Eni SpA dhe Eaton Corporation

Përmbledhje e performancës së gushtit

Aksionet më tërheqëse (-4.6%) tejkaluan S&P 500 (-4.8%) nga 3 gusht 2022 deri më 31 gusht 2022 me 0.2%. Stoku i kapitalit të madh me performancën më të mirë fitoi 7% dhe aksioni më i mirë me kapital të vogël u rrit me 26%. Në përgjithësi, 22 nga 40 aksionet më tërheqëse ia kaluan S&P 500.

Aksionet më të rrezikshme (-2.6%) rezultuan nën performancën e S&P 500 (-4.8%) si një portofol i shkurtër nga 3 gusht 2022 deri më 31 gusht 2022 me 2.2%. Aksionet e shkurtra me kapital të madh me performancën më të mirë ranë me 24%, dhe aksionet e shkurtra me kapital më të mirë me performancën më të mirë ranë me 22%. Në përgjithësi, 19 nga 36 aksionet më të rrezikshme tejkaluan S&P 500 si pantallona të shkurtra.

Portofolet e Modelit Më Tërheqës / Më të Rrezikshëm nën-performuan si një portofol i gjatë / i shkurtër me peshë të barabartë me 2.0%.

Dhjetë aksione të reja u renditën në listën më tërheqëse këtë muaj dhe 22 aksione të reja ranë gjithashtu në listën më të rrezikshme. Aksionet më tërheqëse kanë kthime të larta dhe në rritje të kapitalit të investuar (ROIC) dhe raporte të ulëta çmimi ndaj vlerës ekonomike të kontabilitetit. Shumica e aksioneve të rrezikshme kanë fitime mashtruese dhe periudha të gjata të vlerësimit të rritjes të nënkuptuara nga vlerësimet e tyre të tregut.

Karakteristika më tërheqëse e aksioneve për shtatorin: Eni SpA

Eni është aksioni i paraqitur nga Portofoli i Modelit më Atraktiv të Aksioneve të Shtatorit.

Eni ka rritur fitimin operativ neto pas tatimit (NOPAT) me 60% të përbërë çdo vit gjatë pesë viteve të fundit. Marzhi NOPAT i Eni është rritur nga 1.5% në vitin 2016 në 13% gjatë dymbëdhjetë muajve pasardhës (TTM), ndërsa kthesat e kapitalit të investuar u rritën nga 0.6 në 1.2 në të njëjtën kohë. Rritja e marzheve të NOPAT dhe kthesat e kapitalit të investuar nxisin kthimin e kompanisë nga kapitali i investuar (ROIC) nga 1% në 2016 në 15% mbi TTM.

Figura 1: NOPAT Që nga viti 2016

Eni është e nënvlerësuar

Me çmimin aktual prej 23 $/aksion, E ka një raport çmim-vlerë ekonomike (PEBV) prej 0.1. Ky raport do të thotë se tregu pret që NOPAT e Eni të bjerë përgjithmonë me 90%. Kjo pritshmëri duket tepër pesimiste për një kompani që rriti NOPAT me 60% të përbërë çdo vit gjatë pesë viteve të fundit.

Edhe nëse marzhi NOPAT i Eni-t bie në mesataren e tij 10-vjeçare prej 5% (kundrejt 13% TTM) dhe NOPAT bie 8% e kombinuar çdo vit për dekadën e ardhshme, aksioni do të kishte vlerë 35 $+/aksion sot – një rritje prej 52%. Shihni matematikën pas këtij skenari të kundërt të DCF-së. Nëse Eni rrit fitimet më shumë në përputhje me nivelet historike, aksioni do të ketë edhe më shumë rritje.

Detaje kritike të gjetura në dosjet financiare nga Robo-Analist Technology i Firmos sime

Më poshtë janë specifikat mbi rregullimet që bëra bazuar në gjetjet e Robo-Analyst në 10-Qs dhe 10-Ks të Eni:

Pasqyra e të ardhurave: Unë bëra 12.1 miliardë dollarë rregullime, me një efekt neto të heqjes së 3.1 miliardë dollarëve në shpenzimet jo-operative (4% e të ardhurave).

Bilanci i gjendjes: Bëra 47.5 miliardë dollarë rregullime për të llogaritur kapitalin e investuar me një rënie neto prej 3.1 miliardë dollarë. Një nga rregullimet më të dukshme ishte 16.5 milionë dollarë në fshirjet e aktiveve. Ky rregullim përfaqësonte 15% të aktiveve neto të raportuara.

Vlerësimi: Bëra 44.8 miliardë dollarë rregullime me një efekt neto të uljes së vlerës së aksionerëve me 20.0 miliardë dollarë. Përveç borxhit total, rregullimi më i dukshëm i vlerës së aksionerëve ishte 6.7 miliardë dollarë në para të tepërta. Ky rregullim përfaqëson 16% të kapitalit të tregut të Eni.

Karakteristika e aksioneve më të rrezikshme: Eaton Corporation PLC

Eaton Corporation PLC (ETN) është aksioni i paraqitur nga Portofoli i Modelit të Stoqet më të Rrezikshme të Shtatorit.

Që nga blerja e Cooper Industries, të ardhurat ekonomike të Eaton, flukset e vërteta monetare të biznesit, kanë rënë nga 922 milionë dollarë në 2012 në -22 milionë dollarë mbi TTM. Marzhi NOPAT i Eaton ka rënë nga 10.9% në 10.5%, ndërsa kthesat e kapitalit të investuar ranë nga 0.9 në 0.6 në të njëjtën kohë. Rënia e marzheve të NOPAT dhe kthesat e kapitalit të investuar e çojnë ROIC të Eaton nga 10% në 2016 në 6% TTM.

Figura 2: Fitimet ekonomike që nga viti 2012

Eaton ofron rrezik/shpërblim të dobët

Pavarësisht nga bazat e tij të dobëta, aksionet e Eaton vlerësohen për rritje të konsiderueshme të fitimit dhe unë besoj se aksioni është i mbivlerësuar.

Për të justifikuar çmimin e tij aktual prej 143 $/aksion, Eaton duhet të përmirësojë marzhin e tij NOPAT në 13% (më i lartë i të gjitha kohërave krahasuar me 11% TTM) dhe të rrisë NOPAT me 10% të përbërë çdo vit për dhjetë vitet e ardhshme. Shihni matematikën pas këtij skenari të kundërt të DCF-së. Duke pasur parasysh se NOPAT i Eaton ra me 3% të përbërë çdo vit gjatë pesë viteve të fundit, unë mendoj se këto pritshmëri janë tepër optimiste.

Edhe nëse Eaton mund të ruajë marzhin e tij TTM NOPAT prej 11% dhe të rrisë NOPAT me 5% të përbërë çdo vit për dekadën e ardhshme, aksioni nuk do të vlente më shumë se 80 dollarë/aksion sot – një rënie prej 44% ndaj çmimit aktual të aksionit. Shihni matematikën pas këtij skenari të kundërt të DCF-së.

Secili prej këtyre skenarëve supozon gjithashtu se Eaton mund të rrisë të ardhurat, NOPAT dhe FCF pa rritur kapitalin qarkullues ose asetet fikse. Ky supozim nuk ka gjasa, por më lejon të krijoj skenarë të vërtetë të rastit më të mirë që tregojnë se sa të larta janë pritshmëritë e ngulitura në vlerësimin aktual.

Detaje kritike të gjetura në dosjet financiare nga Robo-Analist Technology i Firmos sime

Më poshtë janë specifikat mbi rregullimet që bëra bazuar në gjetjet e Robo-Analyst në 10-Qs dhe 10-Ks të Eaton:

Pasqyra e të ardhurave: Bëra 1 miliardë dollarë rregullime, me një efekt neto duke hequr 204 milion dollarë të ardhura jo-operative (1% e të ardhurave).

Bilanci i gjendjes: Bëra 8.6 miliardë dollarë rregullime për të llogaritur kapitalin e investuar me një rritje neto prej 4.6 miliardë dollarësh. Një nga rregullimet më të dukshme ishte 3.6 miliardë dollarë në të ardhura të tjera gjithëpërfshirëse. Ky rregullim përfaqësonte 14% të aktiveve neto të raportuara.

Vlerësimi: Bëra 11.2 miliardë dollarë rregullime, me një rënie neto në vlerën e aksionerëve prej 11.2 miliardë dollarësh. Përveç borxhit total, rregullimi më i dukshëm i vlerës së aksionerëve ishte 963 milionë dollarë në pensionet e nënfinancuara. Ky rregullim përfaqëson 2% të kapitalit të tregut të Eaton.

Zbulimi: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler dhe Brian Pellegrini nuk marrin asnjë kompensim për të shkruar për ndonjë aksion, stil ose temë specifike.