Musk fillimisht ia zbuloi aksionet e tij Komisionit të Letrave me Vlerë dhe Shkëmbimit duke përdorur një Program 13G. Kjo formë është menduar për investitorët pasivë dhe jo për aktivistët që kërkojnë ndryshime. Kjo zgjedhje ngriti vetullat që në fillim duke pasur parasysh se Musk ishte shfaqur tashmë për të mbrojtur ndryshimet në Twitter në një seri postimesh në javët e fundit.
Musk ka kundërshtuar politikat e moderimit të përmbajtjes së Twitter, duke argumentuar se platforma shërben si një shesh publik de facto i qytetit.
Ai e ndryshoi dosjen në një 13D, duke sinjalizuar një status aktiv, vetëm pasi CEO i Twitter, Parag Agrawal tha se miliarderi do t'i bashkohej bordit të drejtorëve të firmës.
Padia e re, depozituar të martën, pretendon se Musk shkeli ligjet e letrave me vlerë sepse ai nuk zbuloi aksionet e tij brenda 10 ditëve pasi ai arriti në 5%, siç kërkon SEC.
Brian Quinn, një profesor në Shkollën Juridike të Kolegjit të Bostonit, tregon Barron se paditësi pretendon se dështimi i Musk për të zbuluar në kohë përbën një "mashtrim në treg", pasi kushdo që shiti aksione pas kalimit të afatit humbi rritjen në çmimin e aksioneve të Twitter që pasoi zbulimin përfundimtar të Musk.
"Është një argument interesant," thotë Quinn. “Duke pasur parasysh rritjen e menjëhershme të çmimit të aksioneve sapo ai paraqiti një 13G, është shumë e qartë se informacioni ka të bëjë me: aksionet e Musk ishin materiale për investitorët.”
Harvey Pitt, ish-kryetar i SEC dhe CEO i Kalorama Partners, tregon Barron SEC tani mund të zgjedhë të hetojë rrethanat e dosjeve të Musk. Agjencia mund të fillojë shqyrtimin e komunikimeve në lidhje me tregtinë për të parë nëse gabimi i depozitimit ishte i qëllimshëm, i cili, sipas Pitt, do të çonte në sanksione më të rënda sesa një gabim i thjeshtë. Zgjedhja në llojin e dosjes është e rëndësishme, pasi dosjet 13D kërkojnë zbulime shtesë.
"Profili i tij i lartë do të thotë që nëse ata i lënë shkeljet e tij të zhduken, shkeljet e kujt do të ndjekin?" Pitt thotë për SEC.
Musk's ka bërë një grindje me SEC ne gjyq dhe në postimet publike. Një përfaqësues i Tesla nuk u kthye a Barron kërkesë për të vënë Musk të disponueshëm për koment.
"Njerëzit në SEC janë profesionistë," thotë Pitt. “Fakti që atij i pëlqen t'i mallkojë ata nuk do t'i ndikojë në një mënyrë apo në një tjetër. Ata do të shikojnë dhe të shohin nëse e kanë rastin.”
Si një skedar 13D tani, Musk do të duhet të zbulojë çdo herë që zotërimet e tij në Twitter ndryshojnë me 1% ose më shumë, që do të thotë se çdo përpjekje për të rritur aksionet e tij do të tërhiqte vëmendjen nga Wall Street. Ai gjithashtu do të duhet të ndryshojë dosjet e tij nëse do të formonte një qëllim më specifik për investimin e tij, siç është një blerje, thotë Krishna Veeraraghavan, një partner në Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison.
Nëse Musk vendos për një kontroll armiqësor, Quinn vëren se bordi i Twitter është krijuar për t'i rezistuar. Bordi mund të miratojë ajo që njihet si pilulë helmuese, e cila në mënyrë efektive do të kufizonte madhësinë e aksioneve të mundshme të Musk. Meqenëse vetëm një e treta e bordit të Twitter është në zgjedhje çdo vit, çdo përpjekje nga Musk për të zëvendësuar anëtarët aktualë do të zgjasë të paktën dy vjet.
“Nëse ai dëshiron të blejë me të vërtetë kompaninë, ai do të duhet të bëjë një ofertë publike atje që është në një nivel mjaft të lartë që aksionarët e tjerë të bindin dhe të bëjnë presion mbi bordin për të pranuar më pas ofertën,” thotë Veeraraghavan. “Unë nuk jam i bindur se ai dëshiron ta bëjë këtë, në këtë pikë. 13D e tij nuk tregon ndonjë qëllim për ta bërë këtë aktualisht. Ai me siguri mund të përballojë ta bëjë këtë duke pasur parasysh sa para ka. Kështu që unë mendoj se është një TBD.”
Një vend në bord është një synim tipik i një investitori aktivist, pasi që aty aktivistit mund t'i dëgjohet zëri dhe të bëjë ndryshime nga brenda, thotë Quinn.
“Menjëherë, sapo Musk shpalli këtë pozicion, ai zuri një vend në bord dhe më pas u largua prej tij,” thotë Quinn. "Çfarëdo që po ndodh këtu nuk është normale, kështu që ndoshta nuk duhet të përpiqemi ta vendosim atë në kategorinë normale dhe të mos përpiqemi ta analizojmë në të njëjtën mënyrë."
Christopher Davis, i cili drejton praktikën e aktivizmit të aksionarëve në firmën ligjore Kleinberg, Kaplan, Wolff & Cohen në Nju Jork, thotë Barron është e mundur që Musk nuk donte të merrej me kufizimet që shoqërojnë një vend bordi, të tilla si politikat e bordit që rregullojnë deklaratat publike dhe veprojnë në interes të të gjithë aksionarëve.
"Nëse qëllimi i tij i vërtetë është të jetë miza publike dhe të kënaqë prirjen e tij për të bërë deklarata të guximshme publike, mendoj se ai është në vendin e duhur tani," thotë Davis. "Ai ka aq shumë sa nuk mund të injorohet, por nuk ka aq shumë sa duart e tij të jenë të lidhura."
Shkruaji Connor Smith në [email mbrojtur]