Minutat e Fed Nëntor 2022:

Zyrtarët e Rezervës Federale në fillim të këtij muaji ranë dakord që rritje më të vogla të normave të interesit duhet të ndodhin së shpejti pasi të vlerësojnë ndikimin e politikës në ekonomi, treguan procesverbalet e takimit të publikuar të mërkurën.

Duke reflektuar deklaratat që kanë bërë disa zyrtarë gjatë disa javëve të fundit, përmbledhja e takimit vuri në dukje rritjet e vogla të normave që vijnë. Tregjet presin gjerësisht që Komiteti Federal i Tregut të Hapur për vendosjen e normave të tërhiqet në një rritje prej 0.5 pikë përqindjeje në dhjetor, pas katër rritjeve të njëpasnjëshme prej 0.75 pikë përqindjeje.

Megjithëse lë të kuptohet se lëvizje më të vogla ishin përpara, zyrtarët thanë se ata ende shohin pak shenja të uljes së inflacionit. Megjithatë, disa anëtarë të komitetit shprehën shqetësimin për rreziqet ndaj sistemit financiar nëse Fed vazhdon të ecë përpara me të njëjtin ritëm agresiv.

"Një shumicë e konsiderueshme e pjesëmarrësve gjykuan se një ngadalësim i ritmit të rritjes ka të ngjarë të jetë së shpejti i përshtatshëm," thuhej në procesverbal. “Vonesat dhe përmasat e pasigurta të lidhura me efektet e veprimeve të politikës monetare në aktivitetin ekonomik dhe inflacionin ishin ndër arsyet e përmendura në lidhje me faktin se përse një vlerësim i tillë ishte i rëndësishëm.”

Procesverbali theksoi se rritjet më të vogla do t'u jepnin politikëbërësve një shans për të vlerësuar ndikimin e njëpasnjëshme të rritjes së normave. Vendimi i radhës i bankës qendrore për normat e interesit është 14 dhjetori.

Përmbledhja vuri në dukje se disa anëtarë treguan se "ngadalësimi i ritmit të rritjes mund të zvogëlojë rrezikun e paqëndrueshmërisë në sistemin financiar". Të tjerë thanë se do të donin të prisnin për të lehtësuar ritmin. Zyrtarët thanë se ata e shohin balancën e rreziqeve në ekonomi tani të anuar drejt rënies.

Tregjet kishin kërkuar të dhëna jo vetëm se si mund të duket rritja e ardhshme e normës, por edhe për atë se sa larg mendojnë politikëbërësit se do të duhet të shkojnë vitin e ardhshëm për të bërë përparim të kënaqshëm ndaj inflacionit.

Zyrtarët në takim thanë se ishte po aq e rëndësishme që publiku të përqendrohej më shumë në atë se sa larg do të shkojë Fed me normat e interesit në vend të "ritmit të rritjeve të mëtejshme në intervalin e synuar".

Ditët e fundit, zyrtarët kanë folur kryesisht në unison për nevojën për të vazhduar luftën e inflacionit, duke treguar gjithashtu se mund të tërhiqen nga niveli i rritjes së normave. Kjo do të thotë një gjasë e fortë për një rritje prej 0.5 pikë përqindjeje në dhjetor, por ende një kurs i pasigurt pas kësaj.

Tregjet presin disa rritje të tjera të normave në vitin 2023, duke e çuar normën e fondeve në rreth 5%, dhe më pas ndoshta disa ulje para përfundimit të vitit të ardhshëm.

La deklaratë pas mbledhjes nga Komiteti Federal i Tregut të Hapur për vendosjen e normave shtoi një fjali që tregjet e interpretuan si një sinjal se Fed do të bëjë rritje më të vogla përpara. Në atë fjali thuhej: “Për të përcaktuar ritmin e rritjeve të ardhshme në intervalin e synuar, Komiteti do të marrë parasysh shtrëngimin kumulativ të politikës monetare, vonesat me të cilat politika monetare ndikon në aktivitetin ekonomik dhe inflacionin, si dhe zhvillimet ekonomike e financiare”.

Investitorët e panë atë si një tërheqje ndaj një intensiteti të reduktuar të rritjeve pas katër rritjeve të njëpasnjëshme prej 0.75 pikë përqindjeje që çuan normën bazë të huamarrjes njëditore të Fed në një interval prej 3.75-4%, më i larti në 14 vjet.

Disa zyrtarë të Fed kanë thënë ditët e fundit se ata parashikojnë një lëvizje të mundshme gjysmë pikë në dhjetor.

“Ata po arrijnë në një pikë ku nuk duhet të lëvizin kaq shpejt. Kjo është e dobishme pasi ata nuk e dinë saktësisht se sa shtrëngime do të duhet të bëjnë,” tha Bill English, një ish-zyrtar i Fed-it tani me Shkollën e Menaxhimit të Yale. “Ata theksojnë punën e politikave me vonesa, kështu që është e dobishme të jesh në gjendje të ecësh pak më ngadalë.”

Të dhënat e inflacionit së fundmi kanë shfaqur disa shenja inkurajuese, ndërkohë që mbeten shumë mbi objektivin zyrtar prej 2% të bankës qendrore.

Indeksi i çmimeve të konsumit në tetor u rrit me 7.7% nga një vit më parë, leximi më i ulët që nga janari. Megjithatë, një masë që Fed ndjek më nga afër, indeksi i çmimeve të shpenzimeve të konsumit personal, duke përjashtuar ushqimin dhe energjinë, tregoi një rritje vjetore prej 5.1% në shtator, 0.2 pikë përqindjeje më shumë nga gushti dhe leximi më i lartë që nga marsi.

Këto raporte dolën pas takimit të Fed të nëntorit. Disa zyrtarë thanë se i panë raportet pozitivisht, por do të duhet të shohin më shumë përpara se të konsiderojnë lehtësimin e shtrëngimit të politikave.

Fed ka qenë kohët e fundit objektivi i disa kritikave se mund të jetë duke u shtrënguar shumë. Shqetësimi është se politikëbërësit janë shumë të përqendruar në të dhënat e prapambetura dhe mungojnë shenjat se inflacioni është në rënie dhe rritja po ngadalësohet.

Megjithatë, English pret që zyrtarët e Fed të mbajnë këmbën e tyre kolektive në frenim derisa të ketë sinjale më të qarta se çmimet po bien. Ai shtoi se Fed është e gatshme të rrezikojë një ekonomi të ngadalësuar ndërsa ndjek qëllimin e saj.

“Ata kanë rreziqe në të dy drejtimet nëse bëjnë shumë pak dhe bëjnë shumë. Ata kanë qenë mjaft të qartë se i shohin rreziqet e daljes së inflacionit nga kutia dhe nevojën për të bërë një shtrëngim vërtet të madh si rrezikun më të madh”, tha ai: “Është një kohë e vështirë të jesh Jay Powell”.