Harrojeni recesionin - SHBA po shkon drejt një 'ngadalësimi' që mund të zgjasë gjatë gjithë vitit, paralajmëron Moody's

Pikëpamja kryesore në Wall Street është se ndërsa Rezerva Federale ul normat e interesit për të ndihmuar në zbutjen e goditjes për investitorët dhe konsumatorët, ekonomia amerikane ka të ngjarë të hyjë në një recesion të shkurtër gjatë gjysmës së parë të 2023, por se ai do të përfundojë shumë kohë përpara vitit. fund.

Megjithatë, ndërsa Zandi beson se rritjet më agresive të normave të interesit nga Fed në dekada do të kenë një ndikim të dëmshëm në rritjen e PBB-së, ai mendon se një treg i fortë i punës në SHBA dhe faktorë të tjerë që lidhen me konsumatorin duhet të ndihmojnë në parandalimin e një tkurrjeje të drejtpërdrejtë në ekonomi.

“Nuk ka dyshim se ekonomia do të luftojë vitin e ardhshëm, ndërsa Fed punon për të frenuar inflacionin e lartë, por perspektiva bazë thotë se Fed do të jetë në gjendje ta arrijë këtë pa nxitur një recesion,” tha Zandi në shënim.

Sipas një sërë parashikimesh, Zandi pret që produkti i brendshëm bruto i SHBA të rritet me afërsisht 1% ose më pak në bazë vjetore gjatë të katër tremujorëve në 2023.

Zandi nuk është i vetëm në pikëpamjen e tij se ekonomia amerikane do t'i shmanget një recesioni këtë vit. Grupi Goldman Sachs
GS,
+% 0.43
Kryeekonomisti Jan Hatzius ka një pikëpamje të ngjashme, si dhe emra të tjerë të profilit të lartë në Wall Street.

Ajo që e dallon pikëpamjen e Zandit është se ai pret një sasi të konsiderueshme dhimbjeje ekonomike, por beson se ajo do të arrijë në një periudhë më të gjatë, duke e bërë pak më të lehtë për konsumatorët dhe investitorët të përballen, sipas shënimit të tij.

Themelore për këtë perspektivë është nocioni që Fed do të jetë në gjendje të tërhiqet nga rritja e normave të interesit përpara se të godasë ekonominë me një tjetër "gabim politik" si ai që disa besojnë se bëri kur vonoi rritjen e normave të interesit deri në vitin 2022 bazuar në mendimi se inflacioni ishte "kalimtar".

Lexoni gjithashtu: Jeremy Siegel i Wharton akuzon Fed për një nga gabimet më të mëdha politike në historinë e saj 110-vjeçare.

Ndërsa një recesion zakonisht shihet si dy tremujorë radhazi të tkurrjes ekonomike, Byroja Kombëtare e Kërkimeve Ekonomike do të ketë fjalën e fundit në deklarimin se kur filloi zyrtarisht një recesion - dhe kur ai zyrtarisht përfundon.

Edhe nëse ekonomia amerikane shmang një shkrirje ndëshkuese, që shkatërron vendet e punës, amerikanët mund të ndiejnë akoma goditjen nga rënia e çmimeve të aktiveve dhe shtëpive, shtoi Zandi.

Moody's pret që rritja ekonomike të arrijë në 0.8% në tremujorin e tretë të këtij viti. Zandi dhe ekipi i tij nuk presin që norma e rritjes së PBB-së të kalojë 2% deri në tremujorin e tretë të 2024.

Çfarë është një 'ngadalësim'?

Ekonomistët shohin afërsisht 65% shanse që ekonomia amerikane të rrëshqasë në një recesion këtë vit, sipas parashikimit mesatar nga një sondazh i Wall Street Journal.

Ndërsa Zandi nuk pajtohet me këtë këndvështrim, ai pranoi se rreziku më i madh me një nivel kaq të lartë bindjeje është se një recesion bëhet një "profeci vetëpërmbushëse" pasi konsumatorët dhe bizneset frenojnë shpenzimet në mënyrë që të mbështesin kursimet e tyre ndërsa përgatiten për gungë. herë përpara.

Tashmë, shenjat e një perspektive të errët janë të shumta, nga rënia e çmimeve të mallrave si nafta deri te indeksi kryesor i treguesve të Bordit të Konferencës, i cili merr parasysh faktorët si kurba e yield-eve të thesarit.

Por ka gjithashtu shumë shenja se perspektiva ekonomike nuk është aq e tmerrshme sa e gjithë kjo. Të dhënat e inflacionit të publikuara gjatë muajve të fundit tregojnë se presionet e çmimeve tashmë kanë filluar të ulen.

Kjo do të thotë se politika monetare e Fed është “pothuajse e kapur me kushtet aktuale të tregut ekonomik dhe financiar. Funksioni i reagimit sugjeron që norma e fondeve duhet të jetë afër 5%, në përputhje me pritjet aktuale të investitorëve për normën e fondeve terminale, "tha Zandi.

Sistemi financiar amerikan është në gjendje të mirë

Zakonisht, si gjendja e ekonomisë amerikane ashtu edhe sistemi financiar duken shumë më të pasigurt në muajt para fillimit të një recesioni, tha Zandi. Por kjo nuk po ndodh këtë herë – të paktën jo në shkallën që i parapriu rënieve të mëparshme.

“Në mënyrë tipike, përpara recesioneve, ekonomia është e rrënuar nga disbalanca të konsiderueshme si familjet dhe bizneset e mbivlerësuara, tregjet spekulative të aktiveve, një sistem financiar i nënkapitalizuar që është shtrirë shumë,” tha ai.

“Për pjesën më të madhe, asnjë nga këto disbalanca nuk ekziston sot,” shtoi ai.

Konsumatorët kanë kursime të mjaftueshme pavarësisht tërheqjes

Ekonomistët i kanë kushtuar vëmendje llogarive bankare të konsumatorëve dhe ndërsa disa kanë ngritur shqetësime rreth kursime në pakësim, Zandi beson se familjet amerikane ka të ngjarë të mos kenë ndonjë problem të paguajnë borxhet e tyre dhe të mbajnë hapin me shpenzimet ndërsa normat e interesit rriten.

“Shumica e familjeve kanë bërë gjithashtu një punë të mirë në menaxhimin e borxheve të tyre. Pjesa e të ardhurave të tyre që shkojnë drejt pagesave të principalit dhe interesit është afër nivelit të ulët rekord dhe në pjesën më të madhe këto pagesa nuk do të rriten me normat më të larta të interesit”, tha ai.

Për më tepër, Zandi beson se edhe pse çmimet e shtëpive vazhdojnë të bien ndërsa bumi i blerjes së shtëpive të epokës së pandemisë zbehet, mungesa e shtëpive që rezulton nga më shumë se një dekadë ndërtimi i kufizuar do të ndihmojë në mbrojtjen e vlerave të shtëpive.

Bankat kanë qenë të pambrojtura në të kaluarën, por edhe ato janë mjaft të mirëkapitalizuara për t'i bërë ballë një rënieje të rëndë. Në vend të kësaj, rritja e kredisë mbetet “tamam siç duhet”, tha Zandi.

“Nuk ka as shumë kredi (si përpara krizës financiare kur huadhënësit u jepnin kredi familjeve dhe bizneseve që nuk mund t'i kthenin ato në mënyrë të arsyeshme) dhe as shumë pak kredi (si pas krizës kur edhe huamarrësit e denjë për kredi nuk mund të merrnin kredi në atë krizë kredie. ),” tha ai.

'Të panjohurat e njohura' janë një rrezik

Rreziqet për ekonominë amerikane janë të shumta, vuri në dukje Zandi në fund të analizës së tij. Ndërsa ka një shans që ndonjë faktor i ri ndërlikues mund të lindë nga askund, disa nga rreziqet më të mëdha janë ato që Zandi i përshkroi si "të panjohura të njohura".

Lexoni gjithashtu: Një e treta e ekonomisë botërore pritet të jetë në recesion në vitin 2023, thotë shefi i FMN-së

Shembujt përfshijnë një përshkallëzim të konfliktit në Ukrainë nga Presidenti rus Vladimir Putin, ose shfaqja e një varianti të ri shkatërrues COVID-19 në Kinë. Për më tepër, linjat e gabimeve financiare janë të shumta në SHBA, duke përfshirë mundësinë që dobësimi i fitimeve të korporatave të detyrojë investitorët të ulin më tej çmimin e aksioneve.

Zandi dha shembuj të tjerë të "të panjohurave të njohura" në grafikun e mëposhtëm.

Për sa i përket ashpërsisë, Zandi ka frikë se një "përballje partiake mbi kufirin e borxhit të Thesarit, i cili do të duhet të rritet përsëri deri në vjeshtën e vitit 2023", mund të ketë ndikimin më destabilizues.

Ekonomistët e Wall Street në përgjithësi presin që një recesion të fillojë para gjysmës së dytë të vitit. Por ka shumë debate për thellësinë dhe kohëzgjatjen e rënies, siç raportoi Isabel Wang e MarketWatch.