Përpjekja e Rezervës Federale për tkurrjen e bilancit të saj përmes të ashtuquajturit shtrëngim sasior, ose QT, është "një gabim i plotë", sipas kryeekonomistit të Mizuhos për SHBA.
"Ekziston një probabilitet jo i parëndësishëm që likuiditeti i tregut të ndikohet negativisht shumë përpara se të fshihen 2 trilion dollarë të synuar, duke penguar Fed të përmbushë qëllimin e saj," tha Steven Ricchiuto, kryeekonomisti amerikan në Mizuho, në një shënim të hënën. Fed po lejon që zotërimet e saj të obligacioneve, të cilat përfshijnë Thesaret e SHBA-së, të kalojnë nën shtrëngimin sasior, ndërsa gjithashtu rrit normën e saj standarde të interesit si një mjet kryesor për të luftuar inflacionin e lartë në SHBA
Bilanci i Fed-it ishte zgjeruar në rreth 9 trilion dollarë gjatë pandemisë pasi banka qendrore filloi një program të blerjes së bonove të njohur si lehtësim sasior, i cili përfshinte blerjen e Thesarit të SHBA-së, për të ndihmuar në sigurimin e likuiditetit të tregut ndërsa goditi kriza COVID-19.
“Detyrimet bankare zgjerohen për të përmbushur balancat e rezervës në sistem dhe analiza e vetë Fed sugjeron që këto detyrime nuk shkurtohen lehtësisht kur Fed lejon që bilanci i saj të mbarojë”, shkroi Ricchiuto. “Për më tepër, përvoja historike me mënyrën se si funksionon sistemi në një kuadër të bollshëm rezervë është jashtëzakonisht i kufizuar dhe barazimi i QT me rritjen e normës duket të jetë qasja e gabuar.”
Në fund të tetorit, Sekretarja e Thesarit Janet Yellen paralajmëroi në një konferencë të industrisë së letrave me vlerë se sfondi ekonomik ishte "të rrezikshme dhe të paqëndrueshme”, edhe pse ajo theksoi se ekonomia amerikane ishte “e shëndetshme” dhe e përshkroi sistemin financiar si “rezistent”. Yellen theksoi në atë kohë se "ne jemi shumë të përqendruar në tregun e Thesarit", duke thënë se "është jashtëzakonisht e rëndësishme që ai të jetë i thellë, i lëngshëm që funksionon mirë dhe shërben si pikë referimi për të gjitha aktivet e tjera".
Fed tha në raportin e saj të stabilitetit financiar në fillim të këtij muaji se tregu i thesarit prej 24 trilion dollarësh kishte përjetuar kohët e fundit nivele të ulëta të likuiditetit të tregut. John Williams, president i Bankës së Rezervës Federale të Nju Jorkut, paralajmëroi në mes të nëntorit se problemet e likuiditetit në tregun e thesarit kanë potencialin për të pengojnë aftësinë e Fed për të transmetuar politikën monetare ndaj ekonomisë.
Sipas vërejtjeve të Yellen muajin e kaluar, administrata e Presidentit Joe Biden po punonte nëpër agjenci për të ndjekur politika që mund të mbështesin likuiditetin në tregun e borxhit të qeverisë amerikane. Ajo gjithashtu tha se nuk shihte një problem tregu në atë kohë.
Ricchiuto i Mizuho tha në shënimin e tij të hënën se lehtësimi sasior, i cili përfshin blerjen e obligacioneve nga Fed si Treasurys, "nuk ka gjasa të rifillojë duke pasur parasysh luftën e vazhdueshme me inflacionin". Në të kundërt, "në 2018-2019, deflacioni dhe stagnimi laik ishin shqetësimet kryesore për politikëbërësit," shkroi ai.
Fed filloi rritjen e normave në mars për të luftuar inflacionin e lartë në SHBA që u rrit në vazhdën e krizës COVID-19. Inflacioni u rrit mes ndërprerjeve të zinxhirit të furnizimit të lidhura me COVID, si dhe stimulit të paprecedentë monetar dhe fiskal që ishte krijuar për të ndihmuar ekonominë përmes krizës së shkaktuar nga pandemia.
Pas Pushtimi i Rusisë në Ukrainë, "Fed gjithashtu ishte i shpejtë për të zhvendosur ingranazhet," tha Ricchiuto, me Komitetin Federal të Tregut të Hapur që miratoi "një politikë kufizuese" që e ka lënë normën e terminalit të bankës qendrore "një pyetje kyçe pa përgjigje".
“Për shkak se politika monetare funksionon me vonesë dhe kërkesa ekonomike themelore ka mbetur relativisht elastike, norma terminale është bërë një objektiv lëvizës”, sipas shënimit të Mizuho.
Kjo është arsyeja pse Fed "ka miratuar një qasje të varur nga të dhënat për rritjen e normës", me anëtarët e FOMC që kërkojnë "nivelin që do të korrigjojë çekuilibrin midis ofertës dhe kërkesës për punë", tha Ricchiuto. "Leximi ynë mbi të dhënat sugjeron se në 5%, struktura e ardhshme e normave është ende shumë e shkurtër nga kulmi i mundshëm përfundimtar në normat afatshkurtra këtë cikël."
Ricchiuto ngriti gjithashtu shqetësimin se investitorët mund të jenë shumë të etur për të parë përtej shtrëngimit monetar të Fed pasi panë shenja të dobësimit të inflacionit në tetor.
“Dëshira e pjesëmarrësve të tregut për të parë përtej shtrëngimit të lehtësimit eventual është thjesht duke rritur probabilitetin që normat do të duhet të rriten dhe të qëndrojnë atje më gjatë që Fed të arrijë kushtet e nevojshme dhe të mjaftueshme për të rikthyer qasjen e saj kufizuese,” tha ai. .
Takimi i ardhshëm i politikave të Fed është planifikuar për 13-14 dhjetor.
Ndërkohë, rendimenti në kartëmonedhën 10-vjeçare të Thesarit
TMUBMUSD10Y,
përfundoi i pandryshuar në 3.701% të hënën, sipas Dow Jones Market Data. Por deri më tani në vitin 2022, yield-et 10-vjeçare mbetën në rritje rreth 2.2 pikë përqindjeje, duke u rritur pasi Fed rriti normat këtë vit.
Aksionet amerikane janë dëmtuar nga rritja e normave në vitin 2022, me S&P 500
SPX,
rënie 16.8% deri të hënën. S&P 500 u mbyll me 1.5% më të ulët të hënën, ndërsa Dow Jones Industrial Average ra 1.4% dhe Nasdaq Composite
KOMP,
ra me 1.6%, sipas të dhënave të tregut të Dow Jones.
Lexoni: Kriza e ardhshme financiare mund të jetë duke u afruar – por jo aty ku mund të presin investitorët
Burimi: https://www.marketwatch.com/story/feds-shrinking-of-balance-sheet-via-quantitative-tightening-is-a-complete-mistake-says-mizuho-11669680899?siteid=yhoof2&yptr=yahoo