Shtrëngimi sasior i Fed është gati të arrijë: Çfarë mund të thotë kjo për tregjet

Ndërsa ndikimi i saktë i "shtrëngimit sasior" në tregjet financiare është ende për debat, analistët në Institutin e Investimeve Wells Fargo dhe Capital Economics bien dakord se ka të ngjarë të prodhojë një tjetër erë kundër aksioneve. Dhe kjo është një dilemë për investitorët që përballen me rreziqe të shumta për portofolet e tyre për momentin, pasi obligacionet e qeverisë u shitën dhe aksionet shënuan humbje të martën.

Me pak fjalë, "shtrëngimi sasior" është e kundërta e "lehtësimit sasior": në thelb është një mënyrë për të reduktuar ofertën monetare që qarkullon në ekonomi dhe, thonë disa, ndihmon në rritjen e rritjes së normës në një mënyrë të parashikueshme - megjithatë, me mënyrën se si shumë mbetet e paqartë. Dhe mund të rezultojë të jetë gjithçka, por aq e mërzitshme sa "Të shikosh bojën të thahet" siç e përshkroi Janet Yellen kur ishte kryetare e Fed në 2017 - hera e fundit kur banka qendrore nisi një proces të ngjashëm.

Ndikimi kryesor i QT është në tregjet financiare: shihet se ka gjasa të rrisë yield-et reale ose të rregulluara nga inflacioni, gjë që nga ana tjetër i bën stoqet disi më pak tërheqëse. Dhe duhet të ushtrojë presion në rritje Primet e afatit të thesarit, ose kompensimin që investitorët kanë nevojë për të përballuar rreziqet e normës së interesit gjatë jetës së një obligacioni.

Për më tepër, shtrëngimi sasior vjen në një kohë kur investitorët janë tashmë në një humor mjaft të keq: Optimizmi për drejtimin afatshkurtër të tregut të aksioneve është nën 20% për të katërtën herë në shtatë javë, sipas rezultateve të një sondazhi i ndjenjave lëshuar të enjten nga Shoqata Amerikane e Investitorëve Individualë. Ndërkohë presidenti Joe Biden u takua me Kryetari i Fed-it, Jerome Powell, të martën pasdite për të trajtuar inflacionin, tema në ballë të mendjeve të shumë investitorëve.

Lexoni: Biden zotohet t'i përmbahet pavarësisë së bankës qendrore ndërsa takohet me shefin e Fed, Powell Takimi i Biden për inflacionin me Powell të Fed-it shihet si 'i mirë politikisht për presidentin'

"Unë nuk mendoj se ne i dimë ende ndikimet e QT, veçanërisht pasi ne nuk e kemi bërë këtë dobësim të bilancit të gjendjes shumë në histori," tha Dan Eye, shefi i investimeve të Fort Pitt Capital Group me qendër në Pittsburg. “Por është një bast i sigurt për të thënë se ai tërheq likuiditetin nga tregu dhe është e arsyeshme të mendohet se ndërsa likuiditeti tërhiqet, ai ndikon shumëfish në vlerësime në një farë mase.”

Duke filluar nga e mërkura, Fed do të fillojë të reduktojë zotërimet e saj të letrave me vlerë të thesarit, borxhit të agjencisë dhe letrave me vlerë të mbështetura nga hipoteka e agjencisë me një total prej 47.5 miliardë dollarësh në muaj për tre muajt e parë. Pas kësaj, shuma totale që do të reduktohet shkon deri në 95 miliardë dollarë në muaj, me politikëbërësit të përgatitur për të përshtatur qasjen e tyre ndërsa ekonomia dhe tregjet financiare evoluojnë.

Zvogëlimi do të ndodhë pasi letrat me vlerë të maturimit do të largohen nga portofoli i Fed dhe të ardhurat nuk riinvestohen më. Sipas Institutit të Investimeve Wells Fargo, që nga shtatori, rikthimet do të ndodhin me një ritëm "thelbësisht më të shpejtë dhe më agresiv" sesa procesi që filloi në 2017.

Sipas llogaritjeve të institutit, bilanci i Fed mund të tkurret me pothuajse 1.5 trilion dollarë deri në fund të vitit 2023, duke e ulur atë në rreth 7.5 trilion dollarë. Dhe nëse QT vazhdon siç pritej, "ky reduktim prej 1.5 trilion dollarësh në bilanc mund të jetë i barabartë me 75 - 100 pikë bazë të tjera shtrëngimi", në një kohë kur norma e fondeve Fed pritet të jetë rreth 3.25% deri në 3.5%. tha instituti në një shënim këtë muaj.

Diapazoni i synuar i normës së fondeve Fed aktualisht është midis 0.75% dhe 1%.

“Shtrëngimi sasior mund të shtojë presionin në rritje mbi rendimentet reale,” tha instituti. "Së bashku me format e tjera të shtrëngimit të kushteve financiare, kjo përfaqëson një erë të kundërt të mëtejshme për aktivet me rrezik."

Andrew Hunter, një ekonomist i lartë amerikan në Capital Economics, tha se “ne presim që Fed të zvogëlojë zotërimet e aseteve të saj me më shumë se 3 trilion dollarë gjatë dy viteve të ardhshme, mjaftueshëm për të sjellë bilancin në përputhje me nivelin e tij parapandemik si një pjesë e PBB-së”. Megjithëse kjo nuk duhet të ketë një ndikim të madh në ekonomi, Fed mund të ndalojë QT-në para kohe nëse kushtet ekonomike "të tharta", tha ai.

“Ndikimi kryesor do të vijë në mënyrë indirekte nëpërmjet efekteve në kushtet financiare, me QT që do të ushtrojë presion në rritje mbi primet e afatit të thesarit, të cilat, së bashku me një ngadalësim të mëtejshëm të rritjes ekonomike, do të shtojnë erërat e kundërta me të cilat përballet tregu i aksioneve,” tha Hunter në një shënim. Pasiguria kryesore është se sa do të zgjasë rënia e Fed-it, tha ai.

Të martën, të tre indekset kryesore të aksioneve amerikane përfunduan më të ulëta, me industritë Dow
DJIA,
-0.67%
duke rrëshqitur 0.7%, S&P 500
SPX,
-0.63%
poshtë 0.6%, dhe Nasdaq Composite
KOMP,
-0.41%
ulje me 0.4%. Ndërkohë, yield-et e thesarit ishin më të larta pasi obligacionet u shitën në të gjithë bordin.