A dëshiron dikush të blejë Robinhood?

Javën e kaluar u përhapën thashethemet se shkëmbyesi i kriptomonedhave FTX mund të kërkojë të blejë Robinhood pasi çmimi i aksioneve të kompanisë vazhdon të bjerë. Pavarësisht mohimeve nga themeluesi dhe CEO i FTX, Sam Bankman-Fried, ideja ka ngjallur kuriozitet nëse do të blihej brokerimi i vetëdrejtuar dhe kush mund të ishte i interesuar.

Në një raport të përpiluar nga banka investuese JMP Securities mbi shitjen e mundshme në FTX, analistët në filialin Citizens Financial sugjeruan një probabilitet të ulët që marrëveshja të realizohej, në përpjesëtim me mohimet publike nga Bankman-Fried, i cili veçanërisht bleu 7.6% të aksioneve në Robinhood. në Maj.

Ky shënim ia atribuoi një pjesë të interesit në Robinhood rënies së tij materiale në çmimin e aksioneve, i cili ishte me çmim 38 dollarë për IPO-në e tij, arriti një nivel maksimal prej 55.01 dollarë një javë më vonë dhe aktualisht po tregtohet me 8.97 dollarë. Kapitalizimi total i tregut të Robinhood aktualisht qëndron në vetëm 7.8 miliardë dollarë sot, duke e bërë atë një shenjë të lehtë për një firmë financiare shumë më të madhe si Morgan StanleyMS
, Charles Schwab ose Citadel Securities. Analistët theksojnë se Robinhood është pjesë e një përkeqësimi të përgjithshëm të të gjithë sektorit fintech.

Analistët e JMP Securities shohin njëfarë vlere në blerjen për shkëmbimin e dytë më të madh të kriptove në botë me një mundësi për të përvetësuar një bazë domethënëse të klientëve amerikanë në shitje me pakicë, një plotësues i modelit të saj aktual të biznesit, pavarësisht disa paqartësive, sepse FTX është privat.

Nga një perspektivë e qartë e vlerësimit të tregut të aksioneve, 15.9 milionë llogaritë aktive të Robinhood tani vlerësohen me më pak se 500 dollarë për klient kundrejt 3,600 dollarëve për klient për Charles Schwab. Kur Morgan Stanley bleu E-Trade në 2020, çmimi ishte 13 miliardë dollarë që nënkuptonte një vlerë prej rreth 2,500 dollarë për klient.

Kur u prezantuan me këto shifra, drejtori i kërkimit të teknologjisë financiare të JMP Securities, Devin Ryan pranoi se ndërsa këta klientë të Robinhood aktualisht vlejnë më pak bazuar në bilancet e llogarisë për klientin mesatar, çdo blerës do të investonte në potencialin që këta klientë të rinj të fitonin më shumë dhe nga ana tjetër depozitoni më shumë në platformë ndërsa rriten.

Pyetja e madhe do të jetë nëse Robinhood mund të ndërtojë më shumë shërbime për t'i mbajtur ata klientë pasi nevojat e tyre investuese bëhen më komplekse. Ryan gjithashtu thekson se numrat në Schwab janë të fryra nga llogaritë e kujdestarisë për RIA që përdorin platformën, llojin e biznesit më të avancuar që Robinhood mund të aspirojë të shtojë në të ardhmen.

Pavarësisht nga ajo që bashkëthemeluesit Vlad Tenev dhe Baiju Bhatt kanë ndërtuar, MorningstarMENGJES
drejtori i kërkimit të kapitalit, Michael Wong e sheh Robinhood si një kompani unike, me "jo aq shumë përshtatje natyrore sa një ndërmjetës më standard i shitjes me pakicë" kur bëhet fjalë për një blerje. Megjithatë, Wong pranon se mund të ketë disa blerës që e shohin atë pozicionim unik si një pasuri vërtet të madhe për t'u zotëruar.

Lojtarët kryesorë të menaxhimit të pasurisë në Wall Street kanë rënë në treg gjatë viteve të fundit si përmes blerjeve ashtu edhe investimeve të brendshme. Kjo ka ardhur në formën e blerjes së Morgan Stanley E-Trade në 2020, Goldman Sachs duke ndërtuar Marcus gjatë gjashtë viteve të fundit dhe Banka e AmerikësBAC
duke investuar në Merrill Edge. E kombinuar me një dëshirë të deklaruar për të tërhequr më shumë klientë të rinj, një blerje e Robinhood mund të jetë joshëse në sipërfaqe me Jim Cramer që prezanton Goldman Sachs si një kërkues të mirë në CNBC javën e kaluar.

"Aeti më i mirë është baza e klientëve," thotë profesori i ekonomisë në Universitetin e Kolumbisë, RA Farrokhnia, duke treguar miliona klientë kryesisht më të rinj të Robinhood, shumë prej të cilëve kanë një pikëpamje të lodhur për shërbimet financiare. “Firmat më të mëdha të Wall Street-it kanë pasur vështirësi për të tërhequr brezin e ri dhe shpresa është që ju do t'i mbani si klientë ndërsa rriten, dhe pasi kanë më shumë asete për të investuar, ju mund ta fitoni para nga kjo marrëdhënie për një kohë të gjatë.”

Wong thekson se me bilancet shumë të ulëta që nuk ka gjasa të kalojnë nga llogaritë e shitjes me pakicë në llogaritë e këshillimit financiar me shërbim të plotë në një afat të afërt, baza e klientëve nga Robinhood nuk është e përshtatshme për këta lojtarë kryesorë të menaxhimit të pasurisë.

Firmat e menaxhimit të aseteve kanë qenë të interesuara për hapësirën e këshillave robo, duke kërkuar për një marrëdhënie më të drejtpërdrejtë me klientët që nuk ndërhyjnë nga ndërmjetësit dhe menaxherët e sipërpërmendur të pasurisë. Sidoqoftë, kjo bazë e klientëve të lumtur tregtare që është e ngarkuar me derivate dhe kriptovaluta nuk janë ideale për një botë të fondeve të përbashkëta të blerjes dhe mbajtjes. Prirja për investim të vetë-drejtuar e bën këtë grup klientësh një përshtatje të vështirë për firmat e menaxhimit të aseteve dhe pasurisë.

Duke parë brokerat e tjera me pakicë, madhësia thjesht nuk është mjaft joshëse për ata si Charles Schwab, sipas Wong, veçanërisht pas blerjes së TD Ameritrade, e cila ka 11 milionë llogari aktive, në fund të 2019. Wong thotë se kostoja e klientit blerja do të ishte e lartë për Schwab.

Reputacioni i njollosur i Robinhood mund të shërbejë gjithashtu si një pengesë për firmat që janë të kujdesshme ndaj reagimeve publike, ose më keq rregullatore. Ishte pak më shumë se një vit më parë që Robinhood i pagoi gjobën më të madhe ndonjëherë Autoritetit Rregullator të Industrisë Financiare për ndërprerjet dhe mashtrimin e klientëve dhe vetëm muajin e kaluar një raport i Kongresit detajoi dështimet nga ana e firmës në furinë e aksioneve meme të vitit të kaluar.

Një kërkues i mundshëm që do të kishte kuptim është një firmë tregtare me frekuencë të lartë siç është Citadel Securities. Pavarësisht kësaj sinergjie, ky lloj blerjeje ka të ngjarë të përballet me nivelin më të lartë të shqyrtimit. Citadel tashmë përballet me kritika për marrëdhënien e saj me Robinhood si një blerës i rrjedhës së porosive. Çdo marrëveshje për t'i afruar këto dy palë jo vetëm që do të përballej me skepticizëm nga publiku, por ka të ngjarë edhe nga Komisioni i Letrave me Vlerë.

Ndoshta përshtatja më e mirë, supozon Wong, do të ishte një bankë më e vogël me kapital të mjaftueshëm tregu për të absorbuar Robinhood që kërkon të shtojë një krah të shitjes me pakicë ose një firmë ndërkombëtare që kërkon të fitojë terren në SHBA.

Pavarësisht problemeve me çmimin e aksioneve, Robinhood krenohet me një bazë klientësh prej 22.8 milionë llogarish të financuara, rritje neto të depozitave prej 30% vjetore në vitin 2022 deri në maj dhe 6.2 miliardë dollarë para të gatshme dhe ekuivalente në bilancin e saj.

Ndoshta përgjigjja është se Robinhood nuk ka nevojë t'i shesë askujt dhe mund të përdorë rezervën e saj të parave për të kapërcyer një periudhë të vështirë, diçka që analistët e JMP e shohin si një strategji potencialisht të vlefshme, pasi konkurrentët në një pozicion më të ulët nuk ia dalin.

Ryan thekson se bashkëthemeluesit Vladimir Tenev dhe Baiju Bhatt kanë ende kapital të mjaftueshëm, me një marrëveshje unike të aksioneve me votim të klasës B, për të kontrolluar fatin e kompanisë së tyre. Fakti që ata nuk kanë kërkuar në mënyrë proaktive për një kërkues do të thotë se çdo blerje mund të jetë me çmim. Për Ryan, bëhet fjalë për themeluesit që ende besojnë në etikën themelore të "demokratizimit të financave" nën të cilën u themelua kompania. Ai gjithashtu thekson se të gjithë kanë një çmim.

Tani për tani, ai dhe kolegët e tij analistët kanë një vlerësim më të mirë të tregut për Robinhood me një objektiv çmimi prej 36 dollarë.