Ekonomistët thonë se Moska dhe Putini nuk do ta mbarojnë së shpejti gjoksin e luftës

Muajt ​​e ardhshëm do të jenë kritikë për të kuptuar se si ekonomia e Rusisë po qëndron përballë një grupi të ri sanksionesh dhe për sa kohë mund të vazhdojë të derdhë para në sulmin e saj ushtarak ndaj Ukrainës.

Deficiti buxhetor i Rusisë arriti një rekord prej 1.8 trilion rubla ruse (24.4 milionë dollarë) në janar, me rritje të shpenzimeve me 58% nga një vit më parë, ndërsa të ardhurat ranë me më shumë se një të tretën. 

Prodhimi industrial dhe shitjet me pakicë në dhjetor ranë në kontraktimet e tyre më të këqija nga viti në vit që nga fillimi i pandemisë Covid-19 në fillim të vitit 2020, me shitjet me pakicë që ranë me 10.5% nga viti në vit ndërsa prodhimi industrial u tkurr me 4.3%. krahasuar me një tkurrje prej 1.8% në nëntor. 

Rusia ende nuk ka raportuar shifrat e saj të rritjes së PBB-së për dhjetorin, të cilat pritet të përfshihen në të dhënat e vitit 2022 të parashikuara për këtë të premte.

Sipas Bankës Botërore, Fondit Monetar Ndërkombëtar dhe OECD-së, PBB-ja ruse ra me të paktën 2.2% në skenarin më të mirë në vitin 2022 dhe deri në 3.9%, dhe pritet gjerësisht të tkurret përsëri në 2023.

Megjithatë, si ministria ruse e financave ashtu edhe banka qendrore pohojnë se e gjithë kjo është brenda modeleve të tyre. 

Sipas Chris Weafer, CEO i Macro Advisory me qendër në Moskë, disa rrethana unike dhe teknika të kontabilitetit mund të shpjegojnë shkallën e deficitit të janarit.

Rënia e madhe e të ardhurave tatimore u shkaktua më së shumti nga ndryshimet në regjimin tatimor që nisën në fillim të janarit, pohoi ministria e financave. Kompanitë më parë paguanin taksa dy herë në muaj, por tani bëjnë një pagesë të konsoliduar në datën 28 ​​të çdo muaji. 

Ministria e financave sugjeroi që shumica e pagesave të taksave të janarit nuk ishin llogaritur ende deri më 31 janar dhe në vend të kësaj do të ushqehen me shifrat e shkurtit dhe marsit.

Weafer theksoi gjithashtu një ndryshim në manovrën ruse të taksave të naftës që hyri në fuqi në janar dhe pritet të hekuroset në muajt e ardhshëm, ndërsa natyra e shpërndarjes së shpenzimeve publike ruse do të thotë se ajo është shumë e përqendruar në fund të vitit, duke zgjeruar deficiti fiskal.

Christopher Granville, drejtor menaxhues i kërkimit politik global në TS Lombard, vuri në dukje dy faktorë të tjerë që shtrembërojnë shifrat më të fundit të deficitit.

Së pari, kjo ishte shtypja e parë që kur embargoja e shteteve sanksionuese ndaj importeve të naftës së papërpunuar ruse hyri në fuqi më 5 dhjetor.

“Para asaj date, Evropa ishte ngarkuar me naftë të papërpunuar Urals, pastaj drejt në zero, kështu që tregtia e eksporteve ruse në det duhej të ridrejtohej brenda natës”, tha Granville për CNBC. 

“Natyrisht që ishin bërë shumë përgatitje për atë ridrejtim (Rusia duke blerë cisterna, duke marrë më shumë akses në flotën ‘hije’ ose ‘të errët’ etj), por tranzicioni do të ishte me gunga.”

Çmimi aktual i Urals ra si rezultat, duke arritur mesatarisht vetëm 46.8 dollarë për fuçi gjatë periudhës nga mesi i dhjetorit deri në mes të janarit, sipas ministrisë ruse të financave. Kjo ishte baza e taksave për pjesën më të madhe të të ardhurave të buxhetit federal të janarit, të lidhura me naftën dhe gazin, të cilat gjithashtu vuajtën nga zbehja e një fitimi të papritur të të ardhurave në tremujorin e katërt nga një rritje në taksën e tarifës së gazit natyror.

Ministria e financave vuri në dukje gjithashtu pagesa masive paradhënie për prokurimet shtetërore në janar, të cilat arritën pesëfishin e atyre të janarit 2022.

"Megjithëse ata nuk thonë se çfarë është kjo, përgjigja është krejtësisht e qartë: parapagimi në kompleksin industrial ushtarak për prodhimin e armëve për luftë," tha Granville.

Sa mund të zgjasin rezervat?

Për muajin janar në tërësi, çmimi mesatar i Uraleve u rrit deri në 50 dollarë për fuçi, dhe Granville dhe Weafer thanë se do të ishte e rëndësishme të vlerësohej ndikimi në çmimin e Uraleve dhe eksportet ruse si ndikimi i plotë i raundit të fundit të sanksionet bëhen më të qarta.

Vendet sanksionuese zgjeruan ndalimet për të ndaluar anijet nga transportimi i produkteve të naftës me origjinë ruse nga 5 shkurti, dhe Agjencia Ndërkombëtare e Energjisë pret që eksportet ruse të bien ndërsa lufton për të gjetur partnerë tregtarë alternativë.

Çmimi i eksportit për naftën bruto ruse shihet si një përcaktues qendror për atë se sa shpejt do të tërhiqet Fondi Kombëtar i Pasurisë së Rusisë, veçanërisht rezerva e tij kryesore rezervë prej 310 miliardë juanë kinezë (45.5 miliardë dollarë), që nga 1 janari.

Rusia ka rritur shitjet e saj të juanit kinez pasi të ardhurat nga energjia kanë rënë, dhe planifikon të shesë një valutë të huaj me vlerë 160.2 miliardë rubla të tjera midis 7 shkurtit dhe 6 marsit, pothuajse trefishi i shitjeve të tij në FX nga muaji i kaluar.

Megjithatë, Rusia ka ende shumë në rezervuar dhe Granville tha se Kremlini do të ndalojë së varfëruari rezervat e tij të juanit shumë përpara se ato të shteren plotësisht, në vend të kësaj të përdorë mjete të tjera.

“Një aromë e kësaj është ideja e lëshuar nga MinFin për të krahasuar taksimin e naftës në Brent dhe jo në Urals (dmth. një rritje materiale në barrën tatimore në industrinë ruse të naftës, e cila më pas pritet të kompensojë goditjen duke investuar në logjistikë për të ngushtuar deficiti ndaj Brent) ose propozimi i Zëvendëskryeministrit të Parë Andrey Belousov që kompanitë e mëdha të mbushura me fitimet e vitit 2022 duhet të japin një 'kontribut vullnetar' në buxhetin federal (shkalla e diskutuar: 200-250 miliardë Rb)", tha Granville.

Disa raporte vitin e kaluar sugjeruan se Moska mund të investojë në një valë tjetër të juanëve dhe rezervave të tjera valutore “miqësore” nëse lejojnë të ardhurat nga nafta dhe gazi. Megjithatë, duke pasur parasysh situatën aktuale fiskale, ajo mund të mos jetë në gjendje të plotësojë rezervat e saj FX për ca kohë, sipas Agathe Demarais, drejtoreshë e parashikimeve globale në Njësinë e Inteligjencës Economist.

“Statistikat janë sekrete shtetërore këto ditë në Rusi, veçanërisht në lidhje me rezervat e fondeve sovrane të pasurisë – është shumë, shumë e vështirë të dihet se kur do të ndodhë kjo, por gjithçka që po shohim nga qëndrimi fiskal është se gjërat nuk po shkojnë. shumë mirë, dhe kështu është e qartë se Rusia duhet të tërhiqet nga rezervat e saj, "tha ajo për CNBC.

“Gjithashtu, ajo ka plane për emetimin e borxhit, por kjo mund të bëhet vetëm brenda vendit, kështu që është si një qark i mbyllur – bankat ruse blejnë borxhe nga shteti rus, etj. Kjo nuk është saktësisht mënyra më efikase për të financuar veten, dhe padyshim nëse diçka bie, atëherë i gjithë sistemi bie.”

Raundet e hershme të sanksioneve pas pushtimit të Ukrainës synuan të përjashtonin Rusinë nga sistemi financiar global dhe të ngrinin asetet e mbajtura në monedhat perëndimore, ndërsa ndalonin investimet në vend.

Sanksionet jo për 'kolapsin' e ekonomisë ruse

Përbërja unike e ekonomisë ruse - në veçanti pjesa e konsiderueshme e PBB-së që gjenerohet nga ndërmarrjet shtetërore - është një arsye kryesore pse jeta e brendshme ruse dhe përpjekja e luftës duket, të paktën në vlerën nominale, të jetë relativisht e paprekur nga sanksionet , sipas Weafer.

"Ajo që do të thotë është se, në kohë vështirësish, shteti është në gjendje të vendosë para në sektorët shtetërorë, të krijojë stabilitet dhe subvencione dhe t'i mbajë ato industri dhe shërbime", tha ai. 

"Kjo siguron një faktor stabilizues për ekonominë, por po aq, natyrisht, në kohë të mira ose në periudha rikuperimi, që vepron si një spirancë."

Në sektorin privat, vuri në dukje Weafer, ka paqëndrueshmëri shumë më të madhe, siç dëshmohet nga një rënie e fundit e aktivitetit në sektorin rus të prodhimit të automjeteve. 

Megjithatë, ai sugjeroi se aftësia e qeverisë për të subvencionuar industritë kryesore në sektorin shtetëror e ka mbajtur papunësinë të ulët, ndërsa tregjet paralele të tregtisë përmes vendeve si India dhe Turqia kanë bërë që mënyra e jetesës së qytetarëve rusë të mos jetë ndikuar ende në mënyrë thelbësore.

“Unë mendoj se është gjithnjë e më shumë e varur nga sa para duhet të shpenzojë qeveria. Nëse ka para të mjaftueshme për të shpenzuar duke ofruar mbështetje sociale dhe mbështetje kryesore të industrisë, kjo situatë mund të zgjasë për një kohë shumë, shumë të gjatë, "tha Weafer.

“Nga ana tjetër, nëse buxheti bie nën tendosje dhe ne e dimë se qeveria nuk mund të marrë hua para, se ata do të duhet të fillojnë të bëjnë shkurtime dhe të bëjnë zgjedhje midis shpenzimeve ushtarake, mbështetjeve kryesore të industrisë, mbështetjes sociale dhe kjo është ajo që situata mund të ndryshojë, por tani ata kanë para të mjaftueshme për ushtrinë, për mbështetjen kryesore të industrisë, për subvencionet e vendeve të punës dhe për programet sociale.”

Si i tillë, ai sugjeroi se ka pak presion mbi Kremlinin nga ekonomia vendase ose nga popullsia për të ndryshuar kursin në Ukrainë për momentin.

Qasje e zvogëluar në teknologji

Demarais, autor i një libri mbi ndikimin global të sanksioneve të SHBA-së, përsëriti se dëmi më i rëndësishëm afatgjatë do të vijë nga pakësimi i aksesit të Rusisë në teknologji dhe ekspertizë, duke shkaktuar nga ana tjetër një humbje graduale të lopës së saj kryesore ekonomike - sektori i energjisë. .

Qëllimi i sulmit të sanksioneve, shpjegoi ajo, nuk ishte një "kolapsi i ekonomisë ruse" ose ndryshimi i regjimit i shumëpërfolur, por rënia e ngadaltë dhe graduale e aftësisë së Rusisë për të zhvilluar luftë në Ukrainë nga një perspektivë financiare dhe teknologjike.

“Hendeku teknologjik, ata sektorë të ekonomisë që mbështeten në aksesin e teknologjisë perëndimore në veçanti, ose ekspertizës perëndimore, në shumë fusha patjetër do të degradohen dhe hendeku midis tyre dhe pjesës tjetër të botës do të zgjerohet,” tha Weafer. .

Qeveria ruse ka filluar një program lokalizimi dhe zëvendësimi të importit së bashku me kompanitë në të ashtuquajturat vende mike, me synimin për të krijuar përfundimisht një infrastrukturë të re teknologjike gjatë disa viteve të ardhshme.

“Edhe optimistët thonë se ndoshta është fundi i dekadës para se të bëhet kjo, nuk është një zgjidhje e shpejtë,” shpjegoi Weafer.

“Mendoj se edhe ministrat e qeverisë thonë se në kohën kur vendosni gjithçka me trajnime dhe arsim, lehtësira etj., është një program minimal pesëvjeçar dhe ndoshta janë më shumë se shtatë ose tetë vjet përpara se të filloni të kryeni angazhimin, nëse e kuptoni drejt.”

Një zëdhënës i ministrisë ruse të financave nuk ishte menjëherë i disponueshëm për koment kur u kontaktua nga CNBC.