Detajet e ofertës së Minutave të Fed për rritjen e mundshme të normës më 14 dhjetor

Rezerva Federale e SHBA (Fed) publikoi procesverbalin e mbledhjes së saj të 1-2 nëntorit më 23 nëntor. Procesverbali tregoi shqetësimin e vazhdueshëm të Fed mbi rrezikun e inflacionit të rrënjosur të kushtueshëm. Fed është e shqetësuar për tregun e shtrënguar të punës në SHBA, duke nxitur një rritje të fortë të pagave. Kjo rritje e pagave mund të vazhdojë të nxisë inflacion të mëtejshëm sipas pikëpamjes së Fed.

Kjo nënkupton një rritje tjetër kur Fed vendos normat më 14 dhjetor, ndoshta 0.5 pikë përqindjeje, dhe ndoshta më tej, më të vogla, rritje të normës gjatë takimet e para të Fed të vitit 2023.

Megjithatë, disa politikëbërës kanë filluar të sugjerojnë se normat tani mund të jenë rritur në afërsi të vendit ku Fed i dëshiron ato. Në procesverbal thuhej se, "një shumicë e konsiderueshme e pjesëmarrësve gjykuan se një ngadalësim i ritmit të rritjes së [normave të interesit] ka të ngjarë të jetë së shpejti i përshtatshëm." Megjithëse këtu, Fed dëshiron të theksojë se kjo nuk do të thotë se do të fillojë të ulë normat, por thjesht do t'i mbajë ato në një nivel të lartë pasi ndikimi i politikës monetare ndihet me kalimin e kohës.

Frika e rrënjosur nga inflacioni

Të dhënat e fundit të zbutjes së inflacionit, duke përfshirë një raport inkurajues i CPI-së pas takimit të nëntorit të Fed, e ka vënë Fed-in disi në mbrojtje. Tregjet i kanë interpretuar relativisht pozitivisht të dhënat e fundit të inflacionit. Shumë presin që Fed të tërhiqet së shpejti në rritje. Zyrtarët e Fed në përgjithësi po komunikojnë një qëndrim më të kujdesshëm këtu. Fed përsëriti shqetësimet e saj, siç u tha në procesverbalin e mbledhjes së nëntorit, me referenca të shumta për rëndësinë e mbajtjes së inflacionit "të ankoruar mirë" dhe inflacionit "të papranueshëm të lartë".

Këto minuta të fundit të Fed ndihmojnë në shpjegimin e disa prej shkëputjeve të dukshme midis Fed dhe tregjeve. Fed sheh se edhe inflacioni mund të përmirësohet. Në fund të fundit, megjithëse qëllimi i Fed-it është inflacioni 2%, jo rënia e inflacionit, dhe Fed ende shqetësohet shumë për daljen jashtë kontrollit të inflacionit. Fed përdor termin "inflacion i paankoruar" për këtë dhe është i shqetësuar se mund të ndodhë në disa mënyra.

Rreziqet e rritjes së pagave

Shqetësimi kryesor i Fed është që inflacioni të mos kthehet në objektiv relativisht shpejt. Këto frikë bazohen, pjesërisht, nga një treg i ngushtë i punës dhe rritja relativisht e lartë e pagave. Minutat përmendën se si rritja e pagave vazhdon të ecë me 5% për vitin deri në shtator 2022. Fed e interpreton rritjen e fortë të pagave si një inflacion potencialisht nxitës. Përderisa tregjet po e shikojnë inflacionin drejtpërdrejt për shenja butësie, Fed do të donte të shihte që edhe tregu i punës të ftohet dhe beson se kjo mund të ketë filluar të ndodhë. Fed diskutoi njëfarë rreziku të një “spiralje paga-çmim” duke nxitur inflacionin, megjithëse kjo nuk ka ndodhur ende sipas pikëpamjes së Fed.

Në procesverbal thuhej se rritja e PBB-së nën prirjen do të ishte "e dobishme" për të luftuar inflacionin. Kjo e bën të qartë se sa e përkushtuar është Fed për luftën e saj të inflacionit. Përfaqësimi i rritjes më të ngadaltë si një mjet potencial për të luftuar inflacionin, në vend të një rreziku për ekonominë e gjerë, siç ka të ngjarë që Fed ta interpretonte nëse inflacioni nuk do të ishte një shqetësim i tillë.

Rreziqet negative

Fed nuk është domosdoshmërisht nuk pajtohet me pikëpamjen e tregjeve se inflacioni mund të jetë në prirje në rënie. Megjithatë, Fed mbetet shumë i shqetësuar për potencialin për inflacion të rrënjosur, edhe nëse ky nuk është skenari më i mundshëm.

Nëse pritjet për inflacionin dalin jashtë kontrollit, Fed është i shqetësuar se do të nevojiten norma më të larta për një kohë më të gjatë për të rikthyer inflacionin në objektiv dhe do të ishin "të kushtueshme". Fed do të preferonte të ishte më i kujdesshëm me normat tani, në vend që të mos e përfundonte punën dhe ta linte inflacionin shumë mbi objektivin për më gjatë.

Rritja e vazhdueshme e pagave të larta është një arsye pse Fed nuk është ende gati të shpallë fitoren në luftën e inflacionit. Një rrezik tjetër, sipas pikëpamjes së Fed, është largimi shumë herët dhe kostot nëse inflacioni mbetet i ngritur për një kohë të gjatë. Kjo është një nga arsyet që duhet të presim një rritje tjetër domethënëse prej ndoshta 0.5 pikë përqindjeje kur Fed vendos normat më 14 dhjetor, por takimet e fillimit të 2023 mund të shohin që Fed të lëvizë drejt rritjeve më të vogla ose mbajtjes së normave të qëndrueshme.