Të ardhurat e diversifikuara forcojnë fitimet për Voyager Digital

Në fillim të kësaj jave, Voyager Digital, një platformë kriptosh me bazë në SHBA, publikoi të ardhurat e plota të tremujorit të dhjetorit 2021 prej 164.8 milion dollarë. Kjo është në përputhje me vlerësimin e para-publikuar prej 165 milion dollarësh të publikuar më 5 janar dhe rritje nga 3.6 milion dollarë në tremujorin e dhjetorit 2020. Aksioni aktualisht tregtohet me 10.35 dollarë Kananë.

Aksioni ka rënë në intervalin 11 $ C dhe duket se investitorët tani po e trajtojnë Voyager si një aksion të drejtuar nga tregtimi. Duke pasur parasysh origjinën e kompanisë si dhe dështimin për të njohur fuqinë e platformës së saj me zhvillim të shpejtë, kjo është e pritshme.

A po kërkoni lajme të shpejta, këshilla të nxehta dhe analiza të tregut?

Regjistrohuni për gazetën Invezz, sot.

Mbi gjysma e të ardhurave vijnë nga operacionet tregtare

52 përqind e të ardhurave F2Q22 (164.8 milion dollarë) u nxitën nga operacionet tregtare të Voyager, nga 53 përqind në tremujorin F1Q22 dhe nga 58 përqind e përzierjes në F2Q21, ku kontribues të shumtë përbëjnë gjysmën tjetër. 

Analisti i HC Wainwright, Kevin Dede, komentoi në një raport kërkimor se si u shtuan afërsisht 16 milion dollarë në të ardhurat tremujore përmes biznesit të shërbimit të tij tregtar, ndërsa shprehu besim në thirrjen e fundit në gjenerimin e 40 milion dollarë të ardhura tremujore përmes programit të tij të huadhënies dhe aksioneve. Përafërsisht 60% e biznesit të kreditimit të Voyager drejtohet përmes Alameda Research, firma sasiore e kriptove që mbështet platformën tregtare të FTX; Bilanci i huadhënies së Voyager duket mjaft i larmishëm. 

Voyager mbështetet në Blockdaemon për aksione, megjithëse kohët e fundit arriti një marrëveshje me Figment për të shfrytëzuar infrastrukturën e tyre të aksioneve. Këto të dyja ndihmojnë në rritjen e të ardhurave nga 5.9 miliardë dollarë të aseteve në platformën e Voyager në fund të vitit, nga 4.3 miliardë dollarë në fund të tremujorit të shtatorit. Dede pret që Voyager të fillojë të ekzekutojë nyjet e veta të vlefshmërisë - nyjet e funksionimit gjenerojnë deri në 100 bps më shumë rendiment - në zgjerimin e operacioneve të stokimit që tani përfshin 11 monedha. 

Voyager aktualisht ofron 85 monedha

Numri i monedhave në platformën tregtare është zgjeruar në 85 që nga thirrja e kësaj jave me planet e menaxhmentit që synojnë të ofrojnë deri në 100 në platformë. Çdo monedhë e re shton rritjen e mundësive të të ardhurave dhe përfitimin më të madh për monedhat më pak të njohura, duke pasur parasysh se diferencat janë më të gjera për monedhat me volum të ulët. Ndërsa nuk u ofruan data specifike, Voyager vazhdon të përgatisë nisjen e operacionit të tij tregtar në Evropë, me shumë gjasa duke filluar në Francë dhe Danimarkë, diku këtë vit kalendarik. Voyager është gjithashtu i sigurt në hapjen e Kanadasë në platformën e saj, por përparimi në licencën NY Bit nuk u adresua. 

Dede vazhdon në raportin e tij: "Në rezultatet e forta të postuara dhe komentet që sinjalizojnë një rritje të aktivitetit tregtar deri më tani këtë tremujor, ne vazhdojmë të shohim biznesin shumëdimensional të Voyager të neglizhuar me çmimin aktual të aksionit, veçanërisht kur shikohet kundrejt vlerësimeve të akorduara bizneseve të tjera të kriptove. që mbivendosen mbi aktivitetet e aksioneve dhe huadhënies së Voyager. 

Ne imagjinojmë se deficiti i vlerësimit gërryhet në kuptimin më të mirë që vjen me rezultatet e raportuara vazhdimisht. Ndërkohë, ne shohim tezën tonë të vërtetuar për rezultatet e tremujorit të fortë dhe vazhdojmë ta quajmë Voyager zgjedhjen tonë të preferuar të aksioneve këtë vit.”

Pritshmëritë e vlerës
Voyager shpenzoi 43 milion dollarë më shumë se sa mori HC Wainwright në shpenzimet SG&A, me një shumicë të lidhur me shpërblimet e paguara për klientët, marketingun dhe shitjet. Shpenzimet e shkurtuan EPS-në në 0.01 dollarë në tremujor kundrejt vlerësimit tonë prej 0.18 dollarësh dhe ata dyshojnë se niveli i shpenzimeve të Voyager do të mbetet në intervalin aktual nëse nuk rritet më i lartë. Prandaj, ata po i lënë vlerësimet e tyre të të ardhurave relativisht të pandryshuara nga raporti i fundit, megjithatë ato përbëjnë nivele më të larta në të ardhmen. Vlerësimet e tyre të reja për VF22 qëndrojnë në 552.4 milion dollarë dhe (0.14 dollarë), të ndryshuar nga 529.5 milion dollarë dhe 0.50 dollarë. Për VF23, shitjet mbeten të pandryshuara në 752 milion dollarë, por EPS bie në 0.61 dollarë nga 1.20 dollarë. 

Vlerësimi i blerjes qëndron me objektivin e pandryshuar të çmimit 28 C$. 

HC Wainwright e bazoi objektivin e çmimit për Voyager në një shumëfish të P/E 36x dhe ata besojnë se kjo është e garantuar duke pasur parasysh rritjen e Voyager pasi shitjet për vitin fiskal 2021 prej 175.1 milionë u rritën nga shitjet e qershorit 2020 prej 1.1 milionë dollarësh.

Parashikimet e tyre kanë trefishimin e shitjeve këtë vit në fund të qershorit 2022 dhe rritje 1.4x, ose 36%, në 2023 kundrejt vitit 2022—dhe strukturën e marzhit operativ në 30-50%; është e paqartë se ku vendoset kjo diferencë. Objektivi i tyre prej 28 $ C, ose 22.00 $, në një P/E 36x ($1=C$1.27 më 15 shkurt) justifikohet nga rritja e vlerësuar e shitjeve në qershor 2022, e shoqëruar nga përfitimi në modelin financiar, siç u përmend. 

Voyager mbart të gjithë rrezikun spekulativ që disa e shohin te kriptovaluta plus paqëndrueshmërinë e kriptove, të shoqëruar nga ekspozimi më i lartë i rrezikut në kompanitë me kapital të vogël, të tilla si: rritjet e kapitalit pakësues, historia e shkurtër e funksionimit, konkurrenca e ashpër dhe ndryshimet rregullatore. Dede shton se marrëveshja e financimit prej 75 milionë dollarësh të Alameda Research, e synuar për të shfrytëzuar mundësitë e NFT, lidh Voyager me FTX Exchange që vepron jashtë juridiksionit të rregullatorëve kanadezë dhe amerikanë. Voyager mund të përballet me rregulla më të mëdha ndërsa shtrirja gjeografike e operacioneve të tij zgjerohet.