Firmat për të parë me mungesën e banesave janë vendosur për të përfituar stoqet e ndërtuesve të shtëpive

Goditja e dyfishtë e një tregu të aksioneve në rënie dhe rritja e normave të interesit ka goditur stoqet e ndërtuesve të shtëpive këtë vit, duke rezultuar në vlerësime të larta.

Këto vlerësime i bëjnë stoqet e banesave të duken si shtëpia më e keqe në një lagje të keqe. Por në realitet, industria është shtëpia më e lirë në një lagje të nënvlerësuar.

Në fillim të prillit, raporti mesatar i çmimeve të ardhshme/fitimeve të çmimeve të aksioneve të ndërtuesve të shtëpive ndaj fitimeve të parashikuara për vitin 2022 ishte vetëm katërfishi i fitimeve, më i ulëti nga çdo industri në të gjithë tregun e aksioneve në SHBA. Ky raport u ul në 3.5 në mes të majit, kur iShares Ndërtimi i shtëpive në SHBA ETF (ITB) ra me rreth 30% nga viti në ditë. Aksionet e disa ndërtuesve të mëdhenj, si lideri i industrisë DH Horton, kanë rënë me gati 40% këtë vit.

Kjo rënie është shkaktuar, pjesërisht, nga supozimi i investitorëve se rritja e normave të interesit të hipotekave do të zbrazë tregun duke dekurajuar blerësit. Mos harroni se luftërat e ofertave në disa tregje të shpejta lokale po prodhojnë çmime shitjeje më të larta se vlerësimet e huadhënësve, duke i detyruar blerësit të vijnë me para shtesë në mbyllje.

Kjo nxehtësi e tregut nuk i ka penguar investitorët që të hedhin poshtë aksionet nga frika se rritja e normave së shpejti do të ulë kërkesën. Si rezultat, shumë prej këtyre stoqeve kanë shkuar nga paksa të mbiçmuara në nënçmime të konsiderueshme në vetëm disa muaj.

Megjithatë, thashethemet për dobësinë e afërt të industrisë janë ekzagjeruar shumë. Gjendja e dëmtuar e këtyre stoqeve është në fakt një mundësi – e reflektuar nga objektivat e ngritura të çmimeve nga analistët – sepse të dhënat tregojnë se një mungesë kronike e banesave do të vazhdojë të ushqejë kërkesë të lartë, pavarësisht normave më të larta.

Megjithëse normat e hipotekave pritet të vazhdojnë të rriten, ato janë ende mjaft të ulëta dhe ka të ngjarë të mbeten të tilla për të paktën një ose dy vitet e ardhshme. Në muajt e fundit, normat tipike për hipotekat me normë fikse 30-vjeçare janë rritur në rreth 5% nga rreth 3%.

Megjithatë historikisht, kjo nuk është aspak e lartë. Që nga viti 2011, normat rrallë kishin rënë nën 5%, dhe shumë blerës që blejnë shtëpitë e tyre të dyta ose të treta mund të kujtojnë se paguanin 8% deri në 9% në 2000 ose 10% deri në 11% një dekadë më parë.

Përballë alternativës së rritjes së qirave të apartamenteve – që nga prilli, me një mesatare prej më shumë se 25% nga viti në vit dhe që pritet të vazhdojë të rritet me inflacion të lartë – shumë blerës padyshim që do ta shohin ende pronësinë si opsionin më të mirë financiar.

Shumë prej atyre me buxhete tashmë të sfiduara thjesht do të blejnë shtëpi më pak të shtrenjta, kështu që tarifat më të larta mund të shtypin kërkesën kryesisht në fundin e ulët. Blerësit me çmime të ulëta mund të detyrohen të marrin me qira, duke përfituar ndërtuesit e banesave me shumë familje.

Mungesa aktuale e shtëpive në dispozicion ka të ngjarë të vazhdojë për një dekadë. Statistikat nga Byroja e Regjistrimit të SHBA dhe Credit Suisse tregojnë thellësinë e kësaj mungese me këto lexime të matësve kryesorë të tregut:

• Historikisht, kombi ka pasur një furnizim të rrjedhshëm prej rreth 1.5 milionë shtëpish në dispozicion për blerje. Inventari aktual i shtëpive të disponueshme për një dhe shumë familje - rreth 700,000 - është më i ulëti në më shumë se 40 vjet.
• Megjithëse shtëpitë po ndërtohen tani me një ritëm të vrullshëm, kombi nuk ka ndërtuar askund mjaftueshëm për 17 vitet e fundit. Që kur ndërtimi i shtëpive arriti kulmin në vitin 2005 me më shumë se 2 milionë fillime banimi, ka pasur një mesatare prej 500,000 fillime më pak në vit, duke rezultuar në një deficit prej rreth 3 milionë shtëpish. Kjo mungesë është zbutur pak kohët e fundit, por mund të duhen lehtësisht edhe një dekadë që oferta të jetë e barabartë me kërkesën.
• Ndërtesat e tepërta para Recesionit të Madh rezultuan në një mbifurnim prej afro 2 milionë shtëpish, por kjo furnizim u shterua deri në vitin 2014. Ndërtimi i mëvonshëm shkaktoi rënien e furnizimit gjatë disa viteve të ardhshme, duke rezultuar në një deficit prej 3 milionë shtëpish deri në vitin 2020. Edhe me duke u rritur tashmë me shpejtësi, periudha e gjatë e nënndërtimit do të mbajë deficitin e ofertës për vitet në vijim.
• Përkeqësimi i mungesës ka qenë mosha e stokut amerikan të banesave. Që nga viti 2019, mosha mesatare e një shtëpie në këtë vend ishte 41 vjeç. Tani është 44 - më i vjetri i regjistruar. Në vlerësimin e mundësive të investimit, investitorët ndoshta duhet të marrin në konsideratë kompanitë me kapital më të vogël, megjithëse disa nga emrat më të mëdhenj janë të gatshëm për kthime të mira gjatë ose dy viteve të ardhshme. Furnizuesit gjithashtu mund të përfitojnë nga kërkesa afatgjatë.

Këtu janë disa kompani me perspektiva të mira rritjeje dhe rrezik të ulët negativ, siç reflektohet nga bazat, lëvizjet e çmimeve dhe parashikimet e analistëve:

• Shtëpitë e Meritës (MTH): Një ndërtues i shtëpive për një familje kryesisht në Sunbelt, kjo kompani me kapital të vogël (3 miliardë dollarë kapitali tregu) po tregtohej për 83 dollarë për aksion në mesin e majit, por ka një objektiv mesatar njëvjeçar nga analisti prej 122 dollarësh.
• Shtëpitë Tri-Pointe (TPH): Një tjetër kompani me kapital të vogël (2 miliardë dollarë), Tri-Pointe ndërton shtëpi për një familje në Bregun Perëndimor, Teksas dhe Juglindje. Objektivi i çmimit të tij është 30 dollarë, megjithëse në mes të majit aksionet tregtoheshin me rreth 20 dollarë.
• Lennar (LEN): Kjo kompani e madhe (kapaku i tregut, 22 miliardë dollarë) është një ndërtues me një dhe shumë familje që operon në mbarë vendin, por kryesisht në Sunbelt. Duke u tregtuar me 74 dollarë në mes të majit, Lennar ka një objektiv prej 115 dollarësh.
• Materiale shqiponje (EXP): Me një kapital tregu prej 5 miliardë dollarësh, Eagle prodhon beton, mure dhe materiale të tjera ndërtimi. Çmimi i tij në mes të majit ishte rreth 125 dollarë. Çmimi i synuar: 172 dollarë.
• Quanex (NX): Kjo kompani e vogël publike (kapaku i tregut, 600 milionë dollarë) prodhon dritare dhe kabinete. Me 32 dollarë, objektivi i çmimit të tij është një hap i rëndësishëm nga çmimi i aksionit të mesit të majit prej 20 dollarësh. Norma e rritjes së fitimeve të kompanisë është rreth 12%.
• Masonite International Corp. (DERA): Gjatë gjashtë muajve të fundit, ky prodhues i dyerve të brendshme dhe të jashtme (kapaku i tregut, 1.9 miliardë dollarë) përjetoi një nga shitjet më të mëdha nga viti deri në datën (-27%) të çdo aksioni furnizues të renditur lart. Masoniti tregtohej me 85 dollarë në mes të majit. Çmimi i synuar: 133 dollarë.

Këto dhe kompani të tjera të ndryshme në industri janë gati të rriten ndjeshëm në muajt e ardhshëm, me gjasë duke avancuar çmimet e aksioneve të tyre. Përfundimisht, retë e errëta të frikës do të pastrohen, duke i lejuar investitorët të shohin dritën e kërkesës së qëndrueshme të tregut.

— Nga David Sheaff Gilreath, planifikues financiar i certifikuar dhe partner dhe CIO i Sheaff Brock Investment Advisors dhe menaxher i aseteve institucionale Portofole Innovative.