se si Indeksi i Vlerës S&P 500 ka tejkaluar Indeksin e Rritjes S&P 500 dhe indeksin e plotë të standardit deri më tani këtë vit:

Mbetet për tu parë nëse përpjekjet e Rezervës Federale për të ulur inflacionin do të rezultojnë në një recesion, por përmbysja e stimulit fiskal dhe bankës qendrore të epokës së pandemisë ka pasur mjaft efekt mbi stoqet gjatë vitit 2022, duke bërë që strategjitë e vlerës të shkëlqejnë pas viteve të nën-performancës gjatë tregut të demit.

Katër përzgjedhje të aksioneve me vlerë

Pratt shpjegoi se Fondi i Vlerës së Cilësisë Jensen është i përqendruar kryesisht në stoqet me kapital të mesëm, ndërsa Fondi i Rritjes së Cilësisë së firmës është kryesisht me kapital të madh. Fondi zakonisht mban aksione nga 30 deri në 50 kompani.

Ajo përmendi katër shembuj të aksioneve të mbajtura nga fondi - një emër i kujdesit shëndetësor dhe tre në sektorin e diskrecionit të konsumatorëve. Deri më tani në vitin 2022, sektori i kujdesit shëndetësor i S&P 500 ka ecur relativisht mirë, me një rënie prej 13%, ndërsa sektori i diskrecionit të konsumatorit ka rënë me 31%.

Ajo e përshkroi rrugën e diskrecionit të konsumatorëve si "një mundësi" për Jensen për të rritur zotërimet e saj të kompanive "më të qëndrueshme" që kanë avantazhe konkurruese.

Këtu janë katër aksionet e diskutuara nga Pratt:

Tabela përfshin rritje në vlerësimet e vazhdueshme të fitimeve 12-mujore për aksion, të cilat mund të jenë me interes sepse mund të ndihmojnë në rritjen e çmimeve të aksioneve me kalimin e kohës. Ata padyshim që nuk e kanë bërë këtë këtë vit, dhe Jensen ndjek një strategji shumë afatgjatë. Deri më tani këtë vit, vlerësimet e konsensusit 12-mujor të EPS-së për të dy sektorët kanë rënë me 1%.

Këtu janë komentet nga Pratt për katër kompanitë:

• Përfshin Health Corp.
  EHC,
  +% 3.90
  ofron shërbime rehabilitimi spitalor, të cilat Pratt e përshkroi si një industri me barriera të larta për hyrjen. Ajo tha se pjesa kryesore e kompanisë në treg është përmirësuar nga teknologjia e saj, e cila e ndihmon atë të koordinohet me spitalet që dërgojnë pacientë në objektet e saj. Kompania ka një "perspektivë të favorshme afatgjatë" për shkak të plakjes së popullsisë së rritjes së foshnjës, shtoi ajo.

• Pool Corp
  PISHINË,
  +% 0.55
  ishte një favorit i dukshëm midis investitorëve gjatë fazës së hershme të pandemisë, pasi njerëzit u përqendruan në përmirësimin e shtëpive të tyre. Por investitorët janë larguar këtë vit pasi ekonomia është rihapur. Kompania është distributori më i madh i furnizimeve të pishinave përmes bizneseve të vogla në SHBA, Pratt tha se kompania ka një avantazh në çmim, sepse bizneset e ndërtimit dhe mirëmbajtjes së pishinave që shesin të kenë komoditetin për të punuar me vetëm një furnizues. Siç mund t'ju thotë kushdo me një pishinë, mirëmbajtja vështirë se është "diskrecionale", edhe pse kompania është në një sektor S&P me atë emër.

• Tjetra është Tractor Supply Co.
  TSCO,
  -1.73%,
  i cili ofron furnizime bujqësore dhe mjete për konsumatorët që bëjeni vetë dhe fokusohet në tregjet "të anashkaluara zakonisht" nga Home Depot Inc.
  HD,
  -0.06%
  dhe Lowe's Cos.
  I ULT,
  +% 1.31,
  tha Pratt. Ajo përmendi "përzierjen unike të produkteve" të kompanisë, e cila është rreth gjysma e ushqimeve/harxhimeve, duke përfshirë ushqimin për bagëtinë dhe furnizimet bujqësore.

• E fundit është Carter's Inc.
  CRI,
  +% 1.10,
  e cila është një shitës me pakicë e veshjeve për fëmijë me markat e saj të njohura, duke përfshirë OshKosh. Pratt e sheh Carter's si një lojë mbrojtëse afatgjatë, pjesërisht sepse veshja për foshnjat dhe fëmijët është më pak ciklike pasi veshja duhet të zëvendësohet me shpejtësi. “Ekziston edhe një element i modës” për shkak të markave të Carter-it, tha ajo.

Mos e humbisni: Ja një strategji investimi fituese për një periudhë të gjatë mungesash mallrash