A u dha Powell vetëm leje aksioneve për të vazhduar ngjitjen? Ja çfarë do të thotë vendimi i fundit i Fed për tregjet

Është shumë e mundur, thanë strategët e tregut, duke cituar vërejtjet e Powell për kushtet financiare gjatë konferencës për shtyp të së mërkurës, e cila pasoi vendimin e Fed për të rritur normat e interesit me 25 pikë bazë të tjera.

Shiko: 'Vendosmërisht më pak skifter': 4 sugjerime nga konferenca për shtyp e Powell-it ndërsa Fed rrit sërish normat

Sipas strategëve të tregut, rezultati është se në vend që të përpiqet të kundërshtojë ose të shtyjë tregjet, Powell ka vendosur të shpërfillë lëvizjet e tyre të fundit, duke i trajtuar ato si të parëndësishme, ose si dëshmi të mëtejshme se taktikat e Fed për të frenuar inflacionin po funksionojnë pa shumë goditje. për ekonominë reale ose tregun e punës.

Gjatë minutave hapëse të segmentit të sesionit pyetje-përgjigje të konferencës për shtyp të së mërkurës, Powell tha se kushtet financiare ishin shtrënguar ndjeshëm dhe se Fed nuk ishte më i shqetësuar për luhatjet afatshkurtra.

Aksionet amerikane dukej se po rriteshin si përgjigje, pasi strategët e tregut thanë se Powell dukej se po sinjalizonte se çmimet më të larta të aksioneve dhe yield-et më të ulëta të obligacioneve nuk janë më një kërcënim për misionin e Fed-it për luftën kundër inflacionit.

Disa madje kundërshtuan pretendimin themelor të Powell, duke argumentuar se sipas të paktën një mase popullore, kushtet financiare janë pak të ndryshuara nga një vit më parë. Midis tyre ishte edhe Mohamed El-Erian i Allianz-it, i cili shkroi në një postim në Twitter, duke thënë: “Nuk jam i sigurt se cilin indeks po përdor. Ato më të cituara tregojnë kushtet e përgjithshme financiare po aq të lirshme sa ishin një vit më parë.”

Indekset e kushteve financiare supozohet të pasqyrojnë ndikimin që luhatjet në tregje dhe kurset e këmbimit kanë në ekonominë reale, sipas Guy LeBas, kryestrategu me të ardhura fikse në Janney, në një intervistë telefonike.

Duke mos u tërhequr kur u pyet, Powell u ka dhënë tregjeve të kapitalit dhe obligacioneve "miratim të heshtur" për të vazhduar rritjen, tha LeBas.

Të tjerë patën një pikëpamje të ngjashme.

“Fakti që Powell mendon se kushtet financiare janë shtrënguar, kur ato janë lehtësuar në një sërë treguesish në muajt e fundit, është i çuditshëm,” tha Neil Dutta, kreu i ekonomisë në Renaissance Macro Research, në një postim në Twitter.

Pjesëmarrësit e tregut në dukje ishin bërë "të fiksuar" me nocionin se Powell dhe pjesa tjetër e FOMC do të tërhiqeshin kundër kushteve më të lira financiare gjatë takimit të së mërkurës, tha LeBas. Ky besim madje ndihmoi në tronditjen e aksioneve amerikane në ditët përpara takimit të Fed, thanë strategët e tregut.

Në vend të kësaj, Powell e hodhi poshtë këtë nocion, dhe me të drejtë, sipas LeBas, pasi ndikimi që lëkundjet e tregut kanë në inflacion rrallëherë është kaq i drejtpërdrejtë.

“FCI-të e qëndrueshme në një nivel relativisht të lartë…do të punojnë gjithashtu për të kufizuar aktivitetin. Në këtë aspekt, ne nuk besojmë se politikëbërësit e Fed shpenzojnë aq shumë kohë sot duke u fiksuar mbi FCI-të sa duket se mendojnë pjesëmarrësit e tregut,” tha LeBas në një shënim për klientët. Kjo pikëpamje doli të jetë e justifikuar.

Indeksi Kombëtar i Kushteve Financiare të Chicago Fed tregon lehtësim të konsiderueshëm që nga tetori. Aktualisht qëndron në -0.35, krahasuar me afërsisht -0.11 në mes të tetorit. Çmimet më të larta të kapitalit dhe yield-et më të ulëta të obligacioneve korrespondojnë me një numër më të ulët në indeks. Yield-et e obligacioneve lëvizin në mënyrë të kundërt ndaj çmimeve të obligacioneve.

Për krahasim, indeksi ishte shumë më i ulët përpara se Rezerva Federale të fillonte rritjen e normave të interesit në mars 2022. Ai qëndroi në -0.60 më 31 dhjetor 2021.

S&P 500
SPX,
+% 1.46
fitoi 42.61 pikë, ose 1.1%, të mërkurën për të përfunduar në 4,119.21, niveli i tij më i lartë që nga gushti. Për Nasdaq Composite
KOMP,
+% 3.17,
ishte mbyllja më e lartë që nga shtatori. Yield-i i kartëmonedhës 2-vjeçare të thesarit
TMUBMUSD02Y,
4.095%
ra me afërsisht 8 pintë bazë në 4.125%, ndërsa yield-i në shënimin 10-vjeçar
TMUBMUSD10Y,
3.379%
ra me 10.4 pikë bazë në 3.442%. Aksionet amerikane panë fitime të konsiderueshme në janar, me S&P 500 që u rrit me më shumë se 6%, ndërsa disa nga aksionet më spekulative panë fitime edhe më të mëdha. S&P 500 ra me 19.4% në 2022.

Indeksi i dollarit amerikan
DXY,
+% 0.46,
një matës i forcës së dollarit kundrejt një koshi të rivalëve të tij kryesorë, ra me 0.9% në 101.14.

Sigurisht, nuk ishte gjithmonë kështu. Për njëfarë kohe vitin e kaluar, dukej se Fed i shihte tubimet në tregje si një fyerje të drejtpërdrejtë. Reagimi i së mërkurës është shumë larg nga mënyra sesi tregjet iu përgjigjën fjalimit të zjarrtë dhe squfur të Powell në Jackson Hole në gusht. Në atë kohë, Powell dha një deklaratë të shkurtër ku tha se Fed do të vazhdojë me rritjen e normës së saj, pavarësisht nga gjasat që bizneset dhe familjet amerikane të vuajnë.

Shumë komentues të tregut thanë se vërejtjet e tij në gusht dukeshin të kalibruara për të shtyrë një rritje të aksioneve dhe obligacioneve të nxitura nga shpresat e parakohshme për një rrotullim të Fed. Nëse do të ishte kështu, atëherë ata patën efektin e tyre të dëshiruar: S&P 500 ra në nivele të reja të ulëta disa javë më vonë.

Powell ka një arsye të mirë për të braktisur këtë strategji, sipas LeBas.

“Impulsi nga kushtet financiare tashmë e ka bërë punën e tij,” tha ai.

Me Powell jashtë rrugës, a do të rriten stoqet nga këtu? Është e mundur, thanë strategët e tregut. Por ka faktorë të tjerë që mund t'i pengojnë ata.

Fitimet e korporatave janë një kandidat i mundshëm. Fitimet janë në rrugën e duhur për të rënë me 2.4% në tremujorin e katërt krahasuar me vitin 2021, sipas të dhënave të Refinitiv.

Megjithatë, aksionet e S&P 500 janë ende në rrugën e duhur për të tejkaluar pritshmëritë relativisht të ulëta të Wall Street, sipas Howard Silverblatt, analist i lartë i indeksit në S&P Dow Jones Indices.