"Mos luftoni Fed" ka qenë prej kohësh mantra e investitorëve. Ndërsa banka qendrore e SHBA vendosi politikën monetare, normat e interesit do të pasonin, duke vendosur kursin për tregjet e monedhës, kredisë dhe kapitalit. Asnjë nga këto nuk mund të notonte kundër rrymës së Rezervës Federale për një kohë të gjatë.
Por tani duket se vetë Fed po përpiqet të përballet me rrymën, veçanërisht atë të inflacionit. Kjo nuk duhet të befasojë askënd, me leximin e fundit mbi çmimet e konsumit që tregon një kërcim më të madh se 9% në 12 muajt e fundit, më i madhi në më shumë se katër dekada. Kjo po e bën inflacionin shqetësimin kryesor të amerikanëve dhe lajmin kryesor në mediat e përgjithshme.
Fed po ndjek rritjen e inflacionit që nuk kishte arritur ta parashikonte. Kjo përfshin si masat e çmimeve të publikuara, ashtu edhe perceptimin e publikut, të shprehur në matjet e ndjenjave, siç është sondazhi i ndjekur gjerësisht i Universitetit të Miçiganit. Në këtë proces, ka pasur një ndryshim interesant në fokus.
Kryetari i Fed-it, Jerome Powell, kohët e fundit komentoi se ai do t'i kushtonte më shumë vëmendje të ashtuquajturave masa të inflacionit total. Në të kaluarën, zyrtarët e Fed kishin theksuar të dhënat "bazë" të inflacionit që përjashtojnë çmimet e ushqimeve dhe energjisë, të cilat ata pretendonin se ishin jashtë ndikimit të politikës monetare.
Kur koncepti i inflacionit bazë u sajua në vitet 1970, kritikët e quajtën atë një përpjekje për të larguar fajin për rritjen e çmimeve larg politikëbërësve. Tani që çmimet e ushqimit dhe energjisë kanë filluar të zbresin nga valvula (megjithëse inflacioni bazë duket se do të vazhdojë), zyrtarët e Fed duket se janë më të përqendruar në shifrat e përgjithshme të titullit.
Raporti paraprak i Universitetit të Miçiganit për korrikun, i publikuar të premten, tregon se pritjet për inflacionin njëvjeçar janë ulur me 0.1 pikë përqindjeje nga niveli më i lartë në 40 vjet, në 5.2%. Pritjet afatgjata, pesë deri në 10-vjeçare për inflacionin ranë në 2.8% nga 3.1% në sondazhin e mëparshëm.
Kjo rënie e lehtë e pritjeve për inflacionin u përkthye në një përmirësim margjinal të ndjenjës së përgjithshme, e cila megjithatë mbetet e dobët. Shkëlqimi i shpresës erdhi nga rënia e çmimeve të benzinës me pakicë, në një mesatare kombëtare prej 4.577 dollarë për gallon për të rregullt, nga një kulm prej 5.016 dollarësh, i arritur në 14 qershor, sipas AAA.
Çmimi në pompë pasoi një rrëshqitje të kontratave të së ardhmes së naftës së papërpunuar. Kontrata standarde e SHBA u vendos në 97.59 dollarë për fuçi pasi arriti shkurtimisht 91 dollarë të enjten. Kjo është rreth 25% më pak nga kulmi brenda ditës prej 130.50 dollarë më 7 mars, një ditë pas e kësaj kolone sugjerim për blerjen e opsioneve të shitjes për produktet e naftës së papërpunuar dhe të rafinuar. Rezervat e naftës kanë pësuar rënie të ngjashme, me
Zgjidhni sektorin e energjisë SPDR
fondi i tregtueshëm në këmbim (shënues: XLE) ka rënë rreth 25% nga niveli i tij më i lartë në qershor, i prekur disa ditë përpara se çmimet në pompë të kalonin pesë dollarë (duke e bërë sektorin të lirë, siç e vuri re Warren Buffett me sa duket).
Treguesit kryesorë të inflacionit financiar kanë ecur së bashku me naftën bruto. Në veçanti, norma e inflacionit “në fund”, që rrjedh nga diferenca në yield-et e kartëmonedhave të thesarit dhe letrave me vlerë të mbrojtura nga inflacioni të thesarit, ose TIPS, ka rënë gjithashtu ndjeshëm. Të KËSHILLA XNUMX-vjeçare në fund të fundit tani është 2.66%, kundrejt një piku të marsit prej 3.59%.
Kjo sugjeron që tregu i TIPS-it është "në anën e Team Transitory" duke menduar se presionet e inflacionit do të zbehen, sipas ekipit të strategjisë globale të investimeve të BCA Research. Megjithatë, disa zyrtarë të Fed kanë shprehur skepticizëm në lidhje me sinjalet e inflacionit të tregut TIPS, sepse banka qendrore zotëron rreth një të katërtën e letrave me vlerë, gjë që mund të shtrembërojë çmimin e tyre.
Më e rëndësishmja, ndërkohë që çmimet e mallrave kanë ndjekur të ardhmen e mallrave më të ulëta, veçanërisht për energjinë, çmimet për shërbimet mbeten të qëndrueshme. Në veçanti, rritja me 5.5% nga viti në vit e qirave në indeksin e çmimeve të konsumit është “ende duke nënvlerësuar realitetin, por po bën përparim në arritjen e hapit”, thotë Peter Boockvar, shefi i investimeve në Bleakley Advisory Group.
Tony Roth, shefi i investimeve në Wilmington Trust, kërkon që kontratat e së ardhmes së naftës së papërpunuar të SHBA të kthehen mbi 100 dollarë. Edhe më i rëndësishëm mund të jetë gazi natyror, i cili merr më pak vëmendje, por gjithashtu godet kostot e shërbimeve komunale të amerikanëve. Pasi u tërhoqën nga kulmi i qershorit, kontratat e së ardhmes së gazit natyror u rikuperuan me më shumë se 16% këtë javë dhe u rritën me mbi 88% këtë vit.
Lajmet e këqija të inflacionit të javës së kaluar nxitën spekulimet se Fed do të ndiqte drejtimin e Bankës së Kanadasë dhe do të rriste objektivin e saj të fondeve federale një pikë përqindje të plotë në takimin e politikave të 27 korrikut. Sipas mjeti CME FedWatch.
Tregu i të ardhmes po çmimet në një kulm prej 3.50% në 3.75% deri në dhjetor, me Fed që shihet se ka filluar të ulë normat rreth mesit të vitit. Këto pritje prodhuan një kurbë të përmbysur yield-i, me yield-in e kartëmonedhës dyvjeçare të thesarit në 3.135%, dukshëm mbi standardin 10-vjeçar prej 2.929%. Roth mendon se rritjet e vazhdueshme të normave të interesit të Fed tregojnë për dobësi të vazhdueshme në stoqe.
Ndërkohë, ish-mbreti i Bond Bill Gross favorizon uljen e bonove të thesarit njëvjeçar, të cilat japin më shumë se 3%, në vend që të përpiqen të luftojnë Fed dhe tregjet.
Shkruaj Randall W. Forsyth në [email mbrojtur]