Titanët e Wall Street janë bërë avokatë të zëshëm për investimet mjedisore, sociale dhe të qeverisjes (ESG) – duke përfshirë liderët e menaxherëve më të mëdhenj të aseteve në botë, bankave dhe institucioneve të tjera financiare.
Përkrahësit më pak të njohur, por ndoshta edhe më me ndikim, janë firmat këshilluese përfaqësuese ISS dhe Glass Lewis, të cilët kontrollojnë Qind 97 të tregut të prokurës këshillimore. Firmat këshilluese proxy këshillojnë investitorët institucionalë (si Vanguard, BlackRock dhe State Street) dhe dhjetëra sisteme shtetërore të daljes në pension se si të votojnë për mijëra rezoluta të aksionarëve që dalin çdo vit.
Pavarësisht gjithë këtij entuziazmi, ka arsye për skepticizëm. Siç e kam dokumentuar këtu, këtu, këtudhe këtu, investimi i ESG është larg nga ilaçi që pretendojnë ithtarët e tij.
Ajo që është e vërtetë për investimin vlen edhe për shumë pyetje proxy ESG të ngritura në takimet vjetore të kompanive. Investitorëve institucionalë u kërkohet (ose besojnë se u kërkohet) të votojnë për të gjitha masat përfaqësuese në mbledhjet e aksionarëve dhe të mbështeten në firmat këshilluese përfaqësuese për të menaxhuar këtë detyrë të rëndë.
Problemi lind sepse masat proxy ESG shpesh kanë ndikime negative në operacionet e kompanive. Sidoqoftë, rekomandimet e ISS dhe Glass Lewis mbështesin shumicën e kohës masat proxy ESG - dhe shumë më shpesh se menaxherët më të mëdhenj të aseteve. Kjo është shqetësuese sepse këto firma këshilluese kanë konflikte të konsiderueshme interesi në lidhje me ESG.
Duke filluar me ISS, kompania ishte një nga krijuesit e parë të matjeve ESG, siç janë rezultatet e cilësisë mjedisore dhe sociale (E&S). Në fillim të vitit 2018, ISS përshkruar këto metrika si a
Qasje e orientuar nga të dhënat për matjen e cilësisë së dhënies së informacioneve shpjeguese të korporatave për çështjet mjedisore dhe sociale, duke përfshirë qeverisjen e qëndrueshmërisë, dhe për të identifikuar lëshimet kryesore të zbulimit.
Kompania aktualisht ka një program të njohur si ISS ESG. Sipas faqes së tyre të internetit,
Zgjidhjet ISS ESG (ISS-ethix, ISS-klima dhe ISS-oekom) ofrojnë shqyrtim, vlerësime dhe analiza të ESG-së të krijuara për t'u mundësuar investitorëve të zhvillojnë dhe integrojnë politika dhe praktika të përgjegjshme investimi në strategjitë e tyre të investimit.
Sa për Xhami Lewis, kompania ka krijuar një partneritet strategjik me Sustainalytics, të cilin Glass Lewis e përshkruan si "ofruesi kryesor i pavarur i shërbimeve të qeverisjes globale". Glass Lewis
përmban të dhëna dhe vlerësime nga Sustainalytics në seksionin e Profilit ESG të raporteve tona standarde Proxy Paper. Qëllimi është të ofrohen të dhëna përmbledhëse dhe njohuri që mund të përdoren në mënyrë efikase nga klientët si pjesë e procesit të tyre për të integruar faktorët ESG në zinxhirin e tyre të investimeve, duke përfshirë përafrimin efektiv të praktikave të votimit me përfaqësues dhe angazhimit me konsideratat e menaxhimit të rrezikut ESG.
Glass Lewis' Udhëzimet e iniciativave të ESG 2021 i bënë të qarta paragjykimet e tyre kur pretenduan se ndryshimi i klimës është aq i rëndësishëm sa
ne përgjithësisht do të rekomandojmë në favor të rezolutave të aksionarëve që kërkojnë që kompanitë të ofrojnë informacione të zgjeruara për çështjet e lidhura me klimën, si p.sh. kërkesa që kompania të ndërmarrë një analizë skenari ose raport që përputhet me rekomandimet e Task Forcës për Dhënien e Informacioneve Financiare të lidhura me Klimën.
Këto programe ilustrojnë konfliktet e tyre të qarta të interesit në lidhje me këshillat e tyre për klientët për pyetjet e përfaqësuesve të lidhura me ESG. Pavarësisht këtij konflikti interesi, duopoli këshillues i përfaqësuesve ka ndikim të panevojshëm mbi sjelljen votuese të menaxherëve të aseteve. Sipas një 2021 Shkolla e Drejtësisë në Harvard publikim, investitorët institucionalë që menaxhuan më shumë se 5 trilion dollarë në asete votuan automatikisht rekomandimet e ISS ose Glass Lewis pa ndonjë shqyrtim të mëtejshëm (një praktikë e referuar si votimi i rremë).
Kombinimi i rezultateve të dyshimta të ESG-së, konflikti i qartë i interesit të firmës këshilluese përfaqësuese dhe ndikimi i tyre mbi mënyrën se si votojnë menaxherët e fondeve të pensioneve tani po kërkon një shqyrtim të menjëhershëm. Njëzet e një Prokurorë të Përgjithshëm Republikanë janë duke marrë në pyetje të dy firmat këshillimore përfaqësuese në lidhje me faktin nëse advokimi i ESG-së i secilës firmë shkel përgjegjësitë e tyre të besueshmërisë. Duke përmendur në mënyrë të qartë politikat e duopolit për ndryshimin e klimës, AG-të sugjerojnë se firmat mund të jenë duke shkelur potencialisht "detyrat e tyre të mirëbesimit", "detyrimet kontraktuale" dhe "detyrat ligjore".
Ekziston një zgjidhje e thjeshtë për konfliktet e krijuara nga duopoli këshillues i përfaqësuesve. Meqenëse menaxherët e aseteve investojnë në emër të investitorëve aktualë – punëtorëve të përditshëm, investitorëve dhe pensionistëve që vendosin paratë e tyre në fonde – e drejta për të votuar për të gjitha masat përfaqësuese duhet t'u kalohet këtyre aksionarëve. Si rezultat, investitorët aktualë do të jenë në gjendje të votojnë aksionet e tyre dhe të shprehin bindjet e tyre personale për këto çështje të rëndësishme të biznesit.
Drejt këtij fundi, Blackrock kohët e fundit zgjeruan përpjekjet e tyre për "demokracinë e aksionarëve", duke deklaruar
Ne besojmë se zgjedhja e votimit mund të fuqizojë më shumë pronarë të aseteve që të kenë një lidhje më të thellë dhe më të drejtpërdrejtë me kompanitë ku janë investuar dhe të lejojë menaxhmentin e kompanisë të kuptojë më mirë pikëpamjet e këtyre pronarëve të aseteve për çështjet kritike të qeverisjes.
Fuqizimi i aksionarëve aktualë të kompanisë për të shprehur pikëpamjet e tyre mbi çështjet e ESG-së do të ndihmojë në heqjen e ndikimit të tepruar të dyopolit këshillues të përfaqësuesve mbi sallën e këshillit të korporatës, duke përfshirë çështjet e ESG-së. Ai gjithashtu do të detyrojë që çështjet e ESG të kalojnë ose dështojnë bazuar në aftësinë e përkrahësve të tyre për të bindur aksionarët për vlerën e tyre dhe jo në paragjykimet e firmave këshilluese përfaqësuese. Në fund të fundit, një proces i tillë krijon një mjedis më efektiv të menaxhimit të korporatës.
Burimi: https://www.forbes.com/sites/waynewinegarden/2023/02/07/empowering-shareholders-will-help-reduce-proxy-advisory-firms-undue-influence/