Forca e dollarit e shtyn ekonominë botërore më thellë në ngadalësim

(Bloomberg) - Dollari në rritje po e shtyn ekonominë globale më thellë në një ngadalësim të sinkronizuar duke rritur kostot e huamarrjes dhe duke nxitur paqëndrueshmërinë e tregut financiar - dhe ka pak kohë në horizont.

Më i lexuari nga Bloomberg

Një matës i vëzhguar nga afër i monedhës së gjelbër është rritur me 7% që nga janari, në nivelin më të lartë dy-vjeçar, ndërsa Rezerva Federale fillon një seri agresive të rritjes së normave të interesit për të frenuar inflacionin dhe investitorët kanë blerë dollarë si një parajsë mes pasigurisë ekonomike.

Një valutë në rritje duhet të ndihmojë Fed-in të ftojë çmimet dhe të mbështesë kërkesën amerikane për mallra nga jashtë, por gjithashtu kërcënon të rrisë çmimet e importit të ekonomive të huaja, duke nxitur më tej normat e tyre të inflacionit dhe duke i hequr ato nga kapitali.

Kjo është veçanërisht shqetësuese për ekonomitë në zhvillim, të cilat po detyrohen ose të lejojnë që monedhat e tyre të dobësohen, të ndërhyjnë për të zbutur rrëshqitjen e tyre ose të rrisin normat e tyre të interesit në një përpjekje për të mbështetur nivelet e tyre të këmbimit valutor.

Si India ashtu edhe Malajzia bënë rritje të befasishme të normave këtë muaj. India gjithashtu hyri në treg për të mbështetur kursin e saj të këmbimit.

Nuk janë kursyer as ekonomitë e përparuara: Javën e kaluar euro arriti një nivel të ri të ulët pesëvjeçar, franga zvicerane u dobësua për të arritur barazinë me dollarin për herë të parë që nga viti 2019 dhe Autoriteti Monetar i Hong Kongut u detyrua të ndërhynte për të mbrojtur fiksimi i monedhës. Jeni gjithashtu ka rezistuar së fundmi në nivelin më të ulët të dy dekadave.

“Ritmi i shpejtë i rritjes së normës së Fed-it po shkakton dhimbje koke për shumë ekonomi të tjera në botë, duke shkaktuar dalje të portofolit dhe dobësim të monedhës”, tha Tuuli McCully, kreu i ekonomisë së Azi-Paqësorit në Scotiabank.

Ndërsa kombinimi i ngadalësimit të rritjes së SHBA-së dhe një ftohjeje të pritshme të inflacionit të Amerikës përfundimisht do të shohë ngadalësimin e rritjes së dollarit – që nga ana tjetër do të heqë presionin nga bankat e tjera qendrore për t’u shtrënguar – mund të duhen muaj për të gjetur atë ekuilibër të ri.

Historia vazhdon

Të paktën deri më tani, tregtarët hezitojnë të quajnë një kulm në rritjen e dollarit. Kjo pjesërisht reflekton bastet në fund të vitit 2021 se fitimet e monedhës së gjelbër do të zbeheshin pasi rritja e normave ishte tashmë e vlerësuar. Këto pikëpamje që atëherë janë copëtuar.

Ekonomitë në zhvillim janë në rrezik të një "mospërputhjeje monetare", e cila ndodh kur qeveritë, korporatat ose institucionet financiare kanë marrë hua në dollarë amerikanë dhe i kanë dhënë hua në monedhën e tyre vendase, sipas Clay Lowery, një ish-ndihmës sekretar i Thesarit të SHBA për çështjet ndërkombëtare i cili është tani nënkryetar ekzekutiv në Institutin për Financa Ndërkombëtare.

Rritja globale në thelb do të jetë e sheshtë këtë vit pasi Evropa bie në recesion, Kina ngadalësohet ndjeshëm dhe kushtet financiare të SHBA shtrëngohen ndjeshëm, sipas një parashikimi të ri nga IIF. Ekonomistët në Morgan Stanley presin që rritja këtë vit të jetë më pak se gjysma e ritmit në 2021.

Ndërsa normat vazhdojnë të rriten mes paqëndrueshmërisë globale të vazhdueshme – nga lufta në Ukrainë te bllokimet e Kinës për Covid-in – kjo ka bërë që investitorët të kërcejnë për siguri. Ekonomitë që ushqejnë deficitet e llogarisë korente janë në rrezik të më shumë luhatshmëri.

"Shtetet e Bashkuara kanë qenë gjithmonë një strehë e sigurt," tha Lowery. “Me rritjen e normave të interesit si nga Fed ashtu edhe nga normat e tregut, edhe më shumë kapital mund të rrjedhë në SHBA. Dhe kjo mund të jetë e dëmshme për tregjet në zhvillim.”

Dalje prej 4 miliardë dollarësh u panë nga letrat me vlerë të ekonomisë në zhvillim në prill, sipas IIF. Monedhat e tregjeve në zhvillim kanë rënë dhe obligacionet e Azisë në zhvillim kanë pësuar humbje prej 7% këtë vit, më shumë se goditja e marrë gjatë krizës së ashpër të vitit 2013.

“Politika më e shtrënguar monetare e SHBA-së do të ketë ndikime të mëdha në pjesën tjetër të botës,” tha Rob Subbaraman, kreu i kërkimit të tregjeve globale në Nomura Holdings Inc. Vetë SHBA.”

Shumë prodhues thonë se kostot e larta me të cilat përballen do të thotë se ata nuk po marrin shumë divident nga monedhat më të dobëta.

Toyota Motor Corp. parashikoi një rënie prej 20% në fitimin operativ për vitin aktual fiskal, pavarësisht se ka shënuar shitje të fuqishme vjetore të makinave, duke përmendur një rritje "të paprecedentë" të kostove për logjistikën dhe lëndët e para. Ai tha se nuk pret që jeni i dobësuar të japë një rritje "të madhe".

Juani i Kinës ka rënë ndërsa flukset rekord të kapitalit po largohen nga tregjet financiare të vendit. Për momentin, ai mbetet i izoluar nga efekti më i gjerë i dollarit pasi inflacioni i ulët në vend i lejon autoritetet të përqendrohen në mbështetjen e rritjes.

Por kjo po shkakton një burim tjetër brishtësie për vendet në zhvillim të përdorura ndaj një juani të fortë që u ofronte tregjeve të tyre një spirancë.

“Ndryshimi i menjëhershëm i kohëve të fundit në trendin e renminbit ka më shumë të bëjë me perspektivën e përkeqësuar ekonomike të Kinës sesa me politikën e Fed”, tha Alvin Tan, një strateg në Royal Bank of Canada në Singapor. “Por definitivisht ka copëtuar mburojën që izolon monedhat aziatike nga dollari në rritje dhe ka nxitur dobësimin e shpejtë të monedhave aziatike si grup në muajin e kaluar.”

Në ekonomitë e përparuara, dobësimi i monedhave krijoi një "dilemë të ndërlikuar të politikës" për Bankën e Japonisë, Bankën Qendrore Evropiane dhe Bankën e Anglisë, shkroi në një shënim të fundit Dario Perkins, kryeekonomist evropian në TS Lombard në Londër.

Anëtari i Këshillit Drejtues të BQE-së, Francois Villeroy de Galhau, vuri në dukje këtë muaj se "një euro që është shumë e dobët do të shkonte kundër objektivit tonë të stabilitetit të çmimeve".

“Ndërsa 'mbinxehja' e brendshme është kryesisht një fenomen amerikan, kurset e dobëta të këmbimit shtojnë presionet e çmimeve të importuara, duke e mbajtur inflacionin dukshëm mbi objektivat 2% të bankave qendrore," shkroi Perkins. “Shtrëngimi monetar mund ta zbusë këtë problem, por me koston e dhimbjes së mëtejshme ekonomike të brendshme.”

Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP