(Bloomberg) - Kryetari i Rezervës Federale, Jerome Powell, ka histori në anën e tij, pasi ai dhe kolegët u ndanë me Wall Street për sa kohë do të qëndrojnë të larta normat e interesit në 2023.
Më i lexuari nga Bloomberg
Pas shtrëngimit më të shpejtë të politikës monetare që nga vitet 1980, banka qendrore duket e vendosur të mërkurën të rrisë normën e saj bazë me 50 pikë bazë në një ndryshim në rënie pas katër lëvizjeve të njëpasnjëshme prej 75 pikë bazë për të frenuar inflacionin.
Një lëvizje e tillë - e shënuar gjerësisht nga zyrtarët - do të ngrinte normat në një interval objektiv prej 4.25% deri në 4.5%, niveli më i lartë që nga viti 2007. Ato gjithashtu kanë të ngjarë të sinjalizojnë 50 pikë bazë të shtrëngimit vitin e ardhshëm, sipas ekonomistëve të anketuar nga Bloomberg. , dhe një pritje që sapo të arrijnë atë kulm, ata do të qëndrojnë në pritje gjatë gjithë vitit 2023.
Tregjet financiare bien dakord për vizionin afatshkurtër, por shohin një tërheqje të shpejtë nga normat maksimale më vonë vitin e ardhshëm. Kjo përplasje mund të jetë për shkak se investitorët presin që presionet e çmimeve të lehtësohen më shpejt se Fed, e cila shqetëson se inflacioni do të jetë ngjitës pasi të digjet nga një thirrje e keqe që do të ishte kalimtare. Mund të pasqyrojë gjithashtu bastet se rritja e papunësisë do të bëhet një shqetësim më i rëndë i Fed.
Takimi i kësaj jave në Uashington është një mundësi e re për Powell që të shprehë pikën e tij se zyrtarët presin të mbajnë norma të larta për të mposhtur inflacionin – siç bëri në një fjalim të 30 nëntorit kur theksoi se politika do të qëndronte kufizuese “për ca kohë”.
Gjatë pesë cikleve të fundit të normës së interesit, mbajtja mesatare në një normë kulmore ishte 11 muaj dhe ato ishin periudha kur inflacioni ishte më i qëndrueshëm.
"Fed ka dhënë mesazhin se norma e politikës ka të ngjarë të mbetet në normën e saj kulmore për një kohë," tha Conrad DeQuadros, këshilltar i lartë ekonomik në Brean Capital LLC. “Kjo është pjesa e mesazhit që tregu nuk e ka marrë vazhdimisht. Vlerësimet për shkallën në të cilën do të ulet inflacioni janë shumë optimiste.”
Në lojë në tensionin midis komunikimit të Fed dhe investitorëve janë dy vizione të dallueshme për ekonominë pas pandemisë: Pamja në tregje tregon një bankë qendrore të besueshme që e vendos shpejt inflacionin në rrugën drejt objektivit të saj prej 2%, ndoshta me ndihmën e një recesioni të lehtë. ose forca disinflacioniste që i mbajtën çmimet të ulëta për dy dekada.
Tregjet financiare “thjesht po vendosin çmime në një cikël normal biznesi”, tha Scott Thiel, shefi strateg i të ardhurave fikse në BlackRock Inc, menaxheri më i madh i aseteve në botë.
Një këndvështrim konkurrues thotë se kufizimet e ofertës do të jenë një forcë inflacioniste për muaj e ndoshta vite pasi linjat e rishikuara të furnizimit dhe gjeopolitika ndikojnë në inputet kritike nga çipat dhe talenti i fuqisë punëtore te nafta dhe mallrat e tjera.
Në këtë tezë, bankat qendrore do të jenë të kujdesshme ndaj progresit të inflacionit, i cili mund të jetë vetëm i përkohshëm dhe mund të jetë i prekshëm nga shfaqja e fërkimeve të reja që shkaktojnë zgjatjen e presioneve mbi çmimet.
“Konkurrenca strategjike” është inflacioniste, thotë Thiel. “Ne presim që inflacioni të jetë më i vazhdueshëm, por gjithashtu presim që paqëndrueshmëria e inflacionit, dhe për këtë çështje të dhënat ekonomike më gjerësisht, të jenë më të larta.”
Tregtarët e këmbimeve aktualisht vënë bast se norma e fondeve do të arrijë pak më pak se 5% në periudhën maj-qershor, me një reduktim të plotë të pikës tremujore që do të vijë rreth nëntorit dhe norma e politikës që përfundon vitin e ardhshëm në rreth 4.5%.
Kjo do të shënonte një shpallje jashtëzakonisht të shpejtë të fitores ndaj inflacionit që tani është tre herë më i lartë se objektivi i Fed prej 2%.
"Kurba e së ardhmes është një manifestim i suksesit ose dështimit të politikës së komunikimit të FOMC," tha John Roberts, ish-shefi makromodelues i Bordit të Fed, i cili e di që tani drejton një blog dhe konsultohet me menaxherët e investimeve, duke iu referuar Komitetit Federal të Tregut të Hapur.
Nuk është gjithashtu vetëm koha për fillimin e shkurtimeve, por edhe sa shumë tregtarë të tregut të parasë e shohin që vjen është përtej normave historike. Mbi 200 pikë bazë të reduktimeve të ardhshme të normës së Fed tani me çmim në tregjet e së ardhmes është më përpara çdo cikël lehtësimi të politikave deri në vitin 1989, sipas Citigroup Inc.
Sipas të dhënave të Bloomberg, kontratat e së ardhmes nënkuptojnë që ulja e normës së Fed të përfundojë rreth mesit të vitit 2025.
Zyrtarët e Fed nuk e kanë përjashtuar plotësisht një ngadalësim të shpejtë të inflacionit. John Williams, presidenti i Fed-it të Nju Jorkut, tha se pret që norma e inflacionit të përgjysmohet vitin e ardhshëm në rreth 3% deri në 3.5%.
Inflacioni i çmimeve të mallrave ka filluar të qetësohet dhe normat e zbutjes për qiratë e reja në shtëpi dhe apartamente duhet të ushqehen përfundimisht në kosto më të ulëta të raportuara të strehimit. Çmimet e shërbimeve, minus energjinë dhe strehimin, një pikë referimi e theksuar nga Powell në një fjalim të fundit, u ngadalësuan në tetor.
Investitorët janë gjithashtu optimistë për presionet e çmimeve. Çmimet në këmbimet e inflacionit dhe letrat me vlerë të mbrojtura nga inflacioni i thesarit parashikojnë që çmimet e konsumit të bien ndjeshëm vitin e ardhshëm.
Por ka gjithashtu shenja se rruga e kthimit drejt objektivit 2% të Fed mund të jetë e gjatë dhe me gunga.
Punëdhënësit shtuan vende pune me një ritëm prej 272,000 në muaj gjatë tre muajve të fundit. Kjo është më e ngadaltë se mesatarja prej 374,000 në tre muajt e mëparshëm, por ende e fortë dhe një arsye pse kërkesa po mbahet.
Historikisht, vërejnë zyrtarët e Fed, ka një cilësi ngjitëse për inflacionin, që do të thotë se duhet një kohë e gjatë për ta hequr atë nga miliona vendime për çmimet që marrin bizneset dhe familjet çdo ditë.
Ata po matin gjithashtu arritjen e politikës së tyre si sigurimin e inflacionit prej 2%, jo 3%, dhe mund të ngurrojnë të fillojnë të ulin kostot e huamarrjes nëse inflacioni mbetet mbi objektivin e tyre.
Williams, për shembull, tha se ai nuk pret ndonjë ulje të normës bazë të huadhënies deri në vitin 2024, edhe pse ai pret një rënie të masave të inflacionit vitin e ardhshëm.
“Njerëzve u pëlqen të fokusohen në gjërat që kthehen atje ku ishin. Por tendenca” e normave më të larta “mund të zgjasë për një kohë të gjatë”, tha Kathryn Kaminski, kryestratege kërkimore dhe menaxhere e portofolit në AlphaSimplex Group. "Kjo është diçka që njerëzit po e nënvlerësojnë."
– Me ndihmën e Alex Tanzi dhe Simon White.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/fed-message-rates-stay-hold-150000945.html