(Bloomberg) - Mos llogarisni në kryetarin e Rezervës Federale, Jerome Powell, për të udhëtuar në shpëtimin e një tregu të aksioneve të lëkundur - të paktën jo ende.
Më i lexuari nga Bloomberg
Presidentja e Kansas City Fed, Esther George tha të enjten se prishja e tregut nuk ishte befasi në dritën e kujdesit të përsëritur të bankës qendrore se do të vazhdojë të rrisë normat e interesit për të ulur inflacionin më të nxehtë në dekada. Ndërsa ajo pranoi se aksionet po kalonin një javë "të ashpër", vërejtjet e saj në një intervistë në CNBC nuk bënë asgjë për të zbutur tonin e vendosur nga Powell të martën, i cili paralajmëroi se zyrtarët kërkojnë prova "të qarta dhe bindëse" se presionet e çmimeve po tërhiqen.
Kjo nuk është inkurajuese për investitorët që vënë bast mbi ushtrimin e afërt të një "futjeje të Fed" - në të cilën banka qendrore ndryshon politikën për të mbështetur tregjet e kapitalit pas një rënie të mprehtë.
Fed rriti normat e interesit me 50 pikë bazë në fillim të këtij muaji dhe Powell tregoi se ishte në rrugën e duhur për të bërë lëvizje të përmasave të ngjashme në mbledhjet e saj në qershor dhe korrik, si dhe të fillonte reduktimin e bilancit të fryrë të bankës qendrore. Por në muajt në vijim, shenjat e një ekonomie të ngadalësuar dhe presionet e reduktuara të çmimeve do të krijonin terrenin për një debat në takimin e Komitetit Federal të Tregut të Hapur të 20-21 shtatorit mbi lehtësimin e rritjes me çerek pikë.
“Shtrëngimi i kushteve financiare është një pasojë e synuar e rritjes së Fed dhe QT-së,” ose shtrëngimi sasior, tha Priya Misra, kreu global i strategjisë së normave në TD Securities. "Ata duan të ngadalësojnë kërkesën agregate dhe kushtet financiare duhet të shtrëngohen për ta bërë këtë."
S&P 500 pësoi shitjen e tij më të keqe që nga qershori 2020 të mërkurën pasi investitorët vlerësuan ndikimin e çmimeve më të larta në fitime, pas zhgënjimeve nga shitësit me pakicë Walmart Inc. dhe Target Corp., si dhe çfarë do të thotë shtrëngimi i politikës monetare për rritjen ekonomike. Rrëshqitja e kësaj jave zgjati rënien nga viti në ditë në rreth 18%. Indeksi Nasdaq i teknologjisë së rëndë është ulur me 27%.
Ndërsa komentet e tij ishin përpara rrëshqitjes së fundit, Powell nuk dukej i shqetësuar nga dobësia e parë që nga janari.
"Natyrisht që ka disa ditë të paqëndrueshme në treg," tha Powell të martën në një ngjarje të moderuar nga Wall Street Journal, duke shpjeguar se ishte i kënaqur që tregjet kanë çmuar në rritjet e ardhshme të Fed. “Ka qenë mirë që tregjet financiare të reagojnë paraprakisht në bazë të mënyrës se si po flisnim për ekonominë dhe pasojat. Kushtet financiare në përgjithësi janë shtrënguar ndjeshëm. Unë mendoj se ju po e shihni atë. Kjo është ajo që na duhet.”
Çfarë thotë Bloomberg Economics
"Unë mendoj se Fed e mirëpret atë. Tregu i aksioneve duhet të bjerë shumë më tepër - dyfishi i rënies aktuale - përpara se të afrohet me zhdukjen e fitimeve të aksioneve gjatë pandemisë. Kjo tingëllon e pashpirt, por rënia e aksioneve do të bëjë që më shumë njerëz të dalin nga pensioni i parakohshëm.”
– Anna Wong, kryeekonomiste amerikane
Rënia e aksioneve ndihmon objektivin e Fed për ngadalësimin e rritjes për shkak të "efektit të pasurisë" në të cilin investitorët pakësojnë disa shpenzime në përgjigje të rënies së tregut. Ekonomistët e JPMorgan Chase & Co. kanë ulur parashikimet e tyre ekonomike në SHBA për këtë vit dhe vitin e ardhshëm, duke përmendur pjesërisht rënien e stoqeve. Çdo 1 $ e pasurisë së humbur financiare përkthehet në një rënie të shpenzimeve prej dy deri në tre cent gjatë një viti, vlerësuan ata.
“Ajo që kemi parë deri më tani mbetet në përputhje me objektivat e Fed-it për sa i përket shtrëngimit të kushteve financiare për të ngadalësuar rritjen dhe riorganizimin e kërkesës me ofertën e reduktuar,” tha Robert Dent, një ekonomist i Nomura Securities. "Tregu ka filluar të pajtohet me një Fed që është i vendosur të ulë inflacionin me çdo kusht."
Tregu i aksioneve nuk është qëllimi i vetëm i shtrëngimit të Fed. Normat më të larta për hipotekat për shtëpi dhe automjete reduktojnë kërkesën në ato tregje, ku furnizimet kanë qenë të shkurtra dhe një dollar më i fortë ka efektin në uljen e kërkesës për eksport për prodhuesit amerikanë dhe uljen e çmimeve të importit.
Megjithatë, ka kufizime se sa larg mund të bien stoqet përpara se Fed t'i kushtojë vëmendje. Ndërsa shumica e rënieve këtë vit kanë qenë një rivlerësim i aksioneve dhe fitimeve të ardhshme bazuar në normat më të larta të interesit të pritshëm, një rënie që dukej se sinjalizonte një rënie më të mprehtë të ekonomisë nga sa dëshirohej, do të ishte shqetësuese.
"Fed mund të mirëpresë një shtrëngim të kushteve financiare, por ata po ecin në një linjë shumë të mirë," tha Roberto Perli, kreu i kërkimit të politikave globale në Piper Sandler. “Nëse vlerësimet e të ardhurave të S&P 500 në tërësi fillojnë të bien, Fed ka shumë të ngjarë t'i kushtojë vëmendje. Do të ishte një shenjë se ekonomia po lëkundet dhe se një ulje e butë duket edhe më pak e mundshme.”
Udhëheqësit e Fed kanë marrë një mësim nga recesionet e dy dekadave të fundit se rënia e aksioneve zakonisht nuk është shumë e rëndësishme, ndërsa çdo ndërprerje në tregjet e kredisë – siç është shpërthimi i hipotekave subprime që çoi në recesionin 2007-2009 – mund të jetë jashtëzakonisht i dëmshëm. Rënia e aksioneve të teknologjisë në vitin 2000 kur shpërtheu flluska e dot.com është parë nga bankierët qendrorë si kryesisht e mirë për ekonominë.
“Ajo që ka rëndësi për Fed-in është sekuestrimi i tregut të kredisë”, tha Diane Swonk, kryeekonomiste në Grant Thornton. “Kjo nuk është e lehtë për t'u rikuperuar dhe është diçka nga e cila duhet ruajtur. Një ngadalësim i nxitur nga Fed është shumë më i lehtë për t'u rikuperuar.”
Ajo që ka ndodhur paqëndrueshmëria ka qenë thjesht tretja e informacionit nga tregjet, tha këtë javë presidenti i Fed i Nju Jorkut, John Williams, duke shtuar se ai mbështet planin e Powell për të rritur normat.
Shumica e zyrtarëve të Fed-it kanë përqafuar rritjen e normave në një mjedis neutral – i cili as nuk e shpejton dhe as nuk e ngadalëson ekonominë – këtë vit. FOMC vlerësoi se në 2.4% në parashikimet tremujore të përditësuara në mars. Powell dhe zyrtarë të tjerë të Fed kanë thënë se janë të gatshëm ta kalojnë atë nivel nëse është e nevojshme për të ulur çmimet, megjithëse ritmi i rritjeve mund të ngadalësohet.
Presidenti i Fed-it të Çikagos, Charles Evans, paraqiti një plan në një intervistë në Bloomberg News këtë javë, në të cilën politikëbërësit do të rrisnin shpejt normat në neutrale, më pas do të kalonin në "një ritëm më të matur" të rritjes me çerek pikë për të përfunduar 50 ose 75 pikë bazë më lart. neutrale.
Ndërsa perspektiva afatshkurtër e politikës është e pandryshuar, trazirat e tregut dhe çdo tregues i rritjes më të ngadaltë mund të përcaktojë skenën për një zhvendosje të politikës nga "kulmi i ashpërsisë së Fed", tha Thomas Costerg, ekonomist i lartë amerikan në Pictet Wealth Management.
"Pikëpamja ime është dhe mbetet se Fed do të rrotullohet gjatë verës," tha ai, duke shtuar se rënia e stoqeve parashikon një rënie të rritjes. "ADN-ja e thellë e Fed për rritjen dhe ruajtjen e tregut do të rishfaqet."
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/fed-plow-ahead-half-point-190011066.html