(Bloomberg) - Për vite me radhë, alokuesit e aseteve e kishin të lehtë: Blini kompanitë më të mëdha amerikane të teknologjisë dhe shikoni kthimet e grumbulluara.
Më i lexuari nga Bloomberg
Ato ditë kanë ikur, janë varrosur nën një dërrmim të rritjes së normave të bankës qendrore që po rishkruajnë librat e lojërave për menaxherët e investimeve në të gjithë Wall Street. TINA - mantra që investitorët nuk kishin aksione alternative - i ka lënë vendin një morie zgjedhjesh aktuale. Nga fondet e tregut të parasë deri te obligacionet me datë të shkurtër dhe kartëmonedhat me normë të ndryshueshme, investitorët tani janë duke u mbyllur në kthime me rrezik të ulët që, në disa raste, tejkalojnë 4%.
Ndryshimi ka filluar që nga vera, por rriti shpejtësinë në shtator pasi investitorët u pajtuan me të dhënat ende të nxehta të inflacionit dhe një treg të ngushtë pune që do ta detyrojë Fed-in të vendosë normat në nivelet më të larta që nga kriza e strehimit. Pas komenteve të kryetarit Jerome Powell të mërkurën, ka pak dyshim se banka qendrore pret të paktën një recesion të lehtë për të frenuar inflacionin.
“Ne kemi kaluar në pikën e inflacionit të obligacioneve që ofrojnë më shumë vlerë se aksionet, falë çmimeve dhe ofrimit të rritjeve të mëdha të normës, dhe rishfaqjes së primeve të rrezikut të inflacionit në tregun e obligacioneve,” tha Peter Chatwell, kreu i globale. tregtimi i strategjive makro në Mizuho International Plc. “Ne do të presim që rreziqet e rënies së të ardhurave t'i bëjnë ato prime të rrezikut të kapitalit neto edhe më pak bujare në muajt e ardhshëm.”
Të pavullnetshëm për të rrezikuar paratë e gatshme në një treg të aksioneve që, në një masë, po luhatet më shumë se çdo herë që nga të paktën 1997. Investitorët në vend të kësaj po vendosin për thesaret dyvjeçare që japin më shumë që nga viti 2007. Kartëmonedhat njëvjeçare paguajnë pothuajse po aq , dhe ndërkohë që të dyja janë duke ndjekur leximet më të fundit të inflacionit, është më mirë se ulja prej 20% në S&P 500 këtë vit.
Gjithsesi, të ardhurat fikse po japin shpërblimet më të mëdha në lidhje me aksionet në më shumë se një dekadë. Menjëherë, investitorët kanë derdhur shuma rekord parash në fondet e tregtuara në këmbim me kohëzgjatje të shkurtër, ndërsa një rekord prej 62% e menaxherëve të fondeve globale janë para mbipeshë, sipas një sondazhi të Bankës së Amerikës. Ata gjithashtu kanë ulur ekspozimin e tyre ndaj aksioneve në një nivel më të ulët historik.
“Paraja e gatshme dhe të ardhurat fikse afatshkurtra ofrojnë gjithnjë e më shumë paqëndrueshmëri më të ulët dhe rendiment të lartë brenda një portofoli të aktiveve të ndërthurura”, shkroi në një shënim shefi i strategjisë së aktiveve të ndërthurura të Morgan Stanley, Andrew Sheets. Apeli i ri i këtyre alternativave është një arsye që ai rekomandon kredi mbi aksionet.
Ndryshimi po shfaqet gjithnjë e më shumë në flukset brenda dhe jashtë fondeve. ETF-të e obligacioneve qeveritare kanë mbledhur më shumë flukse hyrëse në shtator sesa homologët e tyre të aksioneve për herë të dytë në tre vjet. Obligacionet sovrane tani përbëjnë 22% të të gjitha blerjeve të ETF dhe fondeve të përbashkëta gjatë vitit të kaluar, ndërsa alokimet në aksione tani janë neto në 2% në atë kohë, sipas Deutsche Bank AG.
Themeli i tubimit pas pandemisë - normat e interesit ultra të ulëta dhe stimuli monetar - është shkatërruar. Në vend të tij tani qëndrojnë kostot e larta të huamarrjes dhe kushte më të shtrënguara financiare që i kanë detyruar investitorët në mënyrën e ruajtjes së parave.
Kjo është e dukshme edhe në mesin e atyre që janë të gatshëm të hyjnë në bursë. Ata po favorizojnë kompanitë me bilanc të fortë dhe yield-e të larta dividentësh. Kompanitë e pasura me para të gatshme vazhdojnë të shohin flukse hyrëse të forta, marrin Pacer US Cash Cows 100 ETF, i cili ka parë vetëm flukse hyrëse mujore pozitive në 2022 që arrijnë në 6.7 miliardë dollarë nga viti deri më sot. Kompanitë me rrjedha të qëndrueshme të të ardhurave janë gjithashtu ende tërheqëse për investitorët me 36 miliardë dollarë Schwab US Dividend Equity ETF duke marrë një injeksion prej 10.6 miliardë dollarësh deri më tani këtë vit.
Ashpërsia agresive e Fed ka rritur kërcënimin e recesionit dhe ka zvogëluar gjasat për ulje të butë. Kjo hap derën që obligacionet me afat më të gjatë të bëhen gjithashtu më tërheqëse, veçanërisht nëse Fed tregon shenja të ngadalësimit të ritmit të shtrëngimit.
"Kur normat të kenë arritur kulmin, do të kishte kuptim të lëviznim përgjatë kurbës së maturimit në pritje të uljes së yield-eve të obligacioneve," tha Chris Iggo, shefi i investimeve për investimet bazë në AXA Investment Managers.
Për shefin e HSBC-së, strategun me shumë aktive, Max Kettner, obligacionet me afat të shkurtër janë bërë një opsion më i mirë se aksionet, por një zhvendosje e qartë nga shqetësimet e inflacionit në shqetësimet e rritjes do të ishte shkas për një lëvizje edhe më të gjerë drejt të ardhurave fikse. Për momentin, ekipi i strategjisë së HSBC, i udhëhequr nga Kettner, ka kaluar në një pozicion më të madh të mbipeshës në para dhe ka ulur ekspozimin e kapitalit ndaj nënpeshës maksimale në gusht.
Edhe turma e tregtimit "ju jeton vetëm një herë" në ditë nuk ka qenë në gjendje të përfitojë nga ndonjë rënie e kapitalit.
"Ne po shohim patjetër një ndryshim regjimi," tha Kettner. “Bota TINA dhe YOLO e 2020/21 në thelb është ndalur papritur nga kombinimi i rritjes më të ngadaltë dhe inflacionit më të lartë.”
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/fed-finally-vanquishes-stocks-asset-160013365.html