(Bloomberg) - Elon Musk mund të jetë duke drejtuar pendimin e blerësit të tij për problemin e robotëve të Twitter Inc. Por në themel të marrëveshjes është një faturë borxhi prej 13 miliardë dollarësh që duket si një barrë më e madhe çdo ditë.
Më i lexuari nga Bloomberg
Paketa, e krijuar me nxitim dhe e nënshkruar nga bankat përpara përfundimit të festës së dashur të miliarderit më 20 prill, do ta lërë platformën e mediave sociale me një shpenzim vjetor interesi që i afrohet 1 miliard dollarëve, duke i dhënë kompanisë një diferencë alarmante të vogël gabimi.
Për analistët me mendje të matur të kredisë, duhet të priten mendime të dyta rreth marrëveshjes.
Blerja do të financohet me një kredi me levë dhe obligacione me rendiment të lartë. CreditSights vlerëson se kjo do të rrisë në mënyrë dramatike shpenzimet vjetore të interesit të Twitter në rreth 900 milionë dollarë, ndërsa Bloomberg Intelligence sheh 750 milionë deri në 1 miliard dollarë.
Me numra të tillë, Twitter duket i gatshëm të djegë para, duke rritur presionin ndaj Musk për të transformuar kompaninë duke gjetur burime të reja të ardhurash dhe duke ulur kostot. Ky është edhe rasti me analistët e Wall Street që vlerësojnë fitimet rekord në vitin 2022, megjithëse këto parashikime rozë mund të rrezikohen nëse parashikimet për një recesion në SHBA - Musk tha të hënën se një tashmë është duke u zhvilluar - realizohen.
"Kjo është thjesht një strukturë e keqe kapitali për të vendosur në një biznes si Twitter që nuk është provuar kurrë të jetë shumë fitimprurës," tha John McClain, menaxher portofoli në Brandywine Global Investment Management. "Ka qenë një kompani publike për një kohë të gjatë dhe ata kurrë nuk duket se e kanë kuptuar me të vërtetë se si të fitojnë para në mënyrë tërheqëse konsumatorin."
Vetë Musk po hedh dyshime mbi marrëveshjen e tij, duke thënë këtë javë se ai nuk do të vazhdojë nëse Twitter nuk provon se robotët përbëjnë më pak se 5% të përdoruesve të tij.
Borxhi është vetëm një nga tre komponentët e financimit të Musk. Ai gjeti 19 investitorë të tjerë të kapitalit për t'u bashkuar me të në 27.25 miliardë dollarë angazhime të kapitalit. Dhe ai ka marrë një hua prej 6.25 miliardë dollarësh kundrejt aksioneve të tij në Tesla, por aktualisht po përpiqet ta zëvendësojë atë duke sjellë investitorë të preferuar të kapitalit, të cilët mund të përfshijnë Apollo Global Management Inc. dhe Sixth Street.
Bankers tërhoqën gjithë natën dhe punuan gjatë fundjavës së festave të Pashkëve dhe Pashkës, duke nxituar për të përmbushur afatin e 20 prillit të Musk për të ndërtuar paketën e financimit. Ajo që ata përgatitën do ta çojë Twitter-in shumë më thellë në borxhe, duke rritur kostot e interesit të tij nga 53.5 milionë dollarë gjatë 12 muajve të fundit.
Kjo i jep Musk pak hapësirë për gabime, megjithëse ai nuk është i gatshëm për borxhin. Siç është tipike në një blerje me levë, Twitter do të ngecë në ripagimin nëse diçka shkon keq, ndërsa Musk dhe investitorët e tjerë të kapitalit të tij mund të humbasin vetëm paratë që kanë vënë në marrëveshje.
"Leva është me të vërtetë e lartë dhe fluksi i lirë i parasë do të jetë negativ jashtë portës, kështu që sigurisht shton një element rreziku në marrëveshje," tha në një intervistë Jordan Chalfin, një analist i lartë në firmën e kërkimit të kreditit CreditSights. "Twitter me të vërtetë duhet të rritet në strukturën e tyre të kapitalit dhe të nxisë fitimet më të larta në mënyrë që të mbulojë shpenzimet e tyre kapitale dhe shpenzimet e tyre të interesit."
Të hutuar nga LBO-ja e Musk në Twitter? Ja çfarë është e çuditshme: QuickTake
Frika po rritet gjithashtu se një recesion mund të jetë në horizont, gjë që do ta bënte këtë një kohë edhe më të keqe për të ngarkuar borxhin në Twitter, pasi shumica e të ardhurave të tij vijnë nga reklamat. "Në një sfond të varfër makroekonomik, gjërat e para që kompanitë tërheqin për sa i përket buxheteve të marketingut janë shpenzimet për reklama," tha analisti i Bloomberg Intelligence, Robert Schiffman.
Ndërkohë, shitja e borxhit të korporatave është bërë më e vështirë javët e fundit. Rritja e normave ka goditur më së shumti obligacionet e padëshiruara dhe yield-i mesatar, një përafrues për koston e huamarrjes, është rritur me më shumë se një pikë përqindje e plotë që kur bankat ranë dakord për marrëveshjen me Twitter në rreth 7.6%. Tregu i kredisë me levë është ftohur gjithashtu.
Analistët shohin se Twitter poston fitime rekord para interesit, taksave, amortizimit dhe amortizimit prej 1.67 miliardë dollarë në 2022. Twitter ka parashikuar afërsisht 925 milionë dollarë shpenzime kapitale. Zbrisni atë dhe shpenzimet e reja të rritjes së interesit të Twitter nga Ebitda e tij dhe kompania do të digjej përmes parave të gatshme.
Nëse Musk rrit me sukses Twitter-in, ngarkesa e borxhit do të bëhej më e menaxhueshme me kalimin e kohës dhe kompania mund të godasë fluksin neutral të parasë në 2023 dhe fluksin pozitiv të parasë në 2024, tha Chalfin. Nëse Musk nuk mund t'i përmbushë premtimet e tij për të kthyer kompaninë, ngarkesa e borxhit mund të bëhet problem.
Twitter ka rreth 6.3 miliardë dollarë në para dhe investime afatshkurtra që mund të mbështesin djegien e parave të gatshme për disa vite, tha Schiffman i Bloomberg Intelligence.
(Shton paragrafin e 7-të mbi dyshimin e Musk mbi marrëveshjen)
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/elon-musk-bigger-problem-twitter-162855694.html