Pas viteve para të lira ndihmoi në nxitjen e rritjes së investimeve spekulative dhe pa fitim modelet e biznesit në SHBA gjatë dekadës së fundit, inflacioni kokëfortë e ka detyruar Rezervën Federale të rrisë normat e interesit më të shpejtë se kurrë më parë në vitin 2022. Tani, një epokë e re e kostove më të larta të huamarrjes dhe huadhënësve më të kujdesshëm – e shoqëruar me ngadalësimin e rritjes dhe frikën e recesionit – ka ngrirë segmentet dikur të nxehta të ekonomisë amerikane.
La oferta publike fillestare (IPO) tregu është në thelb i mbyllur; kompanitë e teknologjisë janë pushimin nga puna punëtorët dhe pauza e punësimit; tregu i banesave po përjeton një “rivendosni” pas vitesh rritjeje në lulëzim; dhe hapësira e kapitalit sipërmarrës (VC) është ngadalësuar në mënyrë dramatike, me vlerësimet e tregut privat akrobaci.
Por pavarësisht ngrirjes në sektorët kyç - dhe fundi i vazhdueshëm i botës parashikimet nga Wall Street—ekonomia në tërësi ka vazhduar të rritet krahas tregut elastik të punës. Në tremujorin e katërt të vitit të kaluar, produkti i brendshëm bruto (PBB) i SHBA-së u rrit me një normë vjetore prej 2.9%, duke kaluar në krye të analistëve parashikimet. Dhe shkalla e papunësisë erdhi pranë niveleve të ulëta para pandemisë në 3.5% në dhjetor.
Megjithatë, shumë ekonomistë parashikojnë se do të ndryshojë këtë vit. Kryeekonomistja amerikane e Morgan Stanley, Ellen Zentner tha këtë javë rritja vjetore e PBB-së do të bjerë në vetëm 0.2% në tremujorin e parë, ndërkohë që Wells Fargo pret një rënie në 0.4%. Dhe disa CEO, investitorë miliarderë dhe banka investimesh besojnë një recesioni i plotë eshte rruges.
Është ende e paqartë nëse aspektet kryesore të ngrira të ekonomisë do të plasariten përfundimisht nën peshën e rritjes së normave të interesit - duke shkaktuar një recesion - ose nëse ngrirja e thellë do të shkrihet - duke mundësuar një rritje të ngadaltë, por pozitive. Por tregjet e kredisë mund të mbajnë përgjigjen.
"Kur tregjet e kredisë tërhiqen dhe nuk jeni në gjendje të merrni financim për transaksione ose për investime, atëherë gjërat ngrijnë," tha Jim Cahn, shefi i investimeve dhe zhvillimit të biznesit në Wealth Enhancement Group, një firmë e menaxhimit të pasurisë. Fortune. “Kredia është sekreti. Është karburanti i rritjes. Dhe ka qenë gjithmonë karburanti i rritjes, që kur tregjet e kredisë evoluan 400 vjet më parë në fillim të revolucionit industrial.”
Segmentet e ngrirë dhe të ngrirë të ekonomisë
Një epokë e re e normave më të larta të interesit, inflacionit dhe frikës së recesionit kanë bërë që segmente të ndryshme të ekonomisë amerikane të ngadalësohen në mënyrë dramatike gjatë vitit të kaluar.
Hapësira e VC, për shembull, u mbingarkuar gjatë gjithë pandemisë. Në vitin 2021, vëllimi global i financimit të VC arriti një rekord prej 681 miliardë dollarësh, më shumë se dyfishi i shifrave të vitit 2019.
“[Një] mendësi e rritjes me çdo kusht, e nxitur nga kapitali i lirë në 2020 dhe 2021 dhe interesi shpërthyes i investitorëve të shkaktuar nga frika e humbjes (FOMO) çoi në investime të mëdha në startup në të gjitha fazat,” Alex Warfel, një PitchBook. analisti, shpjegoi në një shënim të së premtes.
Por në vitin 2022, me rritjen e normave të interesit, pati një rënie prej 35% në investimet e VC në 445 miliardë dollarë, sipas Crunchbase. Warfel tha se ditët e "vlerësimeve shumë të larta për startup-et dhe mundësive të lehta për mbledhjen e fondeve" kanë ikur, ndjenjat në hapësirën e QV-së janë "shtrydhur" dhe kapitali është tharë. Sipas tij, shuma e vlerësuar e kapitalit të kërkuar nga startup-et amerikane tejkaloi shumën e ofruar me 42.8 miliardë dollarë në tremujorin e katërt, sipas PitchBook të dhëna.
Logan Allin, themeluesi i Fin Capital, një firmë VC dhe kapitale private e fokusuar në fintech, tha pasuri se ai nuk e sheh hapësirën e VC-së të rikuperohet plotësisht deri në vitin 2024, pjesërisht për shkak të krizës së kredisë, dhe ai argumentoi se për startup-et e teknologjisë, 2023 mund të jetë një vit veçanërisht sfidues.
"Pikëpamja jonë është se viti 2023 do të vazhdojë të jetë një vit me dhimbje jashtëzakonisht akute, dhe në fakt më i dhimbshëm se 2022 nga këndvështrimi i tregjeve private dhe i kapitalit publik në teknologji," tha ai.
Allin shtoi se rënia e mprehtë në treg duhet të jetë një "një thirrje zgjimi" për investitorët e QV që zhvilluan zakone të papërgjegjshme gjatë pandemisë, duke dështuar të bëjnë kujdesin e duhur për investimet e tyre. Ai dha shembullin e shkëmbimit të kriptove tashmë të zhdukur, FTX, të cilin ai e "transmetoi" sepse ata nuk i kaluan "artikujt e listës së kontrollit" bazë në procesin e kujdesit të duhur, duke përfshirë moslejimin e një auditori të pavarur që të shikojë financat e tyre. Por kapitalistë të tjerë sipërmarrës investuan miliona në firmë pa i parë as librat e tyre.
“Ata po kërkonin financat dhe ekipi në FTX po u dërgonte fletëllogaritëse excel,” tha ai. "Ishte thjesht absurde."
Por tani, me normat e interesit në rritje dhe shumë më pak QV që janë jashtë biznesit, Allin beson se tregu do të kthehet në një qasje më rigoroze investimi.
"Unë mendoj se do të jetë një mjedis shumë më i shëndetshëm dhe më i qëndrueshëm i kapitalit sipërmarrës tani, sepse ne po investojmë në vlerësime dhe shumëfisha që kanë kuptim dhe që lejojnë kompaninë të rritet në to në një mënyrë shumë më të mirë," tha ai. “Është një kthim i vërtetë te bazat. Është një ripërqëndrim në zell të vërtetë.”
Kur normat e interesit në SHBA ishin afër zeros dhe konsumatorët ishin të mbushur me para nga kontrollet stimuluese gjatë pandemisë, Tregu IPO përjetoi një rritje të ngjashme me hapësirën e QV.
Vetëm në vitin 2021 kishte një rekord 1,033 listime të reja publike në SHBA, por në vitin 2022 - me normat e interesit në rritje dhe S&P 500 që u fundos afërsisht 20% - pati një ulje prej 50% në numrin e IPO-ve në krahasim, sipas EY-së 2022. Raporti i tendencave të IPO-së globale. Dhe në Amerikë, rënia ishte edhe më e theksuar, me numrin e IPO-ve që ra 86% vitin e kaluar kundrejt vitit 2021, ndërsa të ardhurat totale u ulën me 96% gjatë së njëjtës periudhë.
"Aktiviteti dhe vëllimi i marrëveshjeve ranë me shpejtësi gjatë vitit 2022. IPO-të u mbyllën plotësisht," tha Allin. "Kishte shumë pak oreks të tregut publik për asgjë, madje edhe ato kompani që ishin potencialisht fitimprurëse."
Këtë vit, Allin tha se ai sheh vetëm një "pjesë të një dritareje IPO" dhe vetëm për firmat që mund të provojnë aftësinë e tyre për të fituar para.
"Përndryshe, ata do të tregtojnë ndjeshëm poshtë, siç bëri çdo kompani që u bë publike vitin e kaluar ose në 2021," tha ai. "Ne kemi ende inflacion, norma të larta interesi, pasiguri gjeopolitike dhe paqëndrueshmëri të konsiderueshme, dhe kjo nuk krijon një treg të ngrohtë për IPO-të."
Çmimet e shtëpive në SHBA u rritën mbi% 45 ndërmjet tremujorit të dytë të 2020 dhe tremujorit të tretë të vitit të kaluar, pasi normat e ulëta të interesit dhe tendencat e punës nga shtëpia nxitën një bum të tregut të banesave. Por rritja e normave të interesit e ka shtyrë normën mesatare 30-vjeçare të hipotekës fikse - lloji më i zakonshëm në SHBA - nga 3.45% në shkurt të 2020 në pak më shumë se 6.1% sot.
Kostot më të larta të huamarrjes dhe çmimet e larta të shtëpive kanë çuar në një krizë përballueshmërie dhe një problem të madh "rivendosni” në tregun e banesave. Blerja me hipotekë aplikacionet ranë 39% nga një vit më parë javën e kaluar.
Nuk janë vetëm pronarët e ardhshëm të shtëpive që ndihen të mbyllur – investitorët institucionalë të pasurive të paluajtshme po ndiejnë dhimbjen nga rritja e normave të interesit gjithashtu, sipas Jay Hatfield, themelues dhe CEO i firmës së menaxhimit të investimeve Infrastructure Capital Advisors. Normat më të larta dhe frika e recesionit kanë bërë që kreditimi nga bankat të "thahet", tha ai pasuri, duke e bërë një sfidë blerjen e pronave të reja—dhe/ose kompanive në sektorin e pasurive të paluajtshme.
“Ka pak kredi private që po ndodh, por janë me kushte që janë shumë të vështira për të bërë më LBO [blerje me levë]”, tha ai, duke iu referuar kur një kompani përpiqet të blejë një kompani tjetër duke përdorur para të marra hua. “Dhe pastaj gjithashtu, kompanitë që ishin blerës u pëlqen Blackstone. Ata kanë më shumë gjasa të jenë shitës sesa blerës tani. Kështu që aktiviteti i M&A është tharë.”
Cahn of Wealth Enhancement Group thotë se huadhënësit jo vetëm që ofrojnë norma interesi shumë më të larta, por ata po bëjnë gjithashtu shumë më tepër nënshkrime - ose kërkime dhe vlerësime të rrezikut - përpara se të huazojnë para për të shmangur rrezikun e mospagimit. Ai vuri në dukje se është një shembull tjetër që ngrirja aktuale në disa sektorë të ekonomisë është e gjitha një "reflektim i asaj që po ndodh në tregjet e kredisë".
“Në vitin 2021 dhe 18 muaj më parë, njerëzit thjesht hidhnin para në çdo gjë sa më shpejt që të mundeshin, sepse kishte kaq shumë para, por në vitin 2022, tregjet e kredisë në thelb u ngrinë,” theksoi ai. "Dhe kjo është arsyeja pse ju po i shihni këto industri të ngrijnë."
Ekonomia e ngrirë që do të plasaritet?
A do të shkrihet ngadalë ekonomia dhe do të shmangë një recesion, apo do të shpërthejnë çarjet e shkaktuara nga rritja e normave të interesit dhe inflacioni i lartë? Kjo varet nga kë pyesni.
Cahn tha se "parashikimi" i tij është se ne do të kemi një recesion "diku në gjysmën e pasme të 2023. Unë mendoj se është me të vërtetë, e dini, ndoshta 2024, përpara se të kthehemi në biznes si zakonisht," tha ai.
Ai nuk është i vetmi me një pikëpamje pesimiste. Shumë banka të mëdha të investimeve po parashikojnë një "recesion të butë" këtë vit, dhe disa parashikues kanë argumentuar se "recesion i rëndë” apo edhe “një variant tjetër i a Depresion i madh” mund të jetë në rrugë.
"Ne patjetër do të hyjmë në një periudhë më të vështirë dhe më të vështirë nga pikëpamja ekonomike dhe makro, që mund të jetë një recesion "R" i madh ose "r" i vogël, por do të jetë i keq," tha Allin.
Ndërsa shumë ekspertë besojnë se një recesion është në rrugë e sipër, disa argumentojnë se ai nuk do të jetë aq shkatërrues sa rëniet e kaluara dhe sektorët e ngrirë të ekonomisë do të fillojnë të shkrihen nga fundi i 2023 dhe në 2024. Hatfield i Këshilltarëve të Infrastrukturës Capital tha se deri në gjysmën e dytë të këtij viti “do të kemi një treg më normal IPO dhe një rikuperim M&A dhe bursë”.
Ai argumentoi se "erërat pas pandemisë" e kanë mbajtur tregun e punës të shëndetshëm - veçanërisht në sektorin e shërbimeve ku kaq shumë biznese luftuan për të gjetur punëtorë gjatë pandemisë - dhe pa pushime nga puna të përhapura që shtypin shpenzimet e konsumatorit, nuk ka gjasa të ketë një rënie në ekonomi. Ai gjithashtu vuri në dukje se pavarësisht rritjes së shpejtë të normave të interesit vitin e kaluar, inventarët e banesave janë afër nivelit më të ulët historik, gjë që ai beson se do të lejojë që ky sektor të shkrihet gjatë gjithë vitit.
“Ne kemi nevojë që Fed të ndalojë [rritje të normave të interesit] megjithatë,” tha ai. "Dhe ne mund të marrim një çerek ose dy negativ [të PBB-së], por ne nuk mendojmë se do të kemi një recesion të rëndësishëm."
Kjo histori u shfaq fillimisht në Fortune.com
Më shumë nga Fortune:
Legjenda olimpike Usain Bolt humbi 12 milionë dollarë kursime nga një mashtrim. Në llogarinë e tij kanë mbetur vetëm 12,000 mijë dollarë
Mëkati i vërtetë i Meghan Markle që publiku britanik nuk mund ta falë – dhe amerikanët nuk mund ta kuptojnë
"Thjesht nuk funksionon." Restoranti më i mirë në botë po mbyllet pasi pronari i tij e quan modelin modern të ngrënies 'të paqëndrueshme'
Bob Iger thjesht vuri këmbën dhe u tha punonjësve të Disney të ktheheshin në zyrë
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/everywhere-look-economy-deep-freeze-100000006.html